原標題:19啟迪G2：TUSENVIRONMENTALSCIENCEANDTECHNOLOGYDEVELOPMENTCO.,LTD.（湖北省宜昌市沿江大道114號）2019年公開發行綠色募集說明書摘要（第一期）（面向合格投資者）（北京市朝陽區建國路81號華貿中心1號寫字樓22層）（湖北省武漢市東湖新技術開發區關東園路2號）簽署日期：2019年9月24日啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色聲明凡欲認購本次債券的投資者，請認真閱讀本募集說明書摘要摘要及有關的信息披露文件，進行獨立投資判斷并自行承擔相關風險。證券監督管理機構及其他政府部門對本次發行所作的任何決定，均不表明其對發行人的經營風險、償債風險、訴訟風險以及何與之相反的聲明均屬虛假不實陳述。投資者認購或持有本次債券視作同意《債券受托管理協議》、《債券持有人會議規則》及債券募集說明書中其他有關發行人、債券持有人、債券受托管理人等主體權利義務的相關約定。本公司全體董事、監事及高級管理人員承諾本募集說明書摘要摘要及其摘要不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其真實性、準確性、完整性承擔相應的法律責任。主承銷商已對募集說明書及其摘要進行了核查，確認不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其真實性、準確性和完整性承擔相應的法律責任。主承銷商承諾本募集說明書摘要摘要及其摘要因存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，與發行人承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外；本募集說明書摘要摘要及其摘要存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，且銷商承諾負責組織募集說明書約定的相應還本付息安排。受托管理人承諾嚴格按照相關監管機構及自律組織的規定、募集說明書及受托管理協議等文件的約定，履行相關職責。發行人的相關信息披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使債券持有人遭受損失的，或者公司債券出現違約情形或違約風險的，受托管理人承諾及時通過召開債券持有人會議等方式征集債券持有人的意見，并以自己名義代表債券持有人主張權利，包括但不限于與發行人、增信機構、承銷機構及其他責任主體進行談判，提起民事訴訟或申請仲裁，參與重組或者破產的法律程序等，有效維護債券持有人合法權益。受托管理人承諾，在受托管理期間因其拒不履行、遲延履行或者其他未按照相關規定、約定及受托管理人聲明履行職責的行為，給債券持有人造成損失的，將承擔相應的法律責任。1啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色重大事項提示公司提請投資者對公司以下事項予以特別關注：一、2019年4月22日，經中國證監會證監許可【2019】796號文核準，發行人獲準采用分期發行方式，面向合格投資者公開發行不超過50億元的券，本期債券發行規模不超過5億元。經中誠信證券評估有限公司綜合評定，發行人主體長期信用等級為AA+，評級展望為穩定，本期債券等級為AA+。發行人最近一期末（2019年6月30日）合并報表中所有者權益合計（含少數股東權益）為152.07億元，合并口徑資產負債率為63.88%，母公司口徑資產負債率為57.59%；發行人最近三個會計年度（2016年-2018年）實現的年均可分配利潤（合并報表中歸屬于母公司所有者的凈利潤）為9.92億元，不少于本期債券一年利息的1倍。發行人在本期債券發行前的財務指標符合相關規定。二、債券持有人會議按照《券持有人會議規則》的程序要求所形成的決議對全體債券持有人有約束力。三、本次債券的發行對象為符合法律、法規規定的合格投資者。四、公司從2005年開始大規模涉足固廢處置工程業務，該業務建設周期長、投入高、工程款項結算復雜，結算時點不均衡、回款期限相對較長，導致公司應收款項余額和增減變動較大。最近三年及一期，公司應收賬款分別為274,513.35萬元、386,047.34萬元、598,796.90萬元和641,273.48萬元；占總資產比分別為11.96%、11.59%、14.99%和15.99%，占流動資產比分別為35.96%、36.60%、53.91%和58.37%。隨著公司生產經營規模的不斷擴大，應收賬款的總額會逐步增加，若催收不力或控制不當，則存在可能產生壞賬的風險。五、截至2019年3月末，發行人有息債務余額為145.48億元，占總資產的比例為36.27%，占凈資產的比例為96.79%，有息債務總規模較大。未來如果發行人未能對于有息債務總規模進行有效控制，或宏觀貨幣政策導致借款利率上升，將加大發行人的利息負擔和償債壓力。發行人有息債務較高主要系自身正處于規模擴張時期，為加快在建工程建設而籌借資金所致。未來隨著發行人固廢處理工程的建成和投產，資金需求的下降和盈利的增長將使得發行人有息債2啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色務規模較大的問題得到有效改善。六、最近三年及一期，公司的銷售費用、管理費用和財務費用合計金額分別為99,643.68萬元、142,148.96萬元、177,610.12萬元和37,083.71萬元，占營業收入的比例分別為14.41%、15.19%、16.16%和15.84%，期間費用規模較大，但與營業收入規模比仍屬于可控范圍。隨著公司未來加大銷售網絡布局、提高研發投入、擴大有息負債、增加員工工資等活動的持續，公司期間費用仍存在繼續增長的可能，若期間費用的增長不能得到很好的控制，將影響公司盈利能力的提高。七、根據公司發展戰略，公司在固廢處理領域將進一步延伸產業鏈條，拓展業務范圍，全面覆蓋固廢處理的全領域。因此公司近兩年以BOT形式涉足固廢處置業務投資領域。公司最近三年及一期的投資活動現金流出分別為382,735.06萬元、443,784.65萬元、259,307.18萬元和45,642.36萬元，呈大幅增長的趨勢。隨著在建擬建工程的繼續投入，未來幾年公司資本支出需求較高，面臨一定的資本支出壓力。八、本次債券為無擔保債券。盡管在本次債券發行時，本公司已根據現時情況安排了償債保障措施來控制和保障本次債券按時還本付息，但是在本次債券存續期內，可能由于不可控的市場、政策、法律法規變化等因素導致目前擬定的償債保障措施不能完全充分履行，進而影響本次債券持有人的利益。九、本次債券發行結束后，本公司將積極申請本次債券在深交所上市流通。由于具體上市審批事宜需要在本次債券發行結束后方能進行，并依賴于有關主管部門的審批或核準，具體上市進程在時間上存在不確定性。此外，證券交易市場的交易活躍程度受到宏觀經濟環境、投資者分布、投資者交易意愿等因素的影響，公司亦無法保證本次債券在上市后本次債券的持有人能夠隨時并足額交易其所持有的債券。因此，本次債券的投資者在購買本次債券后可能面臨由于債券不能及時上市流通無法立即出售本次債券的風險、或者債券上市流通后交易不活躍甚至無法持續成交的風險，并面臨不能以某一價格足額出售其希望出售的本次債券的流動性風險。十、發行人主營業務的PPP模式與傳統BOT項目無太大區別，均為發行人負責項目的投資和建設，建成后通過項目運營期間政府支付可用性服務費和運維績效服務費進行回款和盈利。發行人PPP業務投入主要集中在項目前期，包3啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色括兩個部分：一部分是項目工程支出，發行人作為項目總發包方向項目承建公司支付建設款；另一部分則是采購環保設備的采購款。發行人PPP業務收入由兩部分構成：一部分為項目工程收入（政府持股部分），一般按照工程進度確認收入；另一部分則是項目運營收入，主要為項目運營期間政府支付可用性服務費和運維績效服務費，相關費用一般按月或季度進行結算。考慮到市政PPP項目前期投資金額大，且上述模式的回款和收入確認相對滯后，從而可能會導致發行人存在短期內營業收入和短期債務償付能力下降的風險。對公司資金壓力較大，從而可能會導致發行人存在短期債務償付能力下降的風險。十一、報告期內，公司積極響應“建立健全政府和社會資本合作（PPP）機制”的號召，與多地政府通過PPP模式開展合作。PPP模式強調的是一種公司的合伙協調機制，目的在于發揮共同利益的最大化，以便與政府實現“利益共享、風險共擔、全程合作”，有效降低項目風險，有利于后期回款。但這種模式依然存在一定風險，一方面，我國PPP模式處于起步階段，PPP模式發展的政策環境、信用環境還有待完善，同時，PPP項目落地受政策頒布進度，政策支持力度等的直接影響，存在一定不確定性；另一方面，PPP項目存在前期投入較大，但回款周期較長的特點，并且回款往往受地方政府財政支付能力的影響，可能存在政府打折支付等現象。十二、隨著“十九大”后，我國加快生態文明體制改革、推進綠色發展、建設美麗中國的戰略部署的快速推進，各地方政府環保基礎設施建設的需求出現井噴，發行人也迎來了良好的市場前景和發展機遇。報告期內，發行人順應國家改革趨勢，以PPP形式投資并參與了多個環保項目投資和建設工作，截至最近一期末，發行人在手項目合約規模超過百億元。未來大規模資本支出，使得發行人未來面臨現金流壓力較大的風險。十三、最近三年及一期，發行人經營活動產生的現金流凈額分別為-46,286.62萬元、-45,052.73萬元、-74,319.07萬元和-25,642.35萬元，主要原因系采購設備、接受勞務員支付的現金以及支付的工資、福利費、辭退福利增多所致。截至2019年3月31日，公司的期末應收賬款為64.13億元，廢棄電器電子補貼基金延遲發放導致了銷售商品、提供勞務收到的現金占營業收入的比重較低。4啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色十四、最近三年及一期，平均總資產回報率分別為6.70%、5.36%、2.27%和2.37%，呈逐年下降趨勢。主要原因是公司根據發展戰略，開拓PPP業務及相關環保領域項目，這些項目普遍存在前期投入較大，回款周期較長的特點，隨著在建擬建工程的持續投入，公司平均總資產回報率逐年下降。十五、最近三年，發行人“國家廢舊家電拆解補貼款”應確認金額分別為53,326.48萬元、83,954.93萬元和82,361.66萬元，應確認補貼規模呈逐年上升的趨勢，但報告期內上述款項回款較慢，導致發行人應收賬款規模逐年增加和經營性現金流量金額持續為負。雖然上述補貼款應收對象為國家財政部，回收風險較低且國家財政已于今年承諾將撥付更多款項用于廢舊家電拆解補貼，但未來如果“國家廢舊家電拆解補貼款”仍不能按時撥付，則會持續對發行人經營性現金流量凈額和短期償債能力產生不利影響。十六、河北雄安新區管理委員會、中國雄安集團有限公司、清華大學、清華控股有限公司及啟迪控股股份有限公司于2019年3月20日簽署《合作框架協議》，雄安集團和/或雄安新區管委會控股的基金與清華控股并列成為啟迪控股第一大股東。截至本募集說明書簽署日，上述所約定的合作事項尚需相關主體另行簽訂協議，并履行必要的審批、備案等相關程序，均存在較大不確定性。十七、本次債券信用評級機構中誠信證券評估有限公司評定本公司的主體信用等級為AA+級，評定本次債券的信用等級為AA+級。雖然公司目前資信狀況良好，但在本次債券存續期內，公司無法保證主體信用評級和本次債券的信用評級不會發生負面變化。若信用評級機構調低公司的主體信用評級和/或本次債券的信用評級，則可能對債券持有人的利益造成不利影響。中誠信證券評估有限公司將在本次債券信用級別有效期內或者本次債券存續期內，持續關注本次債券發行人外部經營環境變化、經營或財務狀況變化以及本次債券償債保障情況等因素，以對本次債券的信用風險進行持續跟蹤。跟蹤評級包括定期和不定期跟蹤評級。中誠信證券評估有限公司的定期和不定期跟蹤評級結果等相關信息將同時通過深圳證券交易所網站（HTTP://WWW.SZSE.CN/）和中誠信證券評估有限公司網站（HTTP://WWW.CCXR.COM.CN/）予以公告，其中在深圳證券交易所網站公告披露時間將不晚于在其他交易場所、媒體或者其他場合公開披露的時間。十八、公司接到控股股東啟迪科服轉發啟迪控股股份有限公司（系啟迪科5啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色服的控股股東，公司的間接控股股東，以下簡稱“啟迪控股”）下發的《啟迪控股股份有限公司關于控股股東籌劃股份變動的通知》函件，河北雄安新區管理委員會（以下簡稱“雄安新區管委會”）、中國雄安集團有限公司（以下簡稱“雄安集團”）、清華大學、清華控股有限公司（以下簡稱“清華控股”）及啟迪控股（上述五方以下并稱“五方”）于2019年3月20日簽署《合作框架協議》，涉及啟迪控股的股權變更等相關事宜，主要內容如下：為推動雄安新區規劃建設，五方本著互利互惠、共同發展的原則，為更好發揮五方協同效應，簽訂本協議。五方同意本次合作后雄安集團和/或雄安新區管委會控股的基金與清華控股并列成為啟迪控股第一大股東。合作方式包括但不限于雄安集團和/或雄安新區管委會控股的基金受讓清華控股所持有啟迪控股的部分股份、雄安集團和/或雄安新區管委會控股的基金以現金和/或其他非貨幣資產等方式向啟迪控股增資等。啟迪控股積極參與雄安新區的科技創新中心、科技園區、科技創新網絡、科技創新服務體系等的建設，全力支持雄安新區打造科技成果轉化與企業孵化平臺。雄安新區管委會、雄安集團將支持啟迪控股參與雄安新區的科技創新中心、科技園區、科技創新網絡、科技創新服務體系等各項建設工作。五方將根據啟迪控股發展戰略，積極配合并協調引入其他戰略投資機構。十九、公司已于2019年8月20日在深交所網站披露了2019年半年度報告。截至2019年6月30日，公司總資產為421.02億元，凈資產為147.20億元；2019年1-6月，公司營業收入為48.01億元，歸屬母公司股東的凈利潤為3.46億元。合并口徑資產負債率為63.88%，母公司口徑資產負債率為57.59%。發行人股票交易狀態正常，截至2019年6月30日發行人凈利潤3.76億元，較上年同期下降40.36%，主要原因系根據發行人戰略布局調整，發行人主營業務由工程建設業務逐步向市場運營服務業務轉型，本期收入減少所致。截至2019年6月末，公司的資產情況及經營狀況較2019年3月末并未發生重大不利變化，公司2019年半年度的財務指標仍符合公開發行關規定。二十、根據《合格機構投資者發行，公眾投資者和合格投資者中的個人投資者不得參與發行認購。本期債券上市后將被實施投資者適當性管理，僅限合格機構投資者參與6啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色交易，公眾投資者和合格投資者中的個人投資者認購或買入的交易行為無效。二十一、本期債券不符合質押式回購交易的規定，不參與債券質押式回購交易。二十二、發行人于2019年4月20日召開了第九屆董事會第十五次會議，審議通過了《關于變更公司名稱的議案》。2019年5月28日，發行人2018年年度股東大會決議通過《關于變更公司名稱的議案》，具體情況如下：為體現公司主業戰略布局方向以及產業規劃定位，促進公司整體經營及戰略的融合與協同，公司擬變更公司名稱以及證券簡稱等。具體如下：原公司名稱中文名稱：啟迪桑德環境資源股份有限公司英文名稱：TUS-SOUNDENVIRONMENTALRESOURCESCO.,LTD.證券簡稱：啟迪桑德英文簡稱：TUS-SOUND變更后公司名稱中文名稱：英文名稱：TUSENVIRONMENTALSCIENCEANDTECHNOLOGYDEVELOPMENTCO.,LTD.證券簡稱：英文簡稱：TUSEST因公司變更名稱，擬對《公司章程》的條款進行修訂，同時董事會授權經營管理層在經過有權機構決策后辦理與本次公司名稱變更相關的公司章程修訂及相關事項。2019年5月28日，發行人2018年年度股東大會決議通過《關于修訂〈公司章程〉以及提請股東大會授權辦理與〈公司章程〉修訂相關事項的議案》7啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色目錄聲明........................................................................................................................1重大事項提示.........................................................................................................2第一節發行概況.............................................................................................10一、本次債券發行批準及核準情況....................................10二、本次債券的主要條款............................................10三、本次債券發行的有關機構........................................12四、發行人和中介機構利害關系......................................14第二節發行人及本次債券的資信狀況...........................................................15一、本次債券的信用評級情況........................................15二、信用評級報告的主要事項........................................15三、發行人的資信情況..............................................17第三節發行人基本情況..................................................................................20一、發行人概況....................................................20二、發行人歷史沿革................................................20三、公司股權結構及重大資產重組情況................................25四、發行人對其他企業的重要權益投資情況............................26五、發行人控股股東和實際控制人的基本情況..........................28六、發行人董事、監事和高級管理人員的基本情況......................32七、發行人主要業務................................................38八、發行人所在行業狀況............................................57九、發行人發展策略以及經營方針....................................70十、發行人治理結構及相關機構最近三年運行情況......................718啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色十一、違法違規及受處罰情況........................................78十二、發行人獨立運營情況..........................................78十三、關聯交易....................................................79十四、報告期內控股股東、實際控制人及其控制的其他企業資金占用和發行人為該等企業提供擔保情況............................................88十五、發行人會計核算、財務管理、風險控制、重大事項決策等內部管理制度的建立及運行情況..................................................88十六、發行人信息披露事務及投資者關系管理制度......................93第四節財務會計信息......................................................................................94一、最近三年及一期合并及母公司財務報表............................94二、合并報表范圍的變化...........................................102三、最近三年及一期主要財務指標...................................109四、發行人最近三年及一期非經常性損益明細表.......................110五、管理層討論與分析.............................................111六、發行人有息債務情況...........................................134七、發行本次債券后發行人資產負債結構的變化.......................135八、資產負債表日后事項、或有事項及其他重大事項...................136九、資產限制用途安排及享有優先受償的負債情況.....................140第五節募集資金運用....................................................................................141一、募集資金運用計劃.............................................141二、本次債券募集資金運用對公司財務狀況的影響.....................142三、本次募集資金使用的合理性.....................................142第六節備查文件...........................................................................................1459啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色第一節發行概況一、本次債券發行批準及核準情況（一）2018年4月8日，發行人召開第八屆董事會第三十三次會議，審議通過了發行人公開發行票面本金總額不超過50億元人民幣并提交發行人股東大會審核批準；（二）2018年5月3日，公司召開2017年度股東大會會議，審議通過了發行人公開發行票面本金總額不超過50億元人民幣（三）2019年4月22日，經中國證監會證監許可【2019】796號文核準，發行人獲準采用分期發行方式，面向合格投資者公開發行不超過50億元的公司債券，首期債券發行自中國證監會核準之日起12個月內完成；其余各期債券發行，自中國證監會核準之日起24個月內完成。二、本次債券的主要條款債券名稱：2019年公開發行綠色（面向合格投資者）（第一期），簡稱：19啟迪G2，代碼：112978。發行主體：發行規模：本次債券的發行規模為不超過50億元（含50億元）。發行方式：本次債券擬分期發行，首期發行不超過5億元（含5億元）。債券品種和期限：本期債券為5年期，含第3年末發行人調整票面利率選擇權和投資者回售選擇權。發行人有權決定在本期債券存續期的第3年末調整本期債券后2年的票面年利率。投資者有權在本期債券存續期的第3年末選擇是否將屆時持有的全部或部分本期債券按面值回售給發行人。發行人調整票面利率選擇權：發行人有權在本期債券存續期第3年末調整本期債券后2年的票面利率。發行人將于本期債券第3個計息年度付息日前的20個交易日，在交易所指定的信息披露媒體上發布關于是否調整本期債券票面利率以及調整幅度的公告。若發行人未行使調整票面利率選擇權，則本期債券后續期限票面利率仍維持原有票面利率不變。10啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色投資者回售選擇權：發行人發出關于是否調整本期債券票面利率及調整幅度的公告后，投資者有權選擇在本期債券存續期第3個計息年度付息日將其持有的本期債券全部或部分按面值回售給發行人。本期債券存續期內第3個計息年度付息日即為回售支付日，發行人將按照深交所和登記機構相關業務規則完成回售支付工作。公司發出關于是否調整本期債券的票面利率及調整幅度的公告之日起3個交易日內，行駛回售權的債券持有人可通過指定的交易系統進行回售申報，債券持有人的回售申報經確認后不能撤銷，相應的被凍結交易；回售申報期不進行申報的，則視為放棄回售選擇權，繼續持有本期債券并接受上述關于是否調整本期債票面利率及調整幅度的決定。債券形式：實名制記賬式構開立的托管賬戶托管記載。本次債券發行結束后，債券認購人可按照有關主管機構的規定進行債券的轉讓、質押。票面金額：本次債券每一張票面金額為100元。發行價格：本次債券按面值發行。債券認購單位：合格投資者認購的債券金額為人民幣1,000元的整數倍且不少于人民幣1,000元。債券利率及其確定方式：本次債券票面利率將通過詢價方式，由發行人與主承銷商協商確定利率區間，以簿記建檔方式確定最終發行利率。本次發行的債券票面利率采取單利按年計息，不計復利。起息日：2019年9月26日。付息日：本次債券的付息日為2020年至2024年每年的9月26日。如遇法定節假日或休息日，則順延至其后的第1個交易日，順延期間不另計息；若投資者行使回售選擇權，則本期債券的付息日為2020年至2022年每年的9月26日。如遇法定節假日或休息日，則順延至其后的第1個交易日，順延期間不另計息。兌付日：本次債券的本金支付日為2024年9月26日。如遇法定及政府指定節假日或休息日，則順延至其后的第1個交易日，順延期間不另計息；若投資者行使回售選擇權，則本期債券的到期日為2022年9月26日。如遇法定及政府指定節假日或休息日，則順延至其后的第1個交易日，順延期間不另計息。還本付息方式：本次債券采用單利按年計息，不計復利，逾期不另計息。11啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色每年付息一次，到期一次還本，最后一期利息隨本金的兌付一起支付。還本付息將按照證券登記機構的有關規定來統計債券持有人名單，本息支付方式及其他具體安排按照證券登記機構的相關規定辦理。擔保情況：本次債券為無擔保債券。募集資金專項賬戶：11010260000000026信用級別：經中誠信證券評估有限公司綜合評定，發行人的主體信用等級為AA+，本次債券的信用等級為AA+。債券受托管理人：中德證券有限責任公司。發行方式：本次債券的發行方式為面向合格投資者公開發行，具體發行方式請參見發行公告。發行對象：發行對象為符合法律、法規規定的合格投資者。配售規則：本次債券不向公司股東優先配售，具體配售規則請參見發行公告。承銷方式：本次債券由主承銷商組織的承銷團以余額包銷的方式承銷。本次債券發行最終認購不足部分全部由主承銷商組織的承銷團余額包銷。募集資金用途：本次債券所募集資金擬用于償還借款、調整債務結構和補充流動資金。擬上市交易場所：深圳證券交易所。上市安排：本次債券發行結束后，發行人將盡快向深交所提出關于本次債券上市交易的申請。具體上市時間將另行公告。稅務提示：根據國家有關稅收法律、法規的規定，投資者投資本次債券所應繳納的稅款由投資者承擔。三、本次債券發行的有關機構（一）主承銷商及其他承銷機構：1、主承銷商：中德證券有限責任公司住所：北京市朝陽區建國路81號華貿中心1號寫字樓22層法定代表人：侯巍項目負責人：任鈺、劉詩雨電話：010-5902660012啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色傳真：010-59026604（二）發行人律師：北京市世紀律師事務所住所：北京市海淀區復興路丙12號辦公樓422-430負責人：郭志聯經辦律師：孫越、郭志聯電話：010-82609961傳真：010-82609965（三）會計師事務所：大信會計師事務所（特殊普通合伙）住所：北京市海淀區知春路1號學院國際大廈15層負責人：胡詠華注冊會計師：胡濤、丁紅遠電話：027-82814094傳真：027-82816985（四）信用評級機構：中誠信證券評估有限公司住所：上海市黃浦區西藏南路760號安基大廈12樓法定代表人：閆衍聯系人：徐璐電話：021-60330988傳真：021-51019030（五）債券受托管理人：中德證券有限責任公司住所：北京市朝陽區建國路81號華貿中心1號寫字樓22層法定代表人：侯巍聯系人：楊汝睿電話：010-59026649傳真：010-59026604（六）主承銷商收款銀行戶名：中德證券有限責任公司開戶行：中國13啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色賬號：0200234529027300258開戶行聯系電話：010-65989621（七）募集資金專項賬戶開戶銀行開戶名：開戶行：湖北銀行股份有限公司宜昌分行賬號：11010260000000026（八）本次債券申請上市的交易場所：深圳證券交易所總經理：王建軍住所：深圳市福田區深南大道2012號電話：0755-88668888傳真：0755-88666149郵編：518038（九）證券登記機構：中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司住所：廣東省深圳市深南中路1093號中信大廈18樓法定代表人：戴文華電話：0755-25988033傳真：0755-25988122四、發行人和中介機構利害關系截至本募集說明書簽署日，發行人與所聘請的上述與本次債券發行有關的中介機構及其負責人、高級管理人員及經辦人員之間不存在直接或間接的股權關系或其他利害關系。14啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色第二節發行人及本次債券的資信狀況一、本次債券的信用評級情況經中誠信證評綜合評定，發行人的主體信用等級為AA+，本次債券的信用等級為AA+。二、信用評級報告的主要事項（一）信用評級結論及標識所代表的含義中誠信證評評定AA+，該級別反映債務的能力很強，受不利經濟環境的影響較小，違約風險很低。中誠信證評評定本次債券信用等級為AA+，該級別反映本次債券的信用質量很高，信用風險很低。（二）評級報告的主要內容1、優勢（1）產業鏈及品牌優勢。公司是國內唯一一家業務涉及整個固廢產業鏈業務的企業，是在固廢處置行業具有集投資運營、技術咨詢、工程承包、設備集成及安裝、系統調試服務于一體的系統集成體系優勢并在環保各細分領域以及業內形成了較高的品牌知名度。截至2017年末，固廢板塊在手合同額超過200億元，公司充足的項目儲備為固廢業務持續增長提供了有力保障。（2）技術實力突出。作為國家級高新技術企業，公司與清華大學、中科院、同濟大學等展開技術合作，已形成了聯合攻關的技術優勢。截至2017年底，公司已獲專利298項，其中發明專利45項，軟件著作權16項。（3）經營性獲利能力較強。近三年及一期，公司利潤總額分別為11.09億元、12.99億元、15.08億元和10.53億元，其中經營性業務利潤占比分別為94.57%、92.52%、95.95%和98.31%。隨著公司市政施工、固廢處置、水務業務板塊平穩發展，環保設備、環衛服務及再生資源業務增長加快，公司盈利能力有所增強。（4）融資渠道多元化。近年來公司通過銀行借款、發行債務融資工具等方式，在一定程度上能滿足項目配套資金需求；同時公司于2017年8月通過定向15啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色增發股份合計募集資金45.89億元，融資渠道多元化且順暢。2、關注（1）產業政策風險。環保行業作為典型的政策驅動型行業，對國家產業政策依賴度較高，未來仍面臨政策執行力度不達預期、環保產業資金投入不足和PPP相關政策改變等狀況，需關注宏觀經濟政策、稅收政策、水務產業政策以及環境管理政策的調整對業內企業的影響。（2）未來投融資壓力較大。公司近三年及一期總債務分別為68.44億元、116.13億元、132.29億元和154.67億元，債務規模增長較快。截至2019年3月末，公司在建、擬建項目尚需投入超200億元，較大的投融資壓力或進一步推升（3）應收賬款規模擴大，經營活動現金流弱化。2017年以來公司業務規模大幅擴張，業務回款存在一定滯后性，導致應收賬款規模持續擴大，近三年及一期分別為24.41億元、27.45億元、38.60億元和62.28億元；不斷擴大的應收賬款對公司資金造成占用，經營活動凈現金流走弱，近三年及一期經營活動凈現金流分別為1.79億元、-4.63億元、-4.51億元和-12.71億元。（4）2018年4月16日，公司發布臨時停牌公告稱，公司間接控股股東啟迪控股股份有限公司擬籌劃股權重組事項，該事項可能涉及公司實際控制人變更。重組事項尚需相關部門批準，存在不確定性，中誠信證評對該股權重組事項可能導致的實際控制人變更風險表示關注。（三）跟蹤評級的有關安排根據監管部門和中誠信證評對跟蹤評級的有關要求，中誠信證評將在本次債券存續期內，在每一會計年度結束之日起的六個月內出具上一年度的債券年度跟蹤評級報告，并在本次債券存續期內根據有關情況進行不定期跟蹤評級。發行人應按中誠信證評跟蹤評級資料清單的要求，提供有關財務報告以及其他相關資料。發行人如發生重大變化，或發生可能對信用等級產生較大影響的重大事件，應及時通知中誠信證評并提供有關資料。中誠信證評將密切關注發行人的經營管理狀況及相關信息，如發現發行人或本次債券相關要素出現重大變化，或發現其存在或出現可能對信用等級產生較大影響的重大事件時，中誠信證評將落實有關情況并及時評估其對信用等級16啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色產生的影響，據以確認或調整本次債券的信用等級。如發行人不能及時提供上述跟蹤評級資料及情況，中誠信證評將根據有關情況進行分析并調整信用等級，必要時可公布信用等級暫時失效，直至發行人提供相關資料。中誠信證評的定期和不定期跟蹤評級結果等相關信息將同時通過深圳證券交易所網站（WWW.SZSE.CN）和中誠信證評網站（HTTP://WWW.CCXR.COM.CN/）予以公告，其中在深圳證券交易所網站公告披露時間將不晚于在其他交易場所、媒體或者其他場合公開披露的時間。三、發行人的資信情況（一）公司獲得主要貸款銀行的授信情況及使用條件發行人與各大金融機構的資信情況良好，獲得各機構較高的授信額度，間接債務融資能力較強。截至2019年3月31日，發行人擁有共計164.45億元的授信額度，其中未使用額度為43.90億元。（二）最近三年及一期與主要客戶發生業務往來時，是否有嚴重違約情況最近三年及一期，發行人在與主要客戶的業務往來中，未發生嚴重違約情況。（三）最近三年及一期發行的表最近三年及一期發行的債券簡稱債券類型規模（億元）發行期限起息日到期日票面利率（%）債券余額（億元）16桑德MTN003中期票據5.005+N年2016-11-142021-11-144.235.0017桑德MTN001中期票據10.005.00年2017-01-112022-01-115.7010.0017桑德MTN002中期票據10.003.00年2017-10-182020-10-185.0710.0019啟迪G1私募債6.002.00年2019-02-272021-02-276.606.0018桑德SCP005超短期融資債券5.000.50年2018-12-122019-06-106.205.0016桑德超短期融4.000.74年2016-01-202016-10-162.95已兌付17啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色SCP001資債券16桑德MTN001一般中期票據5.003.00年2016-01-272019-01-273.63已兌付16桑德SCP002超短期融資債券5.000.74年2016-02-192016-11-152.99已兌付16桑德MTN002一般中期票據5.003.00年2016-03-252019-03-254.05已兌付16桑德SCP003超短期融資債券5.000.74年2016-06-032017-02-283.41已兌付16啟迪SCP004超短期融資債券4.000.74年2016-06-282017-03-253.1已兌付16桑德CP001一般短期融資券5.001.00年2016-07-202017-07-202.85已兌付16桑德SCP005超短期融資債券5.000.74年2016-08-012017-04-282.9已兌付16桑德SCP006超短期融資債券5.000.74年2016-08-152017-05-122.75已兌付16桑德SCP007超短期融資債券2.000.74年2016-09-092017-06-062.9已兌付16桑德CP002一般短期融資券5.001.00年2016-11-142017-11-143.11已兌付16桑德SCP008超短期融資債券5.000.74年2016-11-252017-08-223.39已兌付16桑德CP003一般短期融資券10.001.00年2016-12-122017-12-123.9已兌付17桑德CP001一般短期融資券5.001.00年2017-03-172018-03-174.62已兌付17桑德SCP001超短期融資債券5.000.74年2017-04-102018-01-054.56已兌付17桑德SCP002超短期融資債券10.000.74年2017-04-192018-01-144.87已兌付17桑德SCP003超短期融資債券5.000.74年2017-06-122018-03-095.27已兌付17桑德SCP004超短期融資債券5.000.74年2017-07-182018-04-144.5已兌付17桑德SCP005超短期融資債券5.000.74年2017-08-292018-05-264.92已兌付17桑德SCP006超短期融資債券5.000.74年2017-11-272018-08-245.45已兌付17桑德CP002一般短期融資券5.001.00年2017-12-082018-12-085.43已兌付18桑德SCP001超短期融資債券5.000.74年2018-01-082018-10-055.35已兌付18啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色18桑德CP001一般短期融資券5.001.00年2018-01-102019-01-105.35已兌付18桑德CP002一般短期融資券10.001.00年2018-03-052019-03-055.37已兌付18桑德SCP002超短期融資債券5.000.74年2018-03-092018-12-045.34已兌付18桑德SCP003超短期融資債券5.000.74年2018-04-112019-01-065已兌付18桑德SCP004超短期融資債券5.000.74年2018-05-212019-02-156.3已兌付報告期內，發行人不存在的情形。（四）本次債券發行后的累計公開發行末凈資產的比例發行人截至2019年3月31日的所有者權益合計為130.31億元（已扣除其他權益工具），本次債券全部發行完畢后，發行人的累計公開發行額為50億元，累計38.37%，未超過發行人凈資產的40%。（五）最近三年及一期主要財務指標表合并報表口徑的財務指標主要財務指標流動比率2019年3月末/2019年1-3月0.772018年末/2018年度0.712017年末/2017年度0.882016年末/2016年度0.68速動比率0.720.660.830.64資產負債率EBITDA利息保障倍數（倍）貸款償還率62.52%-100.00%61.44%2.69100.00%54.77%4.20100.00%63.51%5.31100.00%利息償付率100.00%100.00%100.00%100.00%注：上述財務指標計算方法：流動比率=流動資產/流動負債速動比率=(流動資產-存貨)/流動負債資產負債率=負債合計/資產總計EBITDA利息保障倍數（倍）=EBITDA/(資本化利息支出+財務利息支出)貸款償還率=實際貸款償還額/應償還貸款額利息償付率=實際支付利息/應付利息19啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色第三節發行人基本情況一、發行人概況名稱：法定代表人：文輝成立日期：1993年10月11日住所：湖北省宜昌市沿江大道114號住所郵政編碼：443000辦公地址：北京海淀區清華科技園創新大廈B座1202辦公地址郵政編碼：101102注冊資本：1,430,578,784元統一社會信用代碼：91420000179120511T信息披露事務人：張維婭聯系電話：（010）60502840所屬行業：生態保護和經營范圍：城市垃圾及工業固體廢棄物處置及危險廢棄物處置及回收利用相關配套設施設計、建設、投資、運營管理、相關設備的生產與銷售、技術咨詢及配套服務；環衛項目投資建設、城市生活垃圾經營性清掃、收集、運輸、處理；電力工程施工與設計；城市基礎設施（含市政給排水、污水處理）、城鄉環境綜合治理（含園林、綠化、水體處理）技術研發、投資、建設、運營；市政工程施工與設計；環境工程設計；道路工程施工與設計；土木工程建筑；房屋工程建筑；高科技產品開發；信息技術服務；貨物進出口和技術進出口（不含國家禁止或限制進出口的貨物或技術）。（涉及許可經營項目，應取得相關部門許可后方可經營）。二、發行人歷史沿革發行人原名“國投原宜磷化股份有限公司”，是經湖北省體改委鄂改〔1993〕30號文批準，由原湖北原宜經濟發展（集團）股份有限公司以定向募集方式改組設立的股份有限公司。1993年定向募集時，公司總股本為104,610,000股。20啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色1998年1月15日，經中國證監會證監發字〔1997〕497號和證監發字〔1997〕498號文批準，公司在深圳證券交易所上網發行3,500萬股普通股，并于同年2月25日掛牌上市，發行后總股本為139,610,000股，注冊資本為人民幣13,961萬元。公司經1998年度股東大會審議批準，以總股本13,961.00萬股為基數，向全體股東每10股送3股，股本增至18,149.30萬股。1998年更名為“國投原宜實業股份有限公司”。2003年2月20日，因連續三年虧損，股票被暫停上市。2003年10月12日，國務院國有資產監督管理委員會以國資產權函〔2003〕291號文，正式批準國投原宜實業股份有限公司國家股股東宜昌市夷陵國有資產經營公司、國有法人股股東湖北紅旗電工集團有限公司將其持有的全部股權10,999.3萬股，占公司總股本的60.61%轉讓給桑德集團。北京桑德環保集團有限公司對其進行了重組并進行了資產置換，公司更名為“公司”，并于2003年10月30日辦妥相關變更手續。2003年10月28日，公司股票恢復上市并實施警示存在中止上市風險的特別處理。2004年4月，撤銷退市風險警示及特別處理。2005年4月，公司更名為“合加資源發展股份有限公司”，并于2005年5月20日辦妥相關變更手續。2006年2月10日，公司股權分置改革方案實施完畢，公司原非流通股股東向公司流通股股東支付對價股份后，有限售條件的流通股合計100,243,000股，其中桑德集團持有93,743,000股，占總股本的51.65%；無限售條件的流通股合計81,250,000股；公司總股本為181,493,000股。2007年5月，經公司2006年年度股東大會審議通過，公司實施了2006年度利潤分配方案：以公司總股本181,493,000股為基數，向全體股東每10股送1股（含稅）、每10股派發現金紅利0.2元（含稅）。本次利潤分配后，公司總股本由181,493,000.00股增至199,642,300.00股。桑德集團持有公司有限售條件流通股份103,117,300股，占公司總股本的51.65%。2008年7月份，經中國證券監督管理委員會證監許可〔2008〕636號文核準，公司在二級市場向不特定對象公開發行了3,000萬股，融資總額達4.47億元。公開增發事項于2008年7月7日實施完成，公司無限售條件流通股增加3,00021啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色萬股，公司總股本由199,642,300股增至229,642,300股。2008年9月，經公司2008年第一次臨時股東大會審議通過，公司實施了2008年半年度利潤分配及資本公積轉增股本方案：以公司總股本29,642,300股為基數，向全體股東每10股送4股（含稅）、每10股派發現金紅利0.45元（含稅）；同時以截至2008年6月30日的資本公積金向全體股東每10股轉增4股的比例轉增股本。公司2008年半年度利潤分配及資本公積轉增股本方案實施后，公司總股本由229,642,300股增至413,356,140股，桑德集團所持股份數增至185,611,140股（其中包括17,967,807股無限售條件流通股及167,643,333股有限售條件流通股），占總股本的44.90%。2010年第二次臨時股東大會于2010年4月2日召開，審議通過了《關于變更公司名稱及相關事項的議案》，公司更名為桑德環境資源股份有限公司。公司于2010年12月16日舉行2010年第四次臨時股東大會，審議通過《桑德環境資源股份有限公司股票期權激勵計劃（草案修訂稿）》的議案。該修訂稿已經中國證監會上市公司監管部審核無異議。公司于2011年1月19日完成了2010年股票期權激勵計劃的期權授予登記工作，本次授予的期權總數為823.87萬份，對應標的股票為823.87萬股，占本激勵計劃批準時公司股本總額的1.99%。2012年1月公司進行股票期權激勵計劃的首次行權，截至2012年1月6日，共計1,742,525份桑德環境股票期權成功行權，實際新增股份1,742,525股，增加注冊資本1,742,525元，變更后公司注冊資本為人民幣415,098,665元。2012年4月，公司股東大會決議通過2013年度利潤分配方案，以公司目前總股本415,098,665股為基數，以資本公積向全體股東每10股轉增2股的比例轉增股本，合計轉增股本83,019,733股，每股面值1元。該利潤分配方案實施后，公司的注冊資本變更為人民幣498,118,398元。根據公司2013年年度股東大會決議及中國證券監督管理委員會《關于核準桑德環境資源股份有限公司配股的批復》（證監許可〔2012〕1622號）的核準，公司于2012年12月向全體股東按照每10股配售3股的比例進行配售股份，截至2012年12月28日，公司實際配售股份145,601,142股，本次配股價格為12.71元/股，配股完成后公司股本增至643,719,540股。2013年1月9日，該股票在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司辦理完畢登記托管手續并在深交所上市，公司于2013年1月18號完成工商變更登記手續。22啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色2013年8月29日，公司股權激勵計劃自主行權股票期權2,665,236份，新增股票2,665,236股，公司股本增至646,384,776股。公司于2013年9月18日完成工商變更登記手續。2014年3月22日，公司股權激勵計劃資助行權股票期權2,551,087份，新增股票2,551,087股，公司股本增至648,935,863股，公司于2014年3月22日完成工商變更登記手續。2014年5月19日，公司公布2013年權益分派實施公告，以截至2013年12月31日的資本公積金向全體股東每10股轉增3股的比例轉增股本，2014年5月27日以上權益分派方案完成，公司股本增至843,616,621股。2015年1月20日，公司公布《桑德環境資源股份有限公司關于公司股票期權激勵計劃首次授予第四個行權期及預留股票期權第三個行權期符合行權條件相關事項的公告》，合計52名激勵對象在相應行權期內共可自主行權2,920,319份股權期權，行權期分別為2014年12月22日至2015年12月21日和2014年12月9日至2015年12月8日。截至本募集說明書出具之日，公司股權激勵計劃自主行權股票期權2,920,319份，新增股票2,920,319份，公司股本增至846,536,940股。2015年9月21日，桑德集團將其所持252,179,937股份轉讓給清華控股及其一致行動人的股份轉讓事項正式辦理完成相關過戶登記手續。本次股份轉讓完成后，清華控股、啟迪科服、清控資產及金信華創分別持有桑德環境50,774,484股、169,248,280股、25,387,242股及6,769,931股股份，合計252,179,937股股份，分別占桑德環境總股本的6%、20%、3%及0.8%，合計29.8%。本次股份過戶手續完成后，啟迪科服成為公司控股股東，公司實際控制人變更為清華控股。桑德集團仍持有桑德環境15.01%的股份。2015年10月20日，發行人召開2015年第二次臨時股東大會，審議通過了《公司章程修正案》，決定將公司名稱變更為“啟迪桑德環境資源股份有限公司”。2015年11月6日，公司此次名稱變更完成工商變更登記手續。2015年11月10日，公司將證券簡稱由“桑德環境”變更為“啟迪桑德”。2016年5月24日，公司公布了《啟迪桑德環境資源股份有限公司關于公司股票期權激勵計劃自主行權暨股份變動情況公告》及《啟迪桑德環境資源股份有限公司關于完成工商變更登記并換發營業執照的公告》，公司2014年第二次23啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色臨時股東大會通過的《公司股票期權激勵計劃》以及公司第八屆董事會第八次會議審議通過的《關于〈公司股票期權激勵計劃〉首次授予第一個行權期可行權相關事項的議案》，此次公司股票期權激勵計劃首次授予249名激勵對象在第一個行權期內可自主行權7,760,640份股票期權，截至2016年5月19日，首次授予第一個行權期可行權的249名激勵對象全部參與了行權，行權數量為7,760,640份，公司新增股票7,760,640股，公司股本增至854,297,580股。2016年5月19日，公司就此次股票期權激勵計劃首次授予第一個行權期股票期權行權完畢辦理完成了工商變更登記手續，并取得了換發的《營業執照》。2017年8月17日，公司公布了《啟迪桑德環境資源股份有限公司新增股份變動報告及上市公告書》，公司2016年第二次臨時股東大會通過的《關于公司非公開發行股票方案的議案》等相關議案以及公司第八屆董事會第十九次會議審議并通過的《關于調整公司非公開發行股票方案的議案》等相關議案。根據中國證券監督管理委員會“證監許可〔2017〕752號”文《關于核準啟迪桑德環境資源股份有限公司非公開發行股票的批復》的核準，此次公司非公開發行新增股份數量為167,544,409股，公司股本增至1,021,841,989股。本次非公開發行9名發行對象中，啟迪投資和啟迪綠源均為公司控股股東啟迪科服的全資子公司；西藏清控為公司股東清控資產的全資子公司，實際控制人為清華控股；金信灝海普通合伙人/執行事務合伙人為金信通達，金信灝海與啟迪科服簽署了一致行動協議，為公司控股股東啟迪科服的關聯方及一致行動人。綜上，本次發行對象中，啟迪投資、啟迪綠源、西藏清控和金信灝海均為控股股東啟迪科服的關聯方及一致行動人。2017年9月21日，公司完成了工商變更登記手續，并取得了換發的《營業執照》。2018年5月23日，公司公布2017年權益分派實施公告，以截至2017年12月31日公司總股本1,021,841,989股為基數，以資本公積金向全體股東每10股轉增4股。上述權益分派方案已于2018年5月29日實施完畢，公司總股本由1,021,841,989股增加至1,430,578,784股。公司于2018年6月26日在湖北省工商行政管理局辦理完畢公司注冊資本的工商變更登記及公司章程的備案手續，并領取了變更后的《企業法人營業執照》。截至募集說明書簽署日，公司注冊資本為人民幣1,430,578,784元。24啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色三、公司股權結構及重大資產重組情況（一）發行人股權結構截至2019年3月31日，發行人股權結構如下圖：發行人股權結構情況（二）發行人股東情況截至2019年3月31日，發行人前10大股東持股情況如下:序號股東名稱股東性質持股比例報告期末持股數量持有有限售條件的股份數量持有無限售條件的股份數量質押數量1啟迪科技服務有限公司境內非國有法人16.56%236,947,592-236,947,592165,863,3002桑德集團有限公司境內非國有法人12.48%178,571,110178,571,110178,571,1103珠海啟迪投資管理有限公司境內非國有法人5.79%82,818,93882,818,938--4清華控股有限公司國有法人4.97%71,084,27871,084,278-5西藏桑德投資控股有限公司境內非國有法人3.44%49,200,77349,200,773--6中國證券金融股份有限公司境內非國有法人2.99%42,775,119-42,775,119-7清控資產管理有限公司國有法人2.48%35,542,139-35,542,139-8中國建銀投資有限責任公司國有法人2.28%32,619,612-32,619,612-9珠海啟迪綠源資本管理有限公司境內非國有法人1.69%24,189,19724,189,197--25啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色10愛爾醫療投資集團有限公司境內非國有法人1.57%22,460,43122,460,431--（三）發行人重大資產重組情況報告期內，發行人無重大資產重組情況發生。四、發行人對其他企業的重要權益投資情況（一）發行人主要子公司1、發行人主要子公司基本情況及財務數據最近一年末，發行人主要子公司情況如下表所示：表發行人主要子公司情況單位：萬元公司名稱主要業務持股比例注冊資本總資產凈資產營業收入營業利潤凈利潤北京桑德新環衛投資有限公司環衛100%10,000436,791126,995270,15813,63211,009啟迪桑德水務有限公司市政給水、污水處理業務100%80,000306,857168,51472,31717,47013,148浦華環保有限公司水務100%38,236158,26088,167131,50920,60317,959合加公司環保設備制造100%38,600211,66677,53484,8032,9672,805桑德再生資源投資控股有限公司再生資源100%50,000414,90189,120170,86916,91118,086啟迪桑德融資租賃有限公司融資租賃100%65,413155,15272,0297,4224,7033,526桑頓公司鋰電28.82%255,000632,633284,931174,9187,4867,328通遼蒙東固體廢棄物處置有限公司危廢處置100%2,00017,9268,7454,7303,0913,095清遠市有限公司再生資源100%17,24779,39732,75933,8766,5446,699江蘇桑德沭源自來水有限公司水務業務100%4,00033,93317,32612,4014,1873,134武威桑德新環衛環境管理有限公司環衛業務100%50014,6893,23312,3412,7722,733成都行建城市環衛服務有限公司環衛業務100%10,20411,0318,85612,7501,3981,160（二）合營、聯營公司26啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色最近一年末，發行人合營、聯營公司如下所示：表發行人主要聯營和合營公司情況注冊資本發行人持序號公司名稱經營范圍（萬元）股比例桑頓255,00028.82%鋰離子電池、鋰離子電池材料、充電站、充電樁、充電器、電子產品（不含無線電發射終端設備）、鋰離子電池電動車（含電動自行車、電動摩托車、非道路交通電動車）等主營產品及其配件的研究、開發、制造、銷售及其相關的技術服務；自營和代理各類商品和技術的進出口（國家限定公司經營和國家禁止進出口的商品和技術除外）；技術開發、技術轉讓、技術咨詢服務；道路運輸服務；廢舊電池回收；房屋租賃。保定市發投桑德10,00040%有限公司城市垃圾清運服務、城市垃圾處理服務；污水收集、污水處理及深度凈化;城市水域治理服務、江湖治理服務、水庫污染治理服務、地下水污染治理服務、其他水污染治理服務；城市排水設施管理服務；化工產品廢棄物治理服務、礦物油廢棄物治理服務、金屬礦物質廢棄物治理服務、廢舊機械設備治理服務、非金屬礦物質廢棄物治理服務、工業焚燒殘渣物治理服務、建筑施工廢棄物治理服務、其他固體廢物治理服務餐廚垃圾和廢棄食用油脂的收集、運輸及處置；餐廚垃圾設施的建設運營管理；環保工3鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司550049%程施工及技術服務；工業油脂的銷售。從事貨物和技術的進出口業務（國家法律、法規規定應經審批方可經營或禁止進出口的貨物和技術除外）500016%有限公司非證券業務的投資咨詢、管理；資產管理；項目投資。（“未經有關部門批準，不得以公開方式募集資金；2、不得公開開展證券類產品和金融衍生品交易活動；3、不得發放貸款；4、不得對所投資企業以外的其他企業提供擔保；5、不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益”；企業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批準的項目，經相關部門批準后依批準的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。）27啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色五、發行人控股股東和實際控制人的基本情況（一）控股股東及實際控制人基本情況1、控股股東情況截至2019年3月31日，發行人控股股東為啟迪科技服務有限公司，持有本公司16.56%的股份。（1）基本情況公司名稱：啟迪科技服務有限公司注冊資本：103,690.0905萬元法定代表人：王書貴住所：北京市海淀區1號院1號樓A座15層1503經營范圍：技術開發、技術推廣、技術轉讓、技術咨詢、技術服務；投資管理；資產管理；企業管理；項目投資；企業管理咨詢；經濟貿易咨詢；出租辦公用房。（企業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批準的項目，經相關部門批準后依批準的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。）（2）資產及經營情況啟迪科服最近一年及一期的財務狀況如下（合并口徑），其中2018年數據已經中興華會計師事務所(特殊普通合伙)審計，并出具了中興華審字(2019)第【021066】號審計報告，2019年3月的財務數據未經審計：單位：億元項目2019年3月31日2018年12月31日總資產545.92539.00總負債314.88303.74所有者權益231.05235.26項目2019年1-3月2018年營業總收入25.64119.31利潤總額1.6711.41凈利潤1.168.75歸屬于母公司所有者的凈利潤-0.712.04經營活動產生現金流量凈額-1.98-4.46投資活動產生現金流量凈額-3.61-28.25籌資活動產生現金流量凈額3.35-5.412、實際控制人情況28啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（1）基本情況公司名稱：清華控股有限公司注冊資本：250,000.00萬元法定代表人：龍大偉住所：北京市海淀區1號院八號樓（科技大廈）A座25層經營范圍：資產管理；資產受托管理；實業投資及管理；企業收購、兼并、資產重組的策劃；科技、經濟及相關業務的咨詢及人員培訓；投資、投資管理、投資咨詢；技術開發、技術咨詢、技術推廣、技術服務；高科技企業孵化。（企業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批準的項目，經相關部門批準后依批準的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。）（2）資產及經營情況清華控股最近一年及一期的財務狀況如下（合并口徑），其中2018年數據已經中審眾環會計師事務所（特殊普通合伙）審計，并出具了眾環審字(2019）第022714號審計報告，2019年3月的財務數據未經審計：單位：億元項目2019年3月31日2018年12月31日總資產5,298.125,173.88總負債3,912.583,804.02所有者權益1,385.541,369.86項目2019年1-3月2018年營業總收入2,803.071411.28利潤總額-9.66-4.80凈利潤-13.29-17.91歸屬于母公司所有者的凈利潤-5.72-17.91經營活動產生現金流量凈額-52.245.93投資活動產生現金流量凈額-29.79-392.65籌資活動產生現金流量凈額119.16436.69（3）截至最近一期末的持股情況最近一期末，發行人實際控制人清華控股通過本部及子公司啟迪科技服務有限公司、珠海啟迪投資管理有限公司、珠海啟迪綠源資本管理有限公司、清控資產管理有限公司和西藏清控資產管理有限公司持有公司股票，相關持股情況如下表所示：29啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色序號股東名稱股東性質持股比例報告期末持股數量持有有限售條件的股份數量持有無限售條件的股份數量質押數量1清華控股有限公司國有法人4.97%71,084,278---2啟迪科技服務有限公司境內非國有法人16.56%236,947,592--165,863,3003珠海啟迪投資管理有限公司境內非國有法人5.79%82,818,93882,818,938--珠海啟迪境內4綠源資本管理有限非國有法1.69%24,189,19724,189,197--公司人5清控資產管理有限公司國有法人2.48%35,542,139---6西藏清控資產管理有限公司國有法人0.52%7,373,026---合計32.01%457,955,170.00107,008,135.00-165,863,300.00綜上，發行人實際控制人實際持有457,955,170.00股，其中質押數量為165,863,300.00股，質押股權占其持股比例為36.22%。（二）控股股東、實際控制人持有的發行人股份／權被質押或存在爭議的情況截至2019年3月31日，發行人控股股東啟迪科技服務有限公司持有的發行人165,863,300份股份被質押。除此之外，發行人的控股股東、實際控制人不存在其他持有的發行人股票/權被質押或存在爭議的情況。截至2019年3月31日，控股股東、實際控制人不存在持有的發行人股票/權被質押或存在爭議的情況。