經濟分析_bhscdn.com-工業電器網

經濟分析_bhscdn.com

日期：2023-05-06 17:32:17

經常有人問我怎么能形成自己的宏觀知識體系，總覺得看文章一知半解，有的地方被卡住就影響整體理解。我覺得知識體系這東西太大了，而且每個人都不一樣，我沒法把我的知識體系完全嫁接到你腦子里，也未必適合你。但我可以幫你設一個大致的框架，讓你至少能找到路線，慢慢走出你自己的地圖。首先這個世界分成三類國家：消費國、資源國、產能國。也就是說每個國家在地球村的分工不同，決定了他們立場不同，才能解釋他們的行為。所以我經常說地球村村干部的故事，就是想把他們的分工定位理清。比如生產隊長中國，就扮演了產能國的角色，而歐美是村里的大干部，有錢，消費力強。后續地球村還會引進新角色，就是像俄羅斯和中東這樣的資源國。他們是村里的大地主，有錢有地有底氣，但也正因為家底兒太雄厚了，不思進取，沒有動力搞科技，所以被村干部們壓制著。再看貨幣，也分成三個層次，圖中最小的黃色三角形，是跟美元直接掛鉤的，需要依附于美元的。第二大的紅色三角，是跟美元相互制衡的，因為它們都是計算美元指數的權重，對美元有很大影響，尤其是權重最大的歐元。而最大的藍三角，是比較外圍的，自己過自己的。同時，他們的貨幣也是跟著分工走的，比如日韓作為產能國，他們的貨幣貶值就利好本國出口，因為賣的東西便宜了。資源國的貨幣當然就跟資源價格走，比如盧布和中東貨幣一定程度上跟著油價走，澳元就跟鐵礦石價格息息相關。以上是站在全村的視角俯瞰，接下來要微觀一些。你至少需要知道一些理論常識，比如：?一個國家的國力、經濟體規模和政府信用決定了它的國債利率相對水平。比如最發達的幾個經濟體，美歐日，利率是最低的。而新興國家的利率水平一定是高一檔的，算作風險溢價。比如以前有過違約案底的俄羅斯，利率就不可能跟美國平起平坐。?而利率的變動會影響匯率的變動。假設歐美兩大經濟體是實力相當的，如果美國的利率提高了，資本會從歐洲流出，流入美國來獲取更高的收益率，美元的需求變大了，歐元需求變小了，自然美元漲歐元跌。?貨幣政策和財政政策也會影響匯率。如果其他一切條件不變，而央行控制貨幣量，或寬松或緊縮，貨幣就會相應的貶值和升值。或者政府選擇加稅或減稅，也會使貨幣升值和貶值。?一國利率（通常指國債利率），必須要分期限來看。短期利率受政策影響比較大，而長期利率就受供需和通脹預期的影響更大。央行宣布加息降息，反映最大的是5年以下的短期利率。而市場預期長期要來通脹，那長期利率會傾向于漲。或者長期國債的需求下降，就會導致收益率提高，來吸引更多需求。然而，各國在制定政策上也不能為所欲為，而是受到三元悖論的限制。這個定律很簡單粗暴：如果一國想要自主決定利率、資本自由進出、同時還想匯率穩定，那是不可能的，最多實現兩個，另一個只能狗帶。我之前專門解釋過為什么會這樣。簡單地說就是，如果你自主調低利率，資本就會出逃，因為你沒有限制資本的進出，那資本出逃就會拋售本國貨幣，導致匯率一定會大幅波動，不可能穩定。懂了這個你應該就秒懂為什么我朝要限制資本進出了。整個地球村在宏觀層面上就在用這些東西進行博弈。資源國想高價賣資源，產能國想貶值賺外匯，消費國則希望吃霸王餐，讓全世界買單。當然這只是個非常粗糙的框架，而且也很理論化，但至少可以作為一個起點，一個樹干，把你碎片化的認知往里面填，你的知識體系會逐漸豐滿起來的。比如現在，我們怎么看美元？首先肯定要對比歐元，如果美債利率高于歐債利率，那美元兌歐元就傾向于走高。這是因素之一。其次要看美債自己的長短息差，如果息差越來越大，美元就傾向于漲，息差越來越小，美元就傾向于跌，當然也意味著市場波動率加大。你可以這么理解，短期收益率高，長期收益率低，叫做利率倒掛，這是經濟陷入衰退的跡象。因為大家認為經濟在走下坡路，長期投資的收益率會很差，所以更傾向于做短期投資。好吧，就先說到這，能耐心讀到這的難為你們了，我自己都讀不下來……有問題在下面留言，或者希望我把哪個細分領域的框架寫一下，也留言告訴我。