消費電子-長飛光纖|智慧聯接??美好生活
消費電子下游決定上游，尋找宏大空間和增速加速的子行業和公司，短期看智能手機疫情后的全面復蘇、中期看TWS快速增長、長期看5G手機更新替代大機遇。考慮到智能手機的巨大市場，5G換機潮、光學創新、射頻升級、散熱屏蔽需求增加、無線充電滲透率提升等有望驅動智能手機產業鏈部分創新的零組件環節業績趨好。另外，AIRPODS、安卓TWS耳機、可穿戴式設備有望成為智能手機之后的消費電子熱點；2020年4月，國內手機市場總體出貨量4172.8萬部，同比上升14.2%，增幅較為明顯。其中5G手機出貨量1638.2萬部。隨著5G基礎設施的逐步實施和海外疫情的逐步緩和，5G手機2019年下半年開始推出，我們預計從2020年持續放量，5G將成為智能手機行業在未來兩年的重要拐點。考慮到智能手機的巨大市場，5G換機潮、光學創新、射頻升級、散熱屏蔽需求增加、無線充電滲透率提升等有望驅動智能手機產業鏈部分創新的零組件環節業績趨好。2020H1，IPHONE訂單波動已在預期之內，5G版本IPHONE在2020Q4和2021年有望熱銷。在海外疫情持續的情況的下，智能手機終端廠商在2020年4月開始下修訂單。根據臺灣地區DIGITIMES報道，蘋果在2020年4月中下旬向供應鏈及代工廠下修Q2和Q3的訂單，幅度超過20%。我們預計蘋果在2020Q2的訂單量約為3500萬-4000萬左右。由于疫情影響，目前2020年新款IPHONE的研發進度相比往年延后了1-2周左右，在疫情緩和之后，研發及量產進度可能追回。我們預計蘋果仍有望在2020Q4發布IPHONE12，2020年全年的IPHONE銷量預計將達到1.7-1.8億部左右。隨著5G基礎設施的逐步實施，5G手機2019年下半年開始推出，我們預計從2020年持續放量，5G將成為智能手機行業在未來兩年的重要拐點。考慮到智能手機的巨大市場，5G換機潮、光學創新、射頻升級、散熱屏蔽需求增加、無線充電滲透率提升等有望驅動智能手機產業鏈部分創新的零組件環節業績趨好。很多電子企業已經提前在這些領域有所布局，未來將隨著5G手機的快速普及而明顯受益。AIRPODS在2017年的銷量達到了1500萬部，2018年達到2800萬部，并在這兩年始終面臨供給瓶頸。在立訊等供應商大力擴產并維持高良率之后，AIRPODS在2019年的銷售大幅放量，達到6500萬部，同比增長132%。盡管疫情將對AIRPODS的需求在短期內產生不利影響，但我們預計這樣的影響將是短期的，疫情結束的需求將快速恢復。我們預計AIRPODS在2020年的銷量將達到9000萬部左右。盡管AIRPODS看似小巧，但是內部結構極其精密和復雜。單部AIRPODS及其充電設備共有28個主要組件以及上百個元器件，相較于其他耳機在數量和復雜度上大幅提升。在主要的芯片及傳感器方面，核心的H1芯片是由蘋果自己設計，并交由臺積電代工；電源管理芯片則是來自意法半導體和德州儀器，加速度傳感器來自意法半導體和博世，音頻編解碼器來自CIRRUSLOGIC，NORFLASH來自兆易創新，MEMS麥克風來自歌爾股份，而最后的組裝則來自立訊精密和歌爾股份。除了上面提到的芯片、傳感器、聲學器件等產品，AIRPODS還因為這些零組件的數量增加而導致內部的連接器、天線、結構件、功能件等元器件的數量也大幅增加，總數量達到百個。同時AIRPODS的體積極為小巧，在這么小的空間內有序的組裝這么多零部件，對于組裝廠上的精密制造能力、工人素質、管理能力提出了非常好的要求。這也是AIRPODS在發售的前兩年始終制造良率差強人意，導致供應極其有限的最主要原因。2020年市場規模接近1500億元，遠期有望超過3000億元。目前AIRPODS系列產品普通款價格為1246元，無線充電款價格為1546元，降噪款價格為1999元。我們預計未來AIRPODS系列價格區間為1200-2000元，按照2020年出貨量9000萬部估計，假設普通款及高端產品比例為6：4，2020年整體代工組裝市場規模將接近1500億元。隨著AIRPODS系列產品在蘋果用戶中滲透率逐漸加深，未來三年內出貨量有望超過2億臺，對應市場規模超過3000億元。隨著TWS耳機產業鏈的成熟，大量白牌廠商也迅速跟進，以吸引價格敏感的消費者。TWS耳機未來的發展路徑將可能類似于智能手機：蘋果AIRPODS吸引高端用戶使用，開創新市場后，價格低廉的白牌TWS耳機進一步打開市場需求，促使更多消費者使用，培養消費習慣。之后品牌廠商憑借產品質量、技術及品牌優勢，使TWS耳機市場份額向品牌廠商集中。智能穿戴設備是將多媒體、傳感、無線通信、云服務等技術與日常穿戴相結合，實現用戶交互、娛樂、健康等功能的硬件終端。根據穿戴部位的不同，可以分為智能手表、智能手環以及智能聲學設備等，智能手表是目前發展最成熟的可穿戴設備，而智能手環同樣擁有較大的用戶群體。智能手表的快速發展與APPLEWATCH系列產品的推出有關。APPLEWATCH是蘋果在2014年推出的可穿戴產品，也是智能手表市場中銷售份額最大的產品。隨著蘋果手表不斷加入健康功能、蜂窩數據、GPS跟蹤等功能，APPLEWATCH系列逐漸脫離與手機的強綁定，成為獨立的消費電子產品，根據IDC數據，2017-2019年的出貨量分別達到約1600萬/2200萬/3000萬部。華為GT系列2019年在國內市場的出貨量伴隨兒童用戶的增加而迅速增長，同比增長率達到63.4%。安卓陣營智能手表市場份額在2019年首次超越蘋果手表，占比達到54%。我們預計隨著最新一代蘋果手表的推出以及老款產品的降價，更多安卓陣營的手表品牌將加入市場，帶動整體市場發展。受到疫情影響，2020年智能手表出貨量增速預期將放緩，我們預計安卓手表出貨量約4650萬部，行業整體出貨量達到8050萬部；2022年整體智能手表出貨量將突破1億部。智能穿戴設備及萬物互聯板塊：廣和通、移為通訊、共進股份上周我把新能源鋰電池產業鏈優質企業都已經分享完成，這周咱們再分享消費電子行業中的優質公司！溫馨提示：本文基于公開信息整理，內容僅作為分析研究，不作為買賣依據，盈虧自負。好股票還需要有好價格，濤哥每天分享的股票雖然都不錯，但操作上還需要細細甄別。
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