（三）發行人控股股東主要控制企業基本情況30啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色截至2019年3月31日，啟迪科服下屬主要子公司情況如下：注冊資本持股比例序號公司名稱（萬元）（%）主營業務北京啟迪創業孵化器有限公司6,957.00100%企業孵化、投資管理啟迪創業投資有限公司12,510.0048.78項目投資、投資管理城市垃圾及工業廢棄物處3143,057.8716.56理啟迪科服投資管理（北京）有限公司20,000.00100.00投資管理；資產管理啟迪科服投資有限公司13,650.00（萬美元）100.00投資管理啟迪投資（肇慶）有限公司20,000.00100.00投資管理日用化工產品、精細化工江西誠志日化有限公司22,939.6151.00產品等產品的生產、加工、銷售銷售醫療器械，生產銷售精細化工產品及技術服23,947.1329.41務，商品和技術的進出口業務污水處理、自來水供水、啟迪水務集團有限公司16,840.32（萬美元）75.00中水回用、海水淡化等10啟迪科技服務（香港）有限公司800（萬港幣）100.00投資管理投資管理；投資咨詢；項11啟匯華興投資（北京）有限公司2,000.00100.00目投資；資產管理投資管理；投資咨詢；項12啟智聯合投資管理（北京）有限公司2,000.00100.00目投資；資產管理13珠海啟迪投資管理有限公司30,000.00100.00資產管理、項目投資14珠海啟迪綠源資本管理有限公司50,000.00100.00資產管理、項目投資（四）發行人實際控制人主要控制企業基本情況截至2019年3月31日，清華控股主要子公司情況如下：序注冊資本持股公司名稱比例主營業務號（萬元）（%）296,389.9025.75信息技術、節能環保集成電路等技術開發、轉讓、紫光集團有限公司67,000.0051.00咨詢、服務科技園區建設、運營、管理；科啟迪控股股份有限公司72,576.0044.92技投資誠志科融控股有限公司600,000.0096.67投資管理；資產管理清華大學出版社有限公司35,000.00100.00圖書出版發行建筑領域的工程總承包和規劃設清控人居控股集團有限公司100,000.00100.00計業務體外診斷試劑與儀器設備；科研博奧生物集團有限公司37,650.0069.32服務；生物芯片投資管理；資產管理；投資咨詢；慕華教育投資有限公司20,000.00100.00教育咨詢；31啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色序注冊資本持股公司名稱比例主營業務號（萬元）（%）創業投資業務；創業投資咨詢業清控創業投資有限公司100,000.00100.00務10華控技術轉移有限公司120,000.00100.00投資管理，資產管理11北京荷塘投資管理有限公司30,000.00100.00項目投資、投資管理創業投資業務；投資管理；資產12清控三聯創業投資（北京）有限公司5,000.00100.00管理；企業管理咨詢13西藏林芝清創資產管理有限公司250,000.00100.00資產管理為集團內成員企業提供信貸、結14清華控股集團財務有限公司300,000.00100.00算、財務咨詢等資金融通綜合金融服務6,20015清控國際（香港）有限公司100.00投資管理、投資控股（萬港幣）自然科學研究與實驗發展；技術16清控核能科技集團有限公司15,000.00100.00開發與服務；進出口業務主要從事學術、經濟、教育、文《中國學術期刊（光盤版）》電子雜志社有173,000.00100.00化等文獻的數字出版和內容增值限公司服務出版科技、文化娛樂和社會教育18清華同方光盤電子出版社500.00100.00方面的電子出版物19北京紫光嘉捷物業管理有限公司50.00100.00物業管理技術開發與服務；代理、發布廣20青清創科技服務（北京）有限公司1,000.0035%告；企業管理液晶顯示器件；精細化工；電子21北京清華液晶技術工程研究中心4,500.0085.00產品等22北京紫光泰和通環保技術有限公司3,000.0074.50環保廁所、垃圾場治理（五）發行人的控股股東及實際控制人變更情況2015年9月21日，桑德集團將其所持252,179,937股份轉讓給清華控股及其一致行動人的股份轉讓事項正式辦理完成相關過戶登記手續。本次股份轉讓完成后，清華控股、啟迪科服、清控資產及金信華創合計持有桑德集團29.80%股份。本次股份過戶手續完成后，啟迪科服成為公司控股股東，公司實際控制人變更為清華控股。桑德集團仍持有發行人15.01%的股份。六、發行人董事、監事和高級管理人員的基本情況（一）發行人董事、監事和高級管理人員的基本情況姓名職務任職狀態性別任期起始日期任期終止日期32啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色文輝董事長現任男2019年4月20日2021年5月2日李星文董事現任男2019年5月28日2021年5月2日孫娟董事現任女2018年5月3日2021年5月2日曹帥董事現任男2019年5月28日2021年5月2日張傳剛董事現任男2019年5月28日2021年5月2日代曉冀董事現任男2019年5月28日2021年5月2日廖良漢獨立董事現任男2018年5月3日2021年5月2日劉俊海獨立董事現任男2018年5月3日2021年5月2日周琪獨立董事現任男2018年5月3日2021年5月2日劉華蓉監事會召集人現任女2018年5月3日2021年5月2日張維婭董事會秘書現任女2019年2月18日2021年5月2日胡瀅職工代表監事現任女2018年5月3日2021年5月2日楊蕾監事現任女2018年5月3日2021年5月2日李星文總經理現任男2019年4月20日2021年5月2日萬峰副總經理、財務總監現任男2018年11月21日2021年5月2日劉群副總經理現任女2018年12月8日2021年5月2日秦玲副總經理現任女2019年4月20日2021年5月2日衛彬副總經理現任男2018年5月3日2021年5月2日張新建副總經理現任男2018年5月3日2021年5月2日楊明勛副總經理現任男2019年5月15日2021年5月2日賀北平副總經理現任男2019年7月5日2021年5月2日袁琳副總經理現任女2019年7月5日2021年5月2日（二）現任董事、監事、高級管理人員簡歷1、董事會成員：公司董事會成員為6名，其中獨立董事3名。各位董事的基本簡歷如下：董事長：文輝先生，1971年12月生，漢族，清華大學工商管理碩士。曾任職北京亞都科技股份有限公司副總經理、常務副總經理及CEO；2013年6月至2016年9月，任北京啟迪清潔能源科技有限公司總裁，2016年9月至今任北京啟迪清潔能源科技有限公司董事長兼總裁；2018年7月，任啟迪控股股份有限公司副總裁。2019年4月至今，任啟迪控股股份有限公司董事長。截至目前，文輝先生同時擔任啟迪科技服務有限公司董事、亞都科技集團有限公司副董事長、北控清潔能源集團有限公司董事。董事：李星文先生：1964年出生，清華大學工學碩士，教授級高工。曾任清華33啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色理、北京清華紫光環境工程中心總經理、清華紫光（集團）總公司副總裁、清華2002年9月至今任浦華環保有限公司董事長兼總裁。2018年12月起任公司副總經理。董事：孫娟女士，漢族，1983年11月出生，南開大學法學碩士學位。律師，中共黨員。2007年5月至2013年2月，就職于北京市中盛律師事務所，2013年3月至今，就職于清華控股有限公司。現任清華控股有限公司戰略管控中心公司治理總監，同時兼任限公司監事、清控人居控股集團有限公司監事會主席。現任本公司第九屆董事會董事。董事：曹帥先生，北京市青聯委員，1976年5月生于內蒙包頭，漢族，無黨派人士。清華大學精密儀器系學士，美國北卡羅來娜大學商學院信息技術與運籌管理碩士。曾任中國兵器集團材料院助理工程師；新加坡牧野集團研發工程師；南京馳韻科技發展公司副董事長；北京理；寧波新瑞清科金屬材料有限公司董事長等職。現任啟迪控股董事長助理，高級副總裁，啟迪生態環保技術董事長，啟迪協同委員會秘書長。董事：張傳剛先生，：出生于1969年，漢族，本科學歷，現擔任桑德集團有限公司副總裁。曾任職于華北冶建、邯鄲市經編廠、開封空分等單位；2001年加入桑德集團有限公司，歷任資產管理部總經理、集團總裁助理，現任集團副總裁。獨立董事：廖良漢先生，1963年出生，大學學歷。曾先后任職于中國財務會計咨詢公司、香港安永會計師事務所、中華會計師事務所、天健會計師事務所、德勤華永會計師事務所、北京天圓全會計師事務所。現任中勤萬信會計師事務所副總經理，公司獨立董事。現任本公司第九屆董事會獨立董事。獨立董事：周琪先生，1955年7月出生，工學博士，中共黨員，從事水環境污染治理理論與技術的研究與應用。曾任重慶建筑大學城建系助教，重慶建筑大學城建系講師，同濟大學環境工程學院博士后/副教授，美國俄亥俄州立大學化工系和香港理工大學土木與結構工程學系訪問學者，國務院第六屆學科評議組成員，享受國務院特殊津貼。現任同濟大學教授、博士生導師，教育部環境科學與工程教學指導委員會副主任，中國工程教育專業認證協會環境工程分34啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色委員會副主任，中國環境科學學會監事，擔任《同濟大學學報》、《水處理技術》、《工業用水與廢水》等雜志編委，任本公司第九屆董事會獨立董事。獨立董事：劉俊海先生，1969年出生，博士研究生、教授、博士生導師。劉俊海先生現為中國人民大學法學院教授、博士生導師，博士后工作站導師，中國人民大學商法研究所所長。劉俊海先生同時還擔任深圳證券交易所博士后工作站博士后導師、中國消費者權益保護法研究會副會長兼秘書長、中國政法大學等多所大學兼職教授等社會職務。2014年3月至2014年12月，劉俊海先生擔任中國源暢光電能源控股有限公司獨立非執行董事。2015年12月，劉俊海先生任職2016年3月，劉俊海先生獲任中國中投證券有限責任公司獨立董事。現任本公司第九屆董事會獨立董事。2、監事會成員：公司現有監事會成員3名。各監事會成員基本情況如下：監事召集人：劉華蓉女士，1956年出生，大專，工程師、會計師。曾就職于北京市汽車離合器廠、桑德集團有限公司，歷任采購部經理、財務部經理等職。1994年至今任職于桑德集團有限公司，現任財務部經理。現任公司第九屆監事會召集人。監事：楊蕾女士，1978年出生，研究生學歷。楊蕾女士曾任職于蘇州亞都環保科技有限公司、啟迪創業投資有限公司、啟迪明德創業投資有限公司、南京啟迪物總監等職。2015年5月至今任啟迪科技服務有限公司副總經理、財務總監。現任公司第九屆監事會監事。監事：胡瀅女士，1980年出生，大學本科，持有律師執業資格證書。曾就職于天銀律師事務所及建緯（北京）律師事務所。2007年至今就職于公司法務部。現任公司第九屆監事會職工代表監事。3、高級管理人員：公司現有高級管理人員9名。各高級管理人員基本情況如下：李星文先生，現任公司董事、總經理，其個人基本情況詳見公司董事會成員介紹。35啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色萬峰先生，1972年出生，清華大學高級工商管理碩士，高級會計師，中國注冊會計師，全國會計領軍（后備）人才，曾任中建三局二公司財務經理；中建國際建設有限公司天津分公司/中建國際發展股份有限公司天津分公司財務負責人；2008年8月至2016年3月，歷任中建國際建設有限公司資金部經理、財務資金部經理、北京區域財務總監、副總會計師；2016年4月至2018年11月歷任北京巔峰文旅旅游集團有限公司副總裁、董事長。2018年11月19日至今任公司財務總監。劉群女士，1968年出生，南開大學經濟學碩士，曾任天津開發區管理委員會公共關系部部長，2005年5月至2016年2月歷任北京亞都科技股份有限公司及北京亞都室內環保科技股份有限公司副總裁，2016年3月至2018年12月任北京啟迪清潔能源科技有限公司黨總支部書記、副總裁及陽光學院院長。2018年11月1日至今，任公司高級副總裁兼人力資源與綜合管理中心總經理。張維婭女士，碩士研究生。張維婭女士其自2004年2月起任公司證券事務代表，歷任公司證券事務代表、監事、證券部總經理以及董事會辦公室主任等職務，現任公司證券事務代表、董事會辦公室主任。衛彬先生，1964年出生，大學本科，高級會計師、注冊會計師。曾就職大冶特鋼、黃石市城投公司、中誠信國際信用評級有限責任公司，2005年至2013年任職于上海人民企業集團，歷任集團財務總監、集團副總裁；2013年至2014年任職于中誠信國際信用評級有限責任公司溫州分公司，歷任分公司總經理及區域公司總經理職務；2014年11月至今任職于衛彬先生現任公司副總經理兼任桑德（天津）再生資源投資控股有限公司總經理。張新建先生，1969年出生，碩士學歷，高級工程師、高級物流師。曾就職烏魯木齊鐵路局，歷任庫爾勒建筑段書記、總工，烏鐵天匯集團總經理、董事長，烏鐵金輪公司總經理、董事長，烏鐵建設指揮部黨委書記；在任期間，曾負責國家重點工程蘭新高鐵建設管理，并全面負責烏鐵市政、物業、商業經營等管理工作，以及市場化建設工作；2015年4月至今任職于股份有限公司，現任公司副總經理兼全資子公司北京桑德新環衛投資有限公司總經理。36啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色楊明勛先生，1963年出生，漢族，中共黨員，本科學歷，高級工程師職稱，持有中華人民共和國律師資格證書。曾歷任青島遠洋公司輪機員、教師、團委書記、干部科科長、紀檢副處長等職務；1999年5月任職于山東亞和太律師事務所，擔任執業律師（副主任）。2004年8月加入浦華環保有限公司，歷任總裁助理、副總裁，兼資產運營中心總經理、開封浦華污水處理項目總經理、浦華水務總經理等職務。2018年12月起擔任啟迪桑德水務有限公司總經理。賀北平先生，男，出生于1963年8月，清華大學環境工程專業博士學歷，教授級高級工程師、注冊環保工程師、注冊公用設備工程師。曾歷任北京當代清華紫光環保設備有限公司副總經理及總經理職務；清華境工程中心副經理。2002年加入浦華環保有限公司，現任浦華環保有限公司副總裁兼水資源化分公司總經理。袁琳女士，女，出生于1971年12月，清華大學環境工程專業碩士學歷，教授級高級工程師、注冊環保工程師、注冊公用設備工程師、注冊環境影響評價工程師、環境管理體系審核員。曾歷任清華項目負責人、技術部經理、副總工程師等職務。2002年加入浦華環保有限公司，現任浦華環保有限公司副總裁兼任浦華環境技術研究院院長。（三）現任董事、監事、高級管理人員兼職情況1、在股東單位任職情況任職人員姓名股東單位名稱在股東單位擔任的職務任期起始日期在股東單位是否領取報酬津貼文輝啟迪科技服務有限公司董事2014年09月30日是馬曉鵬啟迪科技服務有限公司副總經理2017年04月01日是孫娟清華控股有限公司戰略管控中心公司治理總監2013年03月01日是楊蕾啟迪科技服務有限公司副總經理、財務總監2015年05月01日是劉華蓉桑德集團財務部經理2000年04月18日是2、在其他單位任職情況在其他單任職人員在其他單位是否領取其他單位名稱位擔任的任期起始日期姓名報酬津貼職務37啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色文輝啟迪控股股份有限公司副總裁2018年07月24日否文輝北京啟迪清潔能源科技有限公司董事長2016年10月10日否文輝北控清潔能源集團有限公司執行董事2017年01月23日否文輝亞都科技集團有限公司董事2011年11月14日否孫娟2016年05月11日否孫娟青清創科技服務（北京）有限公司監事2015年06月01日否監事會主孫娟清控人居控股集團有限公司2018年02月01日否席楊蕾北京啟迪明德創業投資有限公司董事2012年12月12日否廖良漢中勤萬信會計師事務所副總經理2015年06月01日是廖良漢陜西2015年06月16日是廖良漢2014年04月17日是劉俊海中國中投證券有限責任公司獨立董事2016年03月01日是教授、博劉俊海中國人民大學法學院2006年09月01日是士生導師劉俊海中國人民大學商法研究所所長2006年09月01日否劉俊海董事2015年12月01日否份有限公司副會長兼劉俊海中國消費者權益保護法研究會2006年12月28日否秘書長（四）董事、監事和高級管理人員的任職資格公司董事、監事和高級管理人員符合法律、法規規定的任職資格，不存在不得擔任公司董事、監事和高級管理人員的法定情形，并按照《公司章程》規定的任免程序和內部人事聘用制度聘任。（五）持有發行人股票和債券的情況截至2019年3月31日，發行人董事、監事及高級管理人員不存在持有公司債券的情況，直接持有公司股票的情況如下：姓名職務任職狀態性別持股數（股）衛彬副總經理現任男5,000劉群副總經理現任女2,000合計---7,000七、發行人主要業務（一）發行人主營業務情況概述公司的經營范圍為：城市垃圾及工業固體廢棄物處置及危險廢棄物處置及回收利用相關配套設施設計、建設、投資、運營管理、相關設備的生產與銷售、38啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色技術咨詢及配套服務；環衛項目投資建設、城市生活垃圾經營性清掃、收集、運輸、處理；電力工程施工與設計；城市基礎設施（含市政給排水、污水處理）、城鄉環境綜合治理（含園林、綠化、水體處理）技術研發、投資、建設、運營；市政工程施工與設計；環境工程設計；道路工程施工與設計；土木工程建筑；房屋工程建筑；高科技產品開發；信息技術服務；貨物進出口和技術進出口（不含國家禁止或限制進出口的貨物或技術）。（涉及許可經營項目，應取得相關部門許可后方可經營）。1、公司主營業務包括：（1）固廢處置業務：主要包括生活垃圾焚燒發電、生活垃圾填埋、餐廚垃圾資源化利用、市政污泥處置、工業及醫療廢棄物處置、農林廢棄物資源化利用等業務，公司擁有較為完整的固廢處置業務產業鏈。在PPP業務模式被推廣至各領域的背景下，公司開始進入市政基礎設施建設及運營PPP項目領域。（2）互聯網環衛業務：公司打造基于覆蓋全國的開放化環衛云平臺市政及城鄉環衛一體化運營網絡，服務內容包括道路清掃保潔，垃圾及糞便收集運輸、河道清潔，環衛設施設備、星級公廁建設與運營管理等環衛基礎服務，以及環衛技術研發與咨詢、環衛產品銷售以及與環衛業務相關的投資及相關增值業務。公司全力打造的開放化環衛云平臺，利用互聯網、云計算等相關技術，通過智能設備連接環衛工作所涉及的人員、車輛、設施等，進行全過程的實時監管以及數據共享，為環衛管理提供成本分析、盈利預測和智能決策等功能。（3）再生資源回收與利用業務：以再生資源項目的投資與運營為主體，以線下多元實體產業和線上易再生O2O交易平臺為兩翼。實體產業涉及電子垃圾處置、報廢汽車拆解及再制造、危險廢物處置、產業園區運營、廢塑料深加工、廢輪胎深加工等，形成了覆蓋回收、初加工和深加工全產業鏈的格局；易再生O2O在加快再生資源行業電商發展進程、創提供金融、物流等多項增值服務，形成完整的再生資源生態體系。（4）水務業務：以BOT、TOT、托管運營等特許經營方式實施市政供水、污水處理項目的投資、運營業務。（5）環保設備及環衛車輛制造業務：主要包括研發、制造、銷售固體廢棄物處理設備、水處理成套設備以及環衛專用車輛。2、公司主營業務經營模式39啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（1）固廢處置業務及污水處理、市政供水業務一般采用特許經營模式，即公司與項目所在地政府或市政管理部門簽訂特許經營權協議，在特許經營期限內為特定區域提供相應的服務，并收取相應的服務費，項目具體實施方式包括BOT、TOT、PPP和托管運營等。（2）互聯網環衛業務主要采取特許經營、承包運營、委托運營等方式，公司與項目所在地政府或環衛主管部門等簽訂相應協議，提供清掃保潔等基礎運營服務并收取相應的服務費用。同時，公司也積極通過自身的投融資、線上線下智慧運營等模式，衍生出新的環衛業務模式，如城市生活垃圾分類、再生資源回收、城鄉物流配送、環衛設施廣告等業務。（3）公司再生資源回收與利用業務形成了覆蓋回收、初加工和深加工全產業鏈的格局，主要通過線上線下加速融合，將各主營業務打通交互，形成業務內和業務間聯動，在擴大規模的基礎上，發揮規模效應和協同效應，實現多業務協同發展，促進經營水平和盈利能力的整體提升。（4）公司環保裝備及環衛專用車輛的設計、研發、制造與銷售業務主要通過公司全資子公司湖北合加環境設備有限公司開展。湖北合加是國家級高新技術企業，具有獨立自主開發研制新產品的能力，建立了國內先進的環保設備及環衛專用車輛生產線，及公司全產業鏈優勢，依托內部示范項目的推廣運用，積極拓展外部市場。公司的業務領域及業務模式如下圖所示：40啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（二）公司主要產品及收入構成情況近年來公司營業收入和營業利潤每年都保持較高的復合增長率。2016-2018年及2019年1-3月發行人營業收入、營業成本、營業毛利率變化情況如下表所示：表發行人各業務板塊營業收入變化情況2019年1-3月2018年2017年2016年項目金額比例金額比例金額比例金額比例（萬元）（%）(萬元)（%）（萬元）（%）（萬元）（%）污水處理業務16,093.776.8748,750.754.4330,598.823.2728,165.594.07自來水業務3,731.401.5915,409.431.4014,388.751.5413,733.731.99固體廢物處理業務14,315.026.1136,499.113.3215,884.671.7011,865.981.72再生資源處理業務22,091.689.43199,426.0218.14173,317.3018.52143,142.2520.70環保設備安裝及技45,460.2319.41211,313.4719.22198,830.4921.25181,753.8426.28術咨詢業務市政施工36,939.4515.77241,230.1421.94316,253.0933.79231,523.9133.47環衛服務業務92,427.1739.47336,266.1430.59178,778.9519.1079,315.4211.47融資租賃業務--7,422.750.684,046.760.430.000.00其他業務3,115.591.333,060.250.283,739.650.402,154.810.31合計234,174.31100.001,099,378.06100.00935,838.47100.00691,655.55100.00表發行人各業務板塊營業成本變化情況41啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色2019年1-3月2018年2017年2016年項目金額比例金額比例金額比例金額比例（萬元）（%）（萬元）（%）（萬元）（%）（萬元）（%）污水處理業務10,931.666.2131,075.983.9122,163.453.43%17,117.133.69%自來水業務2,563.961.4610,442.441.318,940.691.38%7,800.121.68%固體廢物處理業務12,209.256.9331,613.273.9815,044.992.33%10,049.182.16%再生資源處理業務14,844.028.43140,525.6217.68134,911.0020.88%128,619.5927.71%環保設備安裝及技34,006.3519.31126,004.1715.8592,569.8614.3381,200.8017.49術咨詢業務市政施工23,714.5613.47179,171.5922.54222,036.9334.36153,506.9533.07環衛服務業務76,546.9743.47271,663.4834.17148,234.6722.9465,349.7514.08融資租賃業務--2,116.270.27604.640.090.000.00其他業務1,272.460.722,358.090.301,675.920.26577.760.12合計176,089.23100.00794,970.92100.00646,182.16100.00464,221.28100.00表最近三年及一期各業務板塊毛利情況單位：萬元、%2019年1~3月2018年度2017年度2016年度主營業務毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率污水處理業務5,162.1132.0817,674.7736.268,435.3727.5711,048.4639.23自來水業務1,167.4431.294,966.9932.235,448.0637.865,933.6143.20固體廢物處理業務2,105.7714.714,885.8413.39839.685.291,816.8015.31再生資源處理業務7,247.6632.8158,900.4029.5338,406.3022.1614,522.6610.15環保設備安裝及技11,453.8825.2085,309.3040.37106,260.6353.44100,553.0455.32術咨詢業務市政施工13,224.8935.8062,058.5525.7394,216.1629.7978,016.9633.70環衛服務業務15,880.2017.1864,602.6619.2130,544.2817.0813,965.6717.61融資租賃業務--5,306.4871.493,442.1285.06--其他業務1,843.1259.16702.1622.942,063.7355.191,577.0573.19綜合毛利/率58,085.0824.80304,407.1427.69289,656.3130.95227,434.2732.88表發行人各區域營業收入變化情況2018年度2017年度2016年度項目金額金額金額比例比例比例（萬元）（萬元）（萬元）東北地區50,321.854.58%30,766.073.29%23,185.123.35%華北地區153,462.4313.96%109,237.0711.67%78,953.8911.42%華東地區171,160.5315.57%98,736.2910.55%61,998.658.96%華中地區48,042.434.37%646,571.4469.09%505,344.4873.06%華南地區603,193.0654.87%34,541.653.69%17,495.112.53%42啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色2018年度2017年度2016年度項目金額（萬元）比例金額（萬元）比例金額（萬元）比例西南地區35,940.373.27%10,737.881.15%2,851.660.41%西北地區37,257.403.39%5,248.080.56%1,826.620.26%合計1,099,378.06100%935,838.47100%691,655.55100%公司2016年度營業收入691,655.55萬元，同比增長9.08%。2017年發行人營業收入935,838.47萬元，較2016年增加35.30%。2017年度，公司收入大幅增長的主要原因為市政施工、環衛服務業務和再生資源處理業務的快速增長。1、污水處理業務公司通過設立子公司或收購等方式在湖北省內及南昌、包頭等地取得當地污水處理特許經營權，并按照特許經營權協議的規定，進行污水處理設施的運營。污水處理業務的收入來源于政府支付的污水處理費，在特許經營權協議中通常規定了污水處理費定價方式，公司根據特許經營權協議進行收費，如因成本變動等原因導致公司虧損或盈利能力變弱，則可根據特許經營權協議中相關規定定期向當地政府和物價部門申請調整定價。污水處理業務的成本主要為固定資產（主要為辦公設備）折舊、無形資產（主要為特許經營權）攤銷、人工、材料（含管材、配件、藥劑等）、電費、其他費用（含營銷費用、管理費用、財務費用等）。其中，折舊攤銷占總成本50-60%，材料占10%左右，電費占20-30%左右，人工和其他費用占比較小，合計占約10%左右。自2016年到2018年，公司的污水處理業務收入分別為28,165.59萬元、30,598.82萬元和48,750.75萬元。2016年公司的污水處理業務收入較2015年增加23.20%，污水處理成本較2015年同期增長9.45%，主要原因為部分污水處理業務類控股子公司根據政府文件調增污水處理服務費以及部分污水處理業務類控股子公司運營污水處理量同比增加所致。2017年，公司污水處理營業收入30,598.82萬元，增幅8.64%，營業成本為22,163.45萬元，較上年增幅29.48%，主要原因為根據政府文件，部分污水處理公司調整增加污水處理費，使得污水處理營業收入增加；成本增大原因為新增資產攤銷以及人工成本增加所致。2018年污水處理業務營業收入為48,750.75萬元，較去年同期增長59.32%，增幅原因由于部分污水處理廠進行了提標和擴容，提高了污水出水質量標準，并增加了污水處理量；另外，部分污水處理廠調整了污水處理單價，故營業收入增加；43啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色由于污水處理廠提標改造，藥劑、動力等成本相應增加，收入增長幅度高于成本，故毛利率較去年同期增長8.69%。2、自來水業務自來水業務收入來源于公司收取的自來水費。目前自來水定價受到政府管制，其調價需向物價部門進行申請，通過物價部門成本監審后報當地政府審批。自來水業務成本包括固定資產（主要為辦公設備）折舊、無形資產（主要為特許經營權）攤銷、人工、材料（包括管材、配件和藥劑等）、電費和其他費用（包括營銷費用、財務費用、管理費用）。其中折舊攤銷約占總成本30-40%，人工約占總成本10-20%，材料費用約占20%，電費約占20%，其他費用約占10%。自2016年到2018年，公司自來水業務收入分別為13,733.73萬元、14,388.75萬元和15,409.43萬元。2016年公司自來水業務收入較2015年增長5.90%，自來水業務成本減少0.73%，自來水毛利率較上年同期增加3.79%，主要原因為部分水務業務控股子公司根據政府文件，上調售水價格所致。2017年，自來水業務收入較上年同期增長4.77%，自來水業務成本較上年同期增長14.62%，自來水毛利率較上年同期下降5.34%，主要是由于部分自來水公司當期維修費、人工費以及攤銷增大，導致成本增加所致。2018年自來水業務收入15,409.43萬元，較上年同期增長7.09%，主要原因為相關自來水公司新增用戶，自來水供水量略有增長；營業成本增長16.80%，主要原因為對原有資產進行維修改造，折舊攤銷、維修費增加，營業成本增長幅度大于收入增長，故毛利率減少5.63%。3、固體廢物處理業務該部分收入主要為固廢項目運營收入，2016年至2018年該業務收入保持穩定增長，2016年，該項業務收入11,865.98萬元，較2015年增幅24.17%，營業成本10,049.18萬元，較2015年增長30.98%，主要原因為部分發電類項目投入運營，導致相應營業收入和營業成本增加。2017年，固體廢棄物處理類營業收入較上年增長33.87%，營業成本增長49.71%，主要原因為2016年部分項目轉固，收入、成本均有所上升；營業成本增長快，是由于攤銷成本增幅大于收入增幅所致。2018年固體廢棄物處理業務收入36,499.11萬元，較上年同期增長129.78%，主要原因為上年轉固運營公司，發電項目運營情況穩定，發電量持續增加；另外，部分項目垃圾處理價格上漲所致；營業成本增長110.12%，主要原因為人工成本、材料采購成本增加，收入增長幅度大于成本，故毛利率增加。44啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色4、再生資源處理業務該部分收入主要來源于再生資源類公司運營收入，2016年至2018年該業務收入保持穩定增長，2016年，再生資源業務營業收入較2015年增加43.76%，營業成本較2015年增加32.05%，主要原因為公司合并口徑再說資源運營類子公司增加所致。2017年，再生資源業務營業收入增加21.08%，營業成本增長4.89%，收入增長主要原因為生資源業務營業收入較上年同期增長15.06%，主要原因為電廢市場行情利好，通過清倉利庫、精細化拆解，購銷協同、積極開展非補貼電廢業務等經營方式，收入增加；毛利率增加7.37%，主要原因為廢舊家電整體采購價格同比下降，尤其是廢舊電視機、廢舊電腦采購價格下降較大所致。（1）再生資源處理業務毛利情況分析發行人再生資源類業務主要包括廢舊家電拆解回收類業務、報廢汽車拆解回收業務以及危險廢棄物處置業務等。報告期內，發行人再生資源處理業務毛利率逐年增長，主要因為廢舊家電拆解業務毛利大幅提升所致。廢舊家電拆解業務毛利大幅提升主要基于如下三個方面的原因：①廢舊家電拆解產物以大宗原料為主。報告期內，受供給側改革、環保督查政策趨嚴和國內禁止洋垃圾進口等因素影響，原廢物加工企業被迫向國內采購原材料，使得廢舊家電拆解產物價格出現明顯上漲。廢舊家電主要拆解產物銷售價格變動情況表單位：元/噸主要拆解產物2016年2017年2018年塑料3,268.113,626.046,290.71壓縮機3,788.434,713.216,513.31銅消磁線20,293.4927,159.0833,598.45電動機4,450.084,967.996,831.98偏轉線圈11,438.6212,695.2017,269.46電線電纜10,526.7510,818.6212,830.24②主要廢舊電器收購成本下降廢舊家電拆解業務拆解電器主要包括：電視、洗衣機、電腦、空調和冰箱等，其中電視和洗衣機占拆解總量的80.70%，為主要拆解對象。45啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色最近兩年，廢舊電視和洗衣機收購單位成本呈下降的趨勢：最近三年電視和洗衣機收購成本單位：元/臺品類2016年2017年2018年電視機72.5065.6759.36洗衣機68.5163.6678.75③行業集中度提高，拆解業務量增加報告期內，發行人受益于行業集中度的不斷提升，拆解業務量快速增加。拆解量的增加使得發行人廢舊家電拆解補貼收入大幅增長以及固定成本分攤能力增強。報告期內，發行人拆解量情況如下所示：單位：萬臺項目2016年2017年2018年復合增長率拆解量970.001,300.001,250.0013.52%④再生資源處理業務毛利率與同行業上市公司對比情況分析最近兩年，發行人與同行業主要上市公司的再生資源處理毛利率對比情況如下表所示：公司簡稱2016年2017年上海環境-39.16%偉明環保27.35%30.96%高能環境27.43%27.65%啟迪環境10.15%22.16%平均毛利率21.64%26.92%發行人雖然實現了再生資源處理毛利率的快速增長，但整體毛利率與同行業相比仍處于中等偏下水平。報告期內，發行人再生資源處理毛利率低于同行業平均水平，且毛利率波動幅度較大主要系如下原因：發行人于四年前通過并購方式涉足再生資源處理業務，在業務起步期，一方面由于業務規模較小使得再生資源業務板塊無法形成有效協同和規模效應，另一方面則是因為行業經驗尚淺，缺少業務處理經驗，導致整體再生資源處理業務毛利率較低。之后隨著公司再生資源處理業務規模的快速擴張、全國業務統購統銷平臺的建立，業務規模效應逐步體現，有效帶動了發行人毛利率的提高。未來隨著發行人業務規模的進一步擴大，發行人毛利率水平有望繼續向行46啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色業平均水平靠攏。5、環保設備安裝及技術咨詢業務該部分業務主要是電滲透污泥高干脫水技術、生活垃圾干濕分離技術、高濃廢水MVR蒸發技術、垃圾及秸稈成型打包技術、環保設備制造、銷售、多種型號的新型環衛車、鋰電池動力新環衛車等的生產、研發和銷售。2016年至2018年公司環保設備安裝及技術咨詢業務收入分別為181,753.84萬元、198,830.49萬元和211,313.47萬元，呈現逐年上升趨勢。2016年公司環保設備銷售安裝及技術咨詢業務收入較2015年增加122.51%，主要原因為2016年國內固廢類建設項目增加、采購設備類業務量增加所致。2017年，公司環保設備銷售安裝及技術咨詢業務收入較上年同期增加9.40%，營業成本較上年同期增長14.00%，毛利率較去年同期下跌1.88%，主要原因為部分設備成本增加，導致毛利降低。2018年公司環保設備銷售安裝及技術咨詢業務收入198,837.80萬元，較上年同期增長6.27%，營業成本增長36.12%，毛利率下降13.07%，主要原因為環保設備產品業務，毛利率較低所致。（1）環保設備安裝及技術咨詢業務毛利情況分析發行人環保設備及技術咨詢業務包含如下兩個業務類型①環保設備安裝該項業務主要包括：環保設備、環衛專用車等產品銷售、自來水安裝工程。上述業務毛利率均在50%左右，其中部分市政設備屬于高新技術研發產品，根據相關規定在管理費用—研發費用核算，從而使得業務中營業成本的金額相對較少，毛利率偏高。②技術咨詢服務該項業務為向BOT、EPC項目提供環保項目技術咨詢、工程設計等服務。鑒于咨詢服務業務主要為人工成本，一個工作組一般對應服務多個項目，相關人工成本已在平時費用化，使得上述業務毛利率相對較高。最近三年，發行人環保設備安裝及技術咨詢業務毛利率分別為55.32%、53.44%和40.37%，最近三年基本保持穩定。2019年一季度，發行人該業務板塊毛利率為25.20%，較過往三年大幅增長，主要系當期毛利率較高的技術設計咨詢服務業務量增加所致。47啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色發行人一方面查詢了同屬“生態保護和楹和均不涉足環保行業設備安裝及技術咨詢業務；另一方面，發行人查詢了咨詢類上市公司（如管理、營銷傳媒等方面，與發行人環保類咨詢業務類別差距較大。綜上，鑒于發行人環保設備安裝及技術咨詢業務主要集中于環保行業板塊，業務毛利率與環保行業息息相關，具有較強的行業特性，與其他上市公司設備安裝或業務咨詢差別較大，故未就相關業務與其他同行業上市公司進行比較。6、市政施工該項業務主要指固廢處置工程的施工，在公司承包總包EPC工程后，由施工單位進行分包建設，因此向施工單位支付的工程款成為該項業務成本的主要構成部分，其中設計成本計入公司人工成本，未單獨列入該業務成本。公司該業務營業成本與收入保持同步增長，2016年至2018年市政施工業務在公司主營收入中占比較大。2016年公司固體廢棄物處置工程市政施工業務收入較2015年同期減少38.57%，成本較2015年減少38.12%，主要原因為2016年公司土建施工業務減少所致。2017年公司固體廢棄物處置工程市政施工業務收入較上年同期增長36.60%，業務成本較上年同期增長44.64%，主要原因為2017年公司新中標PPP項目，市政土建在建施工項目增多，故導致收入及成本均有上升；人工成本及材料價格上升，導致運營成本增加，毛利率降低。2018年公司市政施工業務收入較上年同期下降23.72%，成本下降19.31%，毛利率減少4.06%，主要原因為在建施工項目減少，營業收入及成本均減少，因人工成本及材料成本上升的原因，營業收入較成本下降幅度較大，毛利率降低所致。7、環衛服務業務公司環衛服務業務收入主要來源于全資子公司北京桑德新環衛投資有限公司（簡稱“桑德環衛”），桑德環衛主要從事道路清掃保潔、垃圾及糞便收集運輸、環衛設施設備建設與運行管理、環衛技術開發與咨詢、環衛產品銷售以及與環衛業務相關的投資業務。2016年，環衛業務收入較2015年增長167.72%，營業成本較2015年增長174.78%，2017年環衛業務收入較上年同期增長125.39%，營業成本較上年同期增長126.83%，主要原因為公司環衛業務市場拓展順利，環衛業務細分領域業務48啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色規模快速增長，公司通過新投資設立以及與政府投資平臺公司等共同合作等方式實施環衛一體化項目，相應環衛業務增量而致使的營業收入以及營業成本大幅增加所致。2018年環衛業務收入較上年同期增長88.1%，營業成本增長83.27%，毛利率增長2.13%，主要原因為報告期內公司環衛業務市場拓展順利，環衛業務細分領域業務規模快速增長，公司通過新投資設立以及收購等方式實施環衛一體化項目，相應業務增量而致使的營業收入以及營業成本大幅增加所致，毛利率增長2.13%，毛利率屬于合理變動范圍。8、融資租賃業務公司融資租賃業務的運營主體是全資子公司天津啟迪桑德融資租賃有限公司（以下簡稱“啟迪桑德租賃”），啟迪桑德租賃成立于2016年1月，注冊地位于天津自由貿易試驗區，公司注冊資本金3,000萬美元，2017年9月增資至1億美元，其中7,000萬美元等值人民幣，桑德環境（香港）有限公司出資3,000萬美元。啟迪桑德租賃致力為國內環保企業提供優質高效的融資租賃服務，主要的業務模式有直接租賃、售后回租、商業保理等。啟迪桑德租賃始終以植根環保產業、創新金融服務、定位中小型企業為發展戰略，服務對象主要環保產業鏈企業，節能環保設備制造商、固體廢棄物處理商、市政環衛運營商、特許經營類污水處理項目、融資租賃專注環保領域，投向主要為固廢、水務、危廢、再生資源、環衛、新能源等領域的重點優質項目。（三）主營業務工藝流程1、污水處理業務污水處理業務工藝流程圖49啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色2、自來水業務自來水生產工藝流程圖3、固體廢物處理業務公司的核心業務為固廢業務，主要以BOT方式承接項目，具體業務流程分項目獲取、工程設計、設備采購、工程施工、系統調試和項目運營及轉交六個階段。①項目獲取階段50啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色②工程設計階段③設備采購階段④工程施工階段⑤系統調試階段⑥項目運營及轉交51啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色4、再生資源處理業務項目信息收集→項目跟蹤→政府采購→合約洽談→簽訂環衛合同→項目進場實施再生資源業務流程圖5、環保設備安裝及技術咨詢業務裝備制造業務流程圖6、市政施工業務市政施工業務流程圖52啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色7、環衛服務業務新環衛一體化流程（四）發行人前五大供應商及客戶情況1、主要供應商2016-2018年，公司采購前五大供應商情況如下：2018年序號供應商名稱采購額（萬元）采購原料占營業成本比例1供應商一26,323.83工程款3.31%2供應商二21,686.05工程款2.73%3供應商三13,527.27工程款1.70%4供應商四10,116.82工程款1.27%5供應商五9,488.32工程款1.20%2017年序號供應商名稱采購額（萬元）采購原料占營業成本比例1供應商一23,167.82工程款3.59%2供應商二20,142.34工程款3.13%53啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色3供應商三17,182.61工程款2.67%4供應商四16,179.31工程款2.51%5供應商五9,360.36工程款1.45%2016年序號供應商名稱采購額（萬元）采購原料占營業成本比例1供應商一36,358.61工程款7.84%2供應商二30,587.27采購粗銀成本6.60%3供應商三23,267.45工程款5.02%4供應商四20,305.82設備款4.38%5供應商五158,072,605.75采購粗銀成本3.41%2、主要客戶2016-2018年，公司銷售前五大客戶情況如下：2018年序號客戶名稱本期發生額（萬元）銷售產品占營業收入比例1銷售客戶一20,089.06工程款1.83%2銷售客戶二17,516.98工程款1.59%3銷售客戶三12,891.88工程款1.17%4銷售客戶四12,660.27工程款1.15%5銷售客戶五11,398.58工程款1.04%2017年序號客戶名稱本期發生額（萬元）銷售產品占營業收入比例1銷售客戶一32,241.39工程款3.46%2銷售客戶二25,238.69工程款2.71%3銷售客戶三18,817.98工程款2.02%4銷售客戶四18,006.36工程款1.93%5銷售客戶五16,693.88工程款1.79%2016年序號客戶名稱本期發生額（萬元）銷售產品占營業收入比例1銷售客戶一28,657.77工程款4.16%2銷售客戶二26,179.99銷售貴金屬白銀3.80%3銷售客戶三22,915.25工程款3.32%4銷售客戶四16,165.18工程款2.34%5銷售客戶五15,344.56工程款2.23%（五）發行人在建和擬建工程情況1、截至2019年3月31日，發行人重大PPP在手項目合同情況（披露2億以上的重大PPP項目）如下表所示：54啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色預計建設序計劃投資額已投入金額尚需投入金運營期項目名稱期完工時號（萬元）（萬元）額（萬元）限（年）間1湖北省宜昌市臨江溪污水處理廠改擴建項目26,354.3222,415.393,938.93202019.12興平市生態濕地2綜合項目配套基124,570.0032,444.9092,125.10202019.6礎設施PPP項目吉首市改善農村人居環境建設工程PPP項目-生活3垃圾無害化處理廠、傳統村落保護44,000.0036,628.247,371.76152019.6工程及鄉鎮人居環境改善配套設施建設工程4河南省開封市尉氏縣生活垃圾焚燒發電項目40,102.0017,502.3822,599.62302019.3567891011長治市污泥餐廚垃圾處置PPP項目阿克蘇靜脈產業園(東區)--生活垃圾焚燒發電PPP項目山東省濟南市(長清馬山)生活垃圾暨污水處理廠污泥焚燒發電項目南寧市武鳴區水流域環境綜合整治PPP項目清河渭北工業區航空工業組團段綜合治理PPP項目東源縣整縣推進城鄉環境綜合整治項目銅川沮河上游PPP20,000.0035,601.7390,300.51281,179.34284,814.6760,859.2752,768.216,358.685,733.3252,819.8843,835.1891.3136.257.3913,641.3229,868.4137,480.63237,344.16284,723.3660,826.7952,710.82303027171830222019.32019.122019.122020.62022.062021.62021.555啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色12項目生態保護和景觀提升西安閻良國家航空高科技技術產業基地表面處理中心PPP項目106,005.38167.39105,837.99232021.6合計1,166,555.43218,090.26948,465.17截至報告期末，發行人PPP模式在手訂單總規模合計1,166,555.43萬元，其中計劃投資金額為1,166,555.43萬元（其中自有資金約280,378.00萬元、銀行貸款約8,86,177.43萬元、已完成投資金額218,086.54萬元。發行人在簽署相關PPP協議后，均會要求政府將相關業務納入政府預算后，才會實際投入資金進行項目建設。發行人未來PPP業務收入主要來自工程建設類收入、設備類收入和運營類收入（包括技術服務費）。最近一年，發行人PPP業務各類收入、利潤方面占比情況如下：單位：萬元業務類型收入2019年1-3月占比利潤占比工程類收入19,818.1897.44%6,626.1796.47%設備類收入運營類收入520.462.56%242.263.53%合計20,338.64100.00%6,868.43100.00%單位：萬元業務類型收入2018年占比利潤占比工程類收入75,250.0056.90%23,638.6039.27%設備類收入22,593.3317.08%10,001.6216.62%運營類收入34,411.7826.02%26,556.0244.12%合計132,255.11100.00%60,196.24100.00%2、截至2018年末重大擬建工程合同簽署情況合同訂立公司方名稱合同訂立對方名稱合同標的合同簽訂日期定價原則交易價格（萬元）南寧桑德環南寧市武鳴區住房和南寧市武鳴區流域水環境綜2018年04政府境治理有限城鄉規劃建設局合整治PPP項目月21日立項263,186.2456啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司啟迪環境為西安閻良國家航空高技術產業基地管理委員會西安閻良國家航空高技術產業基地表面處理中心PPP項目。2018年政府立項106,005.38北京桑德新環衛湯陰縣住房和城鄉規劃建設局湯陰縣城鄉生活垃圾治理特許經營權項目2018年8月政府立項45,208.8湘潭縣城鄉供水一體化PPP項目2018年1月23日政府立項73,048.23（六）安全生產及環境保護狀況1、安全生產公司一貫重視安全生產工作，由安全生產領導小組主抓安全生產工作；制定了嚴格的安全生產制度、現場安全管理控制程序和安全生產事故應急救援預案，由各部門負責人具體落實安全生產工作，對安全隱患進行每月排查、及時整改。并且，公司根據《安全生產法》并結合本公司實際情況制定了《安全生產制度》，對公司日常經營中的安全生產職責、安全教育培訓、安全作業證制度、工藝操作、物資儲存、防火防爆、電氣安全、施工與檢修、安全檢查、事故管理等各方面進行了規范，并確定了相應的安全生產職能部門和崗位對公司的安全生產事項進行日常管理和監督檢查，確保公司生產經營過程中的人、財、物的安全。截至募集說明書簽署日，公司一直保持良好的安全生產記錄，近三年未發生重大安全事故及處罰。2、環境保護公司非常重視環境保護，針對整體生產經營及各生產流程中可能會對環境造成不良影響的環節制定控制措施，為員工提供了必要的環境保護設施與裝備，能夠做到對各生產環節進行有效的環保控制，公司在廢氣廢水排放管理、固體廢棄物管理、油類及化學品管理、噪音管理上均能符合國家相關標準。截至目前，公司的環境保護符合國家及地方的相關規定和要求，近三年內未因違反環保法規而受到過行政處罰，也未發生過重大環境污染事故。八、發行人所在行業狀況公司所處的固廢處置行業和城市供水行業屬于市政公用環保行業的細分行業。市政公用環保行業將市政行業與環保行業結合在一起，兼具兩個行業的特57啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色點和屬性。市政公用環保行業是城市經濟和社會發展的載體，直接關系到人民群眾的利益和城市經濟、社會的可持續發展。圍繞市政公用環保行業的發展模式，國際上始終存在是產業化、市場化還是福利化、公益化的爭議。在我國，中央政府已經從政策上確定了污水和垃圾處理產業化、市場化的發展方向。（一）環保行業現狀及未來規劃目前環保行業生產總值在我國GDP中占比較低，與發達國家相比仍有較大的差距。但進入新世紀以來，國家愈發重視環保行業，并大力倡導轉變經濟增長方式，節能減排，中國環保行業的景氣度隨著經濟轉型而不斷提升。“十八大”首次將生態文明建設納入到中國特色社會主義建設“五位一體”中，強調綠色產業建設對未來可持續發展的重要性，意味著環保行業市場化改革程度將進一步加快。加強生態文明建設被首度列入“十三五”規劃的十個目標中，表明生態文明建設將在未來的經濟社會發展中占據十分重要的地位。2015年9月，國務院印發《生態文明體制改革總體方案》，該方案被視為生態文明各領域改革的綱領性文件，闡明了我國生態文明體制改革的指導思想、理念、原則、目標、實施保障等重要內容，提出要加快建立系統完整的生態文明制度體系。國家可能會在以下六個方面采取行動，加快生態文明建設的推進工作：第一，優化資源能源利用結構，提高資源能源利用效率。即大力發展低碳能源、清潔能源等，發展循環經濟，提高資源能源利用效率。第二，優化產業結構。一方面，要加快淘汰“三高”高消耗、高污染、高排放產業和企業;另一方面，大力發展綠色低碳產業。第三，強化環境污染預防和治理。一方面，要高度重視大氣污染、水污染、土壤污染以及其他新型污染的預防工作。另一方面，要加大對這些污染的治理。第四，加強生態建設和國土空間整治。生態建設包括植樹造林、水土保持、濕地保護、荒漠化治理、海洋保護等。同時，還要優化空間布局，整治國土空間，推進主體功能區建設等。第五，加強生態社會建設。通過生態社會建設強化各個主體的生態意識，使更多的人參與到生態建設的行為中來。第六，建立與完善生態文明建設制度。完善的制度是生態文明建設持續健58啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色康推進的重要保障，只有把制度先行建立起來，才能引導社會各個主體朝著有利于生態文明建設的方向前進。對生態文明建設的各種試點試驗，也必須規范成制度，才能持續發揮作用。2013-2017年主要環保政策法規如下：2013年-2017年部分環保相關政策情況表日期政策規劃主要內容2013年1月環境保護部《關于進一步做好重污染天氣條件下空氣質量監測預警工作的通知》執行新的環境空氣質量標準，及時發布空氣質量監測信息，提出針對不同人群的健康保護和出行建議，啟動應急預案，采取一系列防治措施，取得一定成效。環境保護部《關于執行2013年2月大氣污染物特別排放限值的公告》；《國家環境保護標準“十二五”發盡快解決我國嚴重霧霾天氣問題，需要加快實施電能替代工程；不斷完善環境保護標準體系，進一步發揮標準對環境管理轉型的支撐作用。展規劃》2013年4月環境保護部《土壤環境保護法》(草案)必須把握立法定位，切實保護土壤環境，防治和減少土壤污染，保障土壤環境安全；進而保障農產品質量安全，建設良好人居環境，確保土壤資源的可持續利用。2013年7月環境保護部批準《環境空氣顆粒物(PM10和PM2.5)連續自動監測系統技術要求及檢測方制定環境保護六項標準為國家環境保護標準，并予發布。法》國務院發布《關于印發提出當前和今后一段時期全國大氣污染防治工作2013年9月大氣污染防治行動計劃的十條措施。的通知》2013年10月國務院發布《城鎮排水與污水處理條例》《條例》對污水處理費與污水處理運營服務費以及污水處理費征收標準的制定原則、用途及補貼機制、信息公開等均做出明確規定。發改委印發《首批10個行業企業溫室氣體排放2013年11月核算方法與報告指南的通知》指南將供開展碳排放權交易、建立企業溫室氣體排放報告制度、完善溫室氣體排放統計核算體系等相關工作參考使用。首批10個行業企業包括發電企業、電網企業、鋼鐵生產企業、化工生產企業、電解鋁生產企業、鎂冶煉企業、平板玻璃生產企業、水泥生產企業、陶瓷生產企業、民航企業溫室。從法律層面更為詳細、具體地規范了城鎮排水與《城鎮排水與污水處理2014年1月條例》正式施行污水處理行為，為城鎮排水與污水處理規劃建設和監督管理在立法層面給予保障。《條例》進一59啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色步加大對違法行為的處罰力度，今年以來，包括鄭州、石家莊、大連、廣州等在內的全國多個省市開始積極施行《條例》規定，城鎮排水與污水處理迎來有法可依的時代。2014年4月環保部發布了《關于同意開展環保服務業試點的通知》其中包含有19家環保服務業試點單位。重點突出以環保效果為導向的環保綜合服務，促進環保產業與環保效果、環保質量緊密掛鉤，這將有利于加強環境保護部對于環保產業的話語權。2014年4月國家環保部和國土資源部聯合發布《全國土壤污染狀況調查公報》國家層面首次披露全國土壤污染狀況的調查結果。《公報》顯示，全國土壤總的點位超標率為16.1%。針對污染現狀，根據國務院部署，環保部會同有關部門抓緊編制土壤污染防治行動計劃。2014年4月十二屆全國人大常委會第八次會議通過了修訂后的《環境保護法》新法自2015年1月1日起正式實施，增加了按日計罰、查封扣押、行政拘留等條款，處罰力度空前。與此同時，國務院發布了加強執法和信息公開等多項配套措施。2014年5月環保部組織制定的《環保服務業試點工作管理辦法》出臺規范環保服務業試點工作的開展。政府采購環境服務的指導意見也有望近期出臺，環境服務業正逐漸步入正軌。2014年6月環境保護部部務會議，審議了廢止《環境污染治理設施運營資質許可管理辦法》的決定環保部帶頭取消對甲級資質的行政審批，根據政府報告精神與政策走向，環保運營資質逐步或將會被徹底取消。2014年9月國家發改委、財政部、環保部聯合下發《關于調整排污費征收標準等有關問題的通知》將調整排污費征收標準，同時實行差別化排污收費政策，廢氣、污水主要污染物征收標準將較現行標準提高一倍。排污費征收標準的趨嚴將為推動企業排污減排建立有效的約束和激勵機制，讓企業更加自主地治理污染。國務院辦公廳下發《國2014年10月務院關于加強地方政府性債務管理的意見》這是繼2010年6月13日國務院發布《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》后，中央政府為規范管理地方政府債務第二次發布的較為完整的制度框架文件。將促進地方金融改革，直接影響到地方融資平臺發展。此次《意見》試圖逐步劃清政府與企業界限，明確了地方政府職能將聚焦于公益性事業發展，非公益的商業融資需求將交與市場主體。這將進一步強化政府對環境服務的專業化需求，并利好PPP模式發展。2014年12月財政部網站發布《政府和社會資本合作模式操作指南》和30個PPP示范項目清單，發改委則公布了《關于開展政府和社會資本合作的指導意見》。財政部政府和兩部委分別發布《指南》及《指導意見》，各有側重，但對PPP模式的推廣力度毋庸置疑，PPP正在國內形成熱潮。《政府和社會資本合作模式操作指南(試行)》從項目識別、項目準備、項目采購、項目執行、項目移交五個方面對相關實務操作給出了具體的指導意見。60啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色社會資本合作中心也正式獲批。計劃提出到2020年，全國水環境質量得到階段性改善，污染嚴重水體較大幅度減少，飲用水安全國務院印發《水污染防保障水平持續提升，地下水超采得到嚴格控制，2015年4月治行動計劃》(“水十條”)地下水污染加劇趨勢得到初步遏制，近岸海域環境質量穩中趨好，京津冀、域明確提出要在環保等基礎設施和公用事業領域開國務院通過《基礎設施展特許經營。此輪PPP的改進點在于政府的實質2015年4月和公用事業特許經營管性讓權，核心動力在于地方政府資產負債表的“減理辦法》負”，呈現形式是增加公共產品和服務供給。生態文明各領域改革的綱領性文件，闡明了我國國務院印發《生態文明生態文明體制改革的指導思想、理念、原則、目2015年9月體制改革總體方案》標、實施保障等重要內容，提出要加快建立系統完整的生態文明制度體系。十二屆全國人大四次會議審查通過的《中華人2016年3月民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》加大環境綜合治理力度，加快城鎮垃圾處理設施建設，完善收運系統，提高垃圾焚燒處理率，做好垃圾濾液處置。根據《“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》（以下簡稱“《規劃》”），“十三五”期間全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設總投資（包括無害化處理實施建設、收運轉運體系建設、餐廚垃圾專項工程、存量整治工程、垃圾分類示范工程以及監管體系建設）約2,518.4億元，其中無害化處理設施建設投資1,699.3億元，收運轉運體系建設投資257.8億元。發改委、環保部印發《關2016年9月于培育保護市場主體的意見》加快培育給側結構性改革，提供更多優質生態環境產品。意見提出三大目標，包括市場供給能力增強、市場主體逐步壯大、市場更加開放。環保技術裝備、產品和服務基本滿足場空間有效釋放，綠色環保產業不斷增長，產值年均增長15%以上。到2020年，環保產業產值超過2.8萬億元，培育50家以上產值過百億的環保企業，打造一批能力強、品牌影響力大的國際化的環保公司，建設一批聚集度高、優勢特征明顯的環保產業示范基地和科技轉化平臺。環保部《國家環境保護2017年4月標準“十三五”發展規劃提出了具體指標：一是啟動約300項環保標準制修訂項目、20項解決環境質量標準、污染物排放(控制)標準制修訂工作中有關達標判定、排放量核算等關鍵和共性問題項目，全力推動約900項環保標準制修訂工作（已立項約600項及新啟動約300項）。二是發布約800項環保標準，包括質61啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色量標準和污染物排放(控制)標準約100項，環境監測類標準約400項，環境基礎類標準和管理規范類標準約300項，支持環境管理重點工作。三是推動30余項重點環保標準實施評估，指導相關標準制修訂，提出環境管理建議。四是制修訂《國家環境保護標準制修訂工作管理辦法》《國家污染物排放標準實施評估工作指南》等管理制度文件，規范管理工作。五是開展國家級培訓3,000人次以上，帶動地方培訓15,000人次以上。數據來源：權威部門網站和網絡整理1、環保投資劇增，激發多個環境熱點環保產業投資劇增，產業持續高速增長。“十一五”期間，我國環保產業投資為2.16萬億，已經在污水、大氣、固廢處理處置以及環境服務等重點領域形成了涵蓋環境咨詢、環保設備、工程設計、設施運營維護的多元化產業格局，年均增速超過了15%，進入了快速發展階段。“十二五”期間，中國節能環保產業繼續保持以15%至20%的速度增長，環保投資總額達3.4萬億元，比“十一五”期間增長了62%，占到GDP的3.5%。據環保部“十三五”期間國內環保投入預計將增加到每年3萬億元，總投資有望超過17萬億元。其中，大氣治理投資額約1.7萬億，占比約10%；水污染治理投資額約為4.5萬億元，占比約26%；土壤治理投資額約為5.7萬億元，占比約34%。此外，多個環境熱點如PPP模式、土壤修復、黑臭河整治和海綿城市建設等也將帶動數萬億投資，引發環保產業爆發式增長。2、污水處理、大氣污染處理與固廢處理企業整合成為熱點在環保產業中，污水處理、大氣污染處理與固體廢棄物處理三大領域占到總體產值的98%，產業發展相對成熟，企業數量眾多，但集中度較低。未來，為提高競爭力，國內各環保領域龍頭企業勢必通過并購等方式不斷延伸產業鏈和拓展業務領域，將自身打造為大型環境綜合服務商。3、環保與物聯網、大數據融合加速環保與物聯網、大數據技術的融合已逐步形成環保行業新的細分領域，產生了一批新興企業。目前，國內已出現多家環保物聯網企業如韋爾等；此外，其他行業企業，如微軟、IBM也開發了相應的環保物聯網產品。進入“十三五”時期后，環保物聯網系統建設與排污權交易平臺搭建將進一步激發環保物聯網產業發展。目前，由于環境數據開放程度較低，環保物聯網尚難以62啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色從感知層突破到平臺層，進而拓展到應用領域，但未來隨著相關數據逐步開放，大數據技術在環保領域的影響將繼續擴大。（二）固體廢棄物處置行業現狀1、固體廢棄物處置產業鏈固體廢棄物又分為生活垃圾、工業危廢、醫療垃圾、污泥、電子垃圾和畜禽糞便等，其中生活垃圾規模最大，并開始進入市場化處理中期階段，工業危廢、醫療垃圾、電子垃圾已逐步進入實際操作領域，污泥等還處于研究階段。下圖列示了固體廢棄物處置的產業鏈：2、行業現狀（1）固廢處理處置領域現狀固體廢棄物處理行業主要包括生活垃圾市場和危險廢棄物市場。目前我國垃圾處理基礎設施嚴重不足，“垃圾圍城”現象日益嚴峻，垃圾問題已成為制約城鎮化發展的主要原因之一。根據《2016-2021年中國固廢處理行業發展研究分析與市場前景預測報告》分析，“十一五”期間環保部對固廢污染防治領域投資達2,100億元，其中主要投資于生活垃圾無害化處理、醫療廢物及工業固廢的綜合利用和危險廢物集中處置三大領域，固廢處置投資的復合增速達到18.5%，其中生活垃圾處置更是以63啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色25%的增速成為環保投資中增長最快的領域。“十二五”期間我國環保產業投資規模達到3.4萬億元，其中固廢治理行業達到8,000億元，較“十一五”期間約翻兩番。但截至目前，我國仍面臨廢棄物處置能力不足，垃圾污染環境等各種問題，并直接造成了經濟與環境方面的重大損失及健康方面的危害。未來，隨著國民經濟的快速發展，我國固體廢棄物的數量還將不斷增加，由此帶來的各種挑戰也將不斷增大。總體來說，我國固廢行業發展仍顯滯后，未來仍有較大的投資需求，前景良好。（2）技術路線多樣化目前處理固廢垃圾的方式主要有衛生填埋、直接焚燒、焚燒發電、綜合處理四種方式。工業垃圾和醫療垃圾一般是直接焚燒，生活垃圾主要有衛生填埋、綜合處理和焚燒發電三種模式。從國際經驗看，三種方式都有一定的市場份額，依不同的國情，三種方式各有側重。日本以焚燒為主，澳洲、加拿大等以衛生填埋為主，歐美兼而有之。具體到中國國情，三種方式的適用范圍如下：衛生填埋：由地方政府財政支出，收入渠道單一；主要適用于小城市；焚燒處理：由地方政府財政支出，中央財政補貼上網電價；適用土地資源非常稀缺地域；綜合處理：由地方政府財政支出，資源回收利用；實現肥料銷售收入；適用范圍廣。技術優點缺點使用范圍衛生填投資低、處理能力大、沼氣可回收、占地量大、滲透污染、經濟欠發達地區、干旱少雨、土埋運行費用低浪費資源地利用價值低焚燒處初期投資成本大、運營土地資源非常寶貴、垃圾熱值高理無害化程度最高、熱能回收成本高的地區綜合處充分實現垃圾減量化、無害化、資流程復雜、工程建設成理源化本高均適用而根據2010年6月20日環保部為妥善解決生活垃圾處理及污染問題，聯合住建部、國家發改委研究擬定了《關于加強生活垃圾處理和污染綜合治理工作的意見》的征求意見稿，要求各地合理選擇處理方式：①對于擁有相應土地資源且具有較好污染控制條件的地區，可采用衛生填埋方式處理生活垃圾；②對于土地資源緊張，生活垃圾熱值滿足要求的地區，可采用清潔焚燒處理技術；③對于實行可降解有機垃圾分類回收的地區，可采用適宜的生物處理技術；④對于生活垃圾混合收集的地區，不宜采用生物堆肥技術。64啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（3）固廢設備行業概況當前，我國環保設備主要有五大類別：水污染防治設備、空氣污染防治設備、固體廢棄物處理處置設備、噪聲與振動控制設備、環保服務及監測儀器儀表。未來隨著我國環保行業的投資額逐年迅速增長和國內制造業水平的快速進步，國產環保設備制造行業仍具有較大的發展空間。3、競爭狀況固廢行業內企業主要包括投資性企業和工程性企業。投資性企業主要對固體廢棄物處置項目進行投資，獲取投資后的運營利潤。目前，國內投資性企業主要包括發行人母公司桑德集團、法國威利雅環境集團、泰達環保有限公司和金州環境集團股份有限公司等。工程性企業則主要負責承接固體廢棄物處置項目的設備集成、工程總包或系統集成業務，獲取工程利潤。由于固廢處理是一個復雜和綜合的過程，針對不同廢物有不同的處置程序，需要復雜的設備集成，因此技術和項目經驗非常重要。現階段，國內只有少數幾家企業具備上述能力，除發行人外，主要企業有北京博朗環境工程技術股份有限公司、中天環保產業集團和浙江物華天寶能源環保有限公司等。目前，固廢處置行業企業數量較多，市場份額較為分散，加之固廢業務技術路線、商業模式尚未完全成型，行業競爭較為激烈。但未來，隨著相關部門新的政策出臺，固廢處置行業必然會面臨更加完善的法規和政策體系和更高的行業準入標準。到時，真正具有技術實力和豐富經驗的企業將有望獲得更多市場份額。（三）污水處理行行業現狀和前景分析1、污水處置領域現狀根據環保部于2017年6月發布的《2016中國環境狀況公報》，在國內338個地級及以上城市897個在用集中式生活飲用水水源監測斷面（點位）中，有811個全年均達標，占90.4%。其中地表水水源監測斷面（點位）563個，有527個全年均達標，占93.6%，主要超標指標為總磷、硫酸鹽和錳；地下水水源監測斷面（點位）334個，有284個全年均達標，占85.0%，主要超標指標為錳、鐵和氨氮。造成地下水污染嚴重的主要原因是管網建設滯后、污水直接排放、固體廢棄物滲濾液等。未來隨著政府對65啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色長，我國污水處理行業將進入了快速發展階段，行業規模有望保持較高的擴張速度。但我國“十二五”期間污水處理設施基建雖有長足發展，但“重建設、輕運營”的問題依然存在。此外，相比污水處理廠的建設，我國污水收集管網建設則較為滯后，是導致污水處理廠負荷率較低的重要原因。未來城市生活污水處理將伴隨管網建設同步推進。2、前景分析（1）產能利用率提升未來隨著我國城鎮化進程的不斷加深，生活污水處理的市場需求將不斷擴大。根據《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》，至2020年底，城鎮污水處理設施將實現全覆蓋，城市污水處理率將達到95%，其中地級及以上城市建成區基本實現全收集、全處理；縣城處理率將不低于85%。（2）污水運營市場容量巨大“十三五”期間，我國預計將新增污水處理設施規模5,022萬立方米/日，其中城市新增2,856萬立方米/日，縣城新增1,071萬立方米/日，建制鎮新增1,095萬立方米/日。為實現上述目標，國內污水處理設施工程建設的投資至少還需要1,500億，未來隨著政策對污水處理行業支持力度的不斷加大，行業投資還將進一步擴張，預計行業最終投資規模將達3,700億元，行業整體的市場空間十分廣闊。（3）污水處理費具有較大上調空間根據國家統計局統計，全國86個城市居民生活用水價格平均每噸2.6元，其中污水處理費僅為0.77元，占到總水費的比重為29.61%，占比遠遠低于海外發達國家水平。由于污水處理行業為高投入性行業，后期運作的折舊費用較高，目前國內城市自來水廠虧損率高達30%以上。未來，隨著水務市場化改革的不斷深入，國家已逐步將提升污水處理企業的盈利能力作為當前首要目標，因只有相關行業實現盈利，投資方才會加大投資并著手提高相關設備的利用率。（四）自來水運營行業現狀和前景分析1、行業現狀（1）我國自來水行業已進入成熟階段從城市供水的結構總體看，城市供水總量趨于穩定，自來水供應量已經可以基本滿足城市居民需求，城市供水行業已進入成熟期。但整體來看我國大多66啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色數城市還遠未達到規定的供水水質標準，自來水的質量仍亟待提高，城市供水行業的生產、服務與二次改造等都具備較大的改進空間。（2）自來水供水價格有繼續提高的需求我國水價包括四個部分：水資源費、水利工程供水價格、自來水供水價格和污水處理費。從水價構成及國家對自來水“補償成本，合理盈利”的定價原則來看，自來水供水價格提升的主要動力來自供水企業的經營成本壓力。考慮到過低的水價難以反映水資源的商品屬性，不利于用戶節約用水，與我國水資源短缺的現狀極不相稱，2014年1月3日，國家發改委和住建部聯合出臺了《關于加快建立完善城鎮居民用水階梯價格制度的指導意見》，對全面實行城鎮居民階梯水價做出部署，要求2015年底前，設市城市原則上全面實行居民階梯水價制度。隨后，水利部、發改委、工信部等十部門于2月13日聯合印發了《實行最嚴格水資源管理制度考核工作實施方案》，啟動了最嚴格水資源考核問責制，進一步保障了階梯水價制度在全國范圍內的推行。未來，隨著我國水資源稀缺狀態的持續和供水企業服務品質的提高，國內水價仍有較大上漲空間。2、前景分析（1）水質提標成為未來供水行業的建設重點。隨著新《生活飲用水衛生標準》（GB5749-2006）的推出，國內水質監測指標接軌國際由35項增加到106項。水質標準的提高將推動供水企業進行設備改造升級，以符合提高后的標準。（2）水價提升將提高供水企業的盈利能力2012年2月，國務院發布《關于實行最嚴格水資源管理制度的意見》，繼2011年中央1號文件和中央水利工作會議后再次明確要求實行最嚴格水資源管理制度，并對實行該制度做出全面部署和具體安排。從以往國內水務行政管理部門管理措施來看，主要是通過法律、行政、經濟等措施對水資源進行管理和分配。水資源作為一種資源型產品，通過價格等經濟手段對其進行杠桿性管理方式最為有效。《中共中央國務院關于加快水利改革發展的決定》中也特別提到了要“積極推進水價改革；充分發揮水價的調節作用，兼顧效率和公平，大力促進節約用水和產業結構挑戰；工業和服務業用水要逐步實行超額累進加價制度；調整城市居民生活用水價格，穩步推行階梯式水價制度”。隨著水資源管理的趨嚴，國內水價改革進程將逐步加快。（3）行業并購是未來供水公司擴張的主要方向67啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色由于我國自來水行業已處于成熟階段，市場容量相對穩定，因此，供水企業未來成長方式將以兼并、收購為主。2004年7月國務院發布的《關于投資體制改革的決定》，指出“允許社會資本進入法律法規未禁入的基礎設施、公用事業及其他行業和領域”，打破了我國供水行業國有獨資壟斷經營的局面，形成了投資和經營主體的多元化。2009年12月30日，國務院常務會議修訂《外商投資產業指導目錄》，擴大開放領域，鼓勵外資投向高端制造業、高新技術產業、現代服務業、度。近年來，我國供水市場市場集中度雖有所提高，但總體而言，行業仍處于分散經營狀態，企業規模普遍較小，且多以區域性運營為主，不具有成本和競爭優勢。未來，隨著各地供水企業改制步伐加速，資金充沛和運營能力強的優勢企業將有望獲得更多的成長機會。（五）公司的行業地位1、固廢處置地位公司是目前國內固廢處置領域的領先企業，具有固體廢棄物專項設計、環保工程專業承包、生活垃圾處理設施運營、危險廢棄物處理設施運營等多項資質，可提供技術咨詢、工程設計、工程施工、設備集成、系統調試服務的系統集成業務，為客戶提供固廢處置工程的全面解決方案。此外，公司憑借在固廢處置工程行業多年的經驗，正逐步進入固廢處置項目投資領域，進而將涵蓋固廢處置產業鏈條的全部環節，使得公司在固廢處置領域的優勢得到充分體現。公司引進了歐、美等國家的先進技術，結合自有技術，并結合國內固體廢棄物的成份特性，對引進的先進技術進行消化、吸收和轉化，掌握了包括生活垃圾、工業及醫療危險廢棄物、城市污泥、電子垃圾處置等行業先進的工藝及設備技術。在城市垃圾處理方面，公司完成了阿蘇衛項目和青浦項目的工程設計、施工和設備集成，其中阿蘇衛項目更是世界上規模最大的生活垃圾處理項目之一。2、水務業務地位公司憑借完整科學的水務運營管理制度，在區域市場尤其是湖北市場上具有較大優勢。目前，公司旗下水務行業子公司共17家，其中12家負責湖北省內項目的建設和營運，其余5家分布在內蒙古包頭、江西南昌、江蘇沭陽和浙68啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色江富春等地。（六）競爭優勢1、全業務覆蓋新常態下，隨著經濟結構轉型升級、人口結構變化、新型城鎮化戰略實施，對從事環保行業企業提出了需系統解決處置及特定區域水務業務的基礎上，敏銳洞察行業發展趨勢，精心布局餐廚垃圾處理、城鄉環衛一體化、再生資源回收利用、環境修復等眾多細分業務領域，并逐步建立了集投資、設計、建設、設備集成與安裝調試及運營管理于一體的全產業鏈，可為客戶提供“一站式”的2、品牌優勢公司專注固廢處置業務十余年，憑借先進技術和成熟的項目管理經驗，在業內形成了較高的品牌知名度。通過強有力的系統集成能力，公司在固廢處置領域承接了多個國內較有影響力的大型項目，在業內具有良好的示范效應。在國家第一批12個省級危廢處理設施招標中，公司中標3個項目，占有了這一市場的最大份額。公司已建成項目在固廢處置項目投資建設及運營中具有較強的示范效應，樹立了良好的品牌優勢。同時，公司在生活垃圾處理、餐廚垃圾處理等眾多環保業務板塊也位于市場前列。3、技術優勢公司作為國家級高新技術企業，擁有完備的開放式研發體系、高效的研發機制以及由博士、碩士組成的研發團隊，已建立起了適合我國國情的固廢處置工藝技術路線和投資、建設運營管理體系。公司與清華大學、中科院、同濟大學等展開了技術合作，先后組建了垃圾焚燒、危廢、醫療廢物等技術研發中心以及垃圾分選和破碎的設備研發平臺，形成了聯合攻關的技術優勢，提高了公司的創新能力和核心競爭力。截至2017年底，公司在160余項大型環保工程中積累出豐富的技術經驗，已獲專利298項，其中發明專利45項，實用新型專利231項，軟件著作16項，外觀專利6項。公司發明的電滲透污泥高干脫水機技術，將“電滲透”與“板框壓濾”技術相耦合進行污泥高效脫水干化，將污泥含水率降至40%以下，并無需任何化學藥劑，該技術不僅處于國內同業領先、國際一流地位，而且已在全國三十多個項目中進行應用。4、人才優勢69啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司在業務的不斷發展過程中，通過建立適應市場經濟條件下的人才激勵機制、企業內部競爭機制，鍛煉和培養了一批具備豐富經驗的企業管理人才、科技研發人才和項目運營人才，保障了公司的不斷發展。此外，公司積極通過股權激勵在內等眾多激勵計劃維護自身人才優勢，并依托與清華大學較好的合作關系，為將來發展做好了完善的人才儲備工作。5、規模優勢規模優勢是特許經營項目中較為重要的競爭優勢，通過規模優勢，可以形成產業化經營的資金、技術、運營成本及品牌推廣的比較優勢，產生規模效應。公司在固廢處置領域通過強有力的系統集成能力，承接了國內多個較有影響力的大型項目。在城市水務領域，公司通過地緣優勢，以合資、收購和新建等方式迅速拓展了在湖北省內市政供水及污水處理設施投資及運營項目的規模，實現公司在城市水務投資運營及相關領域的快速擴張，取得了良好的規模效應和效益。6、資本實力優勢公司建立了豐富的融資渠道，通過資本市場直接融資、銀行借款和發行中期票據、短期融資券及超短期融資券等方式，為公司經營及項目投資提供良好的資金支持。2017年8月，公司非公開發行募集資金總額45.89億元到位，進一步增強公司了資本實力，有效提升了公司的核心競爭力和持續經營能力。九、發行人發展策略以及經營方針（一）夯實固廢全產業鏈平臺，發力PPP業務打造新業務增長點未來，公司固廢板塊仍將以傳統固廢處置業務為基礎，進一步提高了公用市政業務比例，積極進入工業園區基礎設施建設、運營管理領域和黑臭水體治理領域，強化生物質的熱電聯產和收儲運體系建設的市場布局和拓展力度。同時，強化自身項目建設的里程碑節點、運營安全達標排放和設計能力提升等重點管理工作。目前，公司固廢一體化平臺戰略已經成型，固廢領域儲備項目豐富，公司積極拓展PPP業務打造新利潤點，已在簽訂多項PPP項目合約并實施，在手合約規模超百億元（含框架協議），為未來業務規模高增長打下了良好基礎。（二）環衛上下游業務協同推進，業務領域實現全國布局70啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司將積極順應城鄉環衛一體化發展趨勢，構建以互聯網環衛運營為核心的環衛一體化平臺及服務網絡。目前，公司環衛云平臺已能夠實現對整個業務流程實施智能化、信息化和互聯化管理，未來有望形成基層環衛運營、城市生活垃圾分類、再生資源回收、城鄉最后一公里物流、依托環衛運營廣告、環境大數據服務及其互聯網增值服務融為一體的互聯網環衛產業群。（三）再生資源實體產業齊頭并進，線上平臺持續創新公司再生資源板塊將深入實施“線上線下聯動”的協同發展戰略，堅持多業務領域布局和線上線下全方位布局。線下持續推進電廢、危廢、報廢汽車、產業園區和深加工等實體產業發展；線上不斷優化和完善易再生O2O平臺，力推“易再生O2O+產業園”模式，精準服務產業鏈上下游客戶。十、發行人治理結構及相關機構最近三年運行情況公司按照《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準則》、《深圳證券交易所股票上市規則》及相關法律法規的要求，不斷健全與完善公司法人治理結構，建立、充實內部管理和控制制度，公司運作合理規范，已建立了較為完善的法人治理結構和內部控制制度，公司治理實際情況符合中國證監會發布的有關上市公司治理規范性文件的要求。（一）發行人組織結構圖公司組織結構圖71啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色本公司依照《公司法》、《公司章程》規定建立了規范的法人治理結構和管理制度。股東大會、董事會、監事會和管理層按照《公司章程》的規定，嚴格履行各自的職權。公司主要職能部門的職責及功能如下：1、營銷管理部負責項目信息的收集、匯總及協調，市場費用統計、市場合同會簽管理、市場人員績效考核、駐外分支機構的日常管理工作。2、市場營銷部負責固廢處置、清潔能源領域市場拓展工作。3、商務技術部負責市場戰略研究、市場拓展、投資并購戰略目標，海外業務、環衛、環境修復以及新業務的培育和組建工作。4、工業固廢事業部負責工業廢棄物、醫療垃圾、建筑垃圾處理、處置項目的市場拓展、投資并購、技術研發工作。5、再生資源事業部負責再生資源回收體系建設，可再生物質深加工項目、報廢汽車、電子廢棄物、進口第七類物質等拆解及綜合利用類項目的投資并購、設備研發及銷售工作。6、環衛事業部承擔環衛市場拓展、環衛運營項目公司的統計分析、績效考核、內控管理、安全管理等職能。7、設計研究院負責技術支持與服務、工程設計、技術和設備研發及創新工作。8、運營管理中心承擔試運營期和運營期的水務、固廢、危廢、醫廢、的職能。下轄水務運營管理部、固廢運營管理部、危廢與資源利用管理部、新能源運營管理部以及各專業運營管理部涉及的安全管理、統計分析、績效考核、內控管理等公共業務管理。9、固廢運營管理部負責試運營期和運營期的非焚燒類固廢項目公司管理和考核；以及所轄項72啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色目公司市場拓展和市場配合工作。10、水務運營管理部負責試運營期和運營期的自來水、污水項目公司管理和考核；以及所轄項目公司市場拓展和市場配合，水務項目新建及改擴建業主管理工作。11、危廢與資源運營管理部負責試運營和運營期的危廢、醫廢、再生資源綜合利用項目公司管理和考核；以及所轄項目公司市場拓展及市場配合工作。12、負責試運營期和運營期的焚燒和發電類固廢項目公司管理和考核；以及所轄項目公司市場拓展及市場配合工作。13、建設管理中心承擔建設期的各項目公司管理以及項目建設的實施管理職能，負責項目建設的整體策劃、前期準備、資源配置、項目實施、預決算和工程竣工驗收管理工作。下轄項目管理部、焚燒項目管理部、采購部、預算部、合約商務組和綜合管理組。14、項目管理部承擔非焚燒類建設期項目公司的管理，包括建設期整體策劃、建設期項目公司管理、工程實施管理、項目竣工驗收移交職能。15、焚燒項目管理部承擔焚燒類建設期項目公司的管理，包括建設期整體策劃、建設期項目公司管理、工程實施管理、項目竣工驗收移交職能。16、采購部承擔設備合格供應商的篩選、評定和使用，受托進行項目設備采購、供貨及相關售后服務的職能。17、預算部承擔工程項目預算、結算編制審核，工程項目經濟標評審、合同談判，工程進度審核，協助控制及監督項目公司建設成本等職能。18、合約商務組承擔建立和維護建設管理系統共用的招投標平臺，指導、監督項目公司組織工程招標，審查各類招標過程文件，協助推動招標工作的職能。73啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色19、綜合管理組負責對建設管理中心各部門下轄項目的進度、成本、質量的管控情況進行跟蹤、監督和考核，并承擔安全、信息、資料、ISO體系維護及內控管理的職能。20、經營管理部承擔建設、運營、市場系統主要經濟指標的匯集、編制、下達以及既定指標執行情況的監督考核，合格供應商的審核、招標及合同控制價的審核、工程竣工結算價的審定等職能。21、財務管理部負責公司會計核算、財務管理、稅收策劃、資金管理、流動資金融資以及所轄項目公司財務業務管理工作。22、融資部負責公司投資項目的融資管理以及融資完成后的后續跟進工作。23、證券部負責資本戰略策劃與實施、證券市場研究、證券事務管理、投資者關系管理、直接融資管理及工商注冊、變更、年檢以及參與收購項目的籌劃和制定合規性方案工作。24、審計部負責公司財務、工程招標以及內控管理、經濟行為的監督和審計工作。25、法務部負責公司風險管理體系建設管理、法律事務管理及經濟合同標準化制定工作。26、綜合管理部負責人力資源管理、企業策劃、資質管理、內控建設、檔案管理、行政管理、后勤保障、綜合協調工作。27、內控部負責組織協調公司內控體系建設、組織公司及下轄子公司內控手冊的培訓、抽查各公司內控執行情況并做出評價和監督整改以及出具內控自評報告等。公司上述各職能管理部門分工明確、責任到位、機構簡明、運作高效，能夠滿足公司經營管理的需要。74啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（二）相關機構在報告期內的運行情況報告期內，發行人公司治理機構均能按照有關法律法規和《公司章程》規定的職權及相應議事規則規定的工作程序獨立、有效地運行，沒有違法、違規的情況發生。公司嚴格按照《公司法》以及有關法律法規的規定制定《展股份有限公司公司章程》，建立并不斷完善企業法人治理結構，制定相關配套制度。公司的股東大會、董事會、監事會和經理層均能明確劃分權責，治理結構合法合規，保證議事效率，嚴格按照公司章程賦予的職責與權力獨立有效運行。《公司章程》規定：股東大會是公司的最高權力機構，公司股東大會由全體股東組成；公司設董事會，董事會對股東大會負責，設董事長1名，董事會是公司經營管理的決策機構，董事由股東大會選舉產生；公司設監事會，設監事會主席1名，監事會負責監督董事、總經理和其他高級管理人員執行公司職務情況，監事由股東大會選舉或更換；公司設總經理1名，總經理對董事會負責，主持公司的經營管理工作，總經理由董事會聘任或解聘。1、股東大會股東大會是公司的權力機構，依法行使下列職權：（1）決定公司的經營方針和投資計劃；（2）選舉和更換非由職工代表擔任的董事、監事，決定有關董事、監事的報酬事項；（3）審議批準董事會的報告；（4）審議批準監事會報告；（5）審議批準公司的年度財務預算方案、決算方案；（6）審議批準公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；（7）對公司增加或者減少注冊資本作出決議；（8）對發行（9）對公司合并、分立、解散、清算或者變更公司形式作出決議；（10）修改公司章程；（11）對公司聘用、解聘會計師事務所作出決議；75啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（12）審議批準公司章程規定須由股東大會審議通過的擔保事項；（13）審議公司在一年內購買、出售重大資產超過公司最近一期經審計總資產30%的事項；（14）審議批準變更募集資金用途事項；（15）審議股權激勵計劃；（16）審議法律、行政法規、部門規章或公司章程規定應當由股東大會決定的其他事項。2、董事會公司設董事會，對股東大會負責。董事會由九名董事組成，設董事長一人，副董事長一人，獨立董事三人。公司董事由股東大會選舉或更換，任期3年。董事任期屆滿，可連選連任。董事在任期屆滿以前，股東大會不能無故解除其職務。董事會行使下列職權：（1）召集股東大會，并向股東大會報告工作；（2）執行股東大會的決議；（3）決定公司的經營計劃和投資方案；（4）制訂公司的年度財務預算方案、決算方案；（5）制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；（6）制訂公司增加或者減少注冊資本、發行債券或其他證券及上市方案；（7）擬訂公司重大收購、收購本公司股票或者合并、分立、解散及變更公司形式的方案；（8）在股東大會授權范圍內，決定公司對外投資、收購出售資產、資產抵押、對外擔保事項、委托理財、關聯交易等事項；（9）決定公司內部管理機構的設置；（10）聘任或者解聘公司總經理、董事會秘書；根據總經理的提名，聘任或者解聘公司副總經理、財務負責人等高級管理人員，并決定其報酬事項和獎懲事項；（11）制訂公司的基本管理制度；（12）制訂公司章程的修改方案；（13）管理公司信息披露事項；（14）向股東大會提請聘請或更換為公司審計的會計師事務所；76啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（15）聽取公司經理的工作匯報并檢查經理的工作；（16）法律、行政法規、部門規章或公司章程授予的其他職權。3、監事會公司設監事會。監事會由3名監事組成，設監事會召集人1名。公司監事的任期每屆為3年。監事任期屆滿，連選可以連任。監事會行使下列職權：（1）應當對董事會編制的公司定期報告進行審核并提出書面審核意見；（2）檢查公司財務；（3）對董事、高級管理人員執行公司職務的行為進行監督，對違反法律、行政法規、公司章程或者股東大會決議的董事、高級管理人員提出罷免的建議；（4）當董事、高級管理人員的行為損害公司的利益時，要求董事、高級管理人員予以糾正；（5）提議召開臨時股東大會，在董事會不履行《公司法》規定的召集和主持股東大會職責時召集和主持股東大會；（6）向股東大會提出提案；（7）依照《公司法》第一百五十二條的規定，對董事、高級管理人員提起訴訟；（8）發現公司經營情況異常，可以進行調查；必要時，可以聘請會計師事務所、律師事務所等專業機構協助其工作，費用由公司承擔。4、總經理公司設總經理1名，由董事會聘任或解聘。公司總經理每屆任期三年，總經理連聘可以連任。總經理對董事會負責，行使下列職權：（1）主持公司的經營管理工作，組織實施董事會決議，并向董事會報告工作；（2）組織實施公司年度經營計劃和投資方案；（3）擬訂公司內部管理機構設置方案；（4）擬訂公司的基本管理制度；（5）制定公司的具體規章；（6）提請董事會聘任或者解聘公司副總經理、財務負責人；（7）決定聘任或者解聘除應由董事會決定聘任或者解聘以外的負責管理人員；77啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（8）在董事會授權范圍內，自行決定未超過公司章程規定標準的交易事項。十一、違法違規及受處罰情況公司自成立以來，一直嚴格按照《公司法》、《證券法》以及相關監管部門的有關規定和要求規范公司運營，并在相關監管部門的監督和指導下，不斷完善公司治理結構，建立健全內部管理及控制制度，提高公司治理水平，促進公司規范運作和持續發展。截至2019年3月31日，發行人不存在因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查或者涉嫌違法違規被中國證監會立案調查。報告期內，公司沒有被中國證監會和深圳證券交易所處罰的情形。報告期內，公司未因違反環保法規而受到過行政處罰，也未發生過重大環境污染事故。報告期內，發行人未發生重大、特別重大生產安全責任事故，一年內也不存在發生2次以上較大安全責任事故并負主要責任的情形。報告期內，發行人未出現有關監管部門認定公司存在重大安全隱患的情形。十二、發行人獨立運營情況公司依照《公司法》等有關法律、法規和規章制度的規定，設立了股東大會、董事會、監事會、經理層等組織機構，公司控股股東依法定程序參與公司決策。公司擁有獨立完整的法人治理結構和組織機構，與具有實際控制權的股東做到了業務分開、機構獨立、人員獨立、資產完整、財務分開，符合獨立性的要求。（一）業務獨立發行人獨立從事《企業法人營業執照》核準的經營范圍內的業務，具有獨立完整的業務及自主經營能力。發行人擁有獨立的產、供、銷體系，自主經營，自負盈虧，在業務方面完全獨立。公司主營業務為固體廢棄物處置工程承建、系統集成供應及特定地區的市政供水、污水處理投資運營業務，公司擁有獨立、完整的業務領域及自主經營能力，公司主營業務所屬資產完整，與控股股東不存在業務上的競爭。78啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（二）人員獨立發行人高管由發行人董事會聘任，并由董事會決定其薪酬及考核，且均在發行人專職工作和領取薪酬；發行人設立了獨立的勞動人事機構，建立了獨立的薪酬體系。公司擁有獨立的勞動、人事及薪酬管理體系，與控股股東及其關聯企業不存在關聯，公司總經理、執行總經理、副總經理、財務總監、董事會秘書等高級管理人員均在本公司專職工作，不在控股股東單位及其關聯企業擔任職務，也未在控股股東單位領取薪酬或津貼。公司董事、監事及高級管理人員嚴格按照《公司法》、《公司章程》的有關規定選舉產生，控股股東推薦的董事、監事人選通過合法程序選舉，不存在控股股東干涉公司董事會和股東大會作出的人事任免決策的情形。發行人在人員及工資管理方面是獨立于控股股東的。（三）資產完整所有與公司生產經營有關的資產均歸發行人所有，完全獨立于控股股東。發行人對其資產有完全的控制和支配權，不存在其資產、資金被控股股東占有而損害發行人利益的情況。（四）機構獨立發行人根據經營管理和業務發展的需要，設置了相關的綜合管理和業務經營部門，發行人各部門和崗位均有明確的崗位職責和要求，發行人的機構的設置和日常管理是獨立的。（五）財務獨立發行人擁有獨立的財務部門、完善的會計核算體系及財務管理制度，并依法開設了獨立的銀行賬戶，依法獨立納稅。十三、關聯交易（一）關聯方及關聯關系根據《公司法》、《企業會計準則》等相關規定，截至2019年3月31日，公司關聯方具體情況如下：1、控股股東和實際控制人79啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色發行人控股股東為啟迪科技服務有限公司，其相關情況如下：母公司名稱注冊地業務性質注冊資本（萬元）母公司對本企業的持股比例母公司對本企業的表決權比例啟迪科技服務有限公司北京市咨詢103,690.0916.56%16.56%公司實際控制人為清華控股有限公司，其相關情況如下：名稱注冊地業務性質注冊資本對本企業的持股比例對本企業的表決權比例清華控股有限公司北京市資產管理25億元34.74%34.74%2、公司的控股子公司及合營、聯營公司公司的控股子公司及合營、聯營公司基本情況請詳見本節“四、發行人對其他企業的重要權益投資情況”。3、控股股東、實際控制人控制的其他企業控股股東、實際控制人控制的其他企業基本情況請詳見本節“五、發行人控股股東和實際控制人的基本情況”。4、關聯自然人包括發行人的董事、監事、高級管理人員及與其關系密切的家庭成員。5、其他關聯方其他關聯方名稱其他關聯方與本企業關系啟迪科技服務有限公司控股股東啟迪商學（北京）教育科技研究院有限公司同受實際控制人控制北京厚德人力資源開發有限公司同受實際控制人控制北京華清物業管理有限責任公司同受實際控制人控制啟迪國信科技有限公司同受實際控制人控制河南啟迪之星科技企業孵化器有限公司同受實際控制人控制昆明云大啟迪愛地創業服務有限公司同受實際控制人控制安徽啟迪科技城投資發展有限公司同受實際控制人控制安徽啟迪大街科技服務有限公司同受實際控制人控制寧波杭州灣新區人保遠望啟迪科服股權投資中心（有限合同受實際控制人控制伙）宜昌啟迪瑞東生態環保產業投資中心（有限合伙）同受實際控制人控制啟迪控股股份有限公司同受實際控制人控制深圳啟迪深龍科技園運營管理有限公司同受實際控制人控制北京國環清華環境工程設計研究院有限公司同受實際控制人控制北京亞都環保科技有限公司同受實際控制人控制上海啟迪創業孵化器有限公司同受實際控制人控制文一波關聯自然人80啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色桑德集團有限公司關聯法人北京市桑德環境技術發展有限公司關聯法人北京桑德水技術發展有限公司關聯法人桑頓北京海斯頓水處理設備有限公司關聯法人湖南意譜電動系統有限公司關聯法人北京桑德環境工程有限公司關聯法人北京伊普國際水務有限公司關聯法人湖北慧智環境科學研究有限公司關聯法人北京智慧云行科技有限責任公司關聯法人撫順桑德水務有限公司關聯法人商洛桑德水務有限公司關聯法人泰州桑德水務有限公司關聯法人安陽宗村桑德水務有限公司關聯法人西安長安桑德水務有限公司關聯法人霍邱桑德水務有限公司關聯法人習水桑德水務有限公司關聯法人達州桑德水務有限公司關聯法人湖北濟楚水務有限公司關聯法人湖北匯楚危險廢物處置有限公司關聯法人韓城市桑德水務有限公司關聯法人榆林市靖洲水務有限公司關聯法人西安戶縣桑德水務有限公司關聯法人鞍山清朗水務有限公司關聯法人桑德泗陽水務有限公司關聯法人咸陽興平桑德水務有限公司關聯法人康保華源北京國中生物科技有限公司關聯法人黃平縣桑德水務有限公司關聯法人北京肖家河污水處理有限公司關聯法人耒陽桑德水務有限公司關聯法人湖北慧測檢測技術有限公司關聯法人通遼市桑德水務有限公司關聯法人烏魯木齊桑德水務有限公司關聯法人鞍山天清水務有限公司關聯法人泰州溱瀧桑德水務有限公司關聯法人廣西桑德水務有限公司關聯法人晉州市桑德水務科技有限公司關聯法人桑德生態科技有限公司關聯法人華清基業投資管理有限公司關聯法人西藏富元創業投資管理有限公司關聯法人西藏浦華景裕創業投資管理有限公司關聯法人81啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（二）關聯交易情況1、購銷商品、提供和接受勞務的關聯交易（1）采購商品、接受勞務情況單位：萬元關聯方關聯交易內容2018年度2017年度2016年度北京桑德環境工程有限公司工程結算4,004.539,215.538,123.40北京桑德環境工程有限公司采購設備1,629.20--桑頓-1,495.232,542.85-北京智慧云行科技有限責任公司技術服務1,011.71768.11-啟迪科技服務有限公司利息支出2.19132.25-北京桑德環境工程有限公司技術服務276.7387.22-北京桑德環境工程有限公司采購無形資產192.57--啟迪國信科技有限公司技術服務179.58--湖南意譜電動系統有限公司采購材料173.4177.37-湖北慧智環境科學研究有限公司技術服務48.8146.97139.14湖北慧測檢測技術有限公司技術服務82.5033.57-通遼桑德水務有限公司技術服務-28.30-北京國環清華環境工程設計研究院技術服務-28.11-有限公司啟迪商學（北京）教育科技研究院有培訓服務33.0214.2863.81限公司北京厚德人力資源開發有限公司培訓服務23.67--北京華清物業管理有限責任公司技術服務10.31--北京海斯頓水處理設備有限公司工程結算-8.59-桑德集團有限公司技術服務-8.49-湖北匯楚危險廢物處置有限公司技術服務6.686.15-桑頓5.765.83-北京桑德水技術發展有限公司技術服務2.57--安徽啟迪大街科技服務有限公司技術服務1.06--湖北匯楚危險廢物處置有限公司采購材料-5.94-北京海斯頓水處理設備有限公司采購材料0.32-146.81華卓（鹽城）水環境科技有限公司采購設備526.20--北京智慧云行科技有限責任公司采購無形資產--108.59北京亞都環保科技有限公司采購設備--0.41（2）出售商品、提供勞務情況單位：萬元關聯方關聯交易內容2018年度2017年度2016年度桑頓3,816.80-82啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色撫順桑德水務有限公司設備銷售--0.17商洛桑德水務有限公司設備銷售--0.77泰州桑德水務有限公司設備銷售--0.48安陽宗村桑德水務有限公司設備銷售--0.42西安長安桑德水務有限公司設備銷售--0.67霍邱桑德水務有限公司設備銷售-0.19-習水桑德水務有限公司設備銷售-0.23-達州桑德水務有限公司設備銷售-0.26-韓城市桑德水務有限公司設備銷售-0.31-桑德泗陽水務有限公司設備銷售-0.443.54榆林市靖洲水務有限公司設備銷售-0.52-咸陽興平桑德水務有限公司設備銷售-0.671.43湖北濟楚水務有限公司設備銷售-1.870.34湖北濟楚水務有限公司運營服務收入11.3228.305.89湖北匯楚危險廢物處置有限公司設備銷售--12.82湖北匯楚危險廢物處置有限公司運營服務收入--57.74鞍山清朗水務有限公司設備銷售--0.79山東省成武盈源實業有限公司設備銷售---桑德集團有限公司設備銷售-51.0345.45康保華源--2,268.43康保華源--20,646.82泰州溱瀧桑德水務有限公司設備銷售2.56--烏魯木齊桑德水務有限公司設備銷售1.88--耒陽桑德水務有限公司設備銷售0.65--鞍山天清水務有限公司設備銷售0.13--北京國中生物科技有限公司運營服務收入84.91169.8187.17北京國中生物科技有限公司設備銷售--201.64黃平縣桑德水務有限公司設備銷售--29.91北京肖家河污水處理有限公司設備銷售--0.26北京桑德環境工程有限公司設備銷售--1,967.51鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司設備銷售-639.40-北京海斯頓水處理設備有限公司設備銷售937.371,030.3382.48鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司工程收入-2,252.252,252.25鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司設計費收入--122.64北京桑德環境工程有限公司設備銷售1.46--廣西桑德水務有限公司利息收入123.22--晉州市桑德水務科技有限公司利息收入854.28--2、關聯租賃情況公司作為出租方：無。83啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司作為承租方：單位：萬元出租方名稱租賃資產種類2018年度2017年度2016年度桑頓6.704.16-桑頓17.6110.53-北京桑德水技術發展有限公司房屋租賃費1,177.56--桑德集團有限公司房屋租賃費141.78--合加58.4858.48-桑頓13.42--北京華清物業管理有限責任公司物業/車位費83.97--安徽啟迪科技城投資發展有限公司房屋租賃費8.31--北京華清物業管理有限責任公司房屋租賃費25.28--北京桑德水技術發展有限公司房屋租賃費699.79--北京桑德水技術發展有限公司房屋租賃費512.64--武漢合加環保工程有限公司房屋租賃費51.10--深圳啟迪深龍科技園運營管理有限公司房屋租賃費24.40--河南啟迪之星科技企業孵化器有限公司房屋租賃費2.04--昆明云大啟迪愛地創業有限服務公司房屋租賃費1.35--3、關聯方擔保情況以子公司項目收費權設立質押同時由公司、子公司及自然人文一波提供擔保取得的借款金額為400萬元。4、關聯方應收應付款項（1）關聯方應收款項關聯方應收款項情況單位：萬元2018年2017年2016年類別關聯方12月31日12月31日12月31日應收賬款桑德集團有限公司--5.20應收賬款北京桑德環境工程有限公司1.81--應收賬款北京桑德環境工程有限公司--2,301.50應收賬款北京海斯頓水處理設備有限公司1,304.66423.771,069.11應收賬款桑頓1,215.49--應收賬款鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司4,153.674,153.671,130.00應收賬款康保華源--19,225.80應收賬款湖北濟楚水務有限公司42.0030.00-應收賬款湖北匯楚危險廢物處置有限公司--135.00應收賬款北京國中生物科技有限公司180.0090.002,348.3984啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色其他應收款昆明云大啟迪愛地創業服務有限公司0.030.15-其他應收款北京桑德環境工程有限公司61.40--其他應收款湖北慧智環境科學研究有限公司53.66--其他應收款北京華清物業管理有限責任公司33.02--其他應收款安徽啟迪大街科技服務有限公司5.45--其他應收款河南啟迪之星科技企業孵化器有限公司2.03--其他應收款上海啟迪創業孵化器有限公司7.95--預付賬款安徽啟迪科技城投資發展有限公司0.91--預付款項北京桑德環境工程有限公司780.5529.04358.86預付款項湖北慧測檢測技術有限公司-5.00-預付款項湖北慧智環境科學研究有限公司--25.00預付賬款北京桑德水技術發展有限公司887.69--預付賬款河南啟迪之星科技企業孵化器有限公司4.56--預付賬款昆明云大啟迪愛地創業服務有限公司0.18--長期應收款廣西桑德水務有限公司2,160.00--長期應收款晉州市桑德水務科技有限公司19,440.00--（2）關聯方應付款項關聯方應付款項情況單位：萬元2018年2017年2016年類別關聯方12月31日12月31日12月31日北京國環清華環境工程設計研究院有應付賬款9.43--限公司應付賬款北京國中生物科技有限公司4.58--應付賬款北京桑德環境工程有限公司5,215.208,105.352,159.87應付賬款桑頓5.972,689.48-應付賬款湖南意譜電動系統有限公司78.8384.42-應付賬款北京伊普國際水務有限公司75.7975.7985.79應付賬款湖北慧智環境科學研究有限公司15.2011.0028.95應付賬款北京海斯頓水處理設備有限公司13.4713.4734.84應付賬款湖北慧測檢測技術有限公司9.134.24-應付賬款桑德生態科技有限公司264.40--應付賬款華卓（鹽城）水環境科技有限公司154.33--其他應付款北京桑德環境工程有限公司5.48--其他應付款北京桑德水技術發展有限公司503.76--其他應付款北京智慧云行科技有限責任公司2.00--寧波杭州灣新區人保遠望啟迪科服股其他應付款72,101.87--權投資中心（有限合伙）其他應付款啟迪控股股份有限公司7,645.15--85啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色其他應付款桑頓6.06--宜昌啟迪瑞東生態環保產業投資中心其他應付款9,402.96--（有限合伙）啟迪商學（北京）教育科技研究院有限其他應付款-2.00-公司預收款項耒陽桑德水務有限公司-0.76-預收款項撫順桑德水務有限公司-0.23-其他應付款北京海斯頓水處理設備有限公司--0.02預收款項韓城市桑德水務有限公司--0.36其他應付款華清基業投資管理有限公司362.54--其他應付款西藏富元創業投資管理有限公司4,728.72--其他應付款西藏浦華景裕創業投資管理有限公司5,288.75--（三）關聯交易制度、決策權利和程序公司在《關聯交易管理辦法》中對關聯交易作了明確的規定，嚴格按照《公司法》、《深圳證券交易所股票上市規則》、《公司章程》的規定履行關聯交易的審核程序及信息披露工作。公司通過《關聯交易管理辦法》等相關內部控制制度，對于公司關聯交易行為的審批程序、有效決策機構進行明確劃分。1、關聯交易的審批權限公司經營管理層有權批準以下關聯交易：（一）公司與關聯自然人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額低于30萬元的關聯交易；（二）公司與關聯法人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額低于300萬元，且占公司最近一期經審計凈資產絕對值低于0.5%的關聯交易。公司不得直接或者通過子公司向董事、監事、高級管理人員提供借款。公司董事會有權審議批準的關聯交易：（一）公司與關聯自然人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額在30萬元以上的關聯交易；（二）公司與關聯法人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額在300萬元以上，且占公司最近一期經審計凈資產絕對值0.5%以上，由公司董事會審議批準。下列關聯交易由公司董事會審議通過后，提交公司股東大會審議：（一）公司與關聯人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額在3,000萬元以上，且占公司最近一期經審計凈資產絕對值5%以上的關聯交易，除應當及時披露外，還應當聘請具有執行證券、期貨相關業務資格的中介機構，對交易標86啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色的進行評估或審計，并將該交易提交公司股東大會審議。但與本辦法第十九條所述與日常經營相關的關聯交易所涉及的交易標的，可以不進行評估或審計。（二）公司為關聯人提供擔保的，不論數額大小，均應當在董事會審議通過后提交股東大會審議；（三）出席董事會的非關聯董事人數不足3人的關聯交易；（四）關聯交易協議沒有具體交易金額的；（五）法律、法規、規范性文件規定應當由股東大會審議批準的關聯交易。2、關聯交易的審議程序公司在發生交易活動時，相關責任人及公司分管具體業務的高級管理人員有義務根據本辦法判斷關聯關系，審慎判斷是否構成關聯交易；無法判斷是否為關聯交易時，應及時與公司董事會辦公室溝通確認。如果構成關聯交易，應當履行相應審議程序并進行披露；公司董事會成員以及高級管理人員在公司業務活動中發現屬關聯交易的商業活動沒有依本辦法提交審議的，應報告董事會，按照本辦法提交有權機構審議并進行披露。公司董事會或股東大會審議關聯交易事項時，關聯董事或關聯股東應當回避表決。3、關聯交易的披露達到以下標準的關聯交易，應及時披露：（一）公司與關聯自然人發生的交易金額在30萬元以上（含30萬元）的關聯交易；（二）公司與關聯法人發生的交易金額在300萬元以上（含300萬元），且占公司最近一期經審計凈資產絕對值0.5%以上的關聯交易。4、關聯交易的內部控制公司不得為董事、監事、高級管理人員、控股股東、實際控制人及其控股子公司等關聯人提供資金等財務資助。公司為控股子公司、參股公司提供資金等財務資助，且該控股子公司、參股公司的其他股東中一個或者多個為上市公司的控股股東、實際控制人及其關聯人的，該關聯股東應當按出資比例提供同等條件的財務資助。如該關聯股東未能以同等條件或者出資比例向公司控股子公司或者參股公司提供財務資助的，公司應當將上述對外財務資助事項提交股東大會審議，與該事項有關聯關系的股東應當回避表決。公司為關聯人提供擔保的，應采取切實、有效的反擔保措施，應要求被擔保人或第三方以其資產或其他有效方式提供價值對等的反擔保。公司向關聯人高溢價購買資產的，或者購買資產最近一期凈資產收益率為87啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色負或者低于公司本身凈資產收益率的，原則上交易對方應提供在一定期限內標的資產盈利擔保或補償承諾、或標的資產回購承諾。公司董事會辦公室是公司關聯交易的管理部門，指定專人負責關聯交易的日常管理。十四、報告期內控股股東、實際控制人及其控制的其他企業資金占用和發行人為該等企業提供擔保情況報告期內，公司不存在資金被控股股東、實際控制人及其控制的其他企業違規占用的情況，不存在為控股股東、實際控制人及其控制的其他企業違規提供擔保的情況。十五、發行人會計核算、財務管理、風險控制、重大事項決策等內部管理制度的建立及運行情況公司按照《公司法》、《企業內部控制基本規范》以及國家有關的法律、法規和政策規定，結合公司的實際情況，不斷加強內控體系的實施、執行和監督力度，改進和完善各項內部控制制度，進一步健全了內部控制體系。內控系統涵蓋公司的經營、管理及財務方面內容，并已考慮到公司所處行業的性質及背景。公司目前內部控制制度能夠約束公司內部所有人員及各項經濟業務，并針對業務處理過程的關鍵控制點落實到決策、執行、監督、反饋等各個環節，任何個人都不得擁有超越內部控制制度的權力。通過內部控制制度，促使公司內部機構、崗位的科學設置及其職責權限的合理劃分，確保組織內職責分明、相互制約、相互監督。制度設計遵循成本效益原則，以合理的控制成本達到最佳的控制效果；同時考慮環境的適應性，隨著外部環境的變化、組織內業務職能的調整和管理要求的提高，不斷修訂和完善制度，保持公司內控制度的長期有效性和完整性，提高公司科學決策能力和風險防范能力，保證公司持續、健康、穩定發展，有效維護投資者的合法權益。（一）內部控制制度的建立1、財務管理制度（1）財務管理基本制度公司編制了《財務部內部會計管理制度匯編》，包含了費用報銷、貨幣資金88啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色管理、會計政策、固定資產管理、檔案管理等14個財務制度，從各個方面對公司的經濟行為進行規范，并保證財務部門能夠充分的發揮監督、管理、核算等職能，為公司的可持續發展奠定了堅實的財務基礎。（2）對外擔保制度公司嚴格按照《公司法》、《關于規范上市公司對外擔保行為的通知》等國家有關法律法規的規定，在《公司章程》中對公司對外擔保事項作了明確的規定，并制訂了《對外擔保管理辦法》，規范公司的對外擔保行為，有效地控制擔保風險，確保公司的資產安全，保護股東和其他利益相關者的合法權益。截至募集說明書簽署日，公司除對下屬子公司提供擔保外，不存在為控股股東、實際控制人及其他關聯方違規擔保事項。對子公司的各項擔保事項均嚴格按照《公司法》、《關于規范上市公司對外擔保行為的通知》、《公司章程》的規定，程序嚴格規范，信息披露真實、準確、完整、及時，沒有發生違反規定的擔保事項。（3）對外投資管理制度公司董事會下設戰略委員會，公司重大決策及投資事項需經公司董事會戰略委員會審議，再提交公司董事會審議，投資事項按照不同的決策機構進行相應權限的審議及決定，公司董事會定期了解重大投資項目的執行進展和投資效益情況，公司在對外投資時審慎決策，嚴格履行相關審議程序，及時對外披露信息，沒有違反規定的事項發生。（4）對外融資管理制度公司向銀行貸款需由公司提交董事會審批，導致公司資產負債率超過70%的重大貸款需股東會審議通過。公司發行債券和再融資需首先由公司向董事會提交方案，董事會決議通過之后，由董事會向股東大會提出，經過股東大會決議通過后報經有關行政機構注冊審批后進行發債或再融資。目前公司的重大融資決策均符合公司內部控制制度。（5）預算管理制度公司制訂了《工程項目概預算管理辦法》，對工程項目概預算管理采用價值形式對公司經營活動進行預測、決策和目標控制。工程項目概預算管理包括工程項目概預算的編制、審批、執行、調整、考核及監督等環節。該辦法明確了公司內部各個層次的概預算管理責任和權限，有效地對公司經營活動進行控制、89啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色監督和分析，保證了公司工程項目概預算指標的全面完成，提高了公司項目。（6）關聯交易制度公司建立、健全了關聯交易內控制度，公司在《關聯交易管理辦法》中對關聯交易作了明確的規定，嚴格按照《公司法》、《深圳證券交易所股票上市規則》、《公司章程》的規定履行關聯交易的審核程序及信息披露工作。公司關聯交易內部控制遵循平等、自愿、公平、公允的原則，充分保護公司及各方投資者的利益。同時公司通過《關聯交易管理辦法》等相關內部控制制度，對于公司關聯交易行為的審批程序、有效決策機構進行明確劃分。（7）信息披露制度為進一步規范公司的信息披露行為，保證公司對外信息披露的真實性、準確性、完整性與及時性，公司已建立了《信息披露管理辦法》、《投資者關系管理制度》、《重大信息內部報告制度》，對公司信息披露和重大內部信息報告進行有效的規定及控制，明確公司重大信息的原則、內容、標準、程序等事項。（8）突發事件應急預案針對項目質量、企業信譽、公司管理層等方面的突發事件，公司制定了《信息披露管理辦法》、《重大信息內部報告制度》、《內幕信息知情人登記管理制度》、《年報信息披露重大差錯責任追究制度》、《外部信息報送和使用管理制度》，規定在發現已披露的信息（包括公司發布的公告和媒體上轉載的有關公司的信息）有錯誤、遺漏或誤導時，應當及時發布更正公告、補充公告或澄清公告。其中，對涉及突發事件的重大事項以及重大無先例事項的相關披露及澄清更正程序規定如下：對重大事項信息披露流程如下：（一）公司職能部門在事件發生后及時向董事會秘書報告，并按要求向證券事務部提交相關文件；（二）證券事務部編制臨時報告；（三）董事會秘書審查，董事長簽發；（四）董事會秘書組織臨時報告的披露工作。重大無先例事項相關信息披露遵循以下程序：重大無先例事項系指無先例、存在重大不確定性、需保留窗口指導的重大90啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色事項。公司在就無先例事項進行溝通之前，應主動向證券交易所申請停牌并公告，并向證券交易所提交由董事會秘書簽字確認的申請。公司按照上述規定披露無先例事項后，應按照下述規定及時披露進展情況：（一）公司中止并撤回無先例事項的，應在第一時間內向證券交易所申請復牌并公告；（二）無先例事項經溝通不具備實施條件的，應在第一時間內向證券交易所申請復牌并公告；（三）無先例事項經溝通可進入報告、公告程序的，應在第一時間內向本所申請復牌，并以“董事會公告”形式披露初步方案。針對公司治理和人員管理方面，發行人設立有股東大會、董事會和監事會，形成了權力機構、決策機構、監督機構，與管理層之間權責明確、各司其職、有效制衡、科學決策、協調運轉的法人治理結構。如遇突發事件造成公司董事、監事、高級管理人員涉嫌違法違紀被有權機關調查或者采取強制措施，董事長或總經理無法履行職責的，公司將于1個工作日內安排其它管理層人員代為履行職責，如符合選舉新任管理層人員的情況下，根據公司章程規定執行選舉程序。根據公司章程，股東大會是公司的權力機構，在董事會認為董事人數不足《公司法》規定的法定最低人數或不足5人時、公司未彌補的虧損達實收股本總額1/3時、單獨和合計持有公司百分之十以上股份的股東請求時，董事會認為必要時，監事會提議召開時，法律、行政法規、部門規章或本章程規定的其他情形等情況下可召開臨時股東大會。股東大會由董事長主持，董事長不能履行職務或者不履行職務的，由副董事長主持；副董事長不能履行職務或者不履行職務的，由半數以上董事共同推舉一名董事主持。監事會自行召集的股東大會由監事會主席主持。股東自行召集的股東大會，由召集人推舉代表主持。通過以上措施維持公司日常運轉，并就董事會、股東大會、臨時股東大會相關事項做出決議。對由突發事件引起的公司治理結構可能發生的變化，公司股東大會、董事會將行使職能，董事會或監事會就應急事項提交臨時股東大會決議通過后即時生效。同時，針對信息披露，發生突發事件后，發行人將按照《信息披露制度》，在事件發生后及時準確披露事件信息及其影響情況。2、對下屬子公司的管理制度91啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司根據內部控制制度的相關規定，對所屬子公司實行直線管理，運營管理部是子公司的業務歸口部門，負責對子公司進行業務指導、監督及支持，公司其他職能部門對子公司的相應對口部門給予專業支持。子公司依據公司頒布的各項規章制度，修訂本公司的制度，并報公司逐級審批后予以執行。公司對子公司的機構設置、資金調配、人員編制、高管任免實行統一管理，以控制公司經營管理風險。公司根據《公司法》及各子公司章程的規定，通過向子公司委派董事（或執行董事）、監事、經理，完善相關議事規則和管理流程，建設有效的控制機制。各子公司對其重大事項向公司報告，公司依據相應程序進行決策。公司每年年初對子公司制定薪酬考核方案，并下達年度經營考核指標，簽訂經營目標責任狀，年末統一考核，落實獎懲機制。公司強化對子公司的財務控制，針對薄弱環節，加強財務管控措施，定期取得子公司月度財務報告和管理分析報告，并根據相關規定，委托會計師事務所審計子公司的財務報告。3、安全生產制度公司根據《安全生產法》并結合本公司實際情況制定了《安全生產制度》，對公司日常經營中的安全生產職責、安全教育培訓、安全作業證制度、工藝操作、物資儲存、防火防爆、電氣安全、施工與檢修、安全檢查、事故管理等各方面進行了規范，并確定了相應的安全生產職能部門和崗位對公司的安全生產事項進行日常管理和監督檢查，確保公司生產經營過程中的人、財、物的安全。4、募集資金管理制度為規范募集資金管理，提高募集資金使用效率，切實保護投資者利益，公司根據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《上市公司證券發行管理辦法》、《關于前次募集資金使用情況報告的規定》、《上市公司監管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求》、《深圳證券交易所股票上市規則》、《深圳證券交易所主板上市公司規范運作指引》等法律、法規、規范性文件及《公司章程》的有關規定，結合公司實際情況，制定了募集資金管理制度。其中，明確規定募集資金投資項目不得為持有交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人、委托理財等財務性投資，不得直接或者間接投資于以買賣有價證券為主要業務的公司。92啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（二）內部控制制度的運行情況公司現有的內部控制制度符合國家有關法律法規和監管部門的要求，符合當前公司經營實際情況需要，在企業管理各個過程、重大投資、重大風險等方面發揮了較好的控制與防范作用，能夠對公司各項業務的健康運行及公司經營風險的控制提供保證。公司內部控制系統完整、有效，能夠保證公司規范、安全、順暢的運行。十六、發行人信息披露事務及投資者關系管理制度為了加強公司信息披露管理工作，確保正確履行信息披露義務，保護公司股東、債權人及其他利益相關人的合法權益，根據《證券法》、《公司法》、《公司債券發行與交易管理辦法》等法律、法規、規章、規范性文件以及《公司章程》，結合本公司實際情況，公司已建立了《信息披露管理辦法》、《投資者關系管理制度》、《重大信息內部報告制度》等信息披露制度。發生可能對公司發行的證券交易價格產生較大影響而投資者尚未得知的重大事件信息，在規定時間內，通過規定的媒體，以規定的方式向社會公眾公布。公司信息披露管理制度由公司董事會負責建立，公司董事會保證制度的有效實施，確保公司相關信息披露的紀實性和公平性，以及信息披露內容的真實、準確、完整。制度內容包括信息披露管理制度的制定、實施與監督、信息披露管理制度內容、保密措施和處罰。公司證券事務部負責本次債券的信息披露工作，接待投資者來訪和咨詢，加強與投資者的交流。公司將按照中國證監會和深圳證券交易所的信息披露要求，在期間按時披露年度報告及中期報告，發行人將在每一會計年度結束之日起4個月內或每一會計年度的上半年結束之日起2個月內，分別向深交所提交并披露上一年度年度報告和本年度中期報告，且年度報告經具有從事證券服務業務資格的會計師事務所審計。披露內容包括各類財務報表、募集資金實際使用情況及與公司經營相關的所有重大信息的事項。93啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色第四節財務會計信息本節的財務會計數據及有關的分析反映了本公司截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日以及2019年3月31日的財務狀況和本公司2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-3月的經營成果及現金流量。本公司2016年度、2017年度、2018年度財務報告已經大信會計師事務所（特殊普通合伙）審計并分別出具了大信審字【2017】第2-00473號、大信審字【2018】第2-00862號和大信審字【2019】第2-00419號標準無保留意見的審計報告。公司截至2019年3月31日的財務報表未經審計。投資者如需了解本公司的詳細財務狀況，請參閱本公司2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-3月的財務報告，以上報告已刊登于指定的信息披露網站。一、最近三年及一期合并及母公司財務報表（一）最近三年及一期合并財務報表表最近三年及一期合并資產負債表單位：元項目2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日流動資產：貨幣資金1,461,852,805.442,389,975,758.524,899,760,651.323,247,423,710.46以公允價值計量且其變動---2,198,247.80計入當期損益的金融資產應收票據及應收賬款6,578,685,315.366,175,110,920.043,873,486,246.632,753,497,503.59應收票據165,950,562.91187,141,940.5613,012,798.138,364,000.00應收賬款6,412,734,752.455,987,968,979.483,860,473,448.502,745,133,503.59預付款項520,320,317.04432,107,066.39456,811,743.49589,744,082.57其他應收款517,489,230.27392,389,075.93429,277,078.83389,468,856.89存貨727,581,066.46635,556,369.20546,873,982.79459,536,782.27其他流動資產1,180,557,134.351,082,384,010.87340,231,138.27192,980,761.33流動資產合計10,986,485,868.9211,107,523,200.9510,546,440,841.337,634,849,944.91非流動資產：債權投資22,260,000.00---可供出售金融資產-60,334,811.56--94啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色項目2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日持有至到期投資-22,260,000.00--長期應收款1,228,561,050.171,302,697,714.67646,335,101.1119,688,666.71長期股權投資869,216,788.15870,181,319.04845,648,549.11367,390,524.78其他權益工具投資60,334,811.56---投資性房地產34,992,963.3035,305,449.5736,555,394.6537,805,339.73固定資產3,102,538,902.773,121,144,871.812,272,299,571.691,724,507,403.62在建工程13,775,774,779.2313,335,936,696.6012,886,396,491.659,361,665,310.78無形資產8,023,560,731.048,085,560,283.874,626,426,583.312,588,867,950.65長期待攤費用253,176,754.78238,147,881.17146,455,373.2387,409,084.04商譽829,440,177.98829,440,177.98641,321,774.04597,345,878.47遞延所得稅資產145,724,519.57145,727,656.0371,628,393.0152,553,899.96其他非流動資產775,096,577.78798,442,125.03596,009,920.31471,511,352.77非流動資產合計29,120,678,056.3328,845,178,987.3322,769,077,152.1115,308,745,411.51資產總計40,107,163,925.2539,952,702,188.2833,315,517,993.4422,943,595,356.42流動負債：短期借款3,868,800,000.003,113,809,000.001,570,000,000.001,924,000,000.00應付票據及應付賬款6,414,707,058.946,183,052,474.373,963,170,189.462,642,351,759.46應付票據-1,291,080,858.48600,253,005.28857,050,381.24應付賬款-4,891,971,615.893,362,917,184.181,785,301,378.22預收款項356,163,545.39283,879,727.90137,693,623.1364,484,523.70應付職工薪酬178,206,786.25149,309,484.25124,648,742.1073,462,823.16應交稅費310,264,938.23355,629,543.10590,412,323.58265,058,420.62其他應付款(合計)2,308,153,554.531,727,961,066.02527,693,549.82574,393,306.39應付利息31,989,741.4643,871,057.9032,932,542.1959,692,330.20應付股利--17,994.5217,994.52其他應付款2,276,163,813.071,684,090,008.12494,743,013.11514,682,981.67一年內到期的非流動負債325,000,000.00827,250,000.00500,000,000.001,018,000,000.00其他流動負債509,427,397.323,109,627,808.294,606,013,561.674,641,501,124.42流動負債合計14,270,723,280.6615,750,519,103.9312,019,631,989.7611,203,251,957.75非流動負債：長期借款6,933,943,660.565,509,693,560.593,914,259,512.752,052,777,259.00應付債券1,600,000,000.001,000,000,000.001,500,000,000.001,000,000,000.00長期應付款(合計)1,544,544,430.831,630,967,517.75332,728,413.59213,800,000.00長期應付款1,544,544,430.831,537,167,517.75238,928,413.59120,000,000.00專項應付款-93,800,000.0093,800,000.0093,800,000.00預計負債36,220,940.0734,601,532.69--遞延收益312,505,728.84242,569,118.36179,809,901.81102,369,954.56遞延所得稅負債78,720,396.7978,720,396.79--95啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色項目2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日其他非流動負債300,000,000.00300,000,000.00300,000,000.00非流動負債合計10,805,935,157.098,796,552,126.186,226,797,828.153,368,947,213.56負債合計25,076,658,437.7524,547,071,230.1118,246,429,817.9114,572,199,171.31所有者權益：股本1,430,578,784.001,430,578,784.001,021,841,989.00854,297,580.00其他權益工具1,495,500,000.001,994,000,000.001,994,000,000.00997,000,000.00資本公積6,181,878,590.026,183,378,590.026,592,806,647.302,205,303,725.01其他綜合收益103,336.82802,395.24-1,018,590.70100,872.37盈余公積金514,437,021.86514,437,021.86491,637,636.47409,875,802.75未分配利潤4,937,719,190.834,832,124,698.564,718,153,550.173,761,022,735.19歸屬于母公司所有者權益14,560,216,923.5314,955,321,489.6814,817,421,232.248,227,600,715.32合計少數股東權益470,288,563.97450,309,468.49251,666,943.29143,795,469.79所有者權益合計15,030,505,487.5015,405,630,958.1715,069,088,175.538,371,396,185.11負債和所有者權益總計40,107,163,925.2539,952,702,188.2833,315,517,993.4422,943,595,356.42表最近三年及一期合并利潤表單位：元項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度一、營業總收入2,341,743,114.1310,993,780,615.169,358,384,719.856,916,555,472.08其中：營業收入2,341,743,114.1310,993,780,615.169,358,384,719.856,916,555,472.08二、營業總成本2,163,474,589.4210,283,590,784.487,987,664,033.855,726,430,082.62其中：營業成本1,760,892,300.647,949,709,179.576,461,821,565.134,642,212,838.75稅金及附加19,476,887.0592,157,637.1889,994,003.9475,809,338.95銷售費用41,044,662.92257,822,801.51155,704,264.47117,298,830.59管理費用177,374,035.97888,199,260.63828,915,368.11546,080,941.65研發費用12,268,314.56200,518,428.10-財務費用152,418,388.28630,079,164.10436,869,941.23333,057,108.48資產減值損失-265,104,313.3914,358,890.9711,971,024.20加：公允價值變動收益(虧損以“-”-----85,415.00號填列）加：投資收益（虧損以“-”號填列）21,685,469.1117,209,345.058,497,652.6511,928,420.19資產處置收益（損失以“-”號填列）30,482.199,844,881.91484,795.13其他收益32,171,375.3175,583,898.9166,724,506.46三、營業利潤（虧損以“-”號填列）232,155,851.32812,827,956.551,446,427,640.241,201,968,394.65加：營業外收入6,700,707.9140,704,009.7568,324,362.2699,207,092.35減：營業外支出1,668,097.7922,182,551.757,219,830.471,995,828.12四、利潤總額（虧損總額以“-”號填237,188,461.44831,349,414.551,507,532,172.031,299,179,658.88列）96啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度減：所得稅45,914,873.69141,976,673.02238,911,740.35215,614,378.70五、凈利潤（凈虧損以“-”號填列）191,273,587.75689,372,741.531,268,620,431.681,083,565,280.18歸屬于母公司所有者的凈利潤182,844,492.27643,907,329.381,251,152,164.701,081,359,378.10少數股東損益8,429,095.4845,465,412.1517,468,266.982,205,902.08六、其他綜合收益的稅后凈額-699,058.421,820,985.94-1,119,463.0762,825.04七、綜合收益總額190,574,529.33691,193,727.471,267,500,968.611,083,628,105.22歸屬于母公司所有者的綜合收益總8,429,095.4845,465,412.151,250,032,701.631,081,422,203.14額歸屬于少數股東的綜合收益總額182,145,433.85645,728,315.3217,468,266.982,205,902.08八、每股收益（一）基本每股收益（元/股）0.110.381.271.25（二）稀釋每股收益（元/股）0.110.381.271.25表最近三年及一期合并現金流量表單位：元項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度一、經營活動產生的現金流量：銷售商品、提供勞務收到的現金1,641,504,227.337,233,363,625.524,584,899,494.993,879,621,502.68收到的稅費返還25,879,779.6359,264,437.0954,706,387.0827,990,084.30收到其他與經營活動有關的現金159,699,079.57601,981,619.48367,900,938.07204,286,095.13經營活動現金流入小計1,827,083,086.537,894,609,682.095,007,506,820.144,111,897,682.11購買商品、接受勞務支付的現金1,103,667,102.683,911,890,645.952,414,379,942.762,658,519,438.42支付給職工以及為職工支付的現563,249,144.892,779,407,260.491,610,665,932.17854,099,962.10金支付的各項稅費218,281,948.85983,560,302.38558,889,684.56537,625,894.92支付其他與經營活動有關的現金198,308,428.06962,942,170.98874,098,576.58524,518,571.46經營活動現金流出小計2,083,506,624.488,637,800,379.805,458,034,136.074,574,763,866.90經營活動產生的現金流量凈額-256,423,537.95-743,190,697.71-450,527,315.93-462,866,184.79二、投資活動產生的現金流量：收回投資收到的現金-3,314,800.00--取得投資收益收到的現金-6,575.12--處置固定資產、無形資產和其他2,350,712.7210,539,611.90131,749.5468,925.71長期資產收回的現金凈額收到其他與投資活動有關的現金34,318,817.58301,303,166.13284,436,932.69166,628,005.48投資活動現金流入小計36,669,530.30315,164,153.15284,568,682.23166,696,931.19購建固定資產、無形資產和其他451,427,108.071,711,998,892.013,136,261,388.322,808,822,431.02長期資產支付的現金投資支付的現金-42,820,000.00467,921,000.00187,485,000.00取得子公司及其他營業單位支付的1,900,000.00214,044,668.1185,285,301.28503,472,933.35現金凈額97啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色支付其他與投資活動有關的現金3,096,535.37624,208,277.79748,378,837.12327,570,225.83投資活動現金流出小計456,423,643.442,593,071,837.914,437,846,526.723,827,350,590.20投資活動產生的現金流量凈額-419,754,113.14-2,277,907,684.76-4,153,277,844.49-3,660,653,659.01三、籌資活動產生的現金流量：吸收投資收到的現金11,550,000.00115,479,831.005,595,645,208.511,187,409,796.87其中：子公司吸收少數股東投資-115,479,831.0039,603,846.007,294,000.00收到的現金取得借款收到的現金2,714,000,000.009,406,263,625.984,060,800,000.003,827,305,440.00收到其他與籌資活動有關的現金1,866,025,853.811,192,972,099.982,158,000,000.00159,236,621.19發行債券收到的現金599,000,000.005,500,000,000.006,000,000,000.00籌資活動現金流入小計5,190,575,853.8110,714,715,556.9617,314,445,208.5111,173,951,858.06償還債務支付的現金3,456,181,840.728,411,904,637.457,976,317,746.255,630,839,848.98分配股利、利潤或償付利息支付356,417,039.141,210,744,260.75715,416,970.86501,829,706.12的現金支付其他與籌資活動有關的現金1,709,743,830.40504,958,504.102,377,860,660.65325,965,430.29籌資活動現金流出小計5,522,342,710.2610,127,607,402.3011,069,595,377.766,458,634,985.39籌資活動產生的現金流量凈額-331,766,856.45587,108,154.666,244,849,830.754,715,316,872.67四、匯率變動對現金及現金等價-717,159.431,687,481.06-5,498,277.965,702,248.41物的影響五、現金及現金等價物凈增加額-1,008,661,666.97-2,432,302,746.751,635,546,392.37597,499,277.28加：期初現金及現金等價物余額2,158,701,925.794,591,004,672.542,955,458,280.172,357,959,002.89六、期末現金及現金等價物余額1,150,040,258.822,158,701,925.794,591,004,672.542,955,458,280.17（二）最近三年及一期母公司財務報表表最近三年及一期母公司資產負債表單位：元項目2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日流動資產：貨幣資金516,287,741.531,014,653,892.352,728,695,184.701,864,093,887.34應收票據及應收賬款5,596,208,939.326,090,583,586.574,295,492,536.951,791,872,089.69其中：應收票據100,000.003,000,000.00--應收賬款5,596,108,939.326,087,583,586.574,295,492,536.951,791,872,089.69其他應收款(合計)9,904,793,494.559,740,964,715.6711,057,928,129.479,162,360,892.72預付款項465,635,521.61444,521,945.18288,159,064.91329,332,080.57其他應收款-9,740,964,715.6711,057,928,129.479,162,360,892.72存貨202,248,223.74165,216,714.3226,380,146.0326,878,436.63流動資產合計16,685,173,920.7517,455,940,854.0918,396,655,062.0613,174,537,386.95非流動資產：98啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色項目2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日長期股權投資11,443,659,071.3211,330,588,602.217,448,464,971.014,371,623,886.68固定資產18,855,918.6819,858,591.394,505,089.763,912,731.55無形資產8,073,698.158,339,864.613,541,830.382,308,902.42長期待攤費用815,404.03-920,602.92558,000.02遞延所得稅資產39,776,701.9439,776,701.9413,399,507.3017,402,276.75其他非流動資產143,689,010.72158,077,144.04155,577,601.46175,800,000.00非流動資產合計11,654,869,804.8411,556,640,904.197,626,409,602.834,571,605,797.42資產總計28,340,043,725.5929,012,581,758.2826,023,064,664.8917,746,143,184.37流動負債：短期借款2,643,800,000.001,983,800,000.00990,000,000.001,320,000,000.00應付票據及應付賬款4,638,676,636.994,589,343,507.942,761,805,182.951,450,755,403.01其中：應付票據--377,024,850.08403,162,626.87應付賬款--2,384,780,332.871,047,592,776.14預收款項426,662,247.44304,262,209.4472,616,271.5440,497,071.89應付職工薪酬5,664,066.6312,560,041.839,757,040.496,010,684.03應交稅費145,350,419.39200,629,598.39458,310,732.83161,808,077.69其他應付款(合計)3,777,395,835.762,296,266,757.52734,127,098.84528,346,433.93應付利息28,138,089.4027,068,344.7228,289,977.1555,046,621.00其他應付款--705,837,121.69473,299,812.93一年內到期的非流動負債299,700,000.00799,700,000.00500,000,000.001,000,000,000.00其他流動負債509,427,397.323,109,627,808.294,606,013,561.674,641,501,124.42流動負債合計12,446,676,603.5313,296,189,923.4110,132,629,888.329,148,918,794.97非流動負債：長期借款170,000,000.00170,000,000.00534,900,000.00200,000,000.00應付債券1,600,000,000.001,000,000,000.001,500,000,000.001,000,000,000.00長期應付款(合計)971,500,000.00970,000,000.00-遞延收益-非流動負債70,000,000.00--其他非流動負債300,000,000.00300,000,000.00300,000,000.00非流動負債合計3,111,500,000.002,440,000,000.002,334,900,000.001,200,000,000.00負債合計15,558,176,603.5315,736,189,923.4112,467,529,888.3210,348,918,794.97所有者權益：股本1,430,578,784.001,430,578,784.001,021,841,989.00854,297,580.00其它權益工具1,495,500,000.001,994,000,000.001,994,000,000.00997,000,000.00資本公積金6,200,599,077.816,202,099,077.816,610,835,872.812,222,428,715.83盈余公積金514,437,021.86514,437,021.86491,637,636.47409,875,802.75未分配利潤3,140,752,238.393,135,276,951.203,437,219,278.292,913,622,290.82所有者權益合計12,781,867,122.0613,276,391,834.8713,555,534,776.577,397,224,389.4099啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色表最近三年及一期母公司利潤表單位：元項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度一、營業收入538,381,095.413,504,124,631.054,778,428,478.353,699,902,144.90減：營業成本350,809,058.202,303,917,010.783,051,192,332.552,340,908,458.25稅金及附加3,318,144.8222,701,640.0439,145,185.7826,475,457.75銷售費用3,388,387.0259,517,819.0453,346,713.6748,089,646.02管理費用34,954,899.75241,157,052.09358,889,185.14275,507,052.83研發費用316,201.43118,695,323.01-財務費用51,378,366.15341,133,943.02359,900,779.25296,506,766.56資產減值損失-181,347,964.17-26,423,662.28-56,018,289.49加：投資收益-964,530.8923,137,427.0016,009,004.4712,614,983.22其中：對聯營企業和合營企-16,715,677.8316,002,896.3312,614,983.22業的投資收益其他收益224,589.00211,127.30-資產處置收益9,535.841,400,160.38-二、營業利潤93,485,631.99260,402,593.58958,386,948.71781,048,036.20加：營業外收入-112,741.73218,212.68769,679.46減：營業外支出-13,584.9173,047.396,288.71三、利潤總額93,485,631.99260,501,750.40958,532,114.00781,811,426.95減：所得稅10,760,344.8032,507,896.50140,913,776.8199,418,471.83四、凈利潤82,725,287.19227,993,853.90817,618,337.19682,392,955.12五、其他綜合收益稅后凈額---六、綜合收益總額82,725,287.19227,993,853.90817,618,337.19682,392,955.12表最近三年及一期母公司現金流量表單位：元項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度一、經營活動產生的現金流量：銷售商品、提供勞務收到的現金1,166,020,659.982,058,717,756.983,381,848,913.045,052,180,798.58收到其他與經營活動有關的現金3,217,415,466.6513,289,789,393.758,720,225,941.194,371,203,784.42經營活動現金流入小計4,383,436,126.6315,348,507,150.7312,102,074,854.239,423,384,583.00購買商品、接受勞務支付的現金967,192,386.951,335,827,293.551,942,382,136.592,840,820,937.73支付給職工以及為職工支付的現金41,096,918.45294,741,245.72157,952,490.15101,751,666.72支付的各項稅費85,670,458.36479,542,734.19190,191,164.29241,552,165.99支付其他與經營活動有關的現金2,087,306,574.1411,385,059,298.7210,775,859,368.346,662,179,135.30經營活動現金流出小計3,181,266,337.9013,495,170,572.1813,066,385,159.379,846,303,905.74經營活動產生的現金流量凈額1,202,169,788.731,853,336,578.55-964,310,305.14-422,919,322.74二、投資活動產生的現金流量：收回投資收到的現金-18,900,000.00-100啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度處置固定資產、無形資產和其他長14,840.002,200,000.00-1,830.00期資產收回的現金凈額處置子公司及其他營業單位收到的-49,321,749.17506,108.14-現金凈額收到其他與投資活動有關的現金-93,407,876.32115,800,000.006,095,200.00投資活動現金流入小計14,840.00163,829,625.49116,306,108.146,097,030.00購建固定資產、無形資產和其他長178,314.803,946,814.364,941,046.332,984,334.00期資產支付的現金投資支付的現金114,035,000.001,983,606,460.003,094,540,660.001,931,335,180.51取得子公司及其他營業單位支付的-304,700,107.4738,119,400.0022,269,640.85現金凈額支付其他與投資活動有關的現金71,587,418.90148,060,622.33242,600,000.00投資活動現金流出小計114,213,314.802,363,840,800.733,285,661,728.662,199,189,155.36投資活動產生的現金流量凈額-114,198,474.80-2,200,011,175.24-3,169,355,620.52-2,193,092,125.36三、籌資活動產生的現金流量：吸收投資收到的現金--5,556,041,362.511,180,115,796.87取得借款收到的現金920,000,000.006,083,800,000.001,840,000,000.001,800,000,000.00收到其他與籌資活動有關的現金1,350,000,000.001,097,950,000.002,010,000,000.0026,996,484.00發行債券收到的現金599,000,000.005,500,000,000.006,000,000,000.00籌資活動現金流入小計2,869,000,000.007,181,750,000.0014,906,041,362.519,007,112,280.87償還債務支付的現金3,260,000,000.007,205,200,000.007,235,100,000.005,205,000,000.00分配股利、利潤或償付利息支付的264,004,454.19945,487,316.61542,507,039.99427,394,429.80現金支付其他與籌資活動有關的現金931,333,000.00374,527,528.002,237,982,108.67121,900,920.91籌資活動現金流出小計4,455,337,454.198,525,214,844.6110,015,589,148.665,754,295,350.71籌資活動產生的現金流量凈額-1,586,337,454.19-1,343,464,844.614,890,452,213.853,252,816,930.16四、匯率變動對現金及現金等價物-10.56-53,520.97--293,189.72的影響五、現金及現金等價物凈增加額-498,366,150.82-1,690,192,962.27756,786,288.19636,512,292.34期初現金及現金等價物余額1,014,653,892.352,524,979,254.621,768,192,966.431,131,680,674.09六、期末現金及現金等價物余額516,287,741.53834,786,292.352,524,979,254.621,768,192,966.43（三）主要會計政策變更及影響（1）重要會計政策變更財政部于2018年6月15日發布了《財政部關于修訂印發2018年度一般企業財務報表格式的通知》（財會〔2018〕15號），執行企業會計準則的企業應按照企業會計準則和該通知要求編制2018年度及以后期間的財務報表。本公司執行財會〔2018〕15號的主要影響如下：101啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色單位：萬元會計政策變更受影響的報表本期受影響的報表上期重述金上期列報的報表內容和原因項目名稱項目金額額項目及金額1.應收票據和應收賬款合并列示應收票據及應收賬款61.75387,348.62應收票據：13,01.28應收賬款：386,047.342.應收利息、應收股利并其他應收款項目列示其他應收款39,238.9142,927.71其他應收款：42,927.713.固定資產清理并入固定資產列示固定資產312,114.49227,229.96固定資產：227,229.964.工程物資并入在建工程列示在建工程1,333,593.671,288,639.65在建工程：1,288,639.655.應付票據和應付賬款合并列示應付票據及應付賬款618,305.25396,317.02應付票據：60,025.30應付賬款：336,291.726.應付利息、應付股利計入其他應付款項目列示其他應付款172,796.1152,769.35應付利息：3,293.25應付股利：1.80其他應付款：49,474.307.專項應付款計入長期應付款列示長期應付款163,096.7533,272.84長期應付款：23,892.84專項應付款：9,380.008.管理費用列報調整9.研發費用單獨列示管理費用研發費用88,819.9320,051.8459,530.6323,360.91管理費用：82,891.5410.與資產相關的政府補助列示為經營活動現金流量收到其他與經營活動有關的現金60,198.1644,719.26收到其他與經營活動有關的現金：36,790.09收到其他與投資活動有關的現金：7,929.17（2）重要會計估計變更因公司子公司業務范圍的增加，部分新增業務類別性質與原有業務有較大差別，經公司董事會決議，本期公司對部分會計估計進行了調整：隨著公司生物質能發電業務拓展及項目實施，生物質能發電上網形成的電費收入將陸續確認，公司決定對新增的生物質能發電業務電費應收賬款壞賬準備計提會計估計采用個別認定方法。壞賬計提方法的變更影響致公司2018年度凈利潤增加734.22萬元。二、合并報表范圍的變化（一）2019年1月-3月合并范圍的變化情況無。（二）2018年合并范圍的變化情況102啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色1、2018年新增合并單位通過收購方式取得3家控股子公司，通過新設方式取得69家控股子公司。（1）2018年度發生的非同一控制下企業合并名稱變更原因泰安市云泰物業管理有限公司企業合并臨沂奧凱再生資源利用有限公司企業合并浦華環保有限公司企業合并（2）2018年度通過設立新納入合并范圍的子公司名稱變更原因新野清源市政工程有限公司投資新設枝江桑德潤清水務有限公司投資新設鶴峰桑投污水處理有限公司投資新設襄陽桑德漢江水務有限公司投資新設富裕桑德佳源水務有限公司投資新設廣水桑德皓源水務有限公司投資新設湘潭桑德農建城鄉供水有限公司投資新設通城桑德雋清水務有限公司投資新設錦州桑德環保科技有限公司投資新設巴州桑德環保科技有限公司投資新設湖南桑德再生資源開發有限公司投資新設湖北博誠環保有限公司投資新設桑德順寶化成株式會社投資新設民權城發桑德環保發展有限公司投資新設桐柏縣城發桑德環保有限公司投資新設輝縣市城發桑德環保發展有限公司投資新設湯陰城發桑德環保發展有限公司投資新設衡山桑德環衛工程有限公司投資新設西安雅德匯環保工程有限公司投資新設平涼桑德環境工程有限公司投資新設大石橋市襄陽桑迪環境衛生管理有限公司投資新設西平縣美潔環境工程有限公司投資新設海南德啟環保工程有限公司投資新設西安慧分循環科技有限公司投資新設清徐昊森環境工程有限公司投資新設安陸蔚藍環境工程有限公司投資新設崇陽桑集環境服務有限公司投資新設杭州桑德環境科技有限公司投資新設沈陽桑德凱利環境工程有限公司投資新設徐州速聯環保科技有限公司投資新設通城桑雋環境服務有限公司投資新設103啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色濟寧桑德環境工程有限公司投資新設錫林郭勒盟新美環境工程有限公司投資新設銅川啟德環衛工程有限公司投資新設庫爾勒天鵝環衛工程有限公司投資新設天津桑德智慧供應鏈管理有限公司投資新設安徽啟華物聯科技有限公司投資新設湖南桑德循環科技有限公司投資新設牟定桑德環境衛生管理有限公司投資新設安徽驛達城配貿易有限公司投資新設合肥桑德榮浩環境科技有限公司投資新設西安桑德澤瑞環境服務有限公司投資新設滎陽市城發桑德環衛工程有限公司投資新設吉首致美環衛工程有限公司投資新設湯陰安隆環保工程有限公司投資新設呼倫貝爾海昌環境工程有限公司投資新設祁陽祁美環衛工程有限公司投資新設雄安啟迪桑德生態環境科技有限公司投資新設池州鄉美環境服務有限公司投資新設長順縣桑潔環衛有限公司投資新設懷仁智昂環保工程有限責任公司投資新設綠融商業保理（天津）有限公司投資新設啟迪桑德（寧波）環境資源有限公司投資新設山東桑德濟能環保科技有限公司投資新設銅川桑迪綠色能源有限公司投資新設哈密桑迪環保能源有限公司投資新設淮南淮德清潔能源有限公司投資新設楚雄云桑生物科技有限公司投資新設沂水眾潔環保有限公司投資新設重慶開城環保科技有限公司投資新設嘉蔭桑迪榆樹桑迪生物能源有限公司投資新設南寧桑德西安桑德桑清建設有限公司投資新設東源縣桑德環保有限責任公司投資新設銅川桑德西安桑德重科建設有限公司投資新設訥河桑迪環保有限公司投資新設2、2018年減少合并單位2018年4月，公司注銷了全資子公司湘潭雙馬環保有限公司；2018年4月，公司注銷了全資子公司湖南桑德環保工程有限公司；2018年2月，公司注銷了全資子公司清河縣啟清環保能源有限公司。104啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（二）2017年合并范圍的變化情況2017年，公司合并范圍內新增控股子公司79家，其中通過收購方式獲取12家子公司、通過新設方式獲取子公司67家。1、2017年新增合并單位（1）2017年度發生的非同一控制下企業合并名稱變更原因長陽桑德水務有限公司企業合并佳木斯佳德環保科技有限公司企業合并金華市利鑫環衛清潔服務有限公司企業合并金華市新環環衛市政有限公司企業合并金華市利民環衛清潔服務有限公司企業合并滄州躍民保潔服務有限公司企業合并成都行建城市環衛服務有限公司企業合并安徽青和物業服務有限公司企業合并河南城發桑德環保發展有限公司（滑縣城發桑德環保發展企業合并有限公司、長垣城發桑德環保發展有限公司）通遼桑德環保科技有限公司企業合并2017年初，公司持有河南城發桑德環保發展有限公司（以下簡稱“河南城發桑德”）49%股權，2017年11月，經總經理辦公會議批準，公司決定以20.6萬元收購河南城市發展投資有限公司所持河南城發桑德2%股權，本次收購完成后，公司持有河南城發桑德51%股權，其納入公司合并范圍。（2）2017年度通過設立新納入合并范圍的子公司名稱變更原因西藏啟迪桑德創業投資有限公司投資新設通遼市桑德運輸有限公司投資新設宜昌桑德環保科技有限公司投資新設洛陽桑德環保科技有限公司投資新設湖南桑德新材料科技有限公司投資新設湖南桑德恒譽再生資源科技有限公司投資新設安徽桑德環境循環科技有限公司投資新設重慶市開州區桑德環境工程有限公司投資新設四平桑德環衛工程有限公司投資新設乾縣啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設太仆寺旗桑德環境工程有限公司投資新設河北桑德驛路潔環保科技有限公司投資新設平山桑德環衛工程有限公司投資新設靈壽縣桑德環境工程有限公司投資新設105啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色烏海啟迪桑德環境工程有限公司投資新設賀州市桑德環衛工程有限公司投資新設道縣啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設德州啟德環保工程有限公司投資新設句容桑德環境科技有限公司投資新設撫松桑德環衛工程有限公司投資新設南昌市啟迪桑德清潔服務有限公司投資新設寬城桑德環衛工程有限公司投資新設保山桑德環境工程有限公司投資新設平遙桑德環境工程有限公司投資新設焉耆駿德環衛工程有限公司投資新設聊城桑德環境工程有限公司投資新設菏澤桑德環境衛生服務有限公司投資新設蘭陵啟德環境工程有限公司投資新設懷仁桑德環保工程有限公司投資新設海南啟迪桑德環境科技服務有限公司投資新設旬邑桑德環境工程有限公司投資新設天津啟迪桑德環境科技有限公司投資新設內蒙古啟迪桑德再生循環科技有限公司投資新設重慶啟迪桑德環境資源有限公司投資新設固原桑德環境工程有限責任公司投資新設大廠回族自治縣桑德環境衛生服務有限公司投資新設湖北啟迪桑德循環科技有限公司投資新設舟山啟迪桑德環境工程有限公司投資新設趙縣桑德環衛工程有限公司投資新設太谷啟迪桑德環境工程有限公司投資新設青島城陽桑德市政有限公司投資新設滑縣城發桑德環保發展有限公司投資新設臨沂桑德環境工程有限公司投資新設張家口市宣化區桑德環境科技有限公司投資新設黑龍江桑德亞泰環保科技有限公司投資新設合肥桑德慧潔環境科技有限公司投資新設長垣城發桑德環保發展有限公司投資新設嘉峪關桑德環境科技有限公司投資新設泰安啟德環境工程有限公司投資新設孝昌品潔環境工程有限公司投資新設武威桑德新環衛環境管理有限公司投資新設東豐桑德環衛管理有限公司投資新設新野桑德水務有限公司投資新設重慶啟盛環保有限公司投資新設玉溪桑德星源水務有限公司投資新設咸寧桑德高新水務有限公司投資新設樺南桑德凈源水務有限公司投資新設106啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色瀘溪啟迪桑德環保有限公司投資新設宜昌桑德經發環保有限公司投資新設宜昌桑德水務有限公司投資新設啟迪桑德（美國）洛杉磯綠色能源有限公司投資新設庫車景勝呼倫貝爾桑迪綠色能源有限公司投資新設宜昌桑德置業有限公司投資新設吉首桑德建設有限責任公司投資新設吉首啟迪桑德環境工程建設有限公司投資新設黑龍江啟迪桑德綠色能源有限公司投資新設2、2017年減少合并單位名稱變更原因浙江意意環衛機械設備有限公司清算注銷宜昌桑德生物科技有限公司清算注銷福州桑德綠動環保科技有限公司清算注銷（三）2016年合并范圍的變化情況2016年，公司合并范圍內新增控股子公司63家，其中通過收購方式獲取5家子公司、通過新設方式獲取子公司58家。1、2016年新增合并單位（1）2016年度發生的非同一控制下企業合并名稱變更原因森藍環保（上海）有限公司企業合并湖北清遠市成都浩興源企業管理中心（有限合伙）企業合并成都愛瑞新寶環保科技有限公司企業合并（2）2016年度通過設立新納入合并范圍的子公司名稱變更原因河北桑德塑業有限公司投資新設宿州愛潔環境服務有限公司投資新設巨鹿縣聚潔環衛工程有限公司投資新設溆浦桑德悅民環衛工程有限公司投資新設煙臺桑德環境衛生服務有限公司投資新設尉氏桑德環境科技工程有限公司投資新設桑德（肇慶）環衛工程有限公司投資新設邯鄲市桑德環境衛生服務有限公司投資新設大興安嶺桑德環衛管理有限公司投資新設107啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色正定和德環境工程有限公司投資新設烏蘭察布市啟迪桑德環境工程服務有限公司投資新設廣南啟迪桑德環境工程有限公司投資新設運城運潔麗環保科技有限公司投資新設曲周縣啟德環衛工程有限公司投資新設萍鄉桑德環境科技有限公司投資新設大城縣桑德環境衛生服務有限公司投資新設河南桑德雨潔環境服務有限公司投資新設蘭西桑德環衛工程有限公司投資新設蘇尼特右旗桑德環衛服務有限公司投資新設忠縣桑德環境工程有限公司投資新設內蒙古桑德環境管理有限公司投資新設隆堯啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設德州桑德環境工程有限公司投資新設興平啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設寧夏桑德環境科技有限公司投資新設徐州漢清環境工程有限公司投資新設新鄉市桑德環境工程有限公司投資新設淄博桑德環境衛生管理有限公司投資新設康保縣啟迪桑德環境工程服務有限公司投資新設咸寧桑寧環境服務有限公司投資新設湘潭啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設宜章縣啟迪桑德恒潔環境服務有限責任公司投資新設茶陵縣啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設通許縣桑德環保工程有限公司投資新設貴州荔波中耀啟迪桑德環衛投資有限公司投資新設貴陽中耀桑德環境管理有限公司投資新設深澤縣桑德環衛工程有限公司投資新設新野桑德環境工程有限公司投資新設新野新清環境服務有限公司投資新設鄱陽縣饒清環保服務有限公司投資新設宜昌桑德生物科技有限公司投資新設襄陽桑德漢清水務有限公司投資新設宜昌桑德三峽市政工程有限公司投資新設宜昌桑德三峽二次供水有限公司投資新設贛州虔清生物科技有限公司投資新設天津啟迪桑德融資租賃有限公司投資新設白城市東嘉環保有限公司投資新設興平金源環保有限公司投資新設拉薩圣清環保科技有限公司投資新設昆明滇清生物科技發展有限公司投資新設烏海桑德市政工程有限公司投資新設富裕桑迪環保科技有限公司投資新設108啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色道縣桑德建設有限公司投資新設和龍龍德市政設施管理有限公司投資新設清河縣啟清環保能源有限公司投資新設興平桑德鴻遠建設有限公司投資新設濟南齊齊哈爾嘉潤科技有限公司投資新設2、2016年減少合并單位無。三、最近三年及一期主要財務指標表最近三年及一期發行人主要財務指標主要財務指標2019年3月末/20192018年末/2018年2017年末/2017年2016年末/2016年1-3月度度年度總資產（萬元）4,010,716.393,995,270.223,331,551.802,294,359.54總負債（萬元）2,507,665.842,454,707.121,824,642.981,457,219.92總債務（萬元）1,554,974.681,217,506.20808,451.25685,182.76所有者權益（萬元）1,503,050.551,540,563.101,506,908.82837,139.62流動比率0.770.710.880.68速動比率0.720.660.830.64資產負債率（合并報表）62.52%61.44%54.77%63.51%資產負債率（母公司報表）54.90%54.24%47.91%58.32%營業收入（萬元）234,174.311,099,378.06935,838.47691,655.55營業利潤（萬元）23,215.5981,282.80144,642.76120,196.84利潤總額（萬元）23,718.8583,134.94150,753.22129,917.97凈利潤（萬元）19,127.3668,937.27126,862.04108,356.53歸屬于母公司所有者的凈利潤18,284.4564,390.73125,115.22108,135.94（萬元）經營活動產生現金流量（萬元）-25,642.35-74,319.07-45,052.73-46,286.62投資活動產生現金流量（萬元）-41,975.41-227,790.77-415,327.78-366,065.37籌資活動產生現金流量（萬元）-33,176.6958,710.82624,484.98471,531.69營業毛利率（%）24.8024.8030.95%32.88%EBIT（萬元）-156,848.11211,999.27166,833.00EBITDA（萬元）-230,446.96256,942.73195,939.09EBITDA全部債務比-18.93%31.78%28.60%EBIT利息保障倍數（倍）-2.133.464.52EBITDA利息保障倍數（倍）-2.694.205.31總資產報酬率-3.95%6.92%8.42%109啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色2019年3月末/20192018年末/2018年2017年末/2017年2016年末/2016主要財務指標年1-3月度度年度應收賬款周轉率（次/年）1.511.032.832.67存貨周轉率（次/年）10.3313.4512.8410.43總資產周轉率（次/年）0.230.340.170.36注：上述各指標的具體計算公式如下：一季度數據經年化處理總債務=長期借款+應付債券+長期應付款（付息項）+短期借款+應付票據+應付短期債券+一年內到期的非流動負債+其他有息債務流動比率=流動資產/流動負債速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債資產負債率=總負債/總資產營業毛利率=（主營業務收入-主營業務成本）/營業務收入EBIT=利潤總額+計入財務費用的利息支出+資本化利息支出EBITDA=利潤總額+計入財務費用的利息支出+資本化利息支出+固定資產折舊+無形資產攤銷+長期待攤費用攤銷EBITDA全部債務比=EBITDA/總債務EBIT利息保障倍數=EBIT/（計入財務費用的利息支出+資本化利息支出）EBITDA利息保障倍數=EBITDA/（計入財務費用的利息支出+資本化利息支出）總資產報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額應收賬款周轉率=營業收入/應收賬款平均余額存貨周轉率=營業成本/存貨平均余額總資產周轉率=主營業務收入/平均資產總額四、發行人最近三年及一期非經常性損益明細表根據中國證監會發布的《公開發行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經常性損益（2008）》的規定，非經常性損益是指與公司正常經營業務無直接關系，以及雖與正常經營業務相關，但由于其性質特殊和偶發性，影響報表使用人對公司經營業績和盈利能力做出正常判斷的各項交易和事項產生的損益。本公司最近三年及一期非經常性損益情況如下：表最近三年及一期發行人非經常性損益明細表單位：元項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度非流動資產處置損益22,680,482.199,844,881.91-4,167,515.55-47,988.78110啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度計入當期損益的政府補助（與企業業務密切相關，按照國家統一標準定額或定量享受的政府補助12,395,515.3554,642,159.2482,985,251.8924,125,944.41除外）企業取得子公司、聯營企業及合營企業的投資成本小于取得投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值產生的收益除同公司正常經營業務相關的有效套期保值業務外，持有交易性金融資產、交易性金融負債產生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產、交易性金融負債和可供出售金融資產取得的投資收益除上述各項之外的其他營業外收入和支出-255,757.67-15,708,031.3210,635,421.79-427,101.97-5,028,246.88--771,978.033,716,480.32減：所得稅影響額5,503,939.837,585,384.2016,438,199.485,624,597.40少數股東權益影響額559,224.611,882,376.31942,372.431,021,782.72合計28,757,075.4339,311,249.3266,617,237.3720,376,077.80五、管理層討論與分析本公司管理層結合最近三年及一期的財務報表，對資產負債結構、現金流量、償債能力、盈利能力、未來業務目標以及盈利能力的可持續性進行了如下分析：（一）資產結構表最近三年及一期末資產構成情況2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日項目金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）流動資產：貨幣資金146,185.283.64238,997.585.98489,976.0714.71324,742.3714.15以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資--219.820.01產應收票據16,595.060.4118,714.190.471,301.280.04836.400.04111啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日項目金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）應收賬款641,273.4815.99598,796.9014.99386,047.3411.59274,513.3511.96預付款項52,032.031.3043,210.711.0845,681.171.3758,974.412.57其他應收款51,748.921.2939,238.910.9842,927.711.2938,946.891.70存貨72,758.111.8163,555.641.5954,687.401.6445,953.682.00其他流動資產118,055.712.94108,238.402.7134,023.111.0219,298.080.84流動資產合計1,098,648.5927.391,110,752.3227.801,054,644.0831.66763,484.9933.28非流動資產：債權投資2,226.000.06可供出售金融資產6,033.480.15持有至到期投資2,226.000.06長期應收款122,856.113.06130,269.773.2664,633.511.941,968.870.09長期股權投資86,921.682.1787,018.132.1884,564.852.5436,739.051.60其他權益工具投6,033.480.15資投資性房地產3,499.300.093,530.540.093,655.540.113,780.530.16固定資產310,253.897.74312,114.497.81227,229.966.82172,450.747.52在建工程1,377,577.4834.351,333,593.6733.381,288,639.6538.68936,166.5340.80無形資產802,356.0720.01808,556.0320.24462,642.6613.89258,886.8011.28長期待攤費用25,317.680.6323,814.790.6014,645.540.448,740.910.38商譽82,944.022.0782,944.022.0864,132.181.9259,734.592.60遞延所得稅資產14,572.450.3614,572.770.367,162.840.225,255.390.23其他非流動資產77,509.661.9379,844.212.0059,600.991.7947,151.142.06非流動資產合計2,912,067.8172.612,884,517.9072.202,276,907.7268.341,530,874.5466.72資產總計4,010,716.39100.003,995,270.22100.003,331,551.80100.002,294,359.54100.00最近三年及一期末，公司資產總額分別為2,294,359.54萬元、3,331,551.80萬元、3,995,270.22萬元和4,010,716.39萬元。隨著公司經營規模的不斷擴大，公司資產規模整體保持增長趨勢。資產結構看，公司非流動資產占總資產的比例較高。報告期各期末，公司非流動資產占總資產的比例分別為66.72%、68.34%、72.20%和72.61%。公司資產中非流動資產比重較高的特點是由公司所在的環保設施建設行業特點決定的。1、貨幣資金最近三年及一期末，發行人貨幣資金余額分別為324,742.37萬元、489,976.07112啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色萬元、238,997.58萬元和146,185.28萬元，占總資產的比重分別為14.15%、14.71%、5.98%和3.64%。發行人貨幣資金主要包括：庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金。2017年末，發行人貨幣資金較2016年末大幅增加50.88%，主要系發行人當年收到非公開發行股票募集資金所致。2018年末，發行人貨幣資金較2017年末大幅減少51.22%，主要原因系期末非公開發行募集資金及發行融資券減少所致。2019年3月末，發行人貨幣資金較2018年末減少38.83%，主要原因系償還到期債務所致最近一年及一期末，發行人貨幣資金明細如下表所示：單位：萬元科目2019年3月31日2018年12月31日庫存現金44.4915.79銀行存款88,637.761,881,24.076其他貨幣資金57,503.03508,57.71合計146,185.282,389,982、應收賬款最近三年及一期末，發行人應收賬款賬面價值分別為274,513.35萬元、386,047.34萬元、598,796.90萬元和641,273.48萬元，占總資產的比重分別為11.96%、11.59%、14.99%和15.99%。2017年末發行人應收賬款賬面價值較2016年末增長40.63%，主要系各板塊業務快速增長，使得相應應收款項增加所致。2018年末，發行人應收賬款賬面價值較2017年末增長55.11%，主要原因系各板塊業務增長，相應應收賬款增加，主要為環衛業務、再生資源業務增長所致。2019年3月末，發行人應收賬款金額前五名單位情況情況如下：單位名稱與本公司關系賬面余額（萬元）賬齡占應收賬款余額的比例性質是否為經營性應收款1中華人民共和國環境保護部非關聯方263,067.261-5年38.78%補貼款是2德州綠能電力有限公司非關聯方31,488.601-4年4.64%工程款是3大慶龍清生物科技有限公司非關聯方21,711.201-4年3.20%工程款是4江蘇聚慧科技有限公司非關聯方16,958.601-2年2.50%工程款是5包頭市財政局非關聯方15,984.971-4年2.36%水費是合計349,210.6351.48%113啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（1）發行人應收國家生態環境部補貼款相關情況①國家生態環境部補貼款主要內容及其會計政策發行人國家生態環境部補貼款主要系下屬具有電子廢棄物拆解資質的子公司在拆解處理廢棄電器電子產品后，根據拆解產品數量（拆解量須經過國家各級生態環境部門及第三方事務所審核通過，并經各級生態環境部門官方公示后確認）依據《廢棄電器電子產品處理基金征收使用管理辦法》計提的定額補貼。根據《廢棄電器電子產品處理基金征收使用管理辦法》第二十條，“國家廢舊家電拆解補貼款”根據企業實際完成處理的廢棄電子產品數量給予定額補貼，補貼標準為：電視機85元/臺、電冰箱80元/臺、洗衣機35元/臺、房間空調器35元/臺、微型計算機85元/臺。發行人拆解上述電器并經生態環境部審核后，根據審核確定的拆解量乘以對應拆解電器的補貼標準確認最終補貼款項規模。近幾年，隨著電子電器產品的大批量生產和普及，產品的更新換代也出現從量到質的變化，如何處理廢棄電器電子成為我國一個難點問題。在此背景下，財政部、環境保護部（現為生態環境部）、國家發展改革委、工業和信息化部、稅務總局和海關總署于2012年聯合下發了《廢棄電器電子產品處理基金征收使用管理辦法》，用于支持廢舊家電處理行業的發展。目前，國家重視綠色節能和資源綜合利用的態度日趨凸顯（2018年財政部計劃用于補貼廢舊電子處理總金額預計達36億元，較上年全年3億元大幅增長），預計未來上述補貼具有較好的持續性。鑒于上述款項與企業銷售商品或提供服務等活動密切相關，且是企業商品或服務的對價或者是對價的組成部分，發行人依據《企業會計師準則第14號——收入》等相關會計準則，將定額補貼計入自身營業收入，并將未實際收到款項計入應收賬款。報告期內，發行人“國家廢舊家電拆解補貼款”占其電子廢棄物拆解業務營收情況如下表所示：單位：萬元2016年2017年2018年營業收入89,607.20150,975.04199,780.29國家廢舊家電拆解補貼款發生額53,326.4883,954.9382,361.66占比59.51%55.61%41.23%114啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色報告期內，發行人“國家廢舊家電拆解補貼款”占其電子廢棄物拆解業務毛利情況如下表所示：單位：萬元2016年2017年2018年營業毛利12,680.2334,904.6252,934國家廢舊家電拆解補貼款發生額53,326.4883,954.9382,361.66占比420.55%240.53%155.59%②報告期內國家補貼款發生額及回款情況報告期內，發行人國家補貼款發生額及回款情況如下表所示：單位：萬元2016年2017年2018年2019年1-3月發生額53,326.4883,954.9398,430.9713,240.93回款額6,850.99-16,232.831,360.99報告期內，國家補貼款回款較慢主要系以下兩個原因所致：Ⅰ.國家出臺基金補貼政策時，理論廢舊家電報廢量少，隨著廢棄家電報廢量越來越大，處理量也逐步增加，基金資金缺口不斷擴大，由于一段時期內報廢量增速持續高于生產量增速和正規處理規模超出預期，基金自2015年開始出現赤字，每年的缺口達30億元，并且這一缺口還在繼續擴大，導致國家生態環境部出現財政預算資金缺口，使得基金下撥拆解企業的速度持續緩慢，補貼周期越來越長。Ⅱ.目前我國的廢棄電器電子回收處理基金采取“從額定量”征收辦法，基金義務繳納人主要是我國境內的電器電子產品生產者，主要包括具有自主品牌的電器電子生產者和沒有自主品牌為他人代工的生產者。我國廢棄電器電子基金征收是以生產企業的現有產、銷產品數量為依據，征收標準分別為電視機每臺13元，電冰箱每臺12元，洗衣機和空調每臺7元，微型計算機每臺10元。相較于征收費用，政府給予拆解處理企業的補貼標準經多次調整，現為電視機每臺60元或70元，電冰箱每臺80元，洗衣機每臺45元，空調每臺130元。由于征收費用與補貼標準差異較大造成基金資金短缺，國家無法及時發放補貼款，基金撥付時間長。（2）發行人應收賬款及其壞賬計提情況115啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色①發行人應收賬款明細情況報告期內，發行人應收賬款主要分為“一般應收款”、“國家廢舊家電拆解補貼款”和“生物質發電補貼款”三部分。最近一期末，發行人應收賬款明細情況如下表所示：單位：萬元科目2019年3月31日一般應收款361,074.18國家廢舊家電拆解補貼款263,067.26生物質發電補貼款17,132.04合計641,273.48②發行人“一般應收款”賬齡及壞賬計提情況報告期內，發行人采用賬齡分析法對自身“一般應收款”計提壞賬準備。各期限計提比例如下表所示：賬齡應收賬款計提比例其他應收款計提比例1年以內（含1年）5.00%5.00%1－2年10.00%10.00%2－3年50.00%50.00%3年以上90.00%90.00%發行人嚴格按照自身制定的壞賬計提規則計提減值準備。最近一年及一期末，發行人“一般應收款”賬齡及壞賬準備如下表所示：2019年3月末2018年12月末賬面余額減值準備（萬賬面價值賬面余額減值準備（萬賬面價值賬齡（萬元）元）（萬元）（萬元）元）（萬元）1年以內227,690.2513,549.54214,140.71270,987.8013,549.54257,438.26（含1年）1－2年85,367.806,445.7678,922.0464,457.646,445.7658,011.882－3年56,165.3714,327.1241,838.2528,654.2414,327.1214,327.123年以上28,959.512,786.3326,173.183,095.932,786.33309.59合計398,182.9337,108.75361,074.18367,195.6137,108.76330,086.85由上可知，隨著應收賬款賬齡的增長，發行人應收賬款回款規模逐步下降，發行人根據過往情況嚴格按照制度計提壞賬比例，計提規則符合所在行業情況。最近一年，發行人與同行業主要上市公司的壞賬計提對比情況如下表所示：單位：萬元2018年12月31日應收賬款賬面余額減值準備計提比例116啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色偉明環保38,178.512,151.515.64%格林美188,911.638,907.814.72%中國天楹48,483.892,703.125.58%啟迪環境630,260.5321,502.173.41%平均壞賬計提比例4.84%由上表可知，發行人“一般應收款”壞賬計提比例在環保行業中相對較高，主要是發行人涉足許可經營項目建設，項目業主支付款項期限較長所致。與同行業上市公司相比，發行人壞賬計提比例較高，壞賬計提充分。（3）發行人“國家廢舊家電拆解補貼款”賬齡及壞賬計提情況發行人應收“國家廢舊家電拆解補貼款”家主要為其從事廢舊家電拆解業務時按照生態環境部門對合格拆解量的認定而確認的應收賬款。上述款項由財政部在生態環境部核實確認的廢棄電器電子產品拆解處理種類、數量和基金補貼標準上通過廢棄電器電子補貼基金進行撥付。最近一年及一期末，發行人“國家廢舊家電拆解補貼款”賬齡及壞賬準備如下表所示：2019年3月末2018年12月末賬齡賬面余額（萬元）減值準備賬面價值（萬元）賬面余額（萬元）減值準備賬面價值（萬元）1年以內（含1年）58,164.2958,164.2982,361.6682,361.661－2年86,612.5786,612.5783,954.9383,954.932－3年74,317.2174,317.2159,933.4059,933.403年以上43,973.1943,973.1928,331.2728,331.27合計263,067.26263,067.26254,581.26254,581.26發行人“國家廢舊家電拆解補貼款”回款較慢，但考慮到該類補貼款不存在回收風險及其補貼的性質，發行人于2015年8月25日召開董事會審議通過了《關于確認公司新增業務相關會計估計的議案》，議案中明確采用個別認定法對公司自身應收“國家廢舊家電拆解補貼款”計提壞賬準備。考慮到財政部財政支出承諾的權威性和可靠性，發行人根據行業慣例在報告期內未對“國家廢舊家電拆解補貼款”計提壞賬準備。3、其他應收款最近三年及一期末，發行人其他應收款的賬面價值分別為38,946.89萬元、42,927.71萬元、39,238.91萬元和51,748.92萬元，占總資產的比重分別為1.70%、117啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色1.29%、0.98%和1.29%。發行人其他應收款主要為備用金及保證金和往來款及其他。2016年末發行人其他應收款較2015年末增長113.82%，主要系當期保證金和往來款增加所致。2019年3月末發行人其他應收款較2018年末增長31.88%，主要原因系項目保證金增加所致。發行人主營業務涉及固廢處置、互聯網環衛、再生資源回收與利用、水務業務、環衛專用車輛及環保設備制造等諸多領域，截至2019年3月31日，發行人共有超過500筆應收款項，發行人截至2019年3月31日其他應收款余額為64,747.15萬元，其他應收款主要為企業間往來款及保證金。截至2019年3月31日，發行人所有其他應收款性質均為經營性使用，不存在非經營性往來占款及資金拆借情況。其中，發行人前48大其他應收款總額為39,575.76元，占發行人當期其他應收款總額的比例為61.12%。4、存貨最近三年及一期末，發行人存貨賬面價值分別為45,953.68萬元、54,687.40萬元、63,555.64萬元和72,758.11萬元，占總資產的比重分別為2.00%、1.64%、1.59%和1.81%。2018年末，發行人存貨賬面價值較2017年末增長16.22%，主要系非同一控制下收購子公司的原材料增加所致。發行人存貨主要為原材料、在產品和庫存商品，最近一年及一期，發行人存貨情況如下表說示：單位：萬元科目2019年3月31日2018年12月31日原材料19,923.8920,676.78在產品14,373.909,718.33庫存商品26,336.6321,182.65建造合同形成的已完工未結算資產9,745.5610,637.59低值易耗品371.18334.91在途物資2,006.950.00發出商品-1,005.38合計72,758.1163,555.645、其他流動資產最近三年及一期末，發行人其他流動資產的賬面價值分別為19,298.08萬元、34,023.11萬元、108,238.40萬元和118,055.71萬元，占總資產的比例分別為0.84%、1.02%、2.71%和2.94%。2018年末，發行人其他流動資產賬面價值較2017年末增長218.13%，主要系留抵的增值稅增加所致。118啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色報告期內，發行人應交增值稅借方余額快速增長一方面是因為隨著發行人大量環衛項目簽約，項目前期需要購買大量的環衛車輛和環衛機器等設備，使得進項稅增長，但項目前期銷項少，導致環衛板塊待抵扣進項稅增長；另一方面則是因為固廢業務依據在建項目進展，因總包給業主單位（項目公司）開具總包發票，由此產生進項稅，但依據營改增政策，2016年5月1日后取得的不動產在建工程，其進項稅額應自取得之日起分2年從銷項稅額中抵扣，第一年抵扣比例為60%，第二年抵扣比例為40%，不得一次性抵扣，導致固廢業務應交增值稅借方余額增長。最近三年，發行人其他流動資產明細如下表所示：單位：萬元科目2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日銀行短期理財產品--1,700.00政府借款720.00720.001,020.00應交增值稅借方余額107,518.4033,303.1116,578.08合計108,238.4034,023.1119,298.086、長期應收款最近三年及一期末，發行人長期應收款的賬面價值分別為1,968.87萬元、64,633.51萬元、130,269.77萬元和122,856.11萬元，占總資產的比例分別為0.09%、1.94%、3.26%和3.06%。最近一年及一期，發行人長期應收款快速增長，主要系公司融資租賃款快速增加所致。最近一年末，發行人長期應收款明細如下：單位：萬元科目2018年12月31日融資租賃款127,931.35分期收款提供勞務2,138.42其他200.00合計130,269.77根據發行人財務核算制度的規定，發行人應收款項主要包括應收賬款、長期應收款和其他應收款。在資產負債表日有客觀證據表明其發生了減值的，根據其賬面價值與預計未來現金流量現值之間差額確認減值損失。發行人應收款計提規則如下：（1）單項金額重大的應收款項壞賬準備的確認標準：期末余額中1,000萬元（含1,000萬元）以上的應收款項確定為單項金額重大。119啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（2）壞賬準備的計提方法對于單項金額重大、有客觀證據表明可收回性與以信用期和賬齡做為風險特征組成類似信用風險特征組合存在明顯差異的應收款項，單獨進行減值測試。有客觀證據表明其發生了減值的，根據其未來現金流量現值低于其賬面價值的差額，計提壞賬準備。對于其他應收款項，發行人制定的信用政策在充分考慮了不同市場、不同客戶的風險情況下，以信用期和賬齡作為風險特征組成類似信用風險特征組合，并按組合在資產負債表日余額的一定比例計提壞賬準備，具體如下：賬齡計提比例1年以內5%1至2年10%2至3年50%3年以上90%（3）壞賬的確認標準：A、債務人破產，依法清算后無法收回的應收款項；B、債務人死亡，既無遺產可供清償，又無義務承擔人，確實無法收回的應收款項；C、債務人撤消，資不抵債或現金流量嚴重不足，確實無法收回的應收款項。（4）壞賬的確認必須報董事會批準。報告期內，發行人長期應收款（主要為融資租賃款）未計提壞賬，是基于承租人能按時支付租金，且承租人信用良好。承租人無法按時支付租金時，按照行業慣例，出租人會給予一定的寬限期，但是逾期部分按照合同約定收取一定的違約金。就目前實際業務來看，發行人業務剛剛起步，客戶均能按時還款且信用良好，長期應收款并未出現真正逾期以及明顯的減值跡象，故未進行減值測試也未計提壞賬準備。未來如果承租人出現違約，且超過寬限期，經過多次催收任無法支付時，發行人將按照合同提起法律訴訟，并計提所有逾期未支付租金壞賬。7、長期股權投資最近三年及一期末，發行人長期股權投資的賬面價值分別為36,739.05萬元、84,564.85萬元、87,018.13萬元和86,921.68萬元，占總資產的比例分別為1.60%、2.54%、2.18%和2.17%。2017年末，發行人長期股權投資余額較2016年末增長130.18%，主要系發行人對參股公司增資所致。2019年3月末，發行人長期股權投資情況如下：120啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色2019年3月31日項目賬面余額賬面價值減值準備（萬元）（萬元）桑頓81,954.86081,954.86保定市發投桑德606.930606.93鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司2,922.9002,922.90668.640668.64湖北漢江環境投資有限公司476.640476.64巴州桑德再生物資回收有限公司92.5492.54華卓（鹽城）水環境科技有限公司199.170199.17合計86,921.68086,921.688、固定資產最近三年及一期末，公司固定資產的賬面價值分別為172,450.74萬元、227,229.96萬元、312,114.49萬元和310,253.89萬元，占總資產的比例分別為7.52%、6.82%、7.81%和7.74%。報告期內，發行人固定資產賬面價值快速增長，主要系業務擴大，企業購置和合并所致。截至2019年3月末，發行人各類固定資產情況如下：單位：萬元科目房屋及建筑物機器設備運輸設備管網及其他設備合計原值129,848.6034,500.0523,030.11214,163.26401,542.02累計折舊18,005.7112,780.8812,245.8146,499.8189,532.21減值準備-1,755.92--1,755.92賬面價值111,842.8919,963.2510,784.30167,663.45310,253.899、在建工程最近三年及一期末，發行人在建工程賬面價值分別為936,166.53萬元、1,288,639.65萬元、1,333,593.67萬元和1,377,577.48萬元，占總資產的比重分別為40.80%、38.68%、33.38%和34.35%。報告期內，發行人在建工程余額不斷增加的原因是子公司增加且開工建設項目增多。公司在建工程分為自營方式建造和出包方式建造兩種。在建工程在工程完工達到預定可使用狀態時，結轉固定資產。預定可使用狀態的判斷標準，應符合下列情況之一：固定資產的實體建造（包括安裝）工作已經全部完成或實質121啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色上已經全部完成；已經試生產或試運行，并且其結果表明資產能夠正常運行或能夠穩定地生產出合格產品，或者試運行結果表明其能夠正常運轉或營業；該項建造的固定資產上的支出金額很少或者幾乎不再發生；所購建的固定資產已經達到設計或合同要求，或與設計或合同要求基本相符。最近一年及一期末，發行人在建工程明細如下：單位：萬元科目2019年3月31日2018年12月31日固體廢棄物處理項目1,018,657.40997,423.04再生資源產業園項目11,881.4811,927.66環衛投資項目92,100.9495,966.28污水處理特許權經營項目207,673.59217,343.27其他綜合類項目47,264.0710,933.43合計1,377,577.481,333,593.67截至2019年3月末，發行人重要的在建工程明細如下：項目名稱項目類型項目模式處理能力總投資（萬元）已投資（萬元）預計完工時間生活垃圾、餐廚垃生活垃圾2,000湖南靜脈園項目固體廢棄物綜合處置中心圾、市政污泥資源化綜合利用（主要BOT噸/日；餐廚垃圾200噸/日；市政125,304.0076,311.82-工藝焚燒發電）污泥200噸/日雞西垃圾焚燒發電項目垃圾焚燒發電BOT一期1,200噸/日（40萬噸/年）；二期600噸/日70,000.0062,298.972019年6月淮南市餐廚垃圾收集處理項目餐廚BOT200噸/日（一期100噸/日）12,491.5710,887.762019年1月雙城市生活垃圾發電項目垃圾焚燒發電BOT一期600噸/日，二期400噸/日67,500.0048,551.522019年12月焦作餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理項目餐廚垃圾處理BOT200噸/日（一期100噸/日）8,150.788,463.002019年6月齊齊哈爾市餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理項目餐廚BOT350噸/日9,860.349,156.692019年9月成都市中心城區餐廚項目餐廚垃圾處理BOT300噸/日22,390.0020,772.022019年6月贛州市餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理項目餐廚BOT200噸/日13,000.005,174.902019年5月漣水垃圾焚燒發電項目垃圾焚燒發電BOT310噸/日36,400.0026,196.122019年9月畢節市餐廚垃圾收集處置項目餐廚垃圾處理BOT150噸/日9,000.007,627.482019年12月通遼華通環保有限責任公司垃圾焚燒發電BOT800噸/日42,000.0027,884.182019年11月青州益源環保有限公司垃圾焚燒BOT800噸/日40,000.0045,302.782019年5月合計---456,096.69348,627.24注：由于實際投資額超過項目概算，部分項目已投資規模超過總投資規模。10、無形資產122啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色最近三年及一期末，公司無形資產的賬面價值分別為258,886.80萬元、462,642.66萬元、808,556.03萬元和802,356.07萬元，占總資產的比重分別為11.28%、13.89%、20.24%和20.01%。公司無形資產主要為特許經營權和土地使用權等。2018年末無形資產較2017年末增加74.77%，主要原因系在建工程完工轉入增加所致截至2019年3月31日，發行人無形資產情況如下：單位：萬元科目土地使用權專利權軟件特許經營權合計原值27,440.81287.094,023.28930,079.07961,830.25累計攤銷2,599.50209.83739.37155,920.21159,468.91減值準備5.265.26賬面價值24,841.3177.263,283.91774,153.59802,356.0711、其他非流動資產最近三年及一期末，發行人其他非流動資產的賬面價值分別為47,151.14萬元、59,600.99萬元、79,844.21萬元和77,509.66萬元，占總資產的比例分別為2.06%、1.79%、2.00%和1.93%。發行人其他非流動資產均為預付購買長期資產款項。2016年末，發行人其他非流動資產規模同比大幅增長176.78%，主要系當期預付預付股權收購款及預付項目工程款增長所致。2017年末，發行人其他非流動資產規模同比增長26.40%，主要系履約保證金重分類至其他非流動資產所致。2018年末，發行人其他非流動資產較期初增加33.96%，主要原因系預付的長期資產增加所致（二）負債結構報告期內，公司的負債構成情況如下表所示：表最近三年及一期末負債構成情況2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日負債金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）短期借款386,880.0015.43311,380.9012.69157,000.008.60192,400.0013.20應付票據及應付賬款641,470.7125.58618,305.2525.19396,317.0221.72264,235.1818.13應付票據127,745.875.09129,108.095.2660,025.303.2985,705.045.88應付賬款513,724.8420.49489,197.1619.93336,291.7218.43178,530.1412.25123啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日負債比例比例比例比例金額（萬元）金額（萬元）金額（萬元）金額（萬元）（%）（%）（%）（%）預收款項35,616.351.4228,387.971.1613,769.360.756,448.450.44應付職工薪酬17,820.680.7114,930.950.6112,464.870.687,346.280.50應交稅費31,026.491.2435,562.951.4559,041.233.2426,505.841.82應付利息3,198.970.134,387.110.183,293.250.185,969.230.41應付股利----1.800.001.800.00其他應付款227,616.389.07168,409.006.8649,474.302.7151,468.303.53一年內到期的非32,500.001.3082,725.003.3750,000.002.74101,800.006.99流動負債其他流動負債50,942.742.03310,962.7812.67460,601.3625.24464,150.1131.85流動負債合計1,427,072.3356.911,575,051.9164.161,201,963.2065.871,120,325.2076.88非流動負債：長期借款693,394.3727.65550,969.3622.45391,425.9521.45205,277.7314.09應付債券160,000.006.38100,000.004.07150,000.008.22100,000.006.86長期應付款(合154,454.446.16163,096.756.6433,272.841.82%21,380.001.47%計)長期應付款--153,716.756.2623,892.841.3112,000.000.82專項應付款--9,380.000.389,380.000.519,380.000.64預計負債3,622.090.143,460.150.14----遞延所得稅負債7,872.040.317,872.040.32----遞延收益31,250.571.2524,256.910.9917,980.990.9910,237.000.70其他非流動負債30,000.001.2030,000.001.2230,000.001.64--非流動負債合計1,080,593.5243.09879,655.2135.84622,679.7834.13336,894.7223.12負債合計2,507,665.84100.002,454,707.12100.001,824,642.98100.001,457,219.92100.00最近三年及一期，發行人的負債總額分別為1,457,219.92萬元、1,824,642.98萬元、2,454,707.12萬元和2,507,665.84萬元。發行人負債規模逐年增大，一方面是由于發行人在建項目規模不斷擴大，帶動其應付款項余額快速增長；另一方面是因為發行人除依靠銷售回款外，還主要通過借款、發行債券等債務融資手段滿足項目建設開發的資金需求。發行人負債結構主要以流動負債為主。最近三年及一期末，發行人流動負債占總負債的比例分別為76.88%、65.87%、64.16%和56.91%，流動負債主要由短期借款、應付賬款、應交稅費、一年內到期的非流動負債和其他流動負債構成，非流動負債主要由長期借款和應付債券構成。1、短期借款最近三年及一期末，發行人短期借款余額分別為192,400.00萬元、157,000.00124啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色萬元、311,380.90萬元和386,880.00萬元，占總負債比重分別為13.20%、8.60%、12.69%和15.43%。最近三年及一期末，公司的短期借款主要為信用借款和保證借款。2018年末，發行人短期借款余額較2017年末大幅增長98.33%，主要系公司業務增加，短期銀行借款增加所致。最近一年及一期末，發行人短期借款明細如下表所示：單位：萬元科目2019年3月31日2018年12月31日保證借款78,300.0066,100.00信用借款248,880.00192,880.00抵押借款9,700.002,400.00質押借款50,000.0050,000.90合計386,880.00311,380.902、應付票據最近三年及一期末，發行人應付票據余額分別為85,705.04萬元、60,025.30萬元、129,108.09萬元和127,745.87萬元，占總負債的比例分別為5.88%、3.29%、5.26%和5.09%。2016年末，發行人應付票據余額較2015年末大幅增長121.18%，主要系銀行承兌匯票增加所致。2017年末應付票據較期初減少-29.96%，主要原因系公司加強票據管理所致。2018年末應付票據較期初增加115.09%，主要原因系開具銀行承兌匯票增加所致發行人應付票據主要為銀行承兌匯票，最近一年及一期末，發行人應付票據明細如下表所示：單位：萬元科目2019年3月31日2018年12月31日銀行承兌匯票127,745.87129,108.09合計127,745.87129,108.093、應付賬款最近三年及一期末，發行人應付賬款余額分別為178,530.14萬元、336,291.72萬元、489,197.16萬元和513,724.84萬元，占總負債比例分別為12.25%、18.43%、19.93%和20.49%。公司應付賬款主要為購買材料、商品或接受勞務等業務產生的負債。2017年末，發行人應付賬款余額較2016年末增長88.37%，主要系公司業務擴張，應付工程款增加所致。2018年末，發行人應付賬款較2017年末增加45.47%，主要原因系業務增長，應付工程設備款增加所致125啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色截至2019年3月末，發行人主要應付賬款明細如下：占應付賬款余額客戶名稱金額（萬元）款項性質比例（%）江蘇億名環境工程有限公司40,100.248%設備21,721.034%設備湖南園藝建筑集團有限公司20,506.694%工程款山東淄建集團有限公司19,425.124%設備北京愛爾斯生態環境工程有限公司14,880.003%設備合計116,633.0823%4、其他應付款最近三年及一期末，發行人其他應付款余額分別為51,468.30萬元、49,474.30萬元、168,409.00萬元和227,616.38萬元。發行人其他應付款主要為保證金、備用金和往來款項等。2016年末，發行人其他應付款余額較2015年末增加83.23%，主要原因系非同一控制下收購子公司增加所致。2018年末，發行人其他應付款余額較2017年末增加240.40%，主要原因系非同一控制收購子公司，新增需要支付的股權轉讓款所致。截至2019年3月末，發行人主要其他應付賬款明細如下：客戶名稱金額（萬元）占其他應付款余額比例（%）款項性質寧波杭州灣新區人保遠望啟迪科服股權投資中心（有限合伙）72,101.8732%往來款啟迪科技服務有限公司62,000.0027%往來款13,846.776%往來款宜昌啟迪瑞東生態環保產業投資中心（有限合伙）9,402.964%往來款沭陽縣財政局7,935.043%往來款合計165,286.6472%5、一年內到期的非流動負債最近三年及一期末，發行人的一年內到期的非流動負債余額分別為101,800.00萬元、50,000.00萬元、82,725.00萬元和32,500.00萬元，占總負債比例分別為6.99%、2.74%、3.37%和1.30%。2018年末，發行人一年內到期的非流動負債余額較2017年末增加65.45%，主要原因系3筆1年內到期中票所致，分別為2015年發行的中期票據“發行桑德MTN001票、2016年發行的中期票據“發行桑德MTN001票和““N桑德MTN002票。126啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色6、其他流動負債最近三年及一期末，發行人的其他流動負債余額分別為464,150.11萬元、460,601.36萬元、310,962.78萬元和50,942.74萬元，占總負債比例分別為31.85%、25.24%、12.67%和2.03%。2018年末，發行人其他流動負債較2017年末減少32.49%，主要原因系短期融資券到期償還所致。截至最近一期末，發行人其他流動負債全部為其在銀行間發行的短期融資券。7、長期借款最近三年及一期末，發行人的長期借款余額分別為205,277.73萬元、391,425.95萬元、550,969.36萬元和693,394.37萬元，占總負債比例分別為14.09%、21.45%、22.45%和27.65%。報告期內，發行人長期借款余額快速增長，主要系隨著公司業務擴張相應銀行貸款規模增加所致。最近一年及一期末，發行人長期借款構成明細如下：單位：萬元項目2019年3月31日2018年12月31日質押借款519,352.01408,114.00保證借款156,906.00125,718.99信用借款17,136.3617,136.36合計693,394.37550,969.368、應付債券最近三年及一期末，發行人的應付債券余額分別為100,000.00萬元、150,000.00萬元、100,000.00萬元和160,000.00萬元，占總負債比例分別為6.86%、8.22%、4.07%和6.38%。最近一期末，發行人應付債券構成明細如下：單位：億元債券名稱發行日期債券期限債券金額債券利率19啟迪G12019/2/272年6.006.6017桑德MTN0022017/10/183年10.005.07（三）現金流量分析表最近三年及一期現金流量表主要科目情況單位：萬元項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度經營活動產生的現金流量凈額-25,642.35-74,319.07-45,052.73-46,286.62127啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色投資活動產生的現金流量凈額-41,975.41-227,790.77-415,327.78-366,065.37籌資活動產生的現金流量凈額-33,176.6958,710.82624,484.98471,531.69現金及現金等價物增加額-100,866.17-243,230.27163,554.6459,749.93期末現金及現金等價物余額115,004.03215,870.19459,100.47295,545.831、經營活動產生的現金流量最近三年及一期，-46,286.62萬元、-45,052.73萬元、-74,319.07萬元和-25,642.35萬元，最近三年及一期呈逐步流出的趨勢。最近三年及一期，公司為做大做強主業，同時開發多個環保基建項目，每年投入項目開發的現金支出較多；同時，為保持可持續發展，公司擇機進行了人員擴張，使得支付職工的工資和福利費用大幅增加。從行業特點來看，環保基建項目開發從取得批復到最終實現交付所需時間較長，導致了公司經營活動凈現金流量隨著項目開發、運營和轉入呈現一定的波動。最近三年及一期經營活動產生的現金流凈額持續為負，2018年度經營活動產生的現金流量凈額為-7.43億元，較上年同期減少100%，主要原因系采購設備、接受勞務支付的現金以及支付的工資、福利費、辭退福利增多所致。截至2019年3月31日，公司的期末應收賬款為263,067.26億元，廢棄電器電子補貼基金延遲發放導致了銷售商品、提供勞務收到的現金占營業收入的比重較低。2、投資活動產生的現金流量最近三年及一期，萬元、-415,327.78萬元、-227,790.77萬元和-41,975.41萬元。公司投資活動產生的現金流入主要為收到其他與投資活動有關的現金，報告期內上述科目取得的現金金額較小；公司投資活動產生的現金流出主要為購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，由于投資活動產生的現金流入較小，而投資及購建固定資產等流出的現金相對較大，進而導致公司報告期內投資活動產生的現金流量凈額均為負值。3、籌資活動產生的現金流量最近三年及一期，471,531.69萬元、624,484.98萬元、58,710.82萬元和-33,176.69萬元。報告期內為加快現有項目的開發投資及擴大經營規模，增強市場競爭力，公司積極通過直接和間接融資手段籌集資金以滿足公司的發展需求。128啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（四）償債能力分析公司最近三年及一期主要償債能力指標如下表所示：表主要償債能力指標情況項目2019年3月末/2019年1-3月2018年末/2018年度2017年末/2017年度2016年末/2016年度流動比率0.770.710.880.68速動比率0.720.660.830.64資產負債率62.52%61.44%54.77%63.51%EBITDA利息保障倍數-2.694.205.311、流動比率和速動比率最近三年及一期，發行人的流動比率分別為0.68、0.88、0.71和0.77；速動比率分別為0.64、0.83、0.66和0.72，發行人速動比率和流動利率較低，主要原因是公司在建項目增加而未形成收入，導致流動資產較少所致。2、資產負債率最近三年及一期末，63.51%、54.77%、61.44%和62.52%，發行人資產負債率較低，保持了安全穩健的財務結構。報告期內，發行人資產負債率整體呈波動下降趨勢，主要系2017年發行人通過發行股票和永續中票等方式進行融資，使得自身所有者權益大幅增長所致。3、利息保障倍數最近三年，發行人的EBITDA利息保障倍數分別為5.31、4.20和2.69，發行人的EBITDA利息保障倍數基本穩定且維持在較高水平，體現出發行人較好的利息償付能力。（五）盈利能力分析在國家加快生態文明體制改革、推進綠色發展、建設美麗中國的戰略部署下，發行人迎來了良好的市場前景和發展機遇。報告期內，發行人營業收入快速增長。最近三年發行人營業收入增長率分別為35.30%和17.48。129啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色表主要盈利指標情況指標名稱2019年1-3月2018年度2017年度2016年度營業收入（萬元）234,174.311,099,378.06935,838.47691,655.55凈利潤（萬元）19,127.3668,937.27126,862.04108,356.53歸屬于母公司所有者的凈利潤（萬元）18,284.4564,390.73125,003.27108,142.22扣除非經性損益后的歸屬于母公司所有者的15,408.7460,459.61118,453.49106,098.33凈利潤(萬元)營業毛利率（%）24.8024.8030.9532.881、收入、成本與毛利分析（1）營業收入從收入結構上看，最近一年公司市政施工、環保設備安裝及技術咨詢業務收入、環衛服務業務和再生資源處理業務合計占主營業務收入比例的分別為21.94%、19.22%、30.59%和18.14%，是公司的主要收入來源。表最近三年及一期主要業務板塊收入情況2019年1-3月2018年2017年2016年項目金額比例金額比例金額比例金額比例（萬元）（%）(萬元)（%）（萬元）（%）（萬元）（%）污水處理業務16,093.776.8748,750.754.4330,598.823.2728,165.594.07自來水業務3,731.401.5915,409.431.4014,388.751.5413,733.731.99固體廢物處理14,315.026.1136,499.113.3215,884.671.7011,865.981.72業務再生資源處理22,091.689.44199,426.0218.14173,317.3018.52143,142.2520.70業務環保設備安裝及技術咨詢業45,460.2319.41211,313.4719.22198,830.4921.25181,753.8426.28務市政施工36,939.4515.78241,230.1421.94316,253.0933.79231,523.9133.47環衛服務業務92,427.1739.47336,266.1430.59178,778.9519.1079,315.4211.47融資租賃業務--7,422.750.684,046.760.430.000.00其他業務3,115.591.333,060.250.283,739.650.402,154.810.31合計234,174.31100.001,099,378.06100.00935,838.47100.00691,655.55100.00（2）營業成本最近三年及一期，發行人主營業務成本與主營業務收入結構相對應，具體成本構成如下。130啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色表最近三年及一期各業務板塊成本情況2019年1-3月2018年2017年2016年項目金額比例金額比例金額比例金額比例（萬元）（%）（萬元）（%）（萬元）（%）（萬元）（%）污水處理業務10,931.666.2131,075.983.9122,163.453.43%17,117.133.69%自來水業務2,563.961.4610,442.441.318,940.691.38%7,800.121.68%固體廢物處理業務12,209.256.9331,613.273.9815,044.992.33%10,049.182.16%再生資源處理業務14,844.028.43140,525.6217.68134,911.0020.88%128,619.5927.71%環保設備安裝及技34,006.3519.31126,004.1715.8592,569.8614.3381,200.8017.49術咨詢業務市政施工23,714.5613.47179,171.5922.54222,036.9334.36153,506.9533.07環衛服務業務76,546.9743.47271,663.4834.17148,234.6722.9465,349.7514.08融資租賃業務--2,116.270.27604.640.090.000.00其他業務1,272.460.722,358.090.301,675.920.26577.760.12合計176,089.23100.00794,970.92100.00646,182.16100.00464,221.28100.00（3）營業毛利率最近三年及一期，發行人毛利分別為227,434.27萬元、289,656.32萬元、304,407.14萬元和58,085.08萬元，毛利率分別為32.88%、30.95%、27.69%和24.80%。表最近三年及一期各業務板塊毛利情況單位：萬元、%2019年1~3月2018年度2017年度2016年度主營業務毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率污水處理業務5,162.1132.0817,674.7736.268,435.3727.5711,048.4639.23自來水業務1,167.4431.294,966.9932.235,448.0637.865,933.6143.20固體廢物處理業務2,105.7714.714,885.8413.39839.685.291,816.8015.31再生資源處理業務7,247.6632.8158,900.4029.5338,406.3022.1614,522.6610.15環保設備安裝及技11,453.8825.2085,309.3040.37106,260.6353.44100,553.0455.32術咨詢業務市政施工13,224.8935.8062,058.5525.7394,216.1629.7978,016.9633.70環衛服務業務15,880.2017.1864,602.6619.2130,544.2817.0813,965.6717.61融資租賃業務--5,306.4871.493,442.1285.06--其他業務1,843.1259.16702.1622.942,063.7355.191,577.0573.19綜合毛利/率58,085.0824.80304,407.1427.69289,656.3130.95227,434.2732.882、期間費用分析131啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色表最近三年及一期期間費用分析2019年1-3月2018年度2017年度2016年度項目金額與收入比金額與收入比金額與收入比金額與收入比（萬元）值（%）（萬元）值（%）（萬元）值（%）（萬元）值（%）銷售費用4,104.471.7525,782.282.3515,570.431.6611,729.881.70管理費用17,737.407.5788,819.938.0882,891.548.8654,608.097.90財務費用15,241.846.5163,007.925.7343,686.994.6733,305.714.82三項費用37,083.7115.84177,610.1216.16142,148.9615.1999,643.6814.41合計（1）銷售費用公司的銷售費用主要為工資福利費、辦公差旅費、招待費和咨詢服務費等費用。最近三年及一期，公司銷售費用分別為11,729.88萬元、15,570.43萬元、25,782.28萬元和4,104.47萬元，銷售費用占收入比例分別為1.70%、1.66%、2.35%和1.75%，占總收入的比例基本保持穩定。2016年度，發行人銷售費用在收入中的比重由2015年的0.92%快速提升至1.70%，主要是當期咨詢服務大幅增長所致。2018年度，銷售費用較上年同期增加10,211.85萬元，主要系人工成本費用、差旅費、招待費等增加所致。（2）管理費用發行人管理費用主要為工資福利費和研發支出等等。最近三年及一期，發行人發生的管理費用分別為54,608.09萬元、82,891.54萬元、88,819.93萬元和17,737.40萬元，占當期營業收入的比例分別為7.90%、8.86%、8.08%和7.57%。報告期內，管理費用占當期營業收入的比例基本保持穩定。2018年度，管理費用較上年同期增加29,289.30萬元，主要系人工成本、辭退福利、折舊攤銷費等較上年同期增加所致。（3）財務費用發行人的財務費用主要是利息支出。最近三年及一期，公司財務費用分別為33,305.71萬元、43,686.99萬元、63,007.92萬元和15,241.84萬元，財務費用占收入比例分別為4.82%、4.67%、5.73%和6.51%。2018年度，財務費用較上年同期增加19,320.92萬元，主要系公司2018年負債總額增加相應借款成本提高所致。最近三年，公司財務費用明細如下：單位：萬元132啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色項目2018年度2017年度2016年度利息支出61,569.7243,905.9533,400.38利息收入2,361.603,031.632,255.44手續費支出3,854.332,565.232,731.27匯兌損益-54.54247.45-570.50合計63,007.9243,686.9933,305.713、其他收益公司其他收益主要為發行人日常活動相關的政府補助，最近一年及一期，發行人其他收益為7,558.39萬元和3,217.14萬元。最近一年及一期，公司其他收益明細如下：單位：萬元項目2019年1-3月2018年度遞延收益攤銷567.841,638.31增值稅返還2,506.425,517.12其他稅收返還142.88402.96合計3,217.147,558.39（六）發行人未來業務目標及盈利能力的可持續性1、未來業務目標未來公司將緊跟國家生態文明體制改革改革的步伐，繼續加強不同業務板塊的資源整合及產業鏈合作，細分領域與板塊業務協同發展，實現公司全產業鏈的布局策略，以贏的環保生態業務模式，提升自身整體合力及核心競爭力。架構，明晰各業務板塊的業務定位及業務協同路徑，完善各業務板塊獨立運營及考核機制；繼續加強不同業務板塊的資源整合及產業鏈合作，細分領域與板塊業務協同發展，實現公司全產業鏈的布局策略，以布署為核心力及核心競爭力。2、盈利能力的可持續性分析結合發行人報告期內資產結構、財務狀況以及各項業務的開展情況，未來發行人的盈利能力具有可持續性，并將得到進一步增強。發行人將充分發揮所133啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色擁有的爭力，促進可持續發展。未來隨著國家隊環境保護的愈加重視和在建環保項目的投產運行，發行人的盈利能力將得到進一步提升。六、發行人有息債務情況截至2019年3月31日，公司有息債務總額為1,454,776.10萬元。從期限結構上看，一年以內到期的規模為568,256.80萬元，占有息債務總額的39.06%。表2019年3月末發行人有息債務情況單位：萬元融資方式1年以內1-2年2-3年3-4年4-5年5年以上合計短期借款386,680.000.000.000.000.000.00386,680.00其他流動負債50,000.000.000.000.000.000.0050,000.00長期借款97,536.1591,027.1687,235.7975,227.3844,562.38308,802.96704,391.82應付債券0.0060,000.00100,000.000.000.000.00160,000.00長期應付款34,040.6530,163.0322,500.5920,000.0017,000.000.00123,704.28其他非流動負債0.0030,000.000.000.000.000.0030,000.00合計568,256.80211,190.19209,736.3895,227.3861,562.38308,802.961,454,776.101、發行人財務費用與有息借款匹配情況：截至2019年3月31日，公司有息債務總額為1,454,776.10萬元。從期限結構上看，一年以內到期的規模為568,256.80萬元，占有息債務總額的39.06%。2、發行人借款利息費用化和資本化的金額和依據最近三年，發行人利息費用化和資本化明細如下表所示：單位：萬元科目2018年度2017年度2016年度資本化利息支出12,143.4510,432.063,514.65費用化利息支出61,569.7243,686.9933,305.71合計73,713.1754,119.0536,820.36報告期內，發行人在建工程較多，將借款產生利息計入在建工程資本化支出的確認原則是，公司發生的借款費用，可直接歸屬于符合資本化條件的資產的購建或者生產的，予以資本化，計入相關資產成本。資本化金額計算方法如下：資本化期間，是指從借款費用開始資本化時點到停止資本化時點的期間。134啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色借款費用暫停資本化的期間不包括在內。在購建或生產過程中發生非正常中斷、且中斷時間連續超過3個月的，應當暫停借款費用的資本化。借入專門借款，按照專門借款當期實際發生的利息費用，減去將尚未動用的借款資金存入銀行取得的利息收入或進行暫時性投資取得的投資收益后的金額確定；占用一般借款按照累計資產支出超過專門借款部分的資產支出加權平均數乘以所占用一般借款的資本化率計算確定，資本化率為一般借款的加權平均利率；借款存在折價或溢價的，按照實際利率法確定每一會計期間應攤銷的折價或溢價金額，調整每期利息金額。七、發行本次債券后發行人資產負債結構的變化本次債券發行完成后，將引起發行人資產負債結構的變化。假設公司的資產負債結構在以下假設基礎上發生變動：1、相關財務數據模擬調整的基準日為2019年3月31日；2、假設不考慮融資過程中產生的需由公司承擔的相關費用，本次債券募集資金凈額為50億元；3、假設本次債券募集資金凈額50億元計入2019年3月31日的資產負債表；4、假設本次債券募集資金中10億元用于調整補充流動資金；5、假設本次債券發行在2019年3月31日完成。基于上述假設，本次債券發行對公司合并財務報表財務結構的影響如下表：表本次債券發行對公司合并口徑財務報表的影響情況2019年3月31日項目模擬前模擬后流動資產合計（萬元）1,098,648.591,498,648.59非流動資產合計（萬元）2,912,067.812,912,067.81資產總計（萬元）4,010,716.394,410,716.39流動負債合計（萬元）1,427,072.331,327,072.33非流動負債合計（萬元）1,080,593.521,580,593.52負債合計（萬元）2,507,665.842,907,665.84所有者權益合計（萬元）1,503,050.551,503,050.55135啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色項目模擬前2019年3月31日模擬后資產負債率62.52%65.92%流動比率0.771.13八、資產負債表日后事項、或有事項及其他重大事項（一）資產負債表日后事項1、利潤分配情況單位：萬元擬分配的利潤或股利4,291.74經審議批準宣告發放的利潤或股利4,291.742、2019年半年度主要財務指標單位：萬元科目2019年6月30日科目2019年6月30日總資產凈資產4,210,249.78總負責歸屬于上市公司股東的凈資產1,471,955.10科目2019年1-6月科目2019年1-6月營業收入480,145.24投資收益2,581.92營業成本361,279.03其他收益17,670.58銷售費用7,411.09營業外收入846.10管理費用37,925.76凈利潤37,562.13財務費用所得稅費用經營活動產生的現金流量凈額投資活動產生的現金流量凈額33,885.7110,284.97-15,658.64-83,423.68歸屬于上市公司股東的凈利潤歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤籌資活動產生的現金流量凈額現金及現金等價物凈增加額34,577.9518,558.2388,340.28-10,736.11截至2019年6月末，公司的資產情況及經營狀況較2019年3月末并未發生重大不利變化，公司2019年半年度的財務指標仍符合公開發行關規定。3、債務融資工具發行情況債券簡稱債券類型規模（億元）發行期限起息日到期日票面利率（%）債券余額（億元）195.000.74年2019-8-162020-5-125.905.00136啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色SCP001資債券（二）承諾及或有事項1、擔保情況（1）對外擔保情況截至2019年6月底，公司有1筆對外擔保。情況如下：單位：萬元擔保對象名稱擔保額度擔保類型擔保期實際發生日期（協議簽署日）桑頓26,116.51連帶責任保證4年期2018年03月15日（2）關聯方擔保情況發行人對關聯方擔保的詳細信息參見本募集說明書第五節“十三、關聯交易（二）關聯交易情況3.關聯方擔保情況”。除上述擔保事項外，截至2019年3月31日，發行人無其他需要披露的重大承諾及或有事項。2、收費權及應收賬款質押情況截至2019年3月31日的收費權及應收賬款抵質押情況單位名稱貸款金額（萬元）貸款余額（萬元）起始日到期日抵質押情況大冶桑德清波水務有限公司4,000.00400.002009-8-152019-8-14收費權質押老河口桑德清源水務有限公司2,100.001,060.002014-5-272023-5-27收費權質押包頭鹿城水務有限公司10,000.006,000.002014-12-252024-12-24收費權質押安新縣安清環保科技有限公司7,000.004,900.002015-12-312023-12-29收費權質押重慶綠能公司20,000.0012,100.002015-12-302022-12-29收費權質押金華格萊鉑保科技有限公司6,000.003,275.002016-2-12023-1-8收費權質押亳州潔能電力有限公司19,000.0018,500.002016-3-252031-3-14收費權質押淮北國瑞生物科技有限公司3,000.002,930.002016-6-32031-6-4收費權質押蕪湖桑青生物科技有限公司4,300.004,130.002016-6-282031-6-27收費權質押137啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色雙城市格瑞電力有限公司12,000.0010,670.002016-9-302031-9-29收費權質押淮南國新生物科技有限公司2,400.002,130.002016-9-302031-10-7收費權質押雞西德普環境資源有限公司28,000.0027,000.002016-10-142029-10-13收費權質押德惠市德佳環保能源有限公司15,000.0012,650.002016-10-252026-10-24收費權質押宜都桑德宜清水務有限公司2,000.001,508.332016-12-242024-12-23收費權質押崇陽天清水務有限公司3,200.002,825.002016-12-292026-12-28收費權質押宜昌白洋水務有限公司4,500.004,400.002017-1-32029-12-21收費權質押枝江桑德枝清水務有限公司3,000.002,587.502017-3-312025-3-30收費權質押黃岡桑德禹清水務有限公司4,000.003,925.002017-4-252030-4-24收費權質押成武限公司19,800.0018,975.002017-5-252030-5-24收費權質押臨清德運環保能源有限公司17,000.0015,450.002017-5-252029-10-20收費權質押楚雄有限公司21,000.0019,600.002017-9-132029-8-10收費權質押楚雄有限公司3,000.002,800.002017-11-12029-8-10收費權質押鄱陽縣饒請環保服務有限公司2,000.002,000.002018-1-32028-1-2收費權質押成都愛瑞新寶環保科技有限公司12,000.0011,400.002018-1-42031-1-3收費權質押荊門桑德夏家灣水務有限公司5,000.004,730.002018-4-192026-4-17收費權質押啟迪桑德融資租賃有限公司12,600.0010,200.002018-5-82021-5-7收費權質押啟迪桑德融資租賃有限公司1,400.001,070.002018-5-102021-5-7收費權質押玉溪桑德星源水務有限公司7,296.276,749.052018-6-82026-6-8收費權質押漣水桑德環保能源有限公司13,000.0013,000.002018-6-292029-6-25收費權質押咸寧桑德甘源水務有限公司5,000.005,000.002018-8-12030-7-26收費權質押齊齊哈爾啟環科技有5,200.005,200.002018-8-312028-8-31收費權138啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色限公司質押漣水桑德環保能源有收費權12,000.0012,000.002018-9-262024-9-25限公司質押長治市晉清科技有限收費權700.00700.002018-10-262032-10-26公司質押沂水沂清環保能源有收費權7,000.007,000.002018-11-72028-11-7限公司質押土地房浦華環保有限公司900.00900.002018-5-242019-5-23產抵押土地房浦華環保有限公司1,100.001,100.002018-12-272019-12-27產抵押土地房浦華環保有限公司1,500.001,500.002018-6-282019-6-27產抵押開封浦華紫光水業有收費權5,400.003,035.002014-1-202023-1-20限公司質押開封浦華紫光水業有收費權10,000.005,000.002014-9-292021-9-28限公司質押泰州紫光水業有限公收費權6,720.00730.002010-12-222019-12-21司質押瑞安紫光水業有限公收費權19,999.8719,931.962017-10-102032-9-30司質押收費權浦華環保有限公司9,800.001,400.002012-4-52020-4-5質押襄陽桑德漢清水務有收費權7,000.007,000.002018-11-202026-11-20限公司質押興平桑德鴻遠建設有收費權30,000.0030,000.002018-11-202028-10-20限公司質押青州益源環保有限公收費權31,000.0031,000.002018-12-62032-12-5司質押襄陽桑德漢水水務有收費權4,200.004,200.002018-12-142023-12-14限公司質押興平桑德鴻遠建設有收費權55,000.0055,000.002019-1-22028-10-20限公司質押湖南桑德同力環保科土地房3,500.003,500.002019-1-102019-12-23技有限公司產抵押嘉魚嘉清水務有限公收費權4,000.004,000.002019-1-112028-12-1司質押長治市晉清科技有限收費權2,000.002,000.002019-1-242032-10-25公司質押咸寧桑德高新水務有收費權6,800.006,800.002019-1-312032-1-2限公司質押宜昌桑德長江水務有收費權20,000.0020,000.002019-2-22039-1-21限公司質押139啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色浦華環保有限公司2,800.002,800.002019-2-202020-2-20土地房產抵押瀘溪啟迪桑德環保有限公司5,200.005,200.002019-2-272036-2-27特許經營權枝江桑德潤清水務有限公司8,000.008,000.002019-2-282034-1-27特許經營權廣水桑德皓源水務有限公司5,600.005,600.002019-3-52034-1-10收費權質押昆明滇清生物科技發展有限公司10,500.0010,500.002019-3-222028-3-13土地房產抵押臨沂奧凱再生資源利用有限公司1,000.001,000.002019-3-262020-2-21土地房產抵押鶴峰桑投污水處理有限公司6,500.006,500.002019-3-282034-2-24收費權質押合計552,016.14493,561.85發行人收費權和應收賬款質押規模較大，主要系發行人作為再生資源處理和水務處理項目建設和運營公司，為在建設初期獲得項目開發貸款，會按照行業慣例向貸款銀行質押部分項目收費權（應收賬款質押則主要為質押收費權后，相關收費權產生的應收賬款）所致。上述情況屬于項目開發公司慣例，預計將九、資產限制用途安排及享有優先受償的負債情況截至2019年3月末，發行人資產權利受限的情況。單位：萬元項目期末賬面價值受限原因貨幣資金20,544.10三個月以上的票據保證金貨幣資金10,000.00履約及保函保證金長期應收款24,693.15借款質押、抵押固定資產9,740.56借款質押、抵押合計64,977.81140啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色第五節募集資金運用一、募集資金運用計劃（一）本次募集資金用途根據《未來資金需求，經公司2018年4月8日召開的第八屆董事會第三十三次會議通過，并經2018年5月3日召開的公司2017年年度股東大會會議審議通過，本次債券的募集資金為不超過50億元，用于償還借款、調整債務結構和補充公司營運資金。（以本次債券對外披露的募集說明書為準）。（二）本次募集資金用途的具體安排本次債券發行總規模不超過50億元，分期發行，公司擬安排全部募集資金用于公司償還銀行借款、調整債務結構和補充公司營運資金。其中：公司擬安排10億元用于調整40億元用于補充公司營運資金。上述運營資金將全部投入發行人固廢處置業務、互聯網環衛業務、再生資源回收與利用業務、水務業務、環保設備及環衛車輛制造業務（上述業務均屬于中國金融學會綠色金融專業委員會編制的《綠色債券支持項目目錄》）中，以應對上述板塊日益擴大的生產規模帶來的營運資金周轉壓力，進一步改善公司財務狀況、優化資本結構，提高公司持續盈利能力本期債券為本次債券首期發行，發行規模不超過5億元（含5億元），募集資金將全部用于補充公司營運資金。本次募集資金使用承諾：發行人承諾將嚴格按照募集說明書中披露的用途使用本次債券募集資金，募集資金用途不得變更。本次債券募集資金的運用，不僅可以優化公司財務狀況及資本結構，增強公司的持續盈利能力，并最終實現全體股東的利益最大化。于此同時還可以對生態環境進行進一步的改善。（三）本次債券募集資金專項賬戶管理安排本次債券發行完成后，公司將設立專項賬戶，用于本次債券募集資金的接141啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色收、存儲及劃轉。二、本次債券募集資金運用對公司財務狀況的影響本次債券募集資金運用對公司財務狀況將產生如下影響：（一）對發行人資產負債結構的影響本次債券發行對公司資產負債結構的具體影響請見“第六節財務會計信息”之“七、發行本次債券后發行人資產負債結構的變化”。假設本次債券募集資金中10億元用于調整流動資金，在不考慮發行費用，不發生其他重大資產、負債和權益變化的情況下，以截至2019年3月31日的財務數據為基礎測算，公司的資產負債率水平（合并財務報表口徑下）由本次債券發行前的62.52%增加至65.92%；非流動負債占總負債的比例（合并財務報表口徑下）由本次債券發行前的43.09%增加至54.36%，長期債務融資比例的提高降低了資產負債的流動性風險，構將逐步得到改善，有利于公司中長期資金的統籌安排，有利于公司戰略目標的穩步實施。（二）對發行人短期償債能力的影響假設本次債券募集資金中10億元用于調整流動資金，在不考慮發行費用，不發生其他重大資產、負債和權益變化的情況下，以截至2019年3月31日的財務數據為基礎測算，公司的流動比率（合并財務報表口徑下）將由本次債券發行前的0.77增加至1.13。公司流動比率有了一定的提高，流動資產對于流動負債的覆蓋能力得到提升，公司短期償債能力進一步增強。綜上所述，本次債券的發行將進一步優化公司的財務結構，增強公司短期償債能力，并降低公司長期融資成本，同時為公司業務發展提供穩定的中長期資金支持，符合公司和全體股東的利益，使公司更有能力面對市場的各種挑戰，保持主營業務持續穩定增長，并進一步提高公司盈利能力和核心競爭力。三、本次募集資金使用的合理性1、環保基礎設施業務量激增，需長期資金投入142啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色隨著“十九大”后，我國加快生態文明體制改革、推進綠色發展、建設美麗中國的戰略部署的快速推進，各地方政府環保基礎設施建設的需求出現井噴，發行人也迎來了良好的市場前景和發展機遇。報告期內，發行人順應國家改革趨勢，以PPP形式投資并參與了多個環保項目投資和建設工作，最近一期末，發行人在手合約規模超過百億元。PPP項目存在前期投入較大，后期回收期限長的現實問題。發行人考慮到目前公司銀行授信主要以流動性貸款為主，和PPP項目回款期限存在錯配，通過發行2、調整自身流動負債和非流動負債比率，降低自身短期資金償付壓力報告期內，發行人負債結構主要以流動負債為主。最近三年及一期末，發行人流動負債占總負債的比例分別為76.54%、76.88%、65.87%和70.58%。發行人通過發行一步降低自身短期資金償付壓力。四、本次債券符合綠色（一）發行人營業收入情況符合綠色《深圳證券交易所綠色中國金融學會綠色金融專業委員會編制的《綠色債券支持項目目錄》及經本所認可的相關機構確定的綠色產業項目所屬綠色產業領域，最近一年合并財務報表中綠色產業領域營業收入比重超過50%（含），或綠色產業領域營業收入比重雖小于50%，但綠色產業領域業務收入和利潤均在所有業務中最高，且均占到發行人總收入和總利潤的30%以上的公司，可不對應具體綠色產業項目發行綠色根據《綠色債券支持項目目錄》中的規定，公司主營業務覆蓋的污水處理業務、自來水業務、固體廢物處理業務、再生資源處理業務、環保設備安裝及技術咨詢業務、市政施工、環衛服務業務均屬于綠色產業領域，因此2018年度綠色產業領域營業收入合計1,096,317.81萬元，占營業收入比重達到99.72%。即2018年度綠色產業領域營業收入比重超過總營業收入的50%。綜上，發行人最近一年合并財務報表中綠色產業領域營業收入比重超過50%，符合發行綠色143啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色（二）發行人本次募集資金符合綠色《深圳證券交易所綠色對應具體綠色產業項目發行綠色于公司綠色產業領域的業務發展，其金額應不低于債券募集資金總額的70%。”根據發行人出具的《關于募集資金使用計劃的說明及相關承諾》：經公司管理層審議，本次債券發行總規模不超過50億元，公司擬安排其中10億元用于調整40億元用于補充公司營運資金。運營資金將全部投入公司固廢處置業務、再生資源處理業務和環衛服務業務（上述業務均屬于中國金融學會綠色金融專業委員會編制的《綠色債券支持項目目錄》）中。公司承諾將嚴格按照募集說明書中披露的用途使用本次債券募集資金，募集資金用途不得變更。因此公司本次發行綠色展的金額為40億元，占募集資金總額的80%，符合不低于債券募集資金總額的70%的規定。綜上所述，本次債券符合《深圳證券交易所綠色關于發行綠色債券的要求。144啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色第六節備查文件本募集說明書摘要的備查文件如下：一、2016年度、2017年度、2018年度以及2019年1-3月的財務報表及其審計報告；二、主承銷商出具的核查意見；三、發行人律師出具的法律意見書；四、信用評級機構出具的資信評級報告；五、債券持有人會議規則；六、債券受托管理協議；七、中國證監會核準本次發行的文件。在本次債券發行期內，投資者可以至本公司及主承銷商處查閱本募集說明書全文及上述備查文件，或訪問深交所網站（WWW.SZSE.CN）和巨潮資訊網（WWW.CNINFO.COM.CN）查閱本募集說明書全文及摘要。145原標題:19啟迪G2：啟迪環境科技發展股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（面向合格投資者）（第一期）募集說明書摘要啟迪環境科技發展股份有限公司TUSENVIRONMENTALSCIENCEANDTECHNOLOGYDEVELOPMENTCO.,LTD.（湖北省宜昌市沿江大道114號）2019年公開發行綠色公司債募集說明書摘要（第一期）（面向合格投資者）（北京市朝陽區建國路81號華貿中心1號寫字樓22層）（湖北省武漢市東湖新技術開發區關東園路2號）簽署日期：201924啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要聲明凡欲認購本次債券的投資者，請認真閱讀本募集說明書摘要摘要及有關的信息披露文件，進行獨立投資判斷并自行承擔相關風險。證券監督管理機構及其他政府部門對本次發行所作的任何決定，均不表明其對發行人的經營風險、償債風險、訴訟風險以及公司債券的投資風險或收益等作出判斷或者保證。任何與之相反的聲明均屬虛假不實陳述。投資者認購或持有本次債券視作同意《債券受托管理協議》、《債券持有人會議規則》及債券募集說明書中其他有關發行人、債券持有人、債券受托管理人等主體權利義務的相關約定。本公司全體董事、監事及高級管理人員承諾本募集說明書摘要摘要及其摘要不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其真實性、準確性、完整性承擔相應的法律責任。主承銷商已對募集說明書及其摘要進行了核查，確認不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其真實性、準確性和完整性承擔相應的法律責任。主承銷商承諾本募集說明書摘要摘要及其摘要因存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，與發行人承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外；本募集說明書摘要摘要及其摘要存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，且公司債券未能按時兌付本息的，主承銷商承諾負責組織募集說明書約定的相應還本付息安排。受托管理人承諾嚴格按照相關監管機構及自律組織的規定、募集說明書及受托管理協議等文件的約定，履行相關職責。發行人的相關信息披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使債券持有人遭受損失的，或者公司債券出現違約情形或違約風險的，受托管理人承諾及時通過召開債券持有人會議等方式征集債券持有人的意見，并以自己名義代表債券持有人主張權利，包括但不限于與發行人、增信機構、承銷機構及其他責任主體進行談判，提起民事訴訟或申請仲裁，參與重組或者破產的法律程序等，有效維護債券持有人合法權益。受托管理人承諾，在受托管理期間因其拒不履行、遲延履行或者其他未按照相關規定、約定及受托管理人聲明履行職責的行為，給債券持有人造成損失的，將承擔相應的法律責任。啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要重大事項提示公司提請投資者對公司以下事項予以特別關注：一、2019年4月22日，經中國證監會證監許可【2019】796號文核準，發行人獲準采用分期發行方式，面向合格投資者公開發行不超過50億元的公司債券，本期債券發行規模不超過5億元。經中誠信證券評估有限公司綜合評定，發行人主體長期信用等級為AA+，評級展望為穩定，本期債券等級為AA+。發行人最近一期末（2019年6月30日）合并報表中所有者權益合計（含少數股東權益）為152.07億元，合并口徑資產負債率為63.88%，母公司口徑資產負債率為57.59%；發行人最近三個會計年度（2016年-2018年）實現的年均可分配利潤（合并報表中歸屬于母公司所有者的凈利潤）為9.92億元，不少于本期債券一年利息的1倍。發行人在本期債券發行前的財務指標符合相關規定。二、債券持有人會議按照《公司債券發行與交易管理辦法》的規定及《債券持有人會議規則》的程序要求所形成的決議對全體債券持有人有約束力。三、本次債券的發行對象為符合法律、法規規定的合格投資者。四、公司從2005年開始大規模涉足固廢處置工程業務，該業務建設周期長、投入高、工程款項結算復雜，結算時點不均衡、回款期限相對較長，導致公司應收款項余額和增減變動較大。最近三年及一期，公司應收賬款分別為274,513.35萬元、386,047.34萬元、598,796.90萬元和641,273.48萬元；占總資產比分別為11.96%、11.59%、14.99%和15.99%，占流動資產比分別為35.96%、36.60%、53.91%和58.37%。隨著公司生產經營規模的不斷擴大，應收賬款的總額會逐步增加，若催收不力或控制不當，則存在可能產生壞賬的風險。五、截至2019年3月末，發行人有息債務余額為145.48億元，占總資產的比例為36.27%，占凈資產的比例為96.79%，有息債務總規模較大。未來如果發行人未能對于有息債務總規模進行有效控制，或宏觀貨幣政策導致借款利率上升，將加大發行人的利息負擔和償債壓力。發行人有息債務較高主要系自身正處于規模擴張時期，為加快在建工程建設而籌借資金所致。未來隨著發行人固廢處理工程的建成和投產，資金需求的下降和盈利的增長將使得發行人有息債啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要務規模較大的問題得到有效改善。六、最近三年及一期，公司的銷售費用、管理費用和財務費用合計金額分別為99,643.68萬元、142,148.96萬元、177,610.12萬元和37,083.71萬元，占營業收入的比例分別為14.41%、15.19%、16.16%和15.84%，期間費用規模較大，但與營業收入規模比仍屬于可控范圍。隨著公司未來加大銷售網絡布局、提高研發投入、擴大有息負債、增加員工工資等活動的持續，公司期間費用仍存在繼續增長的可能，若期間費用的增長不能得到很好的控制，將影響公司盈利能力的提高。七、根據公司發展戰略，公司在固廢處理領域將進一步延伸產業鏈條，拓展業務范圍，全面覆蓋固廢處理的全領域。因此公司近兩年以BOT形式涉足固廢處置業務投資領域。公司最近三年及一期的投資活動現金流出分別為382,735.06萬元、443,784.65萬元、259,307.18萬元和45,642.36萬元，呈大幅增長的趨勢。隨著在建擬建工程的繼續投入，未來幾年公司資本支出需求較高，面臨一定的資本支出壓力。八、本次債券為無擔保債券。盡管在本次債券發行時，本公司已根據現時情況安排了償債保障措施來控制和保障本次債券按時還本付息，但是在本次債券存續期內，可能由于不可控的市場、政策、法律法規變化等因素導致目前擬定的償債保障措施不能完全充分履行，進而影響本次債券持有人的利益。九、本次債券發行結束后，本公司將積極申請本次債券在深交所上市流通。由于具體上市審批事宜需要在本次債券發行結束后方能進行，并依賴于有關主管部門的審批或核準，具體上市進程在時間上存在不確定性。此外，證券交易市場的交易活躍程度受到宏觀經濟環境、投資者分布、投資者交易意愿等因素的影響，公司亦無法保證本次債券在上市后本次債券的持有人能夠隨時并足額交易其所持有的債券。因此，本次債券的投資者在購買本次債券后可能面臨由于債券不能及時上市流通無法立即出售本次債券的風險、或者債券上市流通后交易不活躍甚至無法持續成交的風險，并面臨不能以某一價格足額出售其希望出售的本次債券的流動性風險。十、發行人主營業務的PPP模式與傳統BOT項目無太大區別，均為發行人負責項目的投資和建設，建成后通過項目運營期間政府支付可用性服務費和運維績效服務費進行回款和盈利。發行人PPP業務投入主要集中在項目前期，包啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要括兩個部分：一部分是項目工程支出，發行人作為項目總發包方向項目承建公司支付建設款；另一部分則是采購環保設備的采購款。發行人PPP業務收入由兩部分構成：一部分為項目工程收入（政府持股部分），一般按照工程進度確認收入；另一部分則是項目運營收入，主要為項目運營期間政府支付可用性服務費和運維績效服務費，相關費用一般按月或季度進行結算。考慮到市政PPP項目前期投資金額大，且上述模式的回款和收入確認相對滯后，從而可能會導致發行人存在短期內營業收入和短期債務償付能力下降的風險。對公司資金壓力較大，從而可能會導致發行人存在短期債務償付能力下降的風險。十一、報告期內，公司積極響應“建立健全政府和社會資本合作（PPP）機制”的號召，與多地政府通過PPP模式開展合作。PPP模式強調的是一種公司的合伙協調機制，目的在于發揮共同利益的最大化，以便與政府實現“利益共享、風險共擔、全程合作”，有效降低項目風險，有利于后期回款。但這種模式依然存在一定風險，一方面，我國PPP模式處于起步階段，PPP模式發展的政策環境、信用環境還有待完善，同時，PPP項目落地受政策頒布進度，政策支持力度等的直接影響，存在一定不確定性；另一方面，PPP項目存在前期投入較大，但回款周期較長的特點，并且回款往往受地方政府財政支付能力的影響，可能存在政府打折支付等現象。十二、隨著“十九大”后，我國加快生態文明體制改革、推進綠色發展、建設美麗中國的戰略部署的快速推進，各地方政府環保基礎設施建設的需求出現井噴，發行人也迎來了良好的市場前景和發展機遇。報告期內，發行人順應國家改革趨勢，以PPP形式投資并參與了多個環保項目投資和建設工作，截至最近一期末，發行人在手項目合約規模超過百億元。未來大規模資本支出，使得發行人未來面臨現金流壓力較大的風險。十三、最近三年及一期，發行人經營活動產生的現金流凈額分別為-46,286.62萬元、-45,052.73萬元、-74,319.07萬元和-25,642.35萬元，主要原因系采購設備、接受勞務員支付的現金以及支付的工資、福利費、辭退福利增多所致。截至2019年3月31日，公司的期末應收賬款為64.13億元，廢棄電器電子補貼基金延遲發放導致了銷售商品、提供勞務收到的現金占營業收入的比重較低。啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要十四、最近三年及一期，平均總資產回報率分別為6.70%、5.36%、2.27%2.37%，呈逐年下降趨勢。主要原因是公司根據發展戰略，開拓PPP業務及相關環保領域項目，這些項目普遍存在前期投入較大，回款周期較長的特點，隨著在建擬建工程的持續投入，公司平均總資產回報率逐年下降。十五、最近三年，發行人“國家廢舊家電拆解補貼款”應確認金額分別為53,326.48萬元、83,954.93萬元和82,361.66萬元，應確認補貼規模呈逐年上升的趨勢，但報告期內上述款項回款較慢，導致發行人應收賬款規模逐年增加和經營性現金流量金額持續為負。雖然上述補貼款應收對象為國家財政部，回收風險較低且國家財政已于今年承諾將撥付更多款項用于廢舊家電拆解補貼，但未來如果“國家廢舊家電拆解補貼款”仍不能按時撥付，則會持續對發行人經營性現金流量凈額和短期償債能力產生不利影響。十六、河北雄安新區管理委員會、中國雄安集團有限公司、清華大學、清華控股有限公司及啟迪控股股份有限公司于2019年3月20日簽署《合作框架協議》，雄安集團和/或雄安新區管委會控股的基金與清華控股并列成為啟迪控股第一大股東。截至本募集說明書簽署日，上述所約定的合作事項尚需相關主體另行簽訂協議，并履行必要的審批、備案等相關程序，均存在較大不確定性。十七、本次債券信用評級機構中誠信證券評估有限公司評定本公司的主體信用等級為AA+級，評定本次債券的信用等級為AA+級。雖然公司目前資信狀況良好，但在本次債券存續期內，公司無法保證主體信用評級和本次債券的信用評級不會發生負面變化。若信用評級機構調低公司的主體信用評級和/或本次債券的信用評級，則可能對債券持有人的利益造成不利影響。中誠信證券評估有限公司將在本次債券信用級別有效期內或者本次債券存續期內，持續關注本次債券發行人外部經營環境變化、經營或財務狀況變化以及本次債券償債保障情況等因素，以對本次債券的信用風險進行持續跟蹤。跟蹤評級包括定期和不定期跟蹤評級。中誠信證券評估有限公司的定期和不定期跟蹤評級結果等相關信息將同時通過深圳證券交易所網站（HTTP://WWW.SZSE.CN/）和中誠信證券評估有限公司網站（HTTP://WWW.CCXR.COM.CN/）予以公告，其中在深圳證券交易所網站公告披露時間將不晚于在其他交易場所、媒體或者其他場合公開披露的時間。十八、公司接到控股股東啟迪科服轉發啟迪控股股份有限公司（系啟迪科啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要服的控股股東，公司的間接控股股東，以下簡稱“啟迪控股”）下發的《啟迪控股股份有限公司關于控股股東籌劃股份變動的通知》函件，河北雄安新區管理委員會（以下簡稱“雄安新區管委會”）、中國雄安集團有限公司（以下簡稱“雄安集團”）、清華大學、清華控股有限公司（以下簡稱“清華控股”）及啟迪控股（上述五方以下并稱“五方”）于2019年3月20日簽署《合作框架協議》，涉及啟迪控股的股權變更等相關事宜，主要內容如下：為推動雄安新區規劃建設，五方本著互利互惠、共同發展的原則，為更好發揮五方協同效應，簽訂本協議。五方同意本次合作后雄安集團和/或雄安新區管委會控股的基金與清華控股并列成為啟迪控股第一大股東。合作方式包括但不限于雄安集團和/或雄安新區管委會控股的基金受讓清華控股所持有啟迪控股的部分股份、雄安集團和/或雄安新區管委會控股的基金以現金和/或其他非貨幣資產等方式向啟迪控股增資等。啟迪控股積極參與雄安新區的科技創新中心、科技園區、科技創新網絡、科技創新服務體系等的建設，全力支持雄安新區打造科技成果轉化與企業孵化平臺。雄安新區管委會、雄安集團將支持啟迪控股參與雄安新區的科技創新中心、科技園區、科技創新網絡、科技創新服務體系等各項建設工作。五方將根據啟迪控股發展戰略，積極配合并協調引入其他戰略投資機構。十九、公司已于2019年8月20日在深交所網站披露了2019年半年度報告。截至2019年6月30日，公司總資產為421.02億元，凈資產為147.20億元；20191-6月，公司營業收入為48.01億元，歸屬母公司股東的凈利潤為3.46億元。合并口徑資產負債率為63.88%，母公司口徑資產負債率為57.59%。發行人股票交易狀態正常，截至2019年6月30日發行人凈利潤3.76億元，較上年同期下降40.36%，主要原因系根據發行人戰略布局調整，發行人主營業務由工程建設業務逐步向市場運營服務業務轉型，本期收入減少所致。截至2019年6月末，公司的資產情況及經營狀況較2019年3月末并未發生重大不利變化，公司2019年半年度的財務指標仍符合公開發行公司債券的相關規定。二十、根據《公司債發行與交易管理辦法》等相關規定，本期債券僅面向合格機構投資者發行，公眾投資者和合格投資者中的個人投資者不得參與發行認購。本期債券上市后將被實施投資者適當性管理，僅限合格機構投資者參與啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要交易，公眾投資者和合格投資者中的個人投資者認購或買入的交易行為無效。二十一、本期債券不符合質押式回購交易的規定，不參與債券質押式回購交易。二十二、發行人于2019年4月20日召開了第九屆董事會第十五次會議，審議通過了《關于變更公司名稱的議案》。2019年5月28日，發行人2018年年度股東大會決議通過《關于變更公司名稱的議案》，具體情況如下：為體現公司主業戰略布局方向以及產業規劃定位，促進公司整體經營及戰略的融合與協同，公司擬變更公司名稱以及證券簡稱等。具體如下：原公司名稱中文名稱：啟迪桑德環境資源股份有限公司英文名稱：TUS-SOUNDENVIRONMENTALRESOURCESCO.,LTD.證券簡稱：啟迪桑德英文簡稱：TUS-SOUND變更后公司名稱中文名稱：啟迪環境科技發展股份有限公司英文名稱：TUSENVIRONMENTALSCIENCEANDTECHNOLOGYDEVELOPMENTCO.,LTD.證券簡稱：啟迪環境英文簡稱：TUSEST因公司變更名稱，擬對《公司章程》的條款進行修訂，同時董事會授權經營管理層在經過有權機構決策后辦理與本次公司名稱變更相關的公司章程修訂及相關事項。2019年5月28日，發行人2018年年度股東大會決議通過《關于修訂〈公司章程〉以及提請股東大會授權辦理與〈公司章程〉修訂相關事項的議案》啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要目錄聲明........................................................................................................................1重大事項提示.........................................................................................................2第一節發行概況.............................................................................................10一、本次債券發行批準及核準情況....................................10二、本次債券的主要條款............................................10三、本次債券發行的有關機構........................................12四、發行人和中介機構利害關系......................................14第二節發行人及本次債券的資信狀況...........................................................15一、本次債券的信用評級情況........................................15二、信用評級報告的主要事項........................................15三、發行人的資信情況..............................................17第三節發行人基本情況..................................................................................20一、發行人概況....................................................20二、發行人歷史沿革................................................20三、公司股權結構及重大資產重組情況................................25四、發行人對其他企業的重要權益投資情況............................26五、發行人控股股東和實際控制人的基本情況..........................28六、發行人董事、監事和高級管理人員的基本情況......................32七、發行人主要業務................................................38八、發行人所在行業狀況............................................57九、發行人發展策略以及經營方針....................................70十、發行人治理結構及相關機構最近三年運行情況......................71啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要十一、違法違規及受處罰情況........................................78十二、發行人獨立運營情況..........................................78十三、關聯交易....................................................79十四、報告期內控股股東、實際控制人及其控制的其他企業資金占用和發行人為該等企業提供擔保情況............................................88十五、發行人會計核算、財務管理、風險控制、重大事項決策等內部管理制度的建立及運行情況..................................................88十六、發行人信息披露事務及投資者關系管理制度......................93第四節財務會計信息......................................................................................94一、最近三年及一期合并及母公司財務報表............................94二、合并報表范圍的變化...........................................102三、最近三年及一期主要財務指標...................................109四、發行人最近三年及一期非經常性損益明細表.......................110五、管理層討論與分析.............................................111六、發行人有息債務情況...........................................134七、發行本次債券后發行人資產負債結構的變化.......................135八、資產負債表日后事項、或有事項及其他重大事項...................136九、資產限制用途安排及享有優先受償的負債情況.....................140第五節募集資金運用....................................................................................141一、募集資金運用計劃.............................................141二、本次債券募集資金運用對公司財務狀況的影響.....................142三、本次募集資金使用的合理性.....................................142第六節備查文件...........................................................................................145啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要第一節發行概況一、本次債券發行批準及核準情況（一）2018年4月8日，發行人召開第八屆董事會第三十三次會議，審議通過了發行人公開發行票面本金總額不超過50億元人民幣公司債券的相關議案，并提交發行人股東大會審核批準；（二）2018年5月3日，公司召開2017年度股東大會會議，審議通過了發行人公開發行票面本金總額不超過50億元人民幣公司債券的相關議案。（三）2019年4月22日，經中國證監會證監許可【2019】796號文核準，發行人獲準采用分期發行方式，面向合格投資者公開發行不超過50億元的公司債券，首期債券發行自中國證監會核準之日起12個月內完成；其余各期債券發行，自中國證監會核準之日起24個月內完成。二、本次債券的主要條款債券名稱：啟迪環境科技發展股份有限公司2019年公開發行綠色公司債（面向合格投資者）（第一期），簡稱：19啟迪G2，代碼：112978。發行主體：啟迪環境科技發展股份有限公司。發行規模：本次債券的發行規模為不超過50億元（含50億元）。發行方式：本次債券擬分期發行，首期發行不超過5億元（含5億元）。債券品種和期限：本期債券為5年期，含第3年末發行人調整票面利率選擇權和投資者回售選擇權。發行人有權決定在本期債券存續期的第3年末調整本期債券后2年的票面年利率。投資者有權在本期債券存續期的第3年末選擇是否將屆時持有的全部或部分本期債券按面值回售給發行人。發行人調整票面利率選擇權：發行人有權在本期債券存續期第3年末調整本期債券后2年的票面利率。發行人將于本期債券第3個計息年度付息日前的20個交易日，在交易所指定的信息披露媒體上發布關于是否調整本期債券票面利率以及調整幅度的公告。若發行人未行使調整票面利率選擇權，則本期債券后續期限票面利率仍維持原有票面利率不變。10啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要投資者回售選擇權：發行人發出關于是否調整本期債券票面利率及調整幅度的公告后，投資者有權選擇在本期債券存續期第3個計息年度付息日將其持有的本期債券全部或部分按面值回售給發行人。本期債券存續期內第3個計息年度付息日即為回售支付日，發行人將按照深交所和登記機構相關業務規則完成回售支付工作。公司發出關于是否調整本期債券的票面利率及調整幅度的公告之日起3個交易日內，行駛回售權的債券持有人可通過指定的交易系統進行回售申報，債券持有人的回售申報經確認后不能撤銷，相應的公司債券份額將被凍結交易；回售申報期不進行申報的，則視為放棄回售選擇權，繼續持有本期債券并接受上述關于是否調整本期債票面利率及調整幅度的決定。債券形式：實名制記賬式公司債券。投資者認購的本次債券在證券登記機構開立的托管賬戶托管記載。本次債券發行結束后，債券認購人可按照有關主管機構的規定進行債券的轉讓、質押。票面金額：本次債券每一張票面金額為100元。發行價格：本次債券按面值發行。債券認購單位：合格投資者認購的債券金額為人民幣1,000元的整數倍且不少于人民幣1,000元。債券利率及其確定方式：本次債券票面利率將通過詢價方式，由發行人與主承銷商協商確定利率區間，以簿記建檔方式確定最終發行利率。本次發行的債券票面利率采取單利按年計息，不計復利。起息日：2019年9月26日。付息日：本次債券的付息日為2020年至2024年每年的9月26日。如遇法定節假日或休息日，則順延至其后的第1個交易日，順延期間不另計息；若投資者行使回售選擇權，則本期債券的付息日為2020年至2022年每年的9月26日。如遇法定節假日或休息日，則順延至其后的第1個交易日，順延期間不另計息。兌付日：本次債券的本金支付日為2024年9月26日。如遇法定及政府指定節假日或休息日，則順延至其后的第1個交易日，順延期間不另計息；若投資者行使回售選擇權，則本期債券的到期日為2022年9月26日。如遇法定及政府指定節假日或休息日，則順延至其后的第1個交易日，順延期間不另計息。還本付息方式：本次債券采用單利按年計息，不計復利，逾期不另計息。11啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要每年付息一次，到期一次還本，最后一期利息隨本金的兌付一起支付。還本付息將按照證券登記機構的有關規定來統計債券持有人名單，本息支付方式及其他具體安排按照證券登記機構的相關規定辦理。擔保情況：本次債券為無擔保債券。募集資金專項賬戶：11010260000000026信用級別：經中誠信證券評估有限公司綜合評定，發行人的主體信用等級AA+，本次債券的信用等級為AA+。債券受托管理人：中德證券有限責任公司。發行方式：本次債券的發行方式為面向合格投資者公開發行，具體發行方式請參見發行公告。發行對象：發行對象為符合法律、法規規定的合格投資者。配售規則：本次債券不向公司股東優先配售，具體配售規則請參見發行公告。承銷方式：本次債券由主承銷商組織的承銷團以余額包銷的方式承銷。本次債券發行最終認購不足部分全部由主承銷商組織的承銷團余額包銷。募集資金用途：本次債券所募集資金擬用于償還借款、調整債務結構和補充流動資金。擬上市交易場所：深圳證券交易所。上市安排：本次債券發行結束后，發行人將盡快向深交所提出關于本次債券上市交易的申請。具體上市時間將另行公告。稅務提示：根據國家有關稅收法律、法規的規定，投資者投資本次債券所應繳納的稅款由投資者承擔。三、本次債券發行的有關機構（一）主承銷商及其他承銷機構：1、主承銷商：中德證券有限責任公司住所：北京市朝陽區建國路81號華貿中心1號寫字樓22層法定代表人：侯巍項目負責人：任鈺、劉詩雨電話：010-5902660012啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要傳真：010-59026604（二）發行人律師：北京市世紀律師事務所住所：北京市海淀區復興路丙12號辦公樓422-430負責人：郭志聯經辦律師：孫越、郭志聯電話：010-82609961傳真：010-82609965（三）會計師事務所：大信會計師事務所（特殊普通合伙）住所：北京市海淀區知春路1號學院國際大廈15層負責人：胡詠華注冊會計師：胡濤、丁紅遠電話：027-82814094傳真：027-82816985（四）信用評級機構：中誠信證券評估有限公司住所：上海市黃浦區西藏南路760號安基大廈12樓法定代表人：閆衍聯系人：徐璐電話：021-60330988傳真：021-51019030（五）債券受托管理人：中德證券有限責任公司住所：北京市朝陽區建國路81號華貿中心1號寫字樓22層法定代表人：侯巍聯系人：楊汝睿電話：010-59026649傳真：010-59026604（六）主承銷商收款銀行戶名：中德證券有限責任公司開戶行：中國工商銀行股份有限公司北京華貿中心支行13啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要賬號：0200234529027300258開戶行聯系電話：010-65989621（七）募集資金專項賬戶開戶銀行開戶名：啟迪環境科技發展股份有限公司開戶行：湖北銀行股份有限公司宜昌分行賬號：11010260000000026（八）本次債券申請上市的交易場所：深圳證券交易所總經理：王建軍住所：深圳市福田區深南大道2012號電話：0755-88668888傳真：0755-88666149郵編：518038（九）證券登記機構：中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司住所：廣東省深圳市深南中路1093號中信大廈18樓法定代表人：戴文華電話：0755-25988033傳真：0755-25988122四、發行人和中介機構利害關系截至本募集說明書簽署日，發行人與所聘請的上述與本次債券發行有關的中介機構及其負責人、高級管理人員及經辦人員之間不存在直接或間接的股權關系或其他利害關系。14啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要第二節發行人及本次債券的資信狀況一、本次債券的信用評級情況經中誠信證評綜合評定，發行人的主體信用等級為AA+，本次債券的信用等級為AA+。二、信用評級報告的主要事項（一）信用評級結論及標識所代表的含義中誠信證評評定啟迪環境主體信用等級為AA+，該級別反映啟迪環境償還債務的能力很強，受不利經濟環境的影響較小，違約風險很低。中誠信證評評定本次債券信用等級為AA+，該級別反映本次債券的信用質量很高，信用風險很低。（二）評級報告的主要內容1、優勢（1）產業鏈及品牌優勢。公司是國內唯一一家業務涉及整個固廢產業鏈業務的企業，是在固廢處置行業具有集投資運營、技術咨詢、工程承包、設備集成及安裝、系統調試服務于一體的系統集成體系優勢并在環保各細分領域以及業內形成了較高的品牌知名度。截至2017年末，固廢板塊在手合同額超過200億元，公司充足的項目儲備為固廢業務持續增長提供了有力保障。（2）技術實力突出。作為國家級高新技術企業，公司與清華大學、中科院、同濟大學等展開技術合作，已形成了聯合攻關的技術優勢。截至2017年底，公司已獲專利298項，其中發明專利45項，軟件著作權16項。（3）經營性獲利能力較強。近三年及一期，公司利潤總額分別為11.09億元、12.99億元、15.08億元和10.53億元，其中經營性業務利潤占比分別為94.57%、92.52%、95.95%和98.31%。隨著公司市政施工、固廢處置、水務業務板塊平穩發展，環保設備、環衛服務及再生資源業務增長加快，公司盈利能力有所增強。（4）融資渠道多元化。近年來公司通過銀行借款、發行債務融資工具等方式，在一定程度上能滿足項目配套資金需求；同時公司于2017年8月通過定向15啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要增發股份合計募集資金45.89億元，融資渠道多元化且順暢。2、關注（1）產業政策風險。環保行業作為典型的政策驅動型行業，對國家產業政策依賴度較高，未來仍面臨政策執行力度不達預期、環保產業資金投入不足和PPP相關政策改變等狀況，需關注宏觀經濟政策、稅收政策、水務產業政策以及環境管理政策的調整對業內企業的影響。（2）未來投融資壓力較大。公司近三年及一期總債務分別為68.44億元、116.13億元、132.29億元和154.67億元，債務規模增長較快。截至2019年3月末，公司在建、擬建項目尚需投入超200億元，較大的投融資壓力或進一步推公司債務規模和負債水平。（3）應收賬款規模擴大，經營活動現金流弱化。2017年以來公司業務規模大幅擴張，業務回款存在一定滯后性，導致應收賬款規模持續擴大，近三年及一期分別為24.41億元、27.45億元、38.60億元和62.28億元；不斷擴大的應收賬款對公司資金造成占用，經營活動凈現金流走弱，近三年及一期經營活動凈現金流分別為1.79億元、-4.63億元、-4.51億元和-12.71億元。（4）2018年4月16日，公司發布臨時停牌公告稱，公司間接控股股東啟迪控股股份有限公司擬籌劃股權重組事項，該事項可能涉及公司實際控制人變更。重組事項尚需相關部門批準，存在不確定性，中誠信證評對該股權重組事項可能導致的實際控制人變更風險表示關注。（三）跟蹤評級的有關安排根據監管部門和中誠信證評對跟蹤評級的有關要求，中誠信證評將在本次債券存續期內，在每一會計年度結束之日起的六個月內出具上一年度的債券年度跟蹤評級報告，并在本次債券存續期內根據有關情況進行不定期跟蹤評級。發行人應按中誠信證評跟蹤評級資料清單的要求，提供有關財務報告以及其他相關資料。發行人如發生重大變化，或發生可能對信用等級產生較大影響的重大事件，應及時通知中誠信證評并提供有關資料。中誠信證評將密切關注發行人的經營管理狀況及相關信息，如發現發行人或本次債券相關要素出現重大變化，或發現其存在或出現可能對信用等級產生較大影響的重大事件時，中誠信證評將落實有關情況并及時評估其對信用等級16啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要產生的影響，據以確認或調整本次債券的信用等級。如發行人不能及時提供上述跟蹤評級資料及情況，中誠信證評將根據有關情況進行分析并調整信用等級，必要時可公布信用等級暫時失效，直至發行人提供相關資料。中誠信證評的定期和不定期跟蹤評級結果等相關信息將同時通過深圳證券交易所網站（WWW.SZSE.CN）和中誠信證評網站（HTTP://WWW.CCXR.COM.CN/）予以公告，其中在深圳證券交易所網站公告披露時間將不晚于在其他交易場所、媒體或者其他場合公開披露的時間。三、發行人的資信情況（一）公司獲得主要貸款銀行的授信情況及使用條件發行人與民生銀行中信銀行等金融機構一直保持長期合作伙伴關系，在各大金融機構的資信情況良好，獲得各機構較高的授信額度，間接債務融資能力較強。截至2019年3月31日，發行人擁有共計164.45億元的授信額度，其中未使用額度為43.90億元。（二）最近三年及一期與主要客戶發生業務往來時，是否有嚴重違約情況最近三年及一期，發行人在與主要客戶的業務往來中，未發生嚴重違約情況。（三）最近三年及一期發行的公司債券以及其他債務融資工具償還情況表最近三年及一期發行的公司債券以及其他債務融資工具償還情況債券簡稱債券類型規模（億元）發行期起息日到期日票面利率（%）債券余額（億元）16桑德MTN003中期票據5.005+N年2016-11-142021-11-144.235.0017桑德MTN001中期票據10.005.00年2017-01-112022-01-115.7010.0017桑德MTN002中期票據10.003.00年2017-10-182020-10-185.0710.0019啟迪G1私募債6.002.00年2019-02-272021-02-276.606.0018桑德SCP005超短期融資債券5.000.50年2018-12-122019-06-106.205.0016桑德超短期融4.000.74年2016-01-202016-10-162.95已兌付17啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要SCP001資債券16桑德MTN001一般中期票據5.003.00年2016-01-272019-01-273.63已兌付16桑德SCP002超短期融資債券5.000.74年2016-02-192016-11-152.99已兌付16桑德MTN002一般中期票據5.003.00年2016-03-252019-03-254.05已兌付16桑德SCP003超短期融資債券5.000.74年2016-06-032017-02-283.41已兌付16啟迪SCP004超短期融資債券4.000.74年2016-06-282017-03-253.1已兌付16桑德CP001一般短期融資券5.001.00年2016-07-202017-07-202.85已兌付16桑德SCP005超短期融資債券5.000.74年2016-08-012017-04-282.9已兌付16桑德SCP006超短期融資債券5.000.74年2016-08-152017-05-122.75已兌付16桑德SCP007超短期融資債券2.000.74年2016-09-092017-06-062.9已兌付16桑德CP002一般短期融資券5.001.00年2016-11-142017-11-143.11已兌付16桑德SCP008超短期融資債券5.000.74年2016-11-252017-08-223.39已兌付16桑德CP003一般短期融資券10.001.00年2016-12-122017-12-123.9已兌付17桑德CP001一般短期融資券5.001.00年2017-03-172018-03-174.62已兌付17桑德SCP001超短期融資債券5.000.74年2017-04-102018-01-054.56已兌付17桑德SCP002超短期融資債券10.000.74年2017-04-192018-01-144.87已兌付17桑德SCP003超短期融資債券5.000.74年2017-06-122018-03-095.27已兌付17桑德SCP004超短期融資債券5.000.74年2017-07-182018-04-144.5已兌付17桑德SCP005超短期融資債券5.000.74年2017-08-292018-05-264.92已兌付17桑德SCP006超短期融資債券5.000.74年2017-11-272018-08-245.45已兌付17桑德CP002一般短期融資券5.001.00年2017-12-082018-12-085.43已兌付18桑德SCP001超短期融資債券5.000.74年2018-01-082018-10-055.35已兌付18啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要18桑德CP001一般短期融資券5.001.00年2018-01-102019-01-105.35已兌付18桑德CP002一般短期融資券10.001.00年2018-03-052019-03-055.37已兌付18桑德SCP002超短期融資債券5.000.74年2018-03-092018-12-045.34已兌付18桑德SCP003超短期融資債券5.000.74年2018-04-112019-01-065已兌付18桑德SCP004超短期融資債券5.000.74年2018-05-212019-02-156.3已兌付報告期內，發行人不存在公司債券以及其他債務融資工具違約或延遲償付的情形。（四）本次債券發行后的累計公開發行公司債券余額及其占發行人最近一期末凈資產的比例發行人截至2019年3月31日的所有者權益合計為130.31億元（已扣除其他權益工具），本次債券全部發行完畢后，發行人的累計公開發行公司債券余額為50億元，累計公司債券余額占公司凈資產的比例為38.37%，未超過發行人凈資產的40%。（五）最近三年及一期主要財務指標表合并報表口徑的財務指標主要財務指標流動比率2019年3月末/2019年1-3月0.772018年末/2018年度0.712017年末/2017年度0.882016年末/2016年度0.68速動比率0.720.660.830.64資產負債率EBITDA利息保障倍數（倍）貸款償還率62.52%100.00%61.44%2.69100.00%54.77%4.20100.00%63.51%5.31100.00%利息償付率100.00%100.00%100.00%100.00%注：上述財務指標計算方法：流動比率=流動資產/流動負債速動比率=(流動資產-存貨)/流動負債資產負債率=負債合計/資產總計EBITDA利息保障倍數（倍）=EBITDA/(資本化利息支出+財務利息支出貸款償還率=實際貸款償還額/應償還貸款額利息償付率=實際支付利息/應付利息19啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要第三節發行人基本情況一、發行人概況名稱：啟迪環境科技發展股份有限公司法定代表人：文輝成立日期：1993年10月11日住所：湖北省宜昌市沿江大道114號住所郵政編碼：443000辦公地址：北京海淀區清華科技園創新大廈B座1202辦公地址郵政編碼：101102注冊資本：1,430,578,784元統一社會信用代碼：91420000179120511T信息披露事務人：張維婭聯系電話：（010）60502840所屬行業：生態保護和環境治理經營范圍：城市垃圾及工業固體廢棄物處置及危險廢棄物處置及回收利用相關配套設施設計、建設、投資、運營管理、相關設備的生產與銷售、技術咨詢及配套服務；環衛項目投資建設、城市生活垃圾經營性清掃、收集、運輸、處理；電力工程施工與設計；城市基礎設施（含市政給排水、污水處理）、城鄉環境綜合治理（含園林、綠化、水體處理）技術研發、投資、建設、運營；市政工程施工與設計；環境工程設計；道路工程施工與設計；土木工程建筑；房屋工程建筑；高科技產品開發；信息技術服務；貨物進出口和技術進出口（不含國家禁止或限制進出口的貨物或技術）。（涉及許可經營項目，應取得相關部門許可后方可經營）。二、發行人歷史沿革發行人原名“國投原宜磷化股份有限公司”，是經湖北省體改委鄂改〔1993〕30號文批準，由原湖北原宜經濟發展（集團）股份有限公司以定向募集方式改組設立的股份有限公司。1993年定向募集時，公司總股本為104,610,000股。20啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要1998年1月15日，經中國證監會證監發字〔1997〕497號和證監發字〔1997〕498號文批準，公司在深圳證券交易所上網發行3,500萬股普通股，并于同年25日掛牌上市，發行后總股本為139,610,000股，注冊資本為人民幣13,961萬元。公司經1998年度股東大會審議批準，以總股本13,961.00萬股為基數，向全體股東每10股送3股，股本增至18,149.30萬股。1998年更名為“國投原宜實業股份有限公司”。2003年2月20日，因連續三年虧損，股票被暫停上市。2003年10月12日，國務院國有資產監督管理委員會以國資產權函〔2003〕291號文，正式批準國投原宜實業股份有限公司國家股股東宜昌市夷陵國有資產經營公司、國有法人股股東湖北紅旗電工集團有限公司將其持有的全部股權10,999.3萬股，占公司總股本的60.61%轉讓給桑德集團。北京桑德環保集團有限公司對其進行了重組并進行了資產置換，公司更名為“國投資源發展股份有限公司”，并于2003年10月30日辦妥相關變更手續。2003年10月28日，公司股票恢復上市并實施警示存在中止上市風險的特別處理。2004年4月，撤銷退市風險警示及特別處理。2005年4月，公司更名為“合加資源發展股份有限公司”，并于2005年5月20日辦妥相關變更手續。2006年2月10日，公司股權分置改革方案實施完畢，公司原非流通股股東向公司流通股股東支付對價股份后，有限售條件的流通股合計100,243,000股，其中桑德集團持有93,743,000股，占總股本的51.65%；無限售條件的流通股合81,250,000股；公司總股本為181,493,000股。2007年5月，經公司2006年年度股東大會審議通過，公司實施了2006年度利潤分配方案：以公司總股本181,493,000股為基數，向全體股東每10股送1股（含稅）、每10股派發現金紅利0.2元（含稅）。本次利潤分配后，公司總股本由181,493,000.00股增至199,642,300.00股。桑德集團持有公司有限售條件流通股份103,117,300股，占公司總股本的51.65%。2008年7月份，經中國證券監督管理委員會證監許可〔2008〕636號文核準，公司在二級市場向不特定對象公開發行了3,000萬股，融資總額達4.47億元。公開增發事項于2008年7月7日實施完成，公司無限售條件流通股增加3,00021啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要萬股，公司總股本由199,642,300股增至229,642,300股。2008年9月，經公司2008年第一次臨時股東大會審議通過，公司實施了2008年半年度利潤分配及資本公積轉增股本方案：以公司總股本29,642,300股為基數，向全體股東每10股送4股（含稅）、每10股派發現金紅利0.45元（含稅）；同時以截至2008年6月30日的資本公積金向全體股東每10股轉增4股的比例轉增股本。公司2008年半年度利潤分配及資本公積轉增股本方案實施后，公司總股本由229,642,300股增至413,356,140股，桑德集團所持股份數增至185,611,140股（其中包括17,967,807股無限售條件流通股及167,643,333股有限售條件流通股），占總股本的44.90%。2010年第二次臨時股東大會于2010年4月2日召開，審議通過了《關于變更公司名稱及相關事項的議案》，公司更名為桑德環境資源股份有限公司。公司于2010年12月16日舉行2010年第四次臨時股東大會，審議通過《桑德環境資源股份有限公司股票期權激勵計劃（草案修訂稿）》的議案。該修訂稿已經中國證監會上市公司監管部審核無異議。公司于2011年1月19日完成了2010年股票期權激勵計劃的期權授予登記工作，本次授予的期權總數為823.87萬份，對應標的股票為823.87萬股，占本激勵計劃批準時公司股本總額的1.99%。2012年1月公司進行股票期權激勵計劃的首次行權，截至2012年1月6日，共計1,742,525份桑德環境股票期權成功行權，實際新增股份1,742,525股，增加注冊資本1,742,525元，變更后公司注冊資本為人民幣415,098,665元。2012年4月，公司股東大會決議通過2013年度利潤分配方案，以公司目前總股本415,098,665股為基數，以資本公積向全體股東每10股轉增2股的比例轉增股本，合計轉增股本83,019,733股，每股面值1元。該利潤分配方案實施后，公司的注冊資本變更為人民幣498,118,398元。根據公司2013年年度股東大會決議及中國證券監督管理委員會《關于核準桑德環境資源股份有限公司配股的批復》（證監許可〔2012〕1622號）的核準，公司于2012年12月向全體股東按照每10股配售3股的比例進行配售股份，截2012年12月28日，公司實際配售股份145,601,142股，本次配股價格為12.71元/股，配股完成后公司股本增至643,719,540股。2013年1月9日，該股票在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司辦理完畢登記托管手續并在深交所上市，公司于2013年1月18號完成工商變更登記手續。22啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要2013年8月29日，公司股權激勵計劃自主行權股票期權2,665,236份，新增股票2,665,236股，公司股本增至646,384,776股。公司于2013年9月18日完成工商變更登記手續。2014年3月22日，公司股權激勵計劃資助行權股票期權2,551,087份，新增股票2,551,087股，公司股本增至648,935,863股，公司于2014年3月22日完成工商變更登記手續。2014年5月19日，公司公布2013年權益分派實施公告，以截至2013年12月31日的資本公積金向全體股東每10股轉增3股的比例轉增股本，2014年5月27日以上權益分派方案完成，公司股本增至843,616,621股。2015年1月20日，公司公布《桑德環境資源股份有限公司關于公司股票期權激勵計劃首次授予第四個行權期及預留股票期權第三個行權期符合行權條件相關事項的公告》，合計52名激勵對象在相應行權期內共可自主行權2,920,319份股權期權，行權期分別為2014年12月22日至2015年12月21日和2014年12月9日至2015年12月8日。截至本募集說明書出具之日，公司股權激勵計劃自主行權股票期權2,920,319份，新增股票2,920,319份，公司股本增至846,536,940股。2015年9月21日，桑德集團將其所持252,179,937股份轉讓給清華控股及其一致行動人的股份轉讓事項正式辦理完成相關過戶登記手續。本次股份轉讓完成后，清華控股、啟迪科服、清控資產及金信華創分別持有桑德環境50,774,484股、169,248,280股、25,387,242股及6,769,931股股份，合計252,179,937股股份，分別占桑德環境總股本的6%、20%、3%及0.8%，合計29.8%。本次股份過戶手續完成后，啟迪科服成為公司控股股東，公司實際控制人變更為清華控股。桑德集團仍持有桑德環境15.01%的股份。2015年10月20日，發行人召開2015年第二次臨時股東大會，審議通過了《公司章程修正案》，決定將公司名稱變更為“啟迪桑德環境資源股份有限公司”。2015年11月6日，公司此次名稱變更完成工商變更登記手續。2015年11月10日，公司將證券簡稱由“桑德環境”變更為“啟迪桑德”。2016年5月24日，公司公布了《啟迪桑德環境資源股份有限公司關于公司股票期權激勵計劃自主行權暨股份變動情況公告》及《啟迪桑德環境資源股份有限公司關于完成工商變更登記并換發營業執照的公告》，公司2014年第二次23啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要臨時股東大會通過的《公司股票期權激勵計劃》以及公司第八屆董事會第八次會議審議通過的《關于〈公司股票期權激勵計劃〉首次授予第一個行權期可行權相關事項的議案》，此次公司股票期權激勵計劃首次授予249名激勵對象在第一個行權期內可自主行權7,760,640份股票期權，截至2016年5月19日，首次授予第一個行權期可行權的249名激勵對象全部參與了行權，行權數量為7,760,640份，公司新增股票7,760,640股，公司股本增至854,297,580股。20165月19日，公司就此次股票期權激勵計劃首次授予第一個行權期股票期權行權完畢辦理完成了工商變更登記手續，并取得了換發的《營業執照》。2017年8月17日，公司公布了《啟迪桑德環境資源股份有限公司新增股份變動報告及上市公告書》，公司2016年第二次臨時股東大會通過的《關于公司非公開發行股票方案的議案》等相關議案以及公司第八屆董事會第十九次會議審議并通過的《關于調整公司非公開發行股票方案的議案》等相關議案。根據中國證券監督管理委員會“證監許可〔2017〕752號”文《關于核準啟迪桑德環境資源股份有限公司非公開發行股票的批復》的核準，此次公司非公開發行新增股份數量為167,544,409股，公司股本增至1,021,841,989股。本次非公開發行名發行對象中，啟迪投資和啟迪綠源均為公司控股股東啟迪科服的全資子公司；西藏清控為公司股東清控資產的全資子公司，實際控制人為清華控股；金信灝海普通合伙人/執行事務合伙人為金信通達，金信灝海與啟迪科服簽署了一致行動協議，為公司控股股東啟迪科服的關聯方及一致行動人。綜上，本次發行對象中，啟迪投資、啟迪綠源、西藏清控和金信灝海均為控股股東啟迪科服的關聯方及一致行動人。2017年9月21日，公司完成了工商變更登記手續，并取得了換發的《營業執照》。2018年5月23日，公司公布2017年權益分派實施公告，以截至2017年12月31日公司總股本1,021,841,989股為基數，以資本公積金向全體股東每10股轉增4股。上述權益分派方案已于2018年5月29日實施完畢，公司總股本1,021,841,989股增加至1,430,578,784股。公司于2018年6月26日在湖北省工商行政管理局辦理完畢公司注冊資本的工商變更登記及公司章程的備案手續，并領取了變更后的《企業法人營業執照》。截至募集說明書簽署日，公司注冊資本為人民幣1,430,578,784元。24啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要三、公司股權結構及重大資產重組情況（一）發行人股權結構截至2019年3月31日，發行人股權結構如下圖：發行人股權結構情況（二）發行人股東情況截至2019年3月31日，發行人前10大股東持股情況如下:股東名稱股東性質持股比報告期末持股數量持有有限售條件的股份數量持有無限售條件的股份數量質押數量啟迪科技服務有限公司境內非國有法人16.56%236,947,592-236,947,592165,863,3002桑德集團有限公司境內非國有法人12.48%178,571,110178,571,110178,571,110珠海啟迪投資管理有限公司境內非國有法人5.79%82,818,93882,818,938--4清華控股有限公司國有法人4.97%71,084,27871,084,278-西藏桑德投資控股有限公司境內非國有法人3.44%49,200,77349,200,773--中國證券金融股份有限公司境內非國有法人2.99%42,775,119-42,775,119-清控資產管理有限公司國有法人2.48%35,542,139-35,542,139-中國建銀投資有限責任公司國有法人2.28%32,619,612-32,619,612-珠海啟迪綠源資本管理有限公司境內非國有法人1.69%24,189,19724,189,197--25啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要10愛爾醫療投資集團有限公司境內非國有法人1.57%22,460,43122,460,431--（三）發行人重大資產重組情況報告期內，發行人無重大資產重組情況發生。四、發行人對其他企業的重要權益投資情況（一）發行人主要子公司1、發行人主要子公司基本情況及財務數據最近一年末，發行人主要子公司情況如下表所示：表發行人主要子公司情況單位：萬元公司名稱主要業務持股比例注冊資本總資產凈資產營業收入營業利潤凈利潤北京桑德新環衛投資有限公司環衛100%10,000436,791126,995270,15813,63211,009啟迪桑德水務有限公市政給水、污水處理業務100%80,000306,857168,51472,31717,47013,148浦華環保有限公司水務100%38,236158,26088,167131,50920,60317,959合加新能源汽車有限公司環保設備制造100%38,600211,66677,53484,8032,9672,805桑德再生資源投資控股有限公司再生資源100%50,000414,90189,120170,86916,91118,086啟迪桑德融資租賃有限公司融資租賃100%65,413155,15272,0297,4224,7033,526桑頓新能源科技有限公司鋰電28.82%255,000632,633284,931174,9187,4867,328通遼蒙東固體廢棄物處置有限公司危廢處置100%2,00017,9268,7454,7303,0913,095清遠市東江環保技術有限公司再生資源100%17,24779,39732,75933,8766,5446,699江蘇桑德沭源自來水有限公司水務業務100%4,00033,93317,32612,4014,1873,134武威桑德新環衛環境管理有限公司環衛業務100%50014,6893,23312,3412,7722,733成都行建城市環衛服務有限公司環衛業務100%10,20411,0318,85612,7501,3981,160（二）合營、聯營公司26啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要最近一年末，發行人合營、聯營公司如下所示：表發行人主要聯營和合營公司情況注冊資本發行人持序號公司名稱經營范圍（萬元）股比例桑頓新能源科技有限公司255,00028.82%鋰離子電池、鋰離子電池材料、充電站、充電樁、充電器、電子產品（不含無線電發射終端設備）、鋰離子電池電動車（含電動自行車、電動摩托車、非道路交通電動車）等主營產品及其配件的研究、開發、制造、銷售及其相關的技術服務；自營和代理各類商品和技術的進出口（國家限定公司經營和國家禁止進出口的商品和技術除外）；技術開發、技術轉讓、技術咨詢服務；道路運輸服務；廢舊電池回收；房屋租賃。保定市發投桑德環境治理10,00040%有限公司城市垃圾清運服務、城市垃圾處理服務；污水收集、污水處理及深度凈化;城市水域治理服務、江湖治理服務、水庫污染治理服務、地下水污染治理服務、其他水污染治理服務；城市排水設施管理服務；化工產品廢棄物治理服務、礦物油廢棄物治理服務、金屬礦物質廢棄物治理服務、廢舊機械設備治理服務、非金屬礦物質廢棄物治理服務、工業焚燒殘渣物治理服務、建筑施工廢棄物治理服務、其他固體廢物治理服務餐廚垃圾和廢棄食用油脂的收集、運輸及處置；餐廚垃圾設施的建設運營管理；環保工鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司550049%程施工及技術服務；工業油脂的銷售。從事貨物和技術的進出口業務（國家法律、法規規定應經審批方可經營或禁止進出口的貨物和技術除外）中關村青山綠水基金管理500016%有限公司非證券業務的投資咨詢、管理；資產管理；項目投資。（“未經有關部門批準，不得以公開方式募集資金；2、不得公開開展證券類產品和金融衍生品交易活動；3、不得發放貸款；4、不得對所投資企業以外的其他企業提供擔保；5、不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益”；企業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批準的項目，經相關部門批準后依批準的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。）27啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要五、發行人控股股東和實際控制人的基本情況（一）控股股東及實際控制人基本情況1、控股股東情況截至2019年3月31日，發行人控股股東為啟迪科技服務有限公司，持有本公司16.56%的股份。（1）基本情況公司名稱：啟迪科技服務有限公司注冊資本：103,690.0905萬元法定代表人：王書貴住所：北京市海淀區中關村東路1號院1號樓A座15層1503經營范圍：技術開發、技術推廣、技術轉讓、技術咨詢、技術服務；投資管理；資產管理；企業管理；項目投資；企業管理咨詢；經濟貿易咨詢；出租辦公用房。（企業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批準的項目，經相關部門批準后依批準的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。）（2）資產及經營情況啟迪科服最近一年及一期的財務狀況如下（合并口徑），其中2018年數據已經中興華會計師事務所(特殊普通合伙)審計，并出具了中興華審字(2019)第【021066】號審計報告，2019年3月的財務數據未經審計：單位：億元項目2019年3月31日2018年12月31日總資產545.92539.00總負債314.88303.74所有者權益231.05235.26項目2019年1-3月2018年營業總收入25.64119.31利潤總額1.6711.41凈利潤1.168.75歸屬于母公司所有者的凈利潤-0.712.04經營活動產生現金流量凈額-1.98-4.46投資活動產生現金流量凈額-3.61-28.25籌資活動產生現金流量凈額3.35-5.412、實際控制人情況28啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（1）基本情況公司名稱：清華控股有限公司注冊資本：250,000.00萬元法定代表人：龍大偉住所：北京市海淀區中關村東路1號院八號樓（科技大廈）A座25層經營范圍：資產管理；資產受托管理；實業投資及管理；企業收購、兼并、資產重組的策劃；科技、經濟及相關業務的咨詢及人員培訓；投資、投資管理、投資咨詢；技術開發、技術咨詢、技術推廣、技術服務；高科技企業孵化。（企業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批準的項目，經相關部門批準后依批準的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。）（2）資產及經營情況清華控股最近一年及一期的財務狀況如下（合并口徑），其中2018年數據已經中審眾環會計師事務所（特殊普通合伙）審計，并出具了眾環審字(2019）022714號審計報告，2019年3月的財務數據未經審計：單位：億元項目2019年3月31日2018年12月31日總資產5,298.125,173.88總負債3,912.583,804.02所有者權益1,385.541,369.86項目2019年1-3月2018年營業總收入2,803.071411.28利潤總額-9.66-4.80凈利潤-13.29-17.91歸屬于母公司所有者的凈利潤-5.72-17.91經營活動產生現金流量凈額-52.245.93投資活動產生現金流量凈額-29.79-392.65籌資活動產生現金流量凈額119.16436.69（3）截至最近一期末的持股情況最近一期末，發行人實際控制人清華控股通過本部及子公司啟迪科技服務有限公司、珠海啟迪投資管理有限公司、珠海啟迪綠源資本管理有限公司、清控資產管理有限公司和西藏清控資產管理有限公司持有公司股票，相關持股情況如下表所示：29啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要股東名稱股東性質持股比報告期末持股數量持有有限售條件的股份數量持有無限售條件的股份數量質押數量清華控股有限公司國有法人4.97%71,084,278---啟迪科技服務有限公司境內非國有法16.56%236,947,592--165,863,300珠海啟迪投資管理有限公司境內非國有法5.79%82,818,93882,818,938--珠海啟迪境內綠源資本管理有限非國有法1.69%24,189,19724,189,197--公司人清控資產管理有限公司國有法人2.48%35,542,139---西藏清控資產管理有限公司國有法人0.52%7,373,026---合計32.01%457,955,170.00107,008,135.00-165,863,300.00綜上，發行人實際控制人實際持有啟迪環境股份合計457,955,170.00股，其中質押數量為165,863,300.00股，質押股權占其持股比例為36.22%。（二）控股股東、實際控制人持有的發行人股份／權被質押或存在爭議的情截至2019年3月31日，發行人控股股東啟迪科技服務有限公司持有的發行人165,863,300份股份被質押。除此之外，發行人的控股股東、實際控制人不存在其他持有的發行人股票/權被質押或存在爭議的情況。截至2019年3月31日，控股股東、實際控制人不存在持有的發行人股票/權被質押或存在爭議的情況。（三）發行人控股股東主要控制企業基本情況30啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要截至2019年3月31日，啟迪科服下屬主要子公司情況如下：注冊資本持股比例序號公司名稱（萬元）（%）主營業務北京啟迪創業孵化器有限公司6,957.00100%企業孵化、投資管理啟迪創業投資有限公司12,510.0048.78項目投資、投資管理城市垃圾及工業廢棄物處啟迪環境科技發展股份有限公司143,057.8716.56理啟迪科服投資管理（北京）有限公司20,000.00100.00投資管理；資產管理啟迪科服投資有限公司13,650.00（萬美元）100.00投資管理啟迪投資（肇慶）有限公司20,000.00100.00投資管理日用化工產品、精細化工江西誠志日化有限公司22,939.6151.00產品等產品的生產、加工、銷售銷售醫療器械，生產銷售精細化工產品及技術服啟迪古漢集團股份有限公司23,947.1329.41務，商品和技術的進出口業務污水處理、自來水供水、啟迪水務集團有限公司16,840.32（萬美元）75.00中水回用、海水淡化等10啟迪科技服務（香港）有限公司800（萬港幣）100.00投資管理投資管理；投資咨詢；項11啟匯華興投資（北京）有限公司2,000.00100.00目投資；資產管理投資管理；投資咨詢；項12啟智聯合投資管理（北京）有限公司2,000.00100.00目投資；資產管理13珠海啟迪投資管理有限公司30,000.00100.00資產管理、項目投資14珠海啟迪綠源資本管理有限公司50,000.00100.00資產管理、項目投資（四）發行人實際控制人主要控制企業基本情況截至2019年3月31日，清華控股主要子公司情況如下：序注冊資本持股公司名稱比例主營業務號（萬元）（%）同方股份有限公司296,389.9025.75信息技術、節能環保集成電路等技術開發、轉讓、紫光集團有限公司67,000.0051.00咨詢、服務科技園區建設、運營、管理；科啟迪控股股份有限公司72,576.0044.92技投資誠志科融控股有限公司600,000.0096.67投資管理；資產管理清華大學出版社有限公司35,000.00100.00圖書出版發行建筑領域的工程總承包和規劃設清控人居控股集團有限公司100,000.00100.00計業務體外診斷試劑與儀器設備；科研博奧生物集團有限公司37,650.0069.32服務；生物芯片投資管理；資產管理；投資咨詢；慕華教育投資有限公司20,000.00100.00教育咨詢；31啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要序注冊資本持股公司名稱比例主營業務號（萬元）（%）創業投資業務；創業投資咨詢業清控創業投資有限公司100,000.00100.0010華控技術轉移有限公司120,000.00100.00投資管理，資產管理11北京荷塘投資管理有限公司30,000.00100.00項目投資、投資管理創業投資業務；投資管理；資產12清控三聯創業投資（北京）有限公司5,000.00100.00管理；企業管理咨詢13西藏林芝清創資產管理有限公司250,000.00100.00資產管理為集團內成員企業提供信貸、結14清華控股集團財務有限公司300,000.00100.00算、財務咨詢等資金融通綜合金融服務6,20015清控國際（香港）有限公司100.00投資管理、投資控股（萬港幣）自然科學研究與實驗發展；技術16清控核能科技集團有限公司15,000.00100.00開發與服務；進出口業務主要從事學術、經濟、教育、文《中國學術期刊（光盤版）》電子雜志社有173,000.00100.00化等文獻的數字出版和內容增值限公司服務出版科技、文化娛樂和社會教育18清華同方光盤電子出版社500.00100.00方面的電子出版物19北京紫光嘉捷物業管理有限公司50.00100.00物業管理技術開發與服務；代理、發布廣20青清創科技服務（北京）有限公司1,000.0035%告；企業管理液晶顯示器件；精細化工；電子21北京清華液晶技術工程研究中心4,500.0085.00產品等22北京紫光泰和通環保技術有限公司3,000.0074.50環保廁所、垃圾場治理（五）發行人的控股股東及實際控制人變更情況2015年9月21日，桑德集團將其所持252,179,937股份轉讓給清華控股及其一致行動人的股份轉讓事項正式辦理完成相關過戶登記手續。本次股份轉讓完成后，清華控股、啟迪科服、清控資產及金信華創合計持有桑德集團29.80%股份。本次股份過戶手續完成后，啟迪科服成為公司控股股東，公司實際控制人變更為清華控股。桑德集團仍持有發行人15.01%的股份。六、發行人董事、監事和高級管理人員的基本情況（一）發行人董事、監事和高級管理人員的基本情況姓名職務任職狀態性別任期起始日期任期終止日期32啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要文輝董事長現任男2019年4月20日2021年5月2日李星文董事現任男2019年5月28日2021年5月2日孫娟董事現任女2018年5月3日2021年5月2日曹帥董事現任男2019年5月28日2021年5月2日張傳剛董事現任男2019年5月28日2021年5月2日代曉冀董事現任男2019年5月28日2021年5月2日廖良漢獨立董事現任男2018年5月3日2021年5月2日劉俊海獨立董事現任男2018年5月3日2021年5月2日周琪獨立董事現任男2018年5月3日2021年5月2日劉華蓉監事會召集人現任女2018年5月3日2021年5月2日張維婭董事會秘書現任女2019年2月18日2021年5月2日胡瀅職工代表監事現任女2018年5月3日2021年5月2日楊蕾監事現任女2018年5月3日2021年5月2日李星文總經理現任男2019年4月20日2021年5月2日萬峰副總經理、財務總監現任男2018年11月21日2021年5月2日劉群副總經理現任女2018年12月8日2021年5月2日秦玲副總經理現任女2019年4月20日2021年5月2日衛彬副總經理現任男2018年5月3日2021年5月2日張新建副總經理現任男2018年5月3日2021年5月2日楊明勛副總經理現任男2019年5月15日2021年5月2日賀北平副總經理現任男2019年7月5日2021年5月2日袁琳副總經理現任女2019年7月5日2021年5月2日（二）現任董事、監事、高級管理人員簡歷1、董事會成員：公司董事會成員為6名，其中獨立董事3名。各位董事的基本簡歷如下：董事長：文輝先生，1971年12月生，漢族，清華大學工商管理碩士。曾任職北京亞都科技股份有限公司副總經理、常務副總經理及CEO；2013年6月至2016年9月，任北京啟迪清潔能源科技有限公司總裁，2016年9月至今任北京啟迪清潔能源科技有限公司董事長兼總裁；2018年7月，任啟迪控股股份有限公司副總裁。2019年4月至今，任啟迪控股股份有限公司董事長。截至目前，文輝先生同時擔任啟迪科技服務有限公司董事、亞都科技集團有限公司副董事長、北控清潔能源集團有限公司董事。董事：李星文先生：1964年出生，清華大學工學碩士，教授級高工。曾任清華紫光股份有限公司副總裁兼環境工程中心總經理、清華紫光環境工程部經33啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要理、北京清華紫光環境工程中心總經理、清華紫光（集團）總公司副總裁、清紫光股份有限公司副總裁、青島建筑工程學院任教。2002年9月至今任浦華環保有限公司董事長兼總裁。2018年12月起任公司副總經理。董事：孫娟女士，漢族，1983年11月出生，南開大學法學碩士學位。律師，中共黨員。2007年5月至2013年2月，就職于北京市中盛律師事務所，20133月至今，就職于清華控股有限公司。現任清華控股有限公司戰略管控中心公司治理總監，同時兼任同方股份有限公司監事、青清創科技服務（北京）有限公司監事、清控人居控股集團有限公司監事會主席。現任本公司第九屆董事會董事。董事：曹帥先生，北京市青聯委員，1976年5月生于內蒙包頭，漢族，無黨派人士。清華大學精密儀器系學士，美國北卡羅來娜大學商學院信息技術與運籌管理碩士。曾任中國兵器集團材料院助理工程師；新加坡牧野集團研發工程師；南京馳韻科技發展公司副董事長；北京融安特智能科技有限公司副總經理；寧波新瑞清科金屬材料有限公司董事長等職。現任啟迪控股董事長助理，高級副總裁，啟迪生態環保技術董事長，啟迪協同委員會秘書長。董事：張傳剛先生，：出生于1969年，漢族，本科學歷，現擔任桑德集團有限公司副總裁。曾任職于華北冶建、邯鄲市經編廠、開封空分等單位；2001年加入桑德集團有限公司，歷任資產管理部總經理、集團總裁助理，現任集團副總裁。獨立董事：廖良漢先生，1963年出生，大學學歷。曾先后任職于中國財務會計咨詢公司、香港安永會計師事務所、中華會計師事務所、天健會計師事務所、德勤華永會計師事務所、北京天圓全會計師事務所。現任中勤萬信會計師事務所副總經理，廣聯達軟件股份有限公司獨立董事、陜西烽火電子股份有限公司獨立董事。現任本公司第九屆董事會獨立董事。獨立董事：周琪先生，1955年7月出生，工學博士，中共黨員，從事水環境污染治理理論與技術的研究與應用。曾任重慶建筑大學城建系助教，重慶建筑大學城建系講師，同濟大學環境工程學院博士后/副教授，美國俄亥俄州立大學化工系和香港理工大學土木與結構工程學系訪問學者，國務院第六屆學科評議組成員，享受國務院特殊津貼。現任同濟大學教授、博士生導師，教育部環境科學與工程教學指導委員會副主任，中國工程教育專業認證協會環境工程分34啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要委員會副主任，中國環境科學學會監事，擔任《同濟大學學報》、《水處理技術》、《工業用水與廢水》等雜志編委，中山公用事業集團股份有限公司獨立董事。現任本公司第九屆董事會獨立董事。獨立董事：劉俊海先生，1969年出生，博士研究生、教授、博士生導師。劉俊海先生現為中國人民大學法學院教授、博士生導師，博士后工作站導師，中國人民大學商法研究所所長。劉俊海先生同時還擔任深圳證券交易所博士后工作站博士后導師、中國消費者權益保護法研究會副會長兼秘書長、中國政法大學等多所大學兼職教授等社會職務。2014年3月至2014年12月，劉俊海先生擔任中國源暢光電能源控股有限公司獨立非執行董事。2015年12月，劉俊海先生任職恒泰艾普石油天然氣技術服務股份有限公司董事，2016年3月，劉俊海先生獲任中國中投證券有限責任公司獨立董事。現任本公司第九屆董事會獨立董事。2、監事會成員：公司現有監事會成員3名。各監事會成員基本情況如下：監事召集人：劉華蓉女士，1956年出生，大專，工程師、會計師。曾就職于北京市汽車離合器廠、桑德集團有限公司，歷任采購部經理、財務部經理等職。1994年至今任職于桑德集團有限公司，現任財務部經理。現任公司第九屆監事會召集人。監事：楊蕾女士，1978年出生，研究生學歷。楊蕾女士曾任職于蘇州亞都環保科技有限公司、啟迪創業投資有限公司、啟迪明德創業投資有限公司、南京啟迪物聯網科技有限公司以及啟迪科技服務有限公司，歷任副總經理、財務總監等職。2015年5月至今任啟迪科技服務有限公司副總經理、財務總監。現任公司第九屆監事會監事。監事：胡瀅女士，1980年出生，大學本科，持有律師執業資格證書。曾就職于天銀律師事務所及建緯（北京）律師事務所。2007年至今就職于公司法務部。現任公司第九屆監事會職工代表監事。3、高級管理人員：公司現有高級管理人員9名。各高級管理人員基本情況如下：李星文先生，現任公司董事、總經理，其個人基本情況詳見公司董事會成員介紹。35啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要萬峰先生，1972年出生，清華大學高級工商管理碩士，高級會計師，中國注冊會計師，全國會計領軍（后備）人才，曾任中建三局二公司財務經理；中建國際建設有限公司天津分公司/中建國際發展股份有限公司天津分公司財務負責人；2008年8月至2016年3月，歷任中建國際建設有限公司資金部經理、財務資金部經理、北京區域財務總監、副總會計師；2016年4月至2018年11月歷任北京巔峰文旅旅游集團有限公司副總裁、董事長。2018年11月19日至今任公司財務總監。劉群女士，1968年出生，南開大學經濟學碩士，曾任天津開發區管理委員會公共關系部部長，2005年5月至2016年2月歷任北京亞都科技股份有限公司及北京亞都室內環保科技股份有限公司副總裁，2016年3月至2018年12月任北京啟迪清潔能源科技有限公司黨總支部書記、副總裁及陽光學院院長。201811月1日至今，任公司高級副總裁兼人力資源與綜合管理中心總經理。張維婭女士，碩士研究生。張維婭女士其自2004年2月起任公司證券事務代表，歷任公司證券事務代表、監事、證券部總經理以及董事會辦公室主任等職務，現任公司證券事務代表、董事會辦公室主任。衛彬先生，1964年出生，大學本科，高級會計師、注冊會計師。曾就職大冶特鋼、黃石市城投公司、中誠信國際信用評級有限責任公司，2005年至2013年任職于上海人民企業集團，歷任集團財務總監、集團副總裁；2013年至2014年任職于中誠信國際信用評級有限責任公司溫州分公司，歷任分公司總經理及區域公司總經理職務；2014年11月至今任職于啟迪環境科技發展股份有限公司。衛彬先生現任公司副總經理兼任桑德（天津）再生資源投資控股有限公司總經理。張新建先生，1969年出生，碩士學歷，高級工程師、高級物流師。曾就職烏魯木齊鐵路局，歷任庫爾勒建筑段書記、總工，烏鐵天匯集團總經理、董事長，烏鐵金輪公司總經理、董事長，烏鐵建設指揮部黨委書記；在任期間，曾負責國家重點工程蘭新高鐵建設管理，并全面負責烏鐵市政、物業、商業經營等管理工作，以及市場化建設工作；2015年4月至今任職于啟迪環境科技發展股份有限公司，現任公司副總經理兼全資子公司北京桑德新環衛投資有限公司總經理。36啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要楊明勛先生，1963年出生，漢族，中共黨員，本科學歷，高級工程師職稱，持有中華人民共和國律師資格證書。曾歷任青島遠洋公司輪機員、教師、團委書記、干部科科長、紀檢副處長等職務；1999年5月任職于山東亞和太律師事務所，擔任執業律師（副主任）。2004年8月加入浦華環保有限公司，歷任總裁助理、副總裁，兼資產運營中心總經理、開封浦華污水處理項目總經理、浦華水務總經理等職務。2018年12月起擔任啟迪桑德水務有限公司總經理。賀北平先生，男，出生于1963年8月，清華大學環境工程專業博士學歷，教授級高級工程師、注冊環保工程師、注冊公用設備工程師。曾歷任北京當代清華紫光環保設備有限公司副總經理及總經理職務；清華紫光股份有限公司環境工程中心副經理。2002年加入浦華環保有限公司，現任浦華環保有限公司副總裁兼水資源化分公司總經理。袁琳女士，女，出生于1971年12月，清華大學環境工程專業碩士學歷，教授級高級工程師、注冊環保工程師、注冊公用設備工程師、注冊環境影響評價工程師、環境管理體系審核員。曾歷任清華紫光股份有限公司環境工程中心項目負責人、技術部經理、副總工程師等職務。2002年加入浦華環保有限公司，現任浦華環保有限公司副總裁兼任浦華環境技術研究院院長。（三）現任董事、監事、高級管理人員兼職情況1、在股東單位任職情況任職人員姓名股東單位名稱在股東單位擔任的職務任期起始日期在股東單位是否領取報酬津貼文輝啟迪科技服務有限公司董事2014年09月30日是馬曉鵬啟迪科技服務有限公司副總經理2017年04月01日是孫娟清華控股有限公司戰略管控中心公司治理總監2013年03月01日是楊蕾啟迪科技服務有限公司副總經理、財務總監2015年05月01日是劉華蓉桑德集團財務部經理2000年04月18日是2、在其他單位任職情況在其他單任職人員在其他單位是否領取其他單位名稱位擔任的任期起始日期姓名報酬津貼職務37啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要文輝啟迪控股股份有限公司副總裁2018年07月24日否文輝北京啟迪清潔能源科技有限公司董事長2016年10月10日否文輝北控清潔能源集團有限公司執行董事2017年01月23日否文輝亞都科技集團有限公司董事2011年11月14日否孫娟同方股份有限公司監事2016年05月11日否孫娟青清創科技服務（北京）有限公司監事2015年06月01日否監事會主孫娟清控人居控股集團有限公司2018年02月01日否楊蕾北京啟迪明德創業投資有限公司董事2012年12月12日否廖良漢中勤萬信會計師事務所副總經理2015年06月01日是廖良漢陜西烽火電子股份有限公司獨立董事2015年06月16日是廖良漢廣聯達科技股份有限公司獨立董事2014年04月17日是劉俊海中國中投證券有限責任公司獨立董事2016年03月01日是教授、博劉俊海中國人民大學法學院2006年09月01日是士生導師劉俊海中國人民大學商法研究所所長2006年09月01日否恒泰艾普石油天然氣技術服務股劉俊海董事2015年12月01日否份有限公司副會長兼劉俊海中國消費者權益保護法研究會2006年12月28日否秘書長（四）董事、監事和高級管理人員的任職資格公司董事、監事和高級管理人員符合法律、法規規定的任職資格，不存在不得擔任公司董事、監事和高級管理人員的法定情形，并按照《公司章程》規定的任免程序和內部人事聘用制度聘任。（五）持有發行人股票和債券的情況截至2019年3月31日，發行人董事、監事及高級管理人員不存在持有公司債券的情況，直接持有公司股票的情況如下：姓名職務任職狀態性別持股數（股）衛彬副總經理現任男5,000劉群副總經理現任女2,000合計--7,000七、發行人主要業務（一）發行人主營業務情況概述公司的經營范圍為：城市垃圾及工業固體廢棄物處置及危險廢棄物處置及回收利用相關配套設施設計、建設、投資、運營管理、相關設備的生產與銷售、38啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要技術咨詢及配套服務；環衛項目投資建設、城市生活垃圾經營性清掃、收集、運輸、處理；電力工程施工與設計；城市基礎設施（含市政給排水、污水處理）、城鄉環境綜合治理（含園林、綠化、水體處理）技術研發、投資、建設、運營；市政工程施工與設計；環境工程設計；道路工程施工與設計；土木工程建筑；房屋工程建筑；高科技產品開發；信息技術服務；貨物進出口和技術進出口（不含國家禁止或限制進出口的貨物或技術）。（涉及許可經營項目，應取得相關部門許可后方可經營）。1、公司主營業務包括：（1）固廢處置業務：主要包括生活垃圾焚燒發電、生活垃圾填埋、餐廚垃圾資源化利用、市政污泥處置、工業及醫療廢棄物處置、農林廢棄物資源化利用等業務，公司擁有較為完整的固廢處置業務產業鏈。在PPP業務模式被推廣至各領域的背景下，公司開始進入市政基礎設施建設及運營PPP項目領域。（2）互聯網環衛業務：公司打造基于覆蓋全國的開放化環衛云平臺市政及城鄉環衛一體化運營網絡，服務內容包括道路清掃保潔，垃圾及糞便收集運輸、河道清潔，環衛設施設備、星級公廁建設與運營管理等環衛基礎服務，以及環衛技術研發與咨詢、環衛產品銷售以及與環衛業務相關的投資及相關增值業務。公司全力打造的開放化環衛云平臺，利用互聯網、云計算等相關技術，通過智能設備連接環衛工作所涉及的人員、車輛、設施等，進行全過程的實時監管以及數據共享，為環衛管理提供成本分析、盈利預測和智能決策等功能。（3）再生資源回收與利用業務：以再生資源項目的投資與運營為主體，以線下多元實體產業和線上易再生O2O交易平臺為兩翼。實體產業涉及電子垃圾處置、報廢汽車拆解及再制造、危險廢物處置、產業園區運營、廢塑料深加工、廢輪胎深加工等，形成了覆蓋回收、初加工和深加工全產業鏈的格局；易再生O2O在加快再生資源行業電商發展進程、創新產業交易模式的同時，可為企業提供金融、物流等多項增值服務，形成完整的再生資源生態體系。（4）水務業務：以BOT、TOT、托管運營等特許經營方式實施市政供水、污水處理項目的投資、運營業務。（5）環保設備及環衛車輛制造業務：主要包括研發、制造、銷售固體廢棄物處理設備、水處理成套設備以及環衛專用車輛。2、公司主營業務經營模式39啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（1）固廢處置業務及污水處理、市政供水業務一般采用特許經營模式，即公司與項目所在地政府或市政管理部門簽訂特許經營權協議，在特許經營期限內為特定區域提供相應的服務，并收取相應的服務費，項目具體實施方式包括BOT、TOT、PPP和托管運營等。（2）互聯網環衛業務主要采取特許經營、承包運營、委托運營等方式，公司與項目所在地政府或環衛主管部門等簽訂相應協議，提供清掃保潔等基礎運營服務并收取相應的服務費用。同時，公司也積極通過自身的投融資、線上線下智慧運營等模式，衍生出新的環衛業務模式，如城市生活垃圾分類、再生資源回收、城鄉物流配送、環衛設施廣告等業務。（3）公司再生資源回收與利用業務形成了覆蓋回收、初加工和深加工全產業鏈的格局，主要通過線上線下加速融合，將各主營業務打通交互，形成業務內和業務間聯動，在擴大規模的基礎上，發揮規模效應和協同效應，實現多業務協同發展，促進經營水平和盈利能力的整體提升。（4）公司環保裝備及環衛專用車輛的設計、研發、制造與銷售業務主要通過公司全資子公司湖北合加環境設備有限公司開展。湖北合加是國家級高新技術企業，具有獨立自主開發研制新產品的能力，建立了國內先進的環保設備及環衛專用車輛生產線，及公司全產業鏈優勢，依托內部示范項目的推廣運用，積極拓展外部市場。公司的業務領域及業務模式如下圖所示：40啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（二）公司主要產品及收入構成情況近年來公司營業收入和營業利潤每年都保持較高的復合增長率。2016-2018年及2019年1-3月發行人營業收入、營業成本、營業毛利率變化情況如下表所示：表發行人各業務板塊營業收入變化情況2019年1-3月2018年2017年2016年項目金額比例金額比例金額比例金額比例（萬元）（%）(萬元)（%）（萬元）（%）（萬元）（%）污水處理業務16,093.776.8748,750.754.4330,598.823.2728,165.594.07自來水業務3,731.401.5915,409.431.4014,388.751.5413,733.731.99固體廢物處理業務14,315.026.1136,499.113.3215,884.671.7011,865.981.72再生資源處理業務22,091.689.43199,426.0218.14173,317.3018.52143,142.2520.70環保設備安裝及技45,460.2319.41211,313.4719.22198,830.4921.25181,753.8426.28術咨詢業務市政施工36,939.4515.77241,230.1421.94316,253.0933.79231,523.9133.47環衛服務業務92,427.1739.47336,266.1430.59178,778.9519.1079,315.4211.47融資租賃業務--7,422.750.684,046.760.430.000.00其他業務3,115.591.333,060.250.283,739.650.402,154.810.31合計234,174.31100.001,099,378.06100.00935,838.47100.00691,655.55100.00表發行人各業務板塊營業成本變化情況41啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要2019年1-3月2018年2017年2016年項目金額比例金額比例金額比例金額比例（萬元）（%）（萬元）（%）（萬元）（%）（萬元）（%）污水處理業務10,931.666.2131,075.983.9122,163.453.43%17,117.133.69%自來水業務2,563.961.4610,442.441.318,940.691.38%7,800.121.68%固體廢物處理業務12,209.256.9331,613.273.9815,044.992.33%10,049.182.16%再生資源處理業務14,844.028.43140,525.6217.68134,911.0020.88%128,619.5927.71%環保設備安裝及技34,006.3519.31126,004.1715.8592,569.8614.3381,200.8017.49術咨詢業務市政施工23,714.5613.47179,171.5922.54222,036.9334.36153,506.9533.07環衛服務業務76,546.9743.47271,663.4834.17148,234.6722.9465,349.7514.08融資租賃業務--2,116.270.27604.640.090.000.00其他業務1,272.460.722,358.090.301,675.920.26577.760.12合計176,089.23100.00794,970.92100.00646,182.16100.00464,221.28100.00表最近三年及一期各業務板塊毛利情況單位：萬元、2019年1~3月2018年度2017年度2016年度主營業務毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率污水處理業務5,162.1132.0817,674.7736.268,435.3727.5711,048.4639.23自來水業務1,167.4431.294,966.9932.235,448.0637.865,933.6143.20固體廢物處理業務2,105.7714.714,885.8413.39839.685.291,816.8015.31再生資源處理業務7,247.6632.8158,900.4029.5338,406.3022.1614,522.6610.15環保設備安裝及技11,453.8825.2085,309.3040.37106,260.6353.44100,553.0455.32術咨詢業務市政施工13,224.8935.8062,058.5525.7394,216.1629.7978,016.9633.70環衛服務業務15,880.2017.1864,602.6619.2130,544.2817.0813,965.6717.61融資租賃業務--5,306.4871.493,442.1285.06--其他業務1,843.1259.16702.1622.942,063.7355.191,577.0573.19綜合毛利/率58,085.0824.80304,407.1427.69289,656.3130.95227,434.2732.88表發行人各區域營業收入變化情況2018年度2017年度2016年度項目金額金額金額比例比例比例（萬元）（萬元）（萬元）東北地區50,321.854.58%30,766.073.29%23,185.123.35%華北地區153,462.4313.96%109,237.0711.67%78,953.8911.42%華東地區171,160.5315.57%98,736.2910.55%61,998.658.96%華中地區48,042.434.37%646,571.4469.09%505,344.4873.06%華南地區603,193.0654.87%34,541.653.69%17,495.112.53%42啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要2018年度2017年度2016年度項目金額（萬元）比例金額（萬元）比例金額（萬元）比例西南地區35,940.373.27%10,737.881.15%2,851.660.41%西北地區37,257.403.39%5,248.080.56%1,826.620.26%合計1,099,378.06100%935,838.47100%691,655.55100%公司2016年度營業收入691,655.55萬元，同比增長9.08%。2017年發行人營業收入935,838.47萬元，較2016年增加35.30%。2017年度，公司收入大幅增長的主要原因為市政施工、環衛服務業務和再生資源處理業務的快速增長。1、污水處理業務公司通過設立子公司或收購等方式在湖北省內及南昌、包頭等地取得當地污水處理特許經營權，并按照特許經營權協議的規定，進行污水處理設施的運營。污水處理業務的收入來源于政府支付的污水處理費，在特許經營權協議中通常規定了污水處理費定價方式，公司根據特許經營權協議進行收費，如因成本變動等原因導致公司虧損或盈利能力變弱，則可根據特許經營權協議中相關規定定期向當地政府和物價部門申請調整定價。污水處理業務的成本主要為固定資產（主要為辦公設備）折舊、無形資產（主要為特許經營權）攤銷、人工、材料（含管材、配件、藥劑等）、電費、其他費用（含營銷費用、管理費用、財務費用等）。其中，折舊攤銷占總成本50-60%，材料占10%左右，電費占20-30%左右，人工和其他費用占比較小，合計占約10%左右。2016年到2018年，公司的污水處理業務收入分別為28,165.59萬元、30,598.82萬元和48,750.75萬元。2016年公司的污水處理業務收入較2015年增23.20%，污水處理成本較2015年同期增長9.45%，主要原因為部分污水處理業務類控股子公司根據政府文件調增污水處理服務費以及部分污水處理業務類控股子公司運營污水處理量同比增加所致。2017年，公司污水處理營業收入30,598.82萬元，增幅8.64%，營業成本為22,163.45萬元，較上年增幅29.48%，主要原因為根據政府文件，部分污水處理公司調整增加污水處理費，使得污水處理營業收入增加；成本增大原因為新增資產攤銷以及人工成本增加所致。2018年污水處理業務營業收入為48,750.75萬元，較去年同期增長59.32%，增幅原因由于部分污水處理廠進行了提標和擴容，提高了污水出水質量標準，并增加了污水處理量；另外，部分污水處理廠調整了污水處理單價，故營業收入增加；43啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要由于污水處理廠提標改造，藥劑、動力等成本相應增加，收入增長幅度高于成本，故毛利率較去年同期增長8.69%。2、自來水業務自來水業務收入來源于公司收取的自來水費。目前自來水定價受到政府管制，其調價需向物價部門進行申請，通過物價部門成本監審后報當地政府審批。自來水業務成本包括固定資產（主要為辦公設備）折舊、無形資產（主要為特許經營權）攤銷、人工、材料（包括管材、配件和藥劑等）、電費和其他費用（包括營銷費用、財務費用、管理費用）。其中折舊攤銷約占總成本30-40%，人工約占總成本10-20%，材料費用約占20%，電費約占20%，其他費用約占10%。2016年到2018年，公司自來水業務收入分別為13,733.73萬元、14,388.75萬元和15,409.43萬元。2016年公司自來水業務收入較2015年增長5.90%，自來水業務成本減少0.73%，自來水毛利率較上年同期增加3.79%，主要原因為部分水務業務控股子公司根據政府文件，上調售水價格所致。2017年，自來水業務收入較上年同期增長4.77%，自來水業務成本較上年同期增長14.62%，自來水毛利率較上年同期下降5.34%，主要是由于部分自來水公司當期維修費、人工費以及攤銷增大，導致成本增加所致。2018年自來水業務收入15,409.43萬元，較上年同期增長7.09%，主要原因為相關自來水公司新增用戶，自來水供水量略有增長；營業成本增長16.80%，主要原因為對原有資產進行維修改造，折舊攤銷、維修費增加，營業成本增長幅度大于收入增長，故毛利率減少5.63%。3、固體廢物處理業務該部分收入主要為固廢項目運營收入，2016年至2018年該業務收入保持穩定增長，2016年，該項業務收入11,865.98萬元，較2015年增幅24.17%，營業成本10,049.18萬元，較2015年增長30.98%，主要原因為部分發電類項目投入運營，導致相應營業收入和營業成本增加。2017年，固體廢棄物處理類營業收入較上年增長33.87%，營業成本增長49.71%，主要原因為2016年部分項目轉固，收入、成本均有所上升；營業成本增長快，是由于攤銷成本增幅大于收入增幅所致。2018年固體廢棄物處理業務收入36,499.11萬元，較上年同期增長129.78%，主要原因為上年轉固運營公司，發電項目運營情況穩定，發電量持續增加；另外，部分項目垃圾處理價格上漲所致；營業成本增長110.12%，主要原因為人工成本、材料采購成本增加，收入增長幅度大于成本，故毛利率增加。44啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要4、再生資源處理業務該部分收入主要來源于再生資源類公司運營收入，2016年至2018年該業務收入保持穩定增長，2016年，再生資源業務營業收入較2015年增加43.76%，營業成本較2015年增加32.05%，主要原因為公司合并口徑再說資源運營類子公司增加所致。2017年，再生資源業務營業收入增加21.08%，營業成本增長4.89%，收入增長主要原因為大宗商品市場行情好，使得拆解產物價格上漲。2018年再生資源業務營業收入較上年同期增長15.06%，主要原因為電廢市場行情利好，通過清倉利庫、精細化拆解，購銷協同、積極開展非補貼電廢業務等經營方式，收入增加；毛利率增加7.37%，主要原因為廢舊家電整體采購價格同比下降，尤其是廢舊電視機、廢舊電腦采購價格下降較大所致。（1）再生資源處理業務毛利情況分析發行人再生資源類業務主要包括廢舊家電拆解回收類業務、報廢汽車拆解回收業務以及危險廢棄物處置業務等。報告期內，發行人再生資源處理業務毛利率逐年增長，主要因為廢舊家電拆解業務毛利大幅提升所致。廢舊家電拆解業務毛利大幅提升主要基于如下三個方面的原因：大宗商品市場行情上揚，拆解產品價格上漲廢舊家電拆解產物以大宗原料為主。報告期內，受供給側改革、環保督查政策趨嚴和國內禁止洋垃圾進口等因素影響，原廢物加工企業被迫向國內采購原材料，使得廢舊家電拆解產物價格出現明顯上漲。廢舊家電主要拆解產物銷售價格變動情況表單位：元/噸主要拆解產物2016年2017年2018年塑料3,268.113,626.046,290.71壓縮機3,788.434,713.216,513.31銅消磁線20,293.4927,159.0833,598.45電動機4,450.084,967.996,831.98偏轉線圈11,438.6212,695.2017,269.46電線電纜10,526.7510,818.6212,830.24②主要廢舊電器收購成本下降廢舊家電拆解業務拆解電器主要包括：電視、洗衣機、電腦、空調和冰箱等，其中電視和洗衣機占拆解總量的80.70%，為主要拆解對象。45啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要最近兩年，廢舊電視和洗衣機收購單位成本呈下降的趨勢：最近三年電視和洗衣機收購成本單位：元/臺品類2016年2017年2018年電視機72.5065.6759.36洗衣機68.5163.6678.75③行業集中度提高，拆解業務量增加報告期內，發行人受益于行業集中度的不斷提升，拆解業務量快速增加。拆解量的增加使得發行人廢舊家電拆解補貼收入大幅增長以及固定成本分攤能力增強。報告期內，發行人拆解量情況如下所示：單位：萬臺項目2016年2017年2018年復合增長率拆解量970.001,300.001,250.0013.52%④再生資源處理業務毛利率與同行業上市公司對比情況分析最近兩年，發行人與同行業主要上市公司的再生資源處理毛利率對比情況如下表所示：公司簡稱2016年2017年-39.16%27.35%30.96%27.43%27.65%10.15%22.16%平均毛利率21.64%26.92%發行人雖然實現了再生資源處理毛利率的快速增長，但整體毛利率與同行業相比仍處于中等偏下水平。報告期內，發行人再生資源處理毛利率低于同行業平均水平，且毛利率波動幅度較大主要系如下原因：發行人于四年前通過并購方式涉足再生資源處理業務，在業務起步期，一方面由于業務規模較小使得再生資源業務板塊無法形成有效協同和規模效應，另一方面則是因為行業經驗尚淺，缺少業務處理經驗，導致整體再生資源處理業務毛利率較低。之后隨著公司再生資源處理業務規模的快速擴張、全國業務統購統銷平臺的建立，業務規模效應逐步體現，有效帶動了發行人毛利率的提高。未來隨著發行人業務規模的進一步擴大，發行人毛利率水平有望繼續向行46啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要業平均水平靠攏。5、環保設備安裝及技術咨詢業務該部分業務主要是電滲透污泥高干脫水技術、生活垃圾干濕分離技術、高濃廢水MVR蒸發技術、垃圾及秸稈成型打包技術、環保設備制造、銷售、多種型號的新型環衛車、鋰電池動力新環衛車等的生產、研發和銷售。2016年至2018年公司環保設備安裝及技術咨詢業務收入分別為181,753.84萬元、198,830.49萬元和211,313.47萬元，呈現逐年上升趨勢。2016年公司環保設備銷售安裝及技術咨詢業務收入較2015年增加122.51%，主要原因為2016年國內固廢類建設項目增加、采購設備類業務量增加所致。2017年，公司環保設備銷售安裝及技術咨詢業務收入較上年同期增加9.40%，營業成本較上年同期增長14.00%，毛利率較去年同期下跌1.88%，主要原因為部分設備成本增加，導致毛利降低。2018年公司環保設備銷售安裝及技術咨詢業務收入198,837.80萬元，較上年同期增長6.27%，營業成本增長36.12%，毛利率下降13.07%，主要原因為環保設備產品結構調整，設備成本提高，以及新增環保材料進口貿易業務，毛利率較低所致。（1）環保設備安裝及技術咨詢業務毛利情況分析發行人環保設備及技術咨詢業務包含如下兩個業務類型①環保設備安裝該項業務主要包括：環保設備、環衛專用車等產品銷售、自來水安裝工程。上述業務毛利率均在50%左右，其中部分市政設備屬于高新技術研發產品，根據相關規定在管理費用—研發費用核算，從而使得業務中營業成本的金額相對較少，毛利率偏高。②技術咨詢服務該項業務為向BOT、EPC項目提供環保項目技術咨詢、工程設計等服務。鑒于咨詢服務業務主要為人工成本，一個工作組一般對應服務多個項目，相關人工成本已在平時費用化，使得上述業務毛利率相對較高。最近三年，發行人環保設備安裝及技術咨詢業務毛利率分別為55.32%、53.44%和40.37%，最近三年基本保持穩定。2019年一季度，發行人該業務板塊毛利率為25.20%，較過往三年大幅增長，主要系當期毛利率較高的技術設計咨詢服務業務量增加所致。47啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要發行人一方面查詢了同屬“生態保護和環境治理業”的世紀星源、中國天楹和旺能環境等上市公司年報，上述環保類上市公司主要以環保設施建設為主，均不涉足環保行業設備安裝及技術咨詢業務；另一方面，發行人查詢了咨詢類上市公司（如藍色光標、赫美集團等），上述咨詢公司則業務主要集中在品牌管理、營銷傳媒等方面，與發行人環保類咨詢業務類別差距較大。綜上，鑒于發行人環保設備安裝及技術咨詢業務主要集中于環保行業板塊，業務毛利率與環保行業息息相關，具有較強的行業特性，與其他上市公司設備安裝或業務咨詢差別較大，故未就相關業務與其他同行業上市公司進行比較。6、市政施工該項業務主要指固廢處置工程的施工，在公司承包總包EPC工程后，由施工單位進行分包建設，因此向施工單位支付的工程款成為該項業務成本的主要構成部分，其中設計成本計入公司人工成本，未單獨列入該業務成本。公司該業務營業成本與收入保持同步增長，2016年至2018年市政施工業務在公司主營收入中占比較大。2016年公司固體廢棄物處置工程市政施工業務收入較2015年同期減少38.57%，成本較2015年減少38.12%，主要原因為2016年公司土建施工業務減少所致。2017年公司固體廢棄物處置工程市政施工業務收入較上年同期增長36.60%，業務成本較上年同期增長44.64%，主要原因為2017年公司新中標PPP項目，市政土建在建施工項目增多，故導致收入及成本均有上升；人工成本及材料價格上升，導致運營成本增加，毛利率降低。2018年公司市政施工業務收入較上年同期下降23.72%，成本下降19.31%，毛利率減4.06%，主要原因為在建施工項目減少，營業收入及成本均減少，因人工成本及材料成本上升的原因，營業收入較成本下降幅度較大，毛利率降低所致。7、環衛服務業務公司環衛服務業務收入主要來源于全資子公司北京桑德新環衛投資有限公司（簡稱“桑德環衛”），桑德環衛主要從事道路清掃保潔、垃圾及糞便收集運輸、環衛設施設備建設與運行管理、環衛技術開發與咨詢、環衛產品銷售以及與環衛業務相關的投資業務。2016年，環衛業務收入較2015年增長167.72%，營業成本較2015年增長174.78%，2017年環衛業務收入較上年同期增長125.39%，營業成本較上年同期增長126.83%，主要原因為公司環衛業務市場拓展順利，環衛業務細分領域業務48啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要規模快速增長，公司通過新投資設立以及與政府投資平臺公司等共同合作等方式實施環衛一體化項目，相應環衛業務增量而致使的營業收入以及營業成本大幅增加所致。2018年環衛業務收入較上年同期增長88.1%，營業成本增長83.27%，毛利率增長2.13%，主要原因為報告期內公司環衛業務市場拓展順利，環衛業務細分領域業務規模快速增長，公司通過新投資設立以及收購等方式實施環衛一體化項目，相應業務增量而致使的營業收入以及營業成本大幅增加所致，毛利率增長2.13%，毛利率屬于合理變動范圍。8、融資租賃業務公司融資租賃業務的運營主體是全資子公司天津啟迪桑德融資租賃有限公司（以下簡稱“啟迪桑德租賃”），啟迪桑德租賃成立于2016年1月，注冊地位于天津自由貿易試驗區，公司注冊資本金3,000萬美元，2017年9月增資至1億美元，其中啟迪環境科技發展股份有限公司出資7,000萬美元等值人民幣，桑德環境（香港）有限公司出資3,000萬美元。啟迪桑德租賃致力為國內環保企業提供優質高效的融資租賃服務，主要的業務模式有直接租賃、售后回租、商業保理等。啟迪桑德租賃始終以植根環保產業、創新金融服務、定位中小型企業為發展戰略，服務對象主要環保產業鏈企業，節能環保設備制造商、固體廢棄物處理商、市政環衛運營商、特許經營類污水處理項目、新能源制造商。啟迪桑德融資租賃專注環保領域，投向主要為固廢、水務、危廢、再生資源、環衛、新能源等領域的重點優質項目。（三）主營業務工藝流程1、污水處理業務污水處理業務工藝流程圖49啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要2、自來水業務自來水生產工藝流程圖3、固體廢物處理業務公司的核心業務為固廢業務，主要以BOT方式承接項目，具體業務流程分項目獲取、工程設計、設備采購、工程施工、系統調試和項目運營及轉交六個階段。①項目獲取階段50啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要②工程設計階段③設備采購階段④工程施工階段⑤系統調試階段⑥項目運營及轉交51啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要4、再生資源處理業務項目信息收集→項目跟蹤→政府采購→合約洽談→簽訂環衛合同項目進場實施再生資源業務流程圖5、環保設備安裝及技術咨詢業務裝備制造業務流程圖6、市政施工業務市政施工業務流程圖52啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要7、環衛服務業務新環衛一體化流程（四）發行人前五大供應商及客戶情況1、主要供應商2016-2018年，公司采購前五大供應商情況如下：2018年序號供應商名稱采購額（萬元）采購原料占營業成本比例1供應商一26,323.83工程款3.31%2供應商二21,686.05工程款2.73%3供應商三13,527.27工程款1.70%4供應商四10,116.82工程款1.27%5供應商五9,488.32工程款1.20%2017年序號供應商名稱采購額（萬元）采購原料占營業成本比例1供應商一23,167.82工程款3.59%2供應商二20,142.34工程款3.13%53啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要3供應商三17,182.61工程款2.67%4供應商四16,179.31工程款2.51%5供應商五9,360.36工程款1.45%2016年序號供應商名稱采購額（萬元）采購原料占營業成本比例1供應商一36,358.61工程款7.84%2供應商二30,587.27采購粗銀成本6.60%3供應商三23,267.45工程款5.02%4供應商四20,305.82設備款4.38%5供應商五158,072,605.75采購粗銀成本3.41%2、主要客戶2016-2018年，公司銷售前五大客戶情況如下：2018年序號客戶名稱本期發生額（萬元）銷售產品占營業收入比例1銷售客戶一20,089.06工程款1.83%2銷售客戶二17,516.98工程款1.59%3銷售客戶三12,891.88工程款1.17%4銷售客戶四12,660.27工程款1.15%5銷售客戶五11,398.58工程款1.04%2017年序號客戶名稱本期發生額（萬元）銷售產品占營業收入比例1銷售客戶一32,241.39工程款3.46%2銷售客戶二25,238.69工程款2.71%3銷售客戶三18,817.98工程款2.02%4銷售客戶四18,006.36工程款1.93%5銷售客戶五16,693.88工程款1.79%2016年序號客戶名稱本期發生額（萬元）銷售產品占營業收入比例1銷售客戶一28,657.77工程款4.16%2銷售客戶二26,179.99銷售貴金屬白銀3.80%3銷售客戶三22,915.25工程款3.32%4銷售客戶四16,165.18工程款2.34%5銷售客戶五15,344.56工程款2.23%（五）發行人在建和擬建工程情況1、截至2019年3月31日，發行人重大PPP在手項目合同情況（披露2億以上的重大PPP項目）如下表所示：54啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要預計建設序計劃投資額已投入金額尚需投入金運營期項目名稱期完工時號（萬元）（萬元）額（萬元）限（年）湖北省宜昌市臨江溪污水處理廠改擴建項目26,354.3222,415.393,938.93202019.12興平市生態濕地2綜合項目配套基124,570.0032,444.9092,125.10202019.6礎設施PPP項目吉首市改善農村人居環境建設工PPP項目-生活垃圾無害化處理廠、傳統村落保護44,000.0036,628.247,371.76152019.6工程及鄉鎮人居環境改善配套設施建設工程河南省開封市尉氏縣生活垃圾焚燒發電項目40,102.0017,502.3822,599.62302019.3567891011長治市污泥餐廚垃圾處置PPP項阿克蘇靜脈產業園(東區)--生活垃圾焚燒發電PPP項目山東省濟南市(長清馬山)生活垃圾暨污水處理廠污泥焚燒發電項目南寧市武鳴區水流域環境綜合整PPP項目清河渭北工業區航空工業組團段綜合治理PPP項東源縣整縣推進城鄉環境綜合整治項目銅川沮河上游PPP20,000.0035,601.7390,300.51281,179.34284,814.6760,859.2752,768.216,358.685,733.3252,819.8843,835.1891.3136.257.3913,641.3229,868.4137,480.63237,344.16284,723.3660,826.7952,710.82303027171830222019.32019.122019.122020.62022.062021.62021.555啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要12項目生態保護和景觀提升西安閻良國家航空高科技技術產業基地表面處理中心PPP項目106,005.38167.39105,837.99232021.6合計1,166,555.43218,090.26948,465.17截至報告期末，發行人PPP模式在手訂單總規模合計1,166,555.43萬元，其中計劃投資金額為1,166,555.43萬元（其中自有資金約280,378.00萬元、銀行貸款約8,86,177.43萬元、已完成投資金額218,086.54萬元。發行人在簽署相關PPP協議后，均會要求政府將相關業務納入政府預算后，才會實際投入資金進行項目建設。發行人未來PPP業務收入主要來自工程建設類收入、設備類收入和運營類收入（包括技術服務費）。最近一年，發行人PPP業務各類收入、利潤方面占比情況如下：單位：萬元業務類型收入2019年1-3月占比利潤占比工程類收入19,818.1897.44%6,626.1796.47%設備類收入運營類收入520.462.56%242.263.53%合計20,338.64100.00%6,868.43100.00%單位：萬元業務類型收入2018年占比利潤占比工程類收入75,250.0056.90%23,638.6039.27%設備類收入22,593.3317.08%10,001.6216.62%運營類收入34,411.7826.02%26,556.0244.12%合計132,255.11100.00%60,196.24100.00%2、截至2018年末重大擬建工程合同簽署情況合同訂立公司方名稱合同訂立對方名稱合同標的合同簽訂日期定價原則交易價格（萬元）南寧桑德環南寧市武鳴區住房和南寧市武鳴區流域水環境綜2018年04政府境治理有限城鄉規劃建設局合整治PPP項目21日立項263,186.2456啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要公司為西安閻良國家航空高技術產業基地管理委員會西安閻良國家航空高技術產業基地表面處理中心PPP項目。2018年政府立項106,005.38北京桑德新環衛湯陰縣住房和城鄉規劃建設局湯陰縣城鄉生活垃圾治理特許經營權項目2018年政府立項45,208.8啟迪環境湘潭縣水務局湘潭縣城鄉供水一體化PPP項目2018年23日政府立項73,048.23（六）安全生產及環境保護狀況1、安全生產公司一貫重視安全生產工作，由安全生產領導小組主抓安全生產工作；制定了嚴格的安全生產制度、現場安全管理控制程序和安全生產事故應急救援預案，由各部門負責人具體落實安全生產工作，對安全隱患進行每月排查、及時整改。并且，公司根據《安全生產法》并結合本公司實際情況制定了《安全生產制度》，對公司日常經營中的安全生產職責、安全教育培訓、安全作業證制度、工藝操作、物資儲存、防火防爆、電氣安全、施工與檢修、安全檢查、事故管理等各方面進行了規范，并確定了相應的安全生產職能部門和崗位對公司的安全生產事項進行日常管理和監督檢查，確保公司生產經營過程中的人、財、物的安全。截至募集說明書簽署日，公司一直保持良好的安全生產記錄，近三年未發生重大安全事故及處罰。2、環境保護公司非常重視環境保護，針對整體生產經營及各生產流程中可能會對環境造成不良影響的環節制定控制措施，為員工提供了必要的環境保護設施與裝備，能夠做到對各生產環節進行有效的環保控制，公司在廢氣廢水排放管理、固體廢棄物管理、油類及化學品管理、噪音管理上均能符合國家相關標準。截至目前，公司的環境保護符合國家及地方的相關規定和要求，近三年內未因違反環保法規而受到過行政處罰，也未發生過重大環境污染事故。八、發行人所在行業狀況公司所處的固廢處置行業和城市供水行業屬于市政公用環保行業的細分行業。市政公用環保行業將市政行業與環保行業結合在一起，兼具兩個行業的特57啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要點和屬性。市政公用環保行業是城市經濟和社會發展的載體，直接關系到人民群眾的利益和城市經濟、社會的可持續發展。圍繞市政公用環保行業的發展模式，國際上始終存在是產業化、市場化還是福利化、公益化的爭議。在我國，中央政府已經從政策上確定了污水和垃圾處理產業化、市場化的發展方向。（一）環保行業現狀及未來規劃目前環保行業生產總值在我國GDP中占比較低，與發達國家相比仍有較大的差距。但進入新世紀以來，國家愈發重視環保行業，并大力倡導轉變經濟增長方式，節能減排，中國環保行業的景氣度隨著經濟轉型而不斷提升。“十八大”首次將生態文明建設納入到中國特色社會主義建設“五位一體”中，強調綠色產業建設對未來可持續發展的重要性，意味著環保行業市場化改革程度將進一步加快。加強生態文明建設被首度列入“十三五”規劃的十個目標中，表明生態文明建設將在未來的經濟社會發展中占據十分重要的地位。2015年9月，國務院印發《生態文明體制改革總體方案》，該方案被視為生態文明各領域改革的綱領性文件，闡明了我國生態文明體制改革的指導思想、理念、原則、目標、實施保障等重要內容，提出要加快建立系統完整的生態文明制度體系。國家可能會在以下六個方面采取行動，加快生態文明建設的推進工作：第一，優化資源能源利用結構，提高資源能源利用效率。即大力發展低碳能源、清潔能源等，發展循環經濟，提高資源能源利用效率。第二，優化產業結構。一方面，要加快淘汰“三高”高消耗、高污染、高排放產業和企業;另一方面，大力發展綠色低碳產業。第三，強化環境污染預防和治理。一方面，要高度重視大氣污染、水污染、土壤污染以及其他新型污染的預防工作。另一方面，要加大對這些污染的治理。第四，加強生態建設和國土空間整治。生態建設包括植樹造林、水土保持、濕地保護、荒漠化治理、海洋保護等。同時，還要優化空間布局，整治國土空間，推進主體功能區建設等。第五，加強生態社會建設。通過生態社會建設強化各個主體的生態意識，使更多的人參與到生態建設的行為中來。第六，建立與完善生態文明建設制度。完善的制度是生態文明建設持續健58啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要康推進的重要保障，只有把制度先行建立起來，才能引導社會各個主體朝著有利于生態文明建設的方向前進。對生態文明建設的各種試點試驗，也必須規范成制度，才能持續發揮作用。2013-2017年主要環保政策法規如下：2013年-2017年部分環保相關政策情況表日期政策規劃主要內容2013年1月環境保護部《關于進一步做好重污染天氣條件下空氣質量監測預警工作的通知》執行新的環境空氣質量標準，及時發布空氣質量監測信息，提出針對不同人群的健康保護和出行建議，啟動應急預案，采取一系列防治措施，取得一定成效。環境保護部《關于執行2013年2月大氣污染物特別排放限值的公告》；《國家環境保護標準“十二五”發盡快解決我國嚴重霧霾天氣問題，需要加快實施電能替代工程；不斷完善環境保護標準體系，進一步發揮標準對環境管理轉型的支撐作用。展規劃》2013年4月環境保護部《土壤環境保護法》(草案)必須把握立法定位，切實保護土壤環境，防治和減少土壤污染，保障土壤環境安全；進而保障農產品質量安全，建設良好人居環境，確保土壤資源的可持續利用。2013年7月環境保護部批準《環境空氣顆粒物(PM10和PM2.5)連續自動監測系統技術要求及檢測方制定環境保護六項標準為國家環境保護標準，并予發布。法》國務院發布《關于印發提出當前和今后一段時期全國大氣污染防治工作2013年9月大氣污染防治行動計劃的十條措施。的通知》2013年10月國務院發布《城鎮排水與污水處理條例》《條例》對污水處理費與污水處理運營服務費以及污水處理費征收標準的制定原則、用途及補貼機制、信息公開等均做出明確規定。發改委印發《首批10個行業企業溫室氣體排放2013年11月核算方法與報告指南的通知》指南將供開展碳排放權交易、建立企業溫室氣體排放報告制度、完善溫室氣體排放統計核算體系等相關工作參考使用。首批10個行業企業包括發電企業、電網企業、鋼鐵生產企業、化工生產企業、電解鋁生產企業、鎂冶煉企業、平板玻璃生產企業、水泥生產企業、陶瓷生產企業、民航企業溫室。從法律層面更為詳細、具體地規范了城鎮排水與《城鎮排水與污水處理2014年1月條例》正式施行污水處理行為，為城鎮排水與污水處理規劃建設和監督管理在立法層面給予保障。《條例》進一59啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要步加大對違法行為的處罰力度，今年以來，包括鄭州、石家莊、大連、廣州等在內的全國多個省市開始積極施行《條例》規定，城鎮排水與污水處理迎來有法可依的時代。2014年4月環保部發布了《關于同意開展環保服務業試點的通知》其中包含有19家環保服務業試點單位。重點突出以環保效果為導向的環保綜合服務，促進環保產業與環保效果、環保質量緊密掛鉤，這將有利于加強環境保護部對于環保產業的話語權。2014年4月國家環保部和國土資源部聯合發布《全國土壤污染狀況調查公報》國家層面首次披露全國土壤污染狀況的調查結果。《公報》顯示，全國土壤總的點位超標率為16.1%。針對污染現狀，根據國務院部署，環保部會同有關部門抓緊編制土壤污染防治行動計劃。2014年4月十二屆全國人大常委會第八次會議通過了修訂后的《環境保護法》新法自2015年1月1日起正式實施，增加了按日計罰、查封扣押、行政拘留等條款，處罰力度空前。與此同時，國務院發布了加強執法和信息公開等多項配套措施。2014年5月環保部組織制定的《環保服務業試點工作管理辦法》出臺規范環保服務業試點工作的開展。政府采購環境服務的指導意見也有望近期出臺，環境服務業正逐漸步入正軌。2014年6月環境保護部部務會議，審議了廢止《環境污染治理設施運營資質許可管理辦法》的決定環保部帶頭取消對甲級資質的行政審批，根據政府報告精神與政策走向，環保運營資質逐步或將會被徹底取消。2014年9月國家發改委、財政部、環保部聯合下發《關于調整排污費征收標準等有關問題的通知》將調整排污費征收標準，同時實行差別化排污收費政策，廢氣、污水主要污染物征收標準將較現行標準提高一倍。排污費征收標準的趨嚴將為推動企業排污減排建立有效的約束和激勵機制，讓企業更加自主地治理污染。國務院辦公廳下發《國2014年10月務院關于加強地方政府性債務管理的意見》這是繼2010年6月13日國務院發布《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》后，中央政府為規范管理地方政府債務第二次發布的較為完整的制度框架文件。將促進地方金融改革，直接影響到地方融資平臺發展。此次《意見》試圖逐步劃清政府與企業界限，明確了地方政府職能將聚焦于公益性事業發展，非公益的商業融資需求將交與市場主體。這將進一步強化政府對環境服務的專業化需求，并利好PPP模式發展。2014年12月財政部網站發布《政府和社會資本合作模式操作指南》和30個PPP示范項目清單，發改委則公布了《關于開展政府和社會資本合作的指導意見》。財政部政府和兩部委分別發布《指南》及《指導意見》，各有側重，但對PPP模式的推廣力度毋庸置疑，PPP正在國內形成熱潮。《政府和社會資本合作模式操作指南(試行)》從項目識別、項目準備、項目采購、項目執行、項目移交五個方面對相關實務操作給出了具體的指導意見。60啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要社會資本合作中心也正式獲批。計劃提出到2020年，全國水環境質量得到階段性改善，污染嚴重水體較大幅度減少，飲用水安全國務院印發《水污染防保障水平持續提升，地下水超采得到嚴格控制，2015年4月治行動計劃》(“水十條”)地下水污染加劇趨勢得到初步遏制，近岸海域環境質量穩中趨好，京津冀、長三角珠三角等區水生態環境狀況有所好轉。明確提出要在環保等基礎設施和公用事業領域開國務院通過《基礎設施展特許經營。此輪PPP的改進點在于政府的實質2015年4月和公用事業特許經營管性讓權，核心動力在于地方政府資產負債表的“減理辦法》負”，呈現形式是增加公共產品和服務供給。生態文明各領域改革的綱領性文件，闡明了我國國務院印發《生態文明生態文明體制改革的指導思想、理念、原則、目2015年9月體制改革總體方案》標、實施保障等重要內容，提出要加快建立系統完整的生態文明制度體系。十二屆全國人大四次會議審查通過的《中華人2016年3月民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》加大環境綜合治理力度，加快城鎮垃圾處理設施建設，完善收運系統，提高垃圾焚燒處理率，做好垃圾濾液處置。根據《“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》（以下簡稱“《規劃》”），“十三五”期間全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設總投資（包括無害化處理實施建設、收運轉運體系建設、餐廚垃圾專項工程、存量整治工程、垃圾分類示范工程以及監管體系建設）2,518.4億元，其中無害化處理設施建設投資1,699.3億元，收運轉運體系建設投資257.8億元。發改委、環保部印發《關2016年9月于培育環境治理和生態保護市場主體的意見》加快培育環境治理和生態保護市場主體，推進供給側結構性改革，提供更多優質生態環境產品。意見提出三大目標，包括市場供給能力增強、市場主體逐步壯大、市場更加開放。環保技術裝備、產品和服務基本滿足環境治理需要，生態環保市場空間有效釋放，綠色環保產業不斷增長，產值年均增長15%以上。到2020年，環保產業產值超2.8萬億元，培育50家以上產值過百億的環保企業，打造一批技術領先、管理精細、綜合服務能力強、品牌影響力大的國際化的環保公司，建設一批聚集度高、優勢特征明顯的環保產業示范基地和科技轉化平臺。環保部《國家環境保護2017年4月標準“十三五”發展規劃提出了具體指標：一是啟動約300項環保標準制修訂項目、20項解決環境質量標準、污染物排放(控制)標準制修訂工作中有關達標判定、排放量核算等關鍵和共性問題項目，全力推動約900項環保標準制修訂工作（已立項約600項及新啟動約300項）。二是發布約800項環保標準，包括質61啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要量標準和污染物排放(控制)標準約100項，環境監測類標準約400項，環境基礎類標準和管理規范類標準約300項，支持環境管理重點工作。三是推動30余項重點環保標準實施評估，指導相關標準制修訂，提出環境管理建議。四是制修訂《國家環境保護標準制修訂工作管理辦法》《國家污染物排放標準實施評估工作指南》等管理制度文件，規范管理工作。五是開展國家級培訓3,000人次以上，帶動地方培訓15,000人次以上。數據來源：權威部門網站和網絡整理1、環保投資劇增，激發多個環境熱點環保產業投資劇增，產業持續高速增長。“十一五”期間，我國環保產業投資2.16萬億，已經在污水、大氣、固廢處理處置以及環境服務等重點領域形成了涵蓋環境咨詢、環保設備、工程設計、設施運營維護的多元化產業格局，年均增速超過了15%，進入了快速發展階段。“十二五”期間，中國節能環保產業繼續保持以15%至20%的速度增長，環保投資總額達3.4萬億元，比“十一五”期間增長了62%，占到GDP的3.5%。據環保部規劃院測算，“十三五”期間國內環保投入預計將增加到每年3萬億元，總投資有望超過17萬億元。其中，大氣治理投資額約1.7萬億，占比約10%；水污染治理投資額約為4.5萬億元，占比26%；土壤治理投資額約為5.7萬億元，占比約34%。此外，多個環境熱點如PPP模式、土壤修復、黑臭河整治和海綿城市建設等也將帶動數萬億投資，引發環保產業爆發式增長。2、污水處理、大氣污染處理與固廢處理企業整合成為熱點在環保產業中，污水處理、大氣污染處理與固體廢棄物處理三大領域占到總體產值的98%，產業發展相對成熟，企業數量眾多，但集中度較低。未來，為提高競爭力，國內各環保領域龍頭企業勢必通過并購等方式不斷延伸產業鏈和拓展業務領域，將自身打造為大型環境綜合服務商。3、環保與物聯網、大數據融合加速環保與物聯網、大數據技術的融合已逐步形成環保行業新的細分領域，產生了一批新興企業。目前，國內已出現多家環保物聯網企業如羅克佳華、中康韋爾等；此外，其他行業企業，如微軟、IBM也開發了相應的環保物聯網產品。進入“十三五”時期后，環保物聯網系統建設與排污權交易平臺搭建將進一步激發環保物聯網產業發展。目前，由于環境數據開放程度較低，環保物聯網尚難以62啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要從感知層突破到平臺層，進而拓展到應用領域，但未來隨著相關數據逐步開放，大數據技術在環保領域的影響將繼續擴大。（二）固體廢棄物處置行業現狀1、固體廢棄物處置產業鏈固體廢棄物又分為生活垃圾、工業危廢、醫療垃圾、污泥、電子垃圾和畜禽糞便等，其中生活垃圾規模最大，并開始進入市場化處理中期階段，工業危廢、醫療垃圾、電子垃圾已逐步進入實際操作領域，污泥等還處于研究階段。下圖列示了固體廢棄物處置的產業鏈：2、行業現狀（1）固廢處理處置領域現狀固體廢棄物處理行業主要包括生活垃圾市場和危險廢棄物市場。目前我國垃圾處理基礎設施嚴重不足，“垃圾圍城”現象日益嚴峻，垃圾問題已成為制約城鎮化發展的主要原因之一。根據《2016-2021年中國固廢處理行業發展研究分析與市場前景預測報告》分析，“十一五”期間環保部對固廢污染防治領域投資達2,100億元，其中主要投資于生活垃圾無害化處理、醫療廢物及工業固廢的綜合利用和危險廢物集中處置三大領域，固廢處置投資的復合增速達到18.5%，其中生活垃圾處置更是以63啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要25%的增速成為環保投資中增長最快的領域。“十二五”期間我國環保產業投資規模達到3.4萬億元，其中固廢治理行業達到8,000億元，較“十一五”期間約翻兩番。但截至目前，我國仍面臨廢棄物處置能力不足，垃圾污染環境等各種問題，并直接造成了經濟與環境方面的重大損失及健康方面的危害。未來，隨著國民經濟的快速發展，我國固體廢棄物的數量還將不斷增加，由此帶來的各種挑戰也將不斷增大。總體來說，我國固廢行業發展仍顯滯后，未來仍有較大的投資需求，前景良好。（2）技術路線多樣化目前處理固廢垃圾的方式主要有衛生填埋、直接焚燒、焚燒發電、綜合處理四種方式。工業垃圾和醫療垃圾一般是直接焚燒，生活垃圾主要有衛生填埋、綜合處理和焚燒發電三種模式。從國際經驗看，三種方式都有一定的市場份額，依不同的國情，三種方式各有側重。日本以焚燒為主，澳洲、加拿大等以衛生填埋為主，歐美兼而有之。具體到中國國情，三種方式的適用范圍如下：衛生填埋：由地方政府財政支出，收入渠道單一；主要適用于小城市；焚燒處理：由地方政府財政支出，中央財政補貼上網電價；適用土地資源非常稀缺地域；綜合處理：由地方政府財政支出，資源回收利用；實現肥料銷售收入；適用范圍廣。技術優點缺點使用范圍衛生填投資低、處理能力大、沼氣可回收、占地量大、滲透污染、經濟欠發達地區、干旱少雨、土埋運行費用低浪費資源地利用價值低焚燒處初期投資成本大、運營土地資源非常寶貴、垃圾熱值高無害化程度最高、熱能回收成本高的地區綜合處充分實現垃圾減量化、無害化、資流程復雜、工程建設成理源化本高均適用而根據2010年6月20日環保部為妥善解決生活垃圾處理及污染問題，聯合住建部、國家發改委研究擬定了《關于加強生活垃圾處理和污染綜合治理工作的意見》的征求意見稿，要求各地合理選擇處理方式：①對于擁有相應土地資源且具有較好污染控制條件的地區，可采用衛生填埋方式處理生活垃圾；②對于土地資源緊張，生活垃圾熱值滿足要求的地區，可采用清潔焚燒處理技術；③對于實行可降解有機垃圾分類回收的地區，可采用適宜的生物處理技術；④對于生活垃圾混合收集的地區，不宜采用生物堆肥技術。64啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（3）固廢設備行業概況當前，我國環保設備主要有五大類別：水污染防治設備、空氣污染防治設備、固體廢棄物處理處置設備、噪聲與振動控制設備、環保服務及監測儀器儀表。未來隨著我國環保行業的投資額逐年迅速增長和國內制造業水平的快速進步，國產環保設備制造行業仍具有較大的發展空間。3、競爭狀況固廢行業內企業主要包括投資性企業和工程性企業。投資性企業主要對固體廢棄物處置項目進行投資，獲取投資后的運營利潤。目前，國內投資性企業主要包括發行人母公司桑德集團、法國威利雅環境集團、上海環境集團、天津泰達環保有限公司和金州環境集團股份有限公司等。工程性企業則主要負責承接固體廢棄物處置項目的設備集成、工程總包或系統集成業務，獲取工程利潤。由于固廢處理是一個復雜和綜合的過程，針對不同廢物有不同的處置程序，需要復雜的設備集成，因此技術和項目經驗非常重要。現階段，國內只有少數幾家企業具備上述能力，除發行人外，主要企業有北京博朗環境工程技術股份有限公司、中天環保產業集團和浙江物華天寶能源環保有限公司等。目前，固廢處置行業企業數量較多，市場份額較為分散，加之固廢業務技術路線、商業模式尚未完全成型，行業競爭較為激烈。但未來，隨著相關部門新的政策出臺，固廢處置行業必然會面臨更加完善的法規和政策體系和更高的行業準入標準。到時，真正具有技術實力和豐富經驗的企業將有望獲得更多市場份額。（三）污水處理行行業現狀和前景分析1、污水處置領域現狀根據環保部于2017年6月發布的《2016中國環境狀況公報》，在國內338個地級及以上城市897個在用集中式生活飲用水水源監測斷面（點位）中，有811個全年均達標，占90.4%。其中地表水水源監測斷面（點位）563個，有527個全年均達標，占93.6%，主要超標指標為總磷、硫酸鹽和錳；地下水水源監測斷面（點位）334個，有284個全年均達標，占85.0%，主要超標指標為錳、鐵和氨氮。造成地下水污染嚴重的主要原因是管網建設滯后、污水直接排放、固體廢棄物滲濾液等。未來隨著政府對環境治理的逐漸重視，各項扶持政策出臺和社會需求的增65啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要長，我國污水處理行業將進入了快速發展階段，行業規模有望保持較高的擴張速度。但我國“十二五”期間污水處理設施基建雖有長足發展，但“重建設、輕運營”的問題依然存在。此外，相比污水處理廠的建設，我國污水收集管網建設則較為滯后，是導致污水處理廠負荷率較低的重要原因。未來城市生活污水處理將伴隨管網建設同步推進。2、前景分析（1）產能利用率提升未來隨著我國城鎮化進程的不斷加深，生活污水處理的市場需求將不斷擴大。根據《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》，至2020年底，城鎮污水處理設施將實現全覆蓋，城市污水處理率將達到95%，其中地級及以上城市建成區基本實現全收集、全處理；縣城處理率將不低于85%。（2）污水運營市場容量巨大“十三五”期間，我國預計將新增污水處理設施規模5,022萬立方米/日，其中城市新增2,856萬立方米/日，縣城新增1,071萬立方米/日，建制鎮新增1,095萬立方米/日。為實現上述目標，國內污水處理設施工程建設的投資至少還需要1,500億，未來隨著政策對污水處理行業支持力度的不斷加大，行業投資還將進一步擴張，預計行業最終投資規模將達3,700億元，行業整體的市場空間十分廣闊。（3）污水處理費具有較大上調空間根據國家統計局統計，全國86個城市居民生活用水價格平均每噸2.6元，其中污水處理費僅為0.77元，占到總水費的比重為29.61%，占比遠遠低于海外發達國家水平。由于污水處理行業為高投入性行業，后期運作的折舊費用較高，目前國內城市自來水廠虧損率高達30%以上。未來，隨著水務市場化改革的不斷深入，國家已逐步將提升污水處理企業的盈利能力作為當前首要目標，因只有相關行業實現盈利，投資方才會加大投資并著手提高相關設備的利用率。（四）自來水運營行業現狀和前景分析1、行業現狀（1）我國自來水行業已進入成熟階段從城市供水的結構總體看，城市供水總量趨于穩定，自來水供應量已經可以基本滿足城市居民需求，城市供水行業已進入成熟期。但整體來看我國大多66啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要數城市還遠未達到規定的供水水質標準，自來水的質量仍亟待提高，城市供水行業的生產、服務與二次改造等都具備較大的改進空間。（2）自來水供水價格有繼續提高的需求我國水價包括四個部分：水資源費、水利工程供水價格、自來水供水價格和污水處理費。從水價構成及國家對自來水“補償成本，合理盈利”的定價原則來看，自來水供水價格提升的主要動力來自供水企業的經營成本壓力。考慮到過低的水價難以反映水資源的商品屬性，不利于用戶節約用水，與我國水資源短缺的現狀極不相稱，2014年1月3日，國家發改委和住建部聯合出臺了《關于加快建立完善城鎮居民用水階梯價格制度的指導意見》，對全面實行城鎮居民階梯水價做出部署，要求2015年底前，設市城市原則上全面實行居民階梯水價制度。隨后，水利部、發改委、工信部等十部門于2月13日聯合印發了《實行最嚴格水資源管理制度考核工作實施方案》，啟動了最嚴格水資源考核問責制，進一步保障了階梯水價制度在全國范圍內的推行。未來，隨著我國水資源稀缺狀態的持續和供水企業服務品質的提高，國內水價仍有較大上漲空間。2、前景分析（1）水質提標成為未來供水行業的建設重點。隨著新《生活飲用水衛生標準》（GB5749-2006）的推出，國內水質監測指標接軌國際由35項增加到106項。水質標準的提高將推動供水企業進行設備改造升級，以符合提高后的標準。（2）水價提升將提高供水企業的盈利能力2012年2月，國務院發布《關于實行最嚴格水資源管理制度的意見》，繼2011年中央1號文件和中央水利工作會議后再次明確要求實行最嚴格水資源管理制度，并對實行該制度做出全面部署和具體安排。從以往國內水務行政管理部門管理措施來看，主要是通過法律、行政、經濟等措施對水資源進行管理和分配。水資源作為一種資源型產品，通過價格等經濟手段對其進行杠桿性管理方式最為有效。《中共中央國務院關于加快水利改革發展的決定》中也特別提到了要“積極推進水價改革；充分發揮水價的調節作用，兼顧效率和公平，大力促進節約用水和產業結構挑戰；工業和服務業用水要逐步實行超額累進加價制度；調整城市居民生活用水價格，穩步推行階梯式水價制度”。隨著水資源管理的趨嚴，國內水價改革進程將逐步加快。（3）行業并購是未來供水公司擴張的主要方向67啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要由于我國自來水行業已處于成熟階段，市場容量相對穩定，因此，供水企業未來成長方式將以兼并、收購為主。2004年7月國務院發布的《關于投資體制改革的決定》，指出“允許社會資本進入法律法規未禁入的基礎設施、公用事業及其他行業和領域”，打破了我國供水行業國有獨資壟斷經營的局面，形成了投資和經營主體的多元化。2009年12月30日，國務院常務會議修訂《外商投資產業指導目錄》，擴大開放領域，鼓勵外資投向高端制造業、高新技術產業、現代服務業、新能源和節能環保等產業，進一步加大供水行業的對外資開放力度。近年來，我國供水市場市場集中度雖有所提高，但總體而言，行業仍處于分散經營狀態，企業規模普遍較小，且多以區域性運營為主，不具有成本和競爭優勢。未來，隨著各地供水企業改制步伐加速，資金充沛和運營能力強的優勢企業將有望獲得更多的成長機會。（五）公司的行業地位1、固廢處置地位公司是目前國內固廢處置領域的領先企業，具有固體廢棄物專項設計、環保工程專業承包、生活垃圾處理設施運營、危險廢棄物處理設施運營等多項資質，可提供技術咨詢、工程設計、工程施工、設備集成、系統調試服務的系統集成業務，為客戶提供固廢處置工程的全面解決方案。此外，公司憑借在固廢處置工程行業多年的經驗，正逐步進入固廢處置項目投資領域，進而將涵蓋固廢處置產業鏈條的全部環節，使得公司在固廢處置領域的優勢得到充分體現。公司引進了歐、美等國家的先進技術，結合自有技術，并結合國內固體廢棄物的成份特性，對引進的先進技術進行消化、吸收和轉化，掌握了包括生活垃圾、工業及醫療危險廢棄物、城市污泥、電子垃圾處置等行業先進的工藝及設備技術。在城市垃圾處理方面，公司完成了阿蘇衛項目和青浦項目的工程設計、施工和設備集成，其中阿蘇衛項目更是世界上規模最大的生活垃圾處理項目之一。2、水務業務地位公司憑借完整科學的水務運營管理制度，在區域市場尤其是湖北市場上具有較大優勢。目前，公司旗下水務行業子公司共17家，其中12家負責湖北省內項目的建設和營運，其余5家分布在內蒙古包頭、江西南昌、江蘇沭陽和浙68啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要江富春等地。（六）競爭優勢1、全業務覆蓋新常態下，隨著經濟結構轉型升級、人口結構變化、新型城鎮化戰略實施，對從事環保行業企業提出了需系統解決環境治理方案的要求，公司在傳統固廢處置及特定區域水務業務的基礎上，敏銳洞察行業發展趨勢，精心布局餐廚垃圾處理、城鄉環衛一體化、再生資源回收利用、環境修復等眾多細分業務領域，并逐步建立了集投資、設計、建設、設備集成與安裝調試及運營管理于一體的全產業鏈，可為客戶提供“一站式”的環境治理整體打包服務。2、品牌優勢公司專注固廢處置業務十余年，憑借先進技術和成熟的項目管理經驗，在業內形成了較高的品牌知名度。通過強有力的系統集成能力，公司在固廢處置領域承接了多個國內較有影響力的大型項目，在業內具有良好的示范效應。在國家第一批12個省級危廢處理設施招標中，公司中標3個項目，占有了這一市場的最大份額。公司已建成項目在固廢處置項目投資建設及運營中具有較強的示范效應，樹立了良好的品牌優勢。同時，公司在生活垃圾處理、餐廚垃圾處理等眾多環保業務板塊也位于市場前列。3、技術優勢公司作為國家級高新技術企業，擁有完備的開放式研發體系、高效的研發機制以及由博士、碩士組成的研發團隊，已建立起了適合我國國情的固廢處置工藝技術路線和投資、建設運營管理體系。公司與清華大學、中科院、同濟大學等展開了技術合作，先后組建了垃圾焚燒、危廢、醫療廢物等技術研發中心以及垃圾分選和破碎的設備研發平臺，形成了聯合攻關的技術優勢，提高了公司的創新能力和核心競爭力。截至2017年底，公司在160余項大型環保工程中積累出豐富的技術經驗，已獲專利298項，其中發明專利45項，實用新型專利231項，軟件著作16項，外觀專利6項。公司發明的電滲透污泥高干脫水機技術，將“電滲透”與“板框壓濾”技術相耦合進行污泥高效脫水干化，將污泥含水率降至40%以下，并無需任何化學藥劑，該技術不僅處于國內同業領先、國際一流地位，而且已在全國三十多個項目中進行應用。4、人才優勢69啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要公司在業務的不斷發展過程中，通過建立適應市場經濟條件下的人才激勵機制、企業內部競爭機制，鍛煉和培養了一批具備豐富經驗的企業管理人才、科技研發人才和項目運營人才，保障了公司的不斷發展。此外，公司積極通過股權激勵在內等眾多激勵計劃維護自身人才優勢，并依托與清華大學較好的合作關系，為將來發展做好了完善的人才儲備工作。5、規模優勢規模優勢是特許經營項目中較為重要的競爭優勢，通過規模優勢，可以形成產業化經營的資金、技術、運營成本及品牌推廣的比較優勢，產生規模效應。公司在固廢處置領域通過強有力的系統集成能力，承接了國內多個較有影響力的大型項目。在城市水務領域，公司通過地緣優勢，以合資、收購和新建等方式迅速拓展了在湖北省內市政供水及污水處理設施投資及運營項目的規模，實現公司在城市水務投資運營及相關領域的快速擴張，取得了良好的規模效應和效益。6、資本實力優勢公司建立了豐富的融資渠道，通過資本市場直接融資、銀行借款和發行中期票據、短期融資券及超短期融資券等方式，為公司經營及項目投資提供良好的資金支持。2017年8月，公司非公開發行募集資金總額45.89億元到位，進一步增強公司了資本實力，有效提升了公司的核心競爭力和持續經營能力。九、發行人發展策略以及經營方針（一）夯實固廢全產業鏈平臺，發力PPP業務打造新業務增長點未來，公司固廢板塊仍將以傳統固廢處置業務為基礎，進一步提高了公用市政業務比例，積極進入工業園區基礎設施建設、運營管理領域和黑臭水體治理領域，強化生物質的熱電聯產和收儲運體系建設的市場布局和拓展力度。同時，強化自身項目建設的里程碑節點、運營安全達標排放和設計能力提升等重點管理工作。目前，公司固廢一體化平臺戰略已經成型，固廢領域儲備項目豐富，公司積極拓展PPP業務打造新利潤點，已在簽訂多項PPP項目合約并實施，在手合約規模超百億元（含框架協議），為未來業務規模高增長打下了良好基礎。（二）環衛上下游業務協同推進，業務領域實現全國布局70啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要公司將積極順應城鄉環衛一體化發展趨勢，構建以互聯網環衛運營為核心的環衛一體化平臺及服務網絡。目前，公司環衛云平臺已能夠實現對整個業務流程實施智能化、信息化和互聯化管理，未來有望形成基層環衛運營、城市生活垃圾分類、再生資源回收、城鄉最后一公里物流、依托環衛運營廣告、環境大數據服務及其互聯網增值服務融為一體的互聯網環衛產業群。（三）再生資源實體產業齊頭并進，線上平臺持續創新公司再生資源板塊將深入實施“線上線下聯動”的協同發展戰略，堅持多業務領域布局和線上線下全方位布局。線下持續推進電廢、危廢、報廢汽車、產業園區和深加工等實體產業發展；線上不斷優化和完善易再生O2O平臺，力推“易再生O2O+產業園”模式，精準服務產業鏈上下游客戶。十、發行人治理結構及相關機構最近三年運行情況公司按照《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準則》、《深圳證券交易所股票上市規則》及相關法律法規的要求，不斷健全與完善公司法人治理結構，建立、充實內部管理和控制制度，公司運作合理規范，已建立了較為完善的法人治理結構和內部控制制度，公司治理實際情況符合中國證監會發布的有關上市公司治理規范性文件的要求。（一）發行人組織結構圖公司組織結構圖71啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要本公司依照《公司法》、《公司章程》規定建立了規范的法人治理結構和管理制度。股東大會、董事會、監事會和管理層按照《公司章程》的規定，嚴格履行各自的職權。公司主要職能部門的職責及功能如下：1、營銷管理部負責項目信息的收集、匯總及協調，市場費用統計、市場合同會簽管理、市場人員績效考核、駐外分支機構的日常管理工作。2、市場營銷部負責固廢處置、清潔能源領域市場拓展工作。3、商務技術部負責市場戰略研究、市場拓展、投資并購戰略目標，海外業務、環衛、環境修復以及新業務的培育和組建工作。4、工業固廢事業部負責工業廢棄物、醫療垃圾、建筑垃圾處理、處置項目的市場拓展、投資并購、技術研發工作。5、再生資源事業部負責再生資源回收體系建設，可再生物質深加工項目、報廢汽車、電子廢棄物、進口第七類物質等拆解及綜合利用類項目的投資并購、設備研發及銷售工作。6、環衛事業部承擔環衛市場拓展、環衛運營項目公司的統計分析、績效考核、內控管理、安全管理等職能。7、設計研究院負責技術支持與服務、工程設計、技術和設備研發及創新工作。8、運營管理中心承擔試運營期和運營期的水務、固廢、危廢、醫廢、新能源項目公司管理的職能。下轄水務運營管理部、固廢運營管理部、危廢與資源利用管理部、新能源運營管理部以及各專業運營管理部涉及的安全管理、統計分析、績效考核、內控管理等公共業務管理。9、固廢運營管理部負責試運營期和運營期的非焚燒類固廢項目公司管理和考核；以及所轄項72啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要目公司市場拓展和市場配合工作。10、水務運營管理部負責試運營期和運營期的自來水、污水項目公司管理和考核；以及所轄項目公司市場拓展和市場配合，水務項目新建及改擴建業主管理工作。11、危廢與資源運營管理部負責試運營和運營期的危廢、醫廢、再生資源綜合利用項目公司管理和考核；以及所轄項目公司市場拓展及市場配合工作。12、新能源運營管理部負責試運營期和運營期的焚燒和發電類固廢項目公司管理和考核；以及所轄項目公司市場拓展及市場配合工作。13、建設管理中心承擔建設期的各項目公司管理以及項目建設的實施管理職能，負責項目建設的整體策劃、前期準備、資源配置、項目實施、預決算和工程竣工驗收管理工作。下轄項目管理部、焚燒項目管理部、采購部、預算部、合約商務組和綜合管理組。14、項目管理部承擔非焚燒類建設期項目公司的管理，包括建設期整體策劃、建設期項目公司管理、工程實施管理、項目竣工驗收移交職能。15、焚燒項目管理部承擔焚燒類建設期項目公司的管理，包括建設期整體策劃、建設期項目公司管理、工程實施管理、項目竣工驗收移交職能。16、采購部承擔設備合格供應商的篩選、評定和使用，受托進行項目設備采購、供貨及相關售后服務的職能。17、預算部承擔工程項目預算、結算編制審核，工程項目經濟標評審、合同談判，工程進度審核，協助控制及監督項目公司建設成本等職能。18、合約商務組承擔建立和維護建設管理系統共用的招投標平臺，指導、監督項目公司組織工程招標，審查各類招標過程文件，協助推動招標工作的職能。73啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要19、綜合管理組負責對建設管理中心各部門下轄項目的進度、成本、質量的管控情況進行跟蹤、監督和考核，并承擔安全、信息、資料、ISO體系維護及內控管理的職能。20、經營管理部承擔建設、運營、市場系統主要經濟指標的匯集、編制、下達以及既定指標執行情況的監督考核，合格供應商的審核、招標及合同控制價的審核、工程竣工結算價的審定等職能。21、財務管理部負責公司會計核算、財務管理、稅收策劃、資金管理、流動資金融資以及所轄項目公司財務業務管理工作。22、融資部負責公司投資項目的融資管理以及融資完成后的后續跟進工作。23、證券部負責資本戰略策劃與實施、證券市場研究、證券事務管理、投資者關系管理、直接融資管理及工商注冊、變更、年檢以及參與收購項目的籌劃和制定合規性方案工作。24、審計部負責公司財務、工程招標以及內控管理、經濟行為的監督和審計工作。25、法務部負責公司風險管理體系建設管理、法律事務管理及經濟合同標準化制定工作。26、綜合管理部負責人力資源管理、企業策劃、資質管理、內控建設、檔案管理、行政管理、后勤保障、綜合協調工作。27、內控部負責組織協調公司內控體系建設、組織公司及下轄子公司內控手冊的培訓、抽查各公司內控執行情況并做出評價和監督整改以及出具內控自評報告等。公司上述各職能管理部門分工明確、責任到位、機構簡明、運作高效，能夠滿足公司經營管理的需要。74啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（二）相關機構在報告期內的運行情況報告期內，發行人公司治理機構均能按照有關法律法規和《公司章程》規定的職權及相應議事規則規定的工作程序獨立、有效地運行，沒有違法、違規的情況發生。公司嚴格按照《公司法》以及有關法律法規的規定制定《啟迪環境科技發展股份有限公司公司章程》，建立并不斷完善企業法人治理結構，制定相關配套制度。公司的股東大會、董事會、監事會和經理層均能明確劃分權責，治理結構合法合規，保證議事效率，嚴格按照公司章程賦予的職責與權力獨立有效運行。《公司章程》規定：股東大會是公司的最高權力機構，公司股東大會由全體股東組成；公司設董事會，董事會對股東大會負責，設董事長1名，董事會是公司經營管理的決策機構，董事由股東大會選舉產生；公司設監事會，設監事會主席1名，監事會負責監督董事、總經理和其他高級管理人員執行公司職務情況，監事由股東大會選舉或更換；公司設總經理1名，總經理對董事會負責，主持公司的經營管理工作，總經理由董事會聘任或解聘。1、股東大會股東大會是公司的權力機構，依法行使下列職權：（1）決定公司的經營方針和投資計劃；（2）選舉和更換非由職工代表擔任的董事、監事，決定有關董事、監事的報酬事項；（3）審議批準董事會的報告；（4）審議批準監事會報告；（5）審議批準公司的年度財務預算方案、決算方案；（6）審議批準公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；（7）對公司增加或者減少注冊資本作出決議；（8）對發行公司債券作出決議；（9）對公司合并、分立、解散、清算或者變更公司形式作出決議；（10）修改公司章程；（11）對公司聘用、解聘會計師事務所作出決議；75啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（12）審議批準公司章程規定須由股東大會審議通過的擔保事項；（13）審議公司在一年內購買、出售重大資產超過公司最近一期經審計總資30%的事項；（14）審議批準變更募集資金用途事項；（15）審議股權激勵計劃；（16）審議法律、行政法規、部門規章或公司章程規定應當由股東大會決定的其他事項。2、董事會公司設董事會，對股東大會負責。董事會由九名董事組成，設董事長一人，副董事長一人，獨立董事三人。公司董事由股東大會選舉或更換，任期3年。董事任期屆滿，可連選連任。董事在任期屆滿以前，股東大會不能無故解除其職務。董事會行使下列職權：（1）召集股東大會，并向股東大會報告工作；（2）執行股東大會的決議；（3）決定公司的經營計劃和投資方案；（4）制訂公司的年度財務預算方案、決算方案；（5）制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；（6）制訂公司增加或者減少注冊資本、發行債券或其他證券及上市方案；（7）擬訂公司重大收購、收購本公司股票或者合并、分立、解散及變更公司形式的方案；（8）在股東大會授權范圍內，決定公司對外投資、收購出售資產、資產抵押、對外擔保事項、委托理財、關聯交易等事項；（9）決定公司內部管理機構的設置；（10）聘任或者解聘公司總經理、董事會秘書；根據總經理的提名，聘任或者解聘公司副總經理、財務負責人等高級管理人員，并決定其報酬事項和獎懲事項；（11）制訂公司的基本管理制度；（12）制訂公司章程的修改方案；（13）管理公司信息披露事項；（14）向股東大會提請聘請或更換為公司審計的會計師事務所；76啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（15）聽取公司經理的工作匯報并檢查經理的工作；（16）法律、行政法規、部門規章或公司章程授予的其他職權。3、監事會公司設監事會。監事會由3名監事組成，設監事會召集人1名。公司監事的任期每屆為3年。監事任期屆滿，連選可以連任。監事會行使下列職權：（1）應當對董事會編制的公司定期報告進行審核并提出書面審核意見；（2）檢查公司財務；（3）對董事、高級管理人員執行公司職務的行為進行監督，對違反法律、行政法規、公司章程或者股東大會決議的董事、高級管理人員提出罷免的建議；（4）當董事、高級管理人員的行為損害公司的利益時，要求董事、高級管理人員予以糾正；（5）提議召開臨時股東大會，在董事會不履行《公司法》規定的召集和主持股東大會職責時召集和主持股東大會；（6）向股東大會提出提案；（7）依照《公司法》第一百五十二條的規定，對董事、高級管理人員提起訴訟；（8）發現公司經營情況異常，可以進行調查；必要時，可以聘請會計師事務所、律師事務所等專業機構協助其工作，費用由公司承擔。4、總經理公司設總經理1名，由董事會聘任或解聘。公司總經理每屆任期三年，總經理連聘可以連任。總經理對董事會負責，行使下列職權：（1）主持公司的經營管理工作，組織實施董事會決議，并向董事會報告工作；（2）組織實施公司年度經營計劃和投資方案；（3）擬訂公司內部管理機構設置方案；（4）擬訂公司的基本管理制度；（5）制定公司的具體規章；（6）提請董事會聘任或者解聘公司副總經理、財務負責人；（7）決定聘任或者解聘除應由董事會決定聘任或者解聘以外的負責管理人員；77啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（8）在董事會授權范圍內，自行決定未超過公司章程規定標準的交易事項。十一、違法違規及受處罰情況公司自成立以來，一直嚴格按照《公司法》、《證券法》以及相關監管部門的有關規定和要求規范公司運營，并在相關監管部門的監督和指導下，不斷完善公司治理結構，建立健全內部管理及控制制度，提高公司治理水平，促進公司規范運作和持續發展。截至2019年3月31日，發行人不存在因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查或者涉嫌違法違規被中國證監會立案調查。報告期內，公司沒有被中國證監會和深圳證券交易所處罰的情形。報告期內，公司未因違反環保法規而受到過行政處罰，也未發生過重大環境污染事故。報告期內，發行人未發生重大、特別重大生產安全責任事故，一年內也不存在發生2次以上較大安全責任事故并負主要責任的情形。報告期內，發行人未出現有關監管部門認定公司存在重大安全隱患的情形。十二、發行人獨立運營情況公司依照《公司法》等有關法律、法規和規章制度的規定，設立了股東大會、董事會、監事會、經理層等組織機構，公司控股股東依法定程序參與公司決策。公司擁有獨立完整的法人治理結構和組織機構，與具有實際控制權的股東做到了業務分開、機構獨立、人員獨立、資產完整、財務分開，符合獨立性的要求。（一）業務獨立發行人獨立從事《企業法人營業執照》核準的經營范圍內的業務，具有獨立完整的業務及自主經營能力。發行人擁有獨立的產、供、銷體系，自主經營，自負盈虧，在業務方面完全獨立。公司主營業務為固體廢棄物處置工程承建、系統集成供應及特定地區的市政供水、污水處理投資運營業務，公司擁有獨立、完整的業務領域及自主經營能力，公司主營業務所屬資產完整，與控股股東不存在業務上的競爭。78啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（二）人員獨立發行人高管由發行人董事會聘任，并由董事會決定其薪酬及考核，且均在發行人專職工作和領取薪酬；發行人設立了獨立的勞動人事機構，建立了獨立的薪酬體系。公司擁有獨立的勞動、人事及薪酬管理體系，與控股股東及其關聯企業不存在關聯，公司總經理、執行總經理、副總經理、財務總監、董事會秘書等高級管理人員均在本公司專職工作，不在控股股東單位及其關聯企業擔任職務，也未在控股股東單位領取薪酬或津貼。公司董事、監事及高級管理人員嚴格按照《公司法》、《公司章程》的有關規定選舉產生，控股股東推薦的董事、監事人選通過合法程序選舉，不存在控股股東干涉公司董事會和股東大會作出的人事任免決策的情形。發行人在人員及工資管理方面是獨立于控股股東的。（三）資產完整所有與公司生產經營有關的資產均歸發行人所有，完全獨立于控股股東。發行人對其資產有完全的控制和支配權，不存在其資產、資金被控股股東占有而損害發行人利益的情況。（四）機構獨立發行人根據經營管理和業務發展的需要，設置了相關的綜合管理和業務經營部門，發行人各部門和崗位均有明確的崗位職責和要求，發行人的機構的設置和日常管理是獨立的。（五）財務獨立發行人擁有獨立的財務部門、完善的會計核算體系及財務管理制度，并依法開設了獨立的銀行賬戶，依法獨立納稅。十三、關聯交易（一）關聯方及關聯關系根據《公司法》、《企業會計準則》等相關規定，截至2019年3月31日，公司關聯方具體情況如下：1、控股股東和實際控制人79啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要發行人控股股東為啟迪科技服務有限公司，其相關情況如下：母公司名稱注冊地業務性質注冊資本（萬元）母公司對本企業的持股比例母公司對本企業的表決權比例啟迪科技服務有限公司北京市咨詢103,690.0916.56%16.56%公司實際控制人為清華控股有限公司，其相關情況如下：名稱注冊地業務性質注冊資本對本企業的持股比例對本企業的表決權比清華控股有限公司北京市資產管理25億元34.74%34.74%2、公司的控股子公司及合營、聯營公司公司的控股子公司及合營、聯營公司基本情況請詳見本節“四、發行人對其他企業的重要權益投資情況”。3、控股股東、實際控制人控制的其他企業控股股東、實際控制人控制的其他企業基本情況請詳見本節“五、發行人控股股東和實際控制人的基本情況”。4、關聯自然人包括發行人的董事、監事、高級管理人員及與其關系密切的家庭成員。5、其他關聯方其他關聯方名稱其他關聯方與本企業關系啟迪科技服務有限公司控股股東啟迪商學（北京）教育科技研究院有限公司同受實際控制人控制北京厚德人力資源開發有限公司同受實際控制人控制北京華清物業管理有限責任公司同受實際控制人控制啟迪國信科技有限公司同受實際控制人控制河南啟迪之星科技企業孵化器有限公司同受實際控制人控制昆明云大啟迪愛地創業服務有限公司同受實際控制人控制安徽啟迪科技城投資發展有限公司同受實際控制人控制安徽啟迪大街科技服務有限公司同受實際控制人控制寧波杭州灣新區人保遠望啟迪科服股權投資中心（有限合同受實際控制人控制伙）宜昌啟迪瑞東生態環保產業投資中心（有限合伙）同受實際控制人控制啟迪控股股份有限公司同受實際控制人控制深圳啟迪深龍科技園運營管理有限公司同受實際控制人控制北京國環清華環境工程設計研究院有限公司同受實際控制人控制北京亞都環保科技有限公司同受實際控制人控制上海啟迪創業孵化器有限公司同受實際控制人控制文一波關聯自然人80啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要桑德集團有限公司關聯法人北京市桑德環境技術發展有限公司關聯法人北京桑德水技術發展有限公司關聯法人桑頓新能源科技有限公司關聯法人北京海斯頓水處理設備有限公司關聯法人湖南意譜電動系統有限公司關聯法人北京桑德環境工程有限公司關聯法人北京伊普國際水務有限公司關聯法人湖北慧智環境科學研究有限公司關聯法人北京智慧云行科技有限責任公司關聯法人撫順桑德水務有限公司關聯法人商洛桑德水務有限公司關聯法人泰州桑德水務有限公司關聯法人安陽宗村桑德水務有限公司關聯法人西安長安桑德水務有限公司關聯法人霍邱桑德水務有限公司關聯法人習水桑德水務有限公司關聯法人達州桑德水務有限公司關聯法人湖北濟楚水務有限公司關聯法人湖北匯楚危險廢物處置有限公司關聯法人韓城市桑德水務有限公司關聯法人榆林市靖洲水務有限公司關聯法人西安戶縣桑德水務有限公司關聯法人鞍山清朗水務有限公司關聯法人桑德泗陽水務有限公司關聯法人咸陽興平桑德水務有限公司關聯法人康保華源新能源有限公司關聯法人北京國中生物科技有限公司關聯法人黃平縣桑德水務有限公司關聯法人北京肖家河污水處理有限公司關聯法人耒陽桑德水務有限公司關聯法人湖北慧測檢測技術有限公司關聯法人通遼市桑德水務有限公司關聯法人烏魯木齊桑德水務有限公司關聯法人鞍山天清水務有限公司關聯法人泰州溱瀧桑德水務有限公司關聯法人廣西桑德水務有限公司關聯法人晉州市桑德水務科技有限公司關聯法人桑德生態科技有限公司關聯法人華清基業投資管理有限公司關聯法人西藏富元創業投資管理有限公司關聯法人西藏浦華景裕創業投資管理有限公司關聯法人81啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（二）關聯交易情況1、購銷商品、提供和接受勞務的關聯交易（1）采購商品、接受勞務情況單位：萬元關聯方關聯交易內容2018年度2017年度2016年度北京桑德環境工程有限公司工程結算4,004.539,215.538,123.40北京桑德環境工程有限公司采購設備1,629.20--桑頓新能源科技有限公司采購材料-1,495.232,542.85-北京智慧云行科技有限責任公司技術服務1,011.71768.11-啟迪科技服務有限公司利息支出2.19132.25-北京桑德環境工程有限公司技術服務276.7387.22-北京桑德環境工程有限公司采購無形資產192.57--啟迪國信科技有限公司技術服務179.58--湖南意譜電動系統有限公司采購材料173.4177.37-湖北慧智環境科學研究有限公司技術服務48.8146.97139.14湖北慧測檢測技術有限公司技術服務82.5033.57-通遼桑德水務有限公司技術服務-28.30-北京國環清華環境工程設計研究院技術服務-28.11-有限公司啟迪商學（北京）教育科技研究院有培訓服務33.0214.2863.81限公司北京厚德人力資源開發有限公司培訓服務23.67--北京華清物業管理有限責任公司技術服務10.31--北京海斯頓水處理設備有限公司工程結算-8.59-桑德集團有限公司技術服務-8.49-湖北匯楚危險廢物處置有限公司技術服務6.686.15-桑頓新能源科技有限公司技術服務5.765.83-北京桑德水技術發展有限公司技術服務2.57--安徽啟迪大街科技服務有限公司技術服務1.06--湖北匯楚危險廢物處置有限公司采購材料-5.94-北京海斯頓水處理設備有限公司采購材料0.32-146.81華卓（鹽城）水環境科技有限公司采購設備526.20--北京智慧云行科技有限責任公司采購無形資產--108.59北京亞都環保科技有限公司采購設備--0.41（2）出售商品、提供勞務情況單位：萬元關聯方關聯交易內容2018年度2017年度2016年度桑頓新能源科技有限公司材料銷售3,816.80-82啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要撫順桑德水務有限公司設備銷售--0.17商洛桑德水務有限公司設備銷售--0.77泰州桑德水務有限公司設備銷售--0.48安陽宗村桑德水務有限公司設備銷售--0.42西安長安桑德水務有限公司設備銷售--0.67霍邱桑德水務有限公司設備銷售-0.19-習水桑德水務有限公司設備銷售-0.23-達州桑德水務有限公司設備銷售-0.26-韓城市桑德水務有限公司設備銷售-0.31-桑德泗陽水務有限公司設備銷售-0.443.54榆林市靖洲水務有限公司設備銷售-0.52-咸陽興平桑德水務有限公司設備銷售-0.671.43湖北濟楚水務有限公司設備銷售-1.870.34湖北濟楚水務有限公司運營服務收入11.3228.305.89湖北匯楚危險廢物處置有限公司設備銷售--12.82湖北匯楚危險廢物處置有限公司運營服務收入--57.74鞍山清朗水務有限公司設備銷售--0.79山東省成武盈源實業有限公司設備銷售---桑德集團有限公司設備銷售-51.0345.45康保華源新能源有限公司工程收入--2,268.43康保華源新能源有限公司設備銷售--20,646.82泰州溱瀧桑德水務有限公司設備銷售2.56--烏魯木齊桑德水務有限公司設備銷售1.88--耒陽桑德水務有限公司設備銷售0.65--鞍山天清水務有限公司設備銷售0.13--北京國中生物科技有限公司運營服務收入84.91169.8187.17北京國中生物科技有限公司設備銷售--201.64黃平縣桑德水務有限公司設備銷售--29.91北京肖家河污水處理有限公司設備銷售--0.26北京桑德環境工程有限公司設備銷售--1,967.51鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司設備銷售-639.40-北京海斯頓水處理設備有限公司設備銷售937.371,030.3382.48鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司工程收入-2,252.252,252.25鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司設計費收入--122.64北京桑德環境工程有限公司設備銷售1.46--廣西桑德水務有限公司利息收入123.22--晉州市桑德水務科技有限公司利息收入854.28--2、關聯租賃情況公司作為出租方：無。83啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要公司作為承租方：單位：萬元出租方名稱租賃資產種類2018年度2017年度2016年度桑頓新能源科技有限公司房屋6.704.16-桑頓新能源科技有限公司辦公室17.6110.53-北京桑德水技術發展有限公司房屋租賃費1,177.56--桑德集團有限公司房屋租賃費141.78--合加新能源汽車有限公司房屋租賃費58.4858.48-桑頓新能源科技有限公司房租、電費13.42--北京華清物業管理有限責任公司物業/車位費83.97--安徽啟迪科技城投資發展有限公司房屋租賃費8.31--北京華清物業管理有限責任公司房屋租賃費25.28--北京桑德水技術發展有限公司房屋租賃費699.79--北京桑德水技術發展有限公司房屋租賃費512.64--武漢合加環保工程有限公司房屋租賃費51.10--深圳啟迪深龍科技園運營管理有限公司房屋租賃費24.40--河南啟迪之星科技企業孵化器有限公司房屋租賃費2.04--昆明云大啟迪愛地創業有限服務公司房屋租賃費1.35--3、關聯方擔保情況以子公司項目收費權設立質押同時由公司、子公司及自然人文一波提供擔保取得的借款金額為400萬元。4、關聯方應收應付款項（1）關聯方應收款項關聯方應收款項情況單位：萬元2018年2017年2016年類別關聯方12月31日12月31日12月31日應收賬款桑德集團有限公司--5.20應收賬款北京桑德環境工程有限公司1.81--應收賬款北京桑德環境工程有限公司--2,301.50應收賬款北京海斯頓水處理設備有限公司1,304.66423.771,069.11應收賬款桑頓新能源科技有限公司1,215.49--應收賬款鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司4,153.674,153.671,130.00應收賬款康保華源新能源有限公司--19,225.80應收賬款湖北濟楚水務有限公司42.0030.00-應收賬款湖北匯楚危險廢物處置有限公司--135.00應收賬款北京國中生物科技有限公司180.0090.002,348.3984啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要其他應收款昆明云大啟迪愛地創業服務有限公司0.030.15-其他應收款北京桑德環境工程有限公司61.40--其他應收款湖北慧智環境科學研究有限公司53.66--其他應收款北京華清物業管理有限責任公司33.02--其他應收款安徽啟迪大街科技服務有限公司5.45--其他應收款河南啟迪之星科技企業孵化器有限公司2.03--其他應收款上海啟迪創業孵化器有限公司7.95--預付賬款安徽啟迪科技城投資發展有限公司0.91--預付款項北京桑德環境工程有限公司780.5529.04358.86預付款項湖北慧測檢測技術有限公司-5.00-預付款項湖北慧智環境科學研究有限公司--25.00預付賬款北京桑德水技術發展有限公司887.69--預付賬款河南啟迪之星科技企業孵化器有限公司4.56--預付賬款昆明云大啟迪愛地創業服務有限公司0.18--長期應收款廣西桑德水務有限公司2,160.00--長期應收款晉州市桑德水務科技有限公司19,440.00--（2）關聯方應付款項關聯方應付款項情況單位：萬元2018年2017年2016年類別關聯方12月31日12月31日12月31日北京國環清華環境工程設計研究院有應付賬款9.43--限公司應付賬款北京國中生物科技有限公司4.58--應付賬款北京桑德環境工程有限公司5,215.208,105.352,159.87應付賬款桑頓新能源科技有限公司5.972,689.48-應付賬款湖南意譜電動系統有限公司78.8384.42-應付賬款北京伊普國際水務有限公司75.7975.7985.79應付賬款湖北慧智環境科學研究有限公司15.2011.0028.95應付賬款北京海斯頓水處理設備有限公司13.4713.4734.84應付賬款湖北慧測檢測技術有限公司9.134.24-應付賬款桑德生態科技有限公司264.40--應付賬款華卓（鹽城）水環境科技有限公司154.33--其他應付款北京桑德環境工程有限公司5.48--其他應付款北京桑德水技術發展有限公司503.76--其他應付款北京智慧云行科技有限責任公司2.00--寧波杭州灣新區人保遠望啟迪科服股其他應付款72,101.87--權投資中心（有限合伙）其他應付款啟迪控股股份有限公司7,645.15--85啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要其他應付款桑頓新能源科技有限公司6.06--宜昌啟迪瑞東生態環保產業投資中心其他應付款9,402.96--（有限合伙）啟迪商學（北京）教育科技研究院有限其他應付款-2.00-公司預收款項耒陽桑德水務有限公司-0.76-預收款項撫順桑德水務有限公司-0.23-其他應付款北京海斯頓水處理設備有限公司--0.02預收款項韓城市桑德水務有限公司--0.36其他應付款華清基業投資管理有限公司362.54--其他應付款西藏富元創業投資管理有限公司4,728.72--其他應付款西藏浦華景裕創業投資管理有限公司5,288.75--（三）關聯交易制度、決策權利和程序公司在《關聯交易管理辦法》中對關聯交易作了明確的規定，嚴格按照《公司法》、《深圳證券交易所股票上市規則》、《公司章程》的規定履行關聯交易的審核程序及信息披露工作。公司通過《關聯交易管理辦法》等相關內部控制制度，對于公司關聯交易行為的審批程序、有效決策機構進行明確劃分。1、關聯交易的審批權限公司經營管理層有權批準以下關聯交易：（一）公司與關聯自然人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額低于30萬元的關聯交易；（二）公司與關聯法人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額低于300萬元，且占公司最近一期經審計凈資產絕對值低于0.5%的關聯交易。公司不得直接或者通過子公司向董事、監事、高級管理人員提供借款。公司董事會有權審議批準的關聯交易：（一）公司與關聯自然人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額在30萬元以上的關聯交易；（二）公司與關聯法人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額在300萬元以上，且占公司最近一期經審計凈資產絕對值0.5%以上，由公司董事會審議批準。下列關聯交易由公司董事會審議通過后，提交公司股東大會審議：（一）公司與關聯人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額在3,000萬元以上，且占公司最近一期經審計凈資產絕對值5%以上的關聯交易，除應當及時披露外，還應當聘請具有執行證券、期貨相關業務資格的中介機構，對交易標86啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要的進行評估或審計，并將該交易提交公司股東大會審議。但與本辦法第十九條所述與日常經營相關的關聯交易所涉及的交易標的，可以不進行評估或審計。（二）公司為關聯人提供擔保的，不論數額大小，均應當在董事會審議通過后提交股東大會審議；（三）出席董事會的非關聯董事人數不足3人的關聯交易；（四）關聯交易協議沒有具體交易金額的；（五）法律、法規、規范性文件規定應當由股東大會審議批準的關聯交易。2、關聯交易的審議程序公司在發生交易活動時，相關責任人及公司分管具體業務的高級管理人員有義務根據本辦法判斷關聯關系，審慎判斷是否構成關聯交易；無法判斷是否為關聯交易時，應及時與公司董事會辦公室溝通確認。如果構成關聯交易，應當履行相應審議程序并進行披露；公司董事會成員以及高級管理人員在公司業務活動中發現屬關聯交易的商業活動沒有依本辦法提交審議的，應報告董事會，按照本辦法提交有權機構審議并進行披露。公司董事會或股東大會審議關聯交易事項時，關聯董事或關聯股東應當回避表決。3、關聯交易的披露達到以下標準的關聯交易，應及時披露：（一）公司與關聯自然人發生的交易金額在30萬元以上（含30萬元）的關聯交易；（二）公司與關聯法人發生的交易金額在300萬元以上（含300萬元），且占公司最近一期經審計凈資產絕對0.5%以上的關聯交易。4、關聯交易的內部控制公司不得為董事、監事、高級管理人員、控股股東、實際控制人及其控股子公司等關聯人提供資金等財務資助。公司為控股子公司、參股公司提供資金等財務資助，且該控股子公司、參股公司的其他股東中一個或者多個為上市公司的控股股東、實際控制人及其關聯人的，該關聯股東應當按出資比例提供同等條件的財務資助。如該關聯股東未能以同等條件或者出資比例向公司控股子公司或者參股公司提供財務資助的，公司應當將上述對外財務資助事項提交股東大會審議，與該事項有關聯關系的股東應當回避表決。公司為關聯人提供擔保的，應采取切實、有效的反擔保措施，應要求被擔保人或第三方以其資產或其他有效方式提供價值對等的反擔保。公司向關聯人高溢價購買資產的，或者購買資產最近一期凈資產收益率為87啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要負或者低于公司本身凈資產收益率的，原則上交易對方應提供在一定期限內標的資產盈利擔保或補償承諾、或標的資產回購承諾。公司董事會辦公室是公司關聯交易的管理部門，指定專人負責關聯交易的日常管理。十四、報告期內控股股東、實際控制人及其控制的其他企業資金占用和發行人為該等企業提供擔保情況報告期內，公司不存在資金被控股股東、實際控制人及其控制的其他企業違規占用的情況，不存在為控股股東、實際控制人及其控制的其他企業違規提供擔保的情況。十五、發行人會計核算、財務管理、風險控制、重大事項決策等內部管理制度的建立及運行情況公司按照《公司法》、《企業內部控制基本規范》以及國家有關的法律、法規和政策規定，結合公司的實際情況，不斷加強內控體系的實施、執行和監督力度，改進和完善各項內部控制制度，進一步健全了內部控制體系。內控系統涵蓋公司的經營、管理及財務方面內容，并已考慮到公司所處行業的性質及背景。公司目前內部控制制度能夠約束公司內部所有人員及各項經濟業務，并針對業務處理過程的關鍵控制點落實到決策、執行、監督、反饋等各個環節，任何個人都不得擁有超越內部控制制度的權力。通過內部控制制度，促使公司內部機構、崗位的科學設置及其職責權限的合理劃分，確保組織內職責分明、相互制約、相互監督。制度設計遵循成本效益原則，以合理的控制成本達到最佳的控制效果；同時考慮環境的適應性，隨著外部環境的變化、組織內業務職能的調整和管理要求的提高，不斷修訂和完善制度，保持公司內控制度的長期有效性和完整性，提高公司科學決策能力和風險防范能力，保證公司持續、健康、穩定發展，有效維護投資者的合法權益。（一）內部控制制度的建立1、財務管理制度（1）財務管理基本制度公司編制了《財務部內部會計管理制度匯編》，包含了費用報銷、貨幣資金88啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要管理、會計政策、固定資產管理、檔案管理等14個財務制度，從各個方面對公司的經濟行為進行規范，并保證財務部門能夠充分的發揮監督、管理、核算等職能，為公司的可持續發展奠定了堅實的財務基礎。（2）對外擔保制度公司嚴格按照《公司法》、《關于規范上市公司對外擔保行為的通知》等國家有關法律法規的規定，在《公司章程》中對公司對外擔保事項作了明確的規定，并制訂了《對外擔保管理辦法》，規范公司的對外擔保行為，有效地控制擔保風險，確保公司的資產安全，保護股東和其他利益相關者的合法權益。截至募集說明書簽署日，公司除對下屬子公司提供擔保外，不存在為控股股東、實際控制人及其他關聯方違規擔保事項。對子公司的各項擔保事項均嚴格按照《公司法》、《關于規范上市公司對外擔保行為的通知》、《公司章程》的規定，程序嚴格規范，信息披露真實、準確、完整、及時，沒有發生違反規定的擔保事項。（3）對外投資管理制度公司董事會下設戰略委員會，公司重大決策及投資事項需經公司董事會戰略委員會審議，再提交公司董事會審議，投資事項按照不同的決策機構進行相應權限的審議及決定，公司董事會定期了解重大投資項目的執行進展和投資效益情況，公司在對外投資時審慎決策，嚴格履行相關審議程序，及時對外披露信息，沒有違反規定的事項發生。（4）對外融資管理制度公司向銀行貸款需由公司提交董事會審批，導致公司資產負債率超過70%的重大貸款需股東會審議通過。公司發行債券和再融資需首先由公司向董事會提交方案，董事會決議通過之后，由董事會向股東大會提出，經過股東大會決議通過后報經有關行政機構注冊審批后進行發債或再融資。目前公司的重大融資決策均符合公司內部控制制度。（5）預算管理制度公司制訂了《工程項目概預算管理辦法》，對工程項目概預算管理采用價值形式對公司經營活動進行預測、決策和目標控制。工程項目概預算管理包括工程項目概預算的編制、審批、執行、調整、考核及監督等環節。該辦法明確了公司內部各個層次的概預算管理責任和權限，有效地對公司經營活動進行控制、89啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要監督和分析，保證了公司工程項目概預算指標的全面完成，提高了公司項目。（6）關聯交易制度公司建立、健全了關聯交易內控制度，公司在《關聯交易管理辦法》中對關聯交易作了明確的規定，嚴格按照《公司法》、《深圳證券交易所股票上市規則》、《公司章程》的規定履行關聯交易的審核程序及信息披露工作。公司關聯交易內部控制遵循平等、自愿、公平、公允的原則，充分保護公司及各方投資者的利益。同時公司通過《關聯交易管理辦法》等相關內部控制制度，對于公司關聯交易行為的審批程序、有效決策機構進行明確劃分。（7）信息披露制度為進一步規范公司的信息披露行為，保證公司對外信息披露的真實性、準確性、完整性與及時性，公司已建立了《信息披露管理辦法》、《投資者關系管理制度》、《重大信息內部報告制度》，對公司信息披露和重大內部信息報告進行有效的規定及控制，明確公司重大信息的原則、內容、標準、程序等事項。（8）突發事件應急預案針對項目質量、企業信譽、公司管理層等方面的突發事件，公司制定了《信息披露管理辦法》、《重大信息內部報告制度》、《內幕信息知情人登記管理制度》、《年報信息披露重大差錯責任追究制度》、《外部信息報送和使用管理制度》，規定在發現已披露的信息（包括公司發布的公告和媒體上轉載的有關公司的信息）有錯誤、遺漏或誤導時，應當及時發布更正公告、補充公告或澄清公告。其中，對涉及突發事件的重大事項以及重大無先例事項的相關披露及澄清更正程序規定如下：對重大事項信息披露流程如下：（一）公司職能部門在事件發生后及時向董事會秘書報告，并按要求向證券事務部提交相關文件；（二）證券事務部編制臨時報告；（三）董事會秘書審查，董事長簽發；（四）董事會秘書組織臨時報告的披露工作。重大無先例事項相關信息披露遵循以下程序：重大無先例事項系指無先例、存在重大不確定性、需保留窗口指導的重大90啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要事項。公司在就無先例事項進行溝通之前，應主動向證券交易所申請停牌并公告，并向證券交易所提交由董事會秘書簽字確認的申請。公司按照上述規定披露無先例事項后，應按照下述規定及時披露進展情況：（一）公司中止并撤回無先例事項的，應在第一時間內向證券交易所申請復牌并公告；（二）無先例事項經溝通不具備實施條件的，應在第一時間內向證券交易所申請復牌并公告；（三）無先例事項經溝通可進入報告、公告程序的，應在第一時間內向本所申請復牌，并以“董事會公告”形式披露初步方案。針對公司治理和人員管理方面，發行人設立有股東大會、董事會和監事會，形成了權力機構、決策機構、監督機構，與管理層之間權責明確、各司其職、有效制衡、科學決策、協調運轉的法人治理結構。如遇突發事件造成公司董事、監事、高級管理人員涉嫌違法違紀被有權機關調查或者采取強制措施，董事長或總經理無法履行職責的，公司將于1個工作日內安排其它管理層人員代為履行職責，如符合選舉新任管理層人員的情況下，根據公司章程規定執行選舉程序。根據公司章程，股東大會是公司的權力機構，在董事會認為董事人數不足《公司法》規定的法定最低人數或不足5人時、公司未彌補的虧損達實收股本總額1/3時、單獨和合計持有公司百分之十以上股份的股東請求時，董事會認為必要時，監事會提議召開時，法律、行政法規、部門規章或本章程規定的其他情形等情況下可召開臨時股東大會。股東大會由董事長主持，董事長不能履行職務或者不履行職務的，由副董事長主持；副董事長不能履行職務或者不履行職務的，由半數以上董事共同推舉一名董事主持。監事會自行召集的股東大會由監事會主席主持。股東自行召集的股東大會，由召集人推舉代表主持。通過以上措施維持公司日常運轉，并就董事會、股東大會、臨時股東大會相關事項做出決議。對由突發事件引起的公司治理結構可能發生的變化，公司股東大會、董事會將行使職能，董事會或監事會就應急事項提交臨時股東大會決議通過后即時生效。同時，針對信息披露，發生突發事件后，發行人將按照《信息披露制度》，在事件發生后及時準確披露事件信息及其影響情況。2、對下屬子公司的管理制度91啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要公司根據內部控制制度的相關規定，對所屬子公司實行直線管理，運營管理部是子公司的業務歸口部門，負責對子公司進行業務指導、監督及支持，公司其他職能部門對子公司的相應對口部門給予專業支持。子公司依據公司頒布的各項規章制度，修訂本公司的制度，并報公司逐級審批后予以執行。公司對子公司的機構設置、資金調配、人員編制、高管任免實行統一管理，以控制公司經營管理風險。公司根據《公司法》及各子公司章程的規定，通過向子公司委派董事（或執行董事）、監事、經理，完善相關議事規則和管理流程，建設有效的控制機制。各子公司對其重大事項向公司報告，公司依據相應程序進行決策。公司每年年初對子公司制定薪酬考核方案，并下達年度經營考核指標，簽訂經營目標責任狀，年末統一考核，落實獎懲機制。公司強化對子公司的財務控制，針對薄弱環節，加強財務管控措施，定期取得子公司月度財務報告和管理分析報告，并根據相關規定，委托會計師事務所審計子公司的財務報告。3、安全生產制度公司根據《安全生產法》并結合本公司實際情況制定了《安全生產制度》，對公司日常經營中的安全生產職責、安全教育培訓、安全作業證制度、工藝操作、物資儲存、防火防爆、電氣安全、施工與檢修、安全檢查、事故管理等各方面進行了規范，并確定了相應的安全生產職能部門和崗位對公司的安全生產事項進行日常管理和監督檢查，確保公司生產經營過程中的人、財、物的安全。4、募集資金管理制度為規范募集資金管理，提高募集資金使用效率，切實保護投資者利益，公司根據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《上市公司證券發行管理辦法》、《關于前次募集資金使用情況報告的規定》、《上市公司監管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求》、《深圳證券交易所股票上市規則》、《深圳證券交易所主板上市公司規范運作指引》等法律、法規、規范性文件及《公司章程》的有關規定，結合公司實際情況，制定了募集資金管理制度。其中，明確規定募集資金投資項目不得為持有交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人、委托理財等財務性投資，不得直接或者間接投資于以買賣有價證券為主要業務的公司。92啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（二）內部控制制度的運行情況公司現有的內部控制制度符合國家有關法律法規和監管部門的要求，符合當前公司經營實際情況需要，在企業管理各個過程、重大投資、重大風險等方面發揮了較好的控制與防范作用，能夠對公司各項業務的健康運行及公司經營風險的控制提供保證。公司內部控制系統完整、有效，能夠保證公司規范、安全、順暢的運行。十六、發行人信息披露事務及投資者關系管理制度為了加強公司信息披露管理工作，確保正確履行信息披露義務，保護公司股東、債權人及其他利益相關人的合法權益，根據《證券法》、《公司法》、《公司債券發行與交易管理辦法》等法律、法規、規章、規范性文件以及《公司章程》，結合本公司實際情況，公司已建立了《信息披露管理辦法》、《投資者關系管理制度》、《重大信息內部報告制度》等信息披露制度。發生可能對公司發行的證券交易價格產生較大影響而投資者尚未得知的重大事件信息，在規定時間內，通過規定的媒體，以規定的方式向社會公眾公布。公司信息披露管理制度由公司董事會負責建立，公司董事會保證制度的有效實施，確保公司相關信息披露的紀實性和公平性，以及信息披露內容的真實、準確、完整。制度內容包括信息披露管理制度的制定、實施與監督、信息披露管理制度內容、保密措施和處罰。公司證券事務部負責本次債券的信息披露工作，接待投資者來訪和咨詢，加強與投資者的交流。公司將按照中國證監會和深圳證券交易所的信息披露要求，在公司債存續期間按時披露年度報告及中期報告，發行人將在每一會計年度結束之日起4個月內或每一會計年度的上半年結束之日起2個月內，分別向深交所提交并披露上一年度年度報告和本年度中期報告，且年度報告經具有從事證券服務業務資格的會計師事務所審計。披露內容包括各類財務報表、募集資金實際使用情況及與公司經營相關的所有重大信息的事項。93啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要第四節財務會計信息本節的財務會計數據及有關的分析反映了本公司截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日以及2019年3月31日的財務狀況和本公司2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-3月的經營成果及現金流量。本公司2016年度、2017年度、2018年度財務報告已經大信會計師事務所（特殊普通合伙）審計并分別出具了大信審字【2017】第2-00473號、大信審字【2018】第2-00862號和大信審字【2019】第2-00419號標準無保留意見的審計報告。公司截至2019年3月31日的財務報表未經審計。投資者如需了解本公司的詳細財務狀況，請參閱本公司2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-3月的財務報告，以上報告已刊登于指定的信息披露網站。一、最近三年及一期合并及母公司財務報表（一）最近三年及一期合并財務報表表最近三年及一期合并資產負債表單位：元項目2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日流動資產：貨幣資金1,461,852,805.442,389,975,758.524,899,760,651.323,247,423,710.46以公允價值計量且其變動---2,198,247.80計入當期損益的金融資產應收票據及應收賬款6,578,685,315.366,175,110,920.043,873,486,246.632,753,497,503.59應收票據165,950,562.91187,141,940.5613,012,798.138,364,000.00應收賬款6,412,734,752.455,987,968,979.483,860,473,448.502,745,133,503.59預付款項520,320,317.04432,107,066.39456,811,743.49589,744,082.57其他應收款517,489,230.27392,389,075.93429,277,078.83389,468,856.89存貨727,581,066.46635,556,369.20546,873,982.79459,536,782.27其他流動資產1,180,557,134.351,082,384,010.87340,231,138.27192,980,761.33流動資產合計10,986,485,868.9211,107,523,200.9510,546,440,841.337,634,849,944.91非流動資產：債權投資22,260,000.00---可供出售金融資產-60,334,811.56--94啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要項目2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日持有至到期投資-22,260,000.00--長期應收款1,228,561,050.171,302,697,714.67646,335,101.1119,688,666.71長期股權投資869,216,788.15870,181,319.04845,648,549.11367,390,524.78其他權益工具投資60,334,811.56---投資性房地產34,992,963.3035,305,449.5736,555,394.6537,805,339.73固定資產3,102,538,902.773,121,144,871.812,272,299,571.691,724,507,403.62在建工程13,775,774,779.2313,335,936,696.6012,886,396,491.659,361,665,310.78無形資產8,023,560,731.048,085,560,283.874,626,426,583.312,588,867,950.65長期待攤費用253,176,754.78238,147,881.17146,455,373.2387,409,084.04商譽829,440,177.98829,440,177.98641,321,774.04597,345,878.47遞延所得稅資產145,724,519.57145,727,656.0371,628,393.0152,553,899.96其他非流動資產775,096,577.78798,442,125.03596,009,920.31471,511,352.77非流動資產合計29,120,678,056.3328,845,178,987.3322,769,077,152.1115,308,745,411.51資產總計40,107,163,925.2539,952,702,188.2833,315,517,993.4422,943,595,356.42流動負債：短期借款3,868,800,000.003,113,809,000.001,570,000,000.001,924,000,000.00應付票據及應付賬款6,414,707,058.946,183,052,474.373,963,170,189.462,642,351,759.46應付票據-1,291,080,858.48600,253,005.28857,050,381.24應付賬款-4,891,971,615.893,362,917,184.181,785,301,378.22預收款項356,163,545.39283,879,727.90137,693,623.1364,484,523.70應付職工薪酬178,206,786.25149,309,484.25124,648,742.1073,462,823.16應交稅費310,264,938.23355,629,543.10590,412,323.58265,058,420.62其他應付款(合計)2,308,153,554.531,727,961,066.02527,693,549.82574,393,306.39應付利息31,989,741.4643,871,057.9032,932,542.1959,692,330.20應付股利--17,994.5217,994.52其他應付款2,276,163,813.071,684,090,008.12494,743,013.11514,682,981.67一年內到期的非流動負債325,000,000.00827,250,000.00500,000,000.001,018,000,000.00其他流動負債509,427,397.323,109,627,808.294,606,013,561.674,641,501,124.42流動負債合計14,270,723,280.6615,750,519,103.9312,019,631,989.7611,203,251,957.75非流動負債：長期借款6,933,943,660.565,509,693,560.593,914,259,512.752,052,777,259.00應付債券1,600,000,000.001,000,000,000.001,500,000,000.001,000,000,000.00長期應付款(合計)1,544,544,430.831,630,967,517.75332,728,413.59213,800,000.00長期應付款1,544,544,430.831,537,167,517.75238,928,413.59120,000,000.00專項應付款-93,800,000.0093,800,000.0093,800,000.00預計負債36,220,940.0734,601,532.69--遞延收益312,505,728.84242,569,118.36179,809,901.81102,369,954.56遞延所得稅負債78,720,396.7978,720,396.79--95啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要項目2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日其他非流動負債300,000,000.00300,000,000.00300,000,000.00非流動負債合計10,805,935,157.098,796,552,126.186,226,797,828.153,368,947,213.56負債合計25,076,658,437.7524,547,071,230.1118,246,429,817.9114,572,199,171.31所有者權益：股本1,430,578,784.001,430,578,784.001,021,841,989.00854,297,580.00其他權益工具1,495,500,000.001,994,000,000.001,994,000,000.00997,000,000.00資本公積6,181,878,590.026,183,378,590.026,592,806,647.302,205,303,725.01其他綜合收益103,336.82802,395.24-1,018,590.70100,872.37盈余公積金514,437,021.86514,437,021.86491,637,636.47409,875,802.75未分配利潤4,937,719,190.834,832,124,698.564,718,153,550.173,761,022,735.19歸屬于母公司所有者權益14,560,216,923.5314,955,321,489.6814,817,421,232.248,227,600,715.32合計少數股東權益470,288,563.97450,309,468.49251,666,943.29143,795,469.79所有者權益合計15,030,505,487.5015,405,630,958.1715,069,088,175.538,371,396,185.11負債和所有者權益總計40,107,163,925.2539,952,702,188.2833,315,517,993.4422,943,595,356.42表最近三年及一期合并利潤表單位：元項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度一、營業總收入2,341,743,114.1310,993,780,615.169,358,384,719.856,916,555,472.08其中：營業收入2,341,743,114.1310,993,780,615.169,358,384,719.856,916,555,472.08二、營業總成本2,163,474,589.4210,283,590,784.487,987,664,033.855,726,430,082.62其中：營業成本1,760,892,300.647,949,709,179.576,461,821,565.134,642,212,838.75稅金及附加19,476,887.0592,157,637.1889,994,003.9475,809,338.95銷售費用41,044,662.92257,822,801.51155,704,264.47117,298,830.59管理費用177,374,035.97888,199,260.63828,915,368.11546,080,941.65研發費用12,268,314.56200,518,428.10-財務費用152,418,388.28630,079,164.10436,869,941.23333,057,108.48資產減值損失-265,104,313.3914,358,890.9711,971,024.20加：公允價值變動收益(虧損以“-”-----85,415.00號填列）加：投資收益（虧損以“-”號填列）21,685,469.1117,209,345.058,497,652.6511,928,420.19資產處置收益（損失以“-”號填列）30,482.199,844,881.91484,795.13其他收益32,171,375.3175,583,898.9166,724,506.46三、營業利潤（虧損以“-”號填列）232,155,851.32812,827,956.551,446,427,640.241,201,968,394.65加：營業外收入6,700,707.9140,704,009.7568,324,362.2699,207,092.35減：營業外支出1,668,097.7922,182,551.757,219,830.471,995,828.12四、利潤總額（虧損總額以“-”號填237,188,461.44831,349,414.551,507,532,172.031,299,179,658.88列）96啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度減：所得稅45,914,873.69141,976,673.02238,911,740.35215,614,378.70五、凈利潤（凈虧損以“-”號填列）191,273,587.75689,372,741.531,268,620,431.681,083,565,280.18歸屬于母公司所有者的凈利潤182,844,492.27643,907,329.381,251,152,164.701,081,359,378.10少數股東損益8,429,095.4845,465,412.1517,468,266.982,205,902.08六、其他綜合收益的稅后凈額-699,058.421,820,985.94-1,119,463.0762,825.04七、綜合收益總額190,574,529.33691,193,727.471,267,500,968.611,083,628,105.22歸屬于母公司所有者的綜合收益總8,429,095.4845,465,412.151,250,032,701.631,081,422,203.14歸屬于少數股東的綜合收益總額182,145,433.85645,728,315.3217,468,266.982,205,902.08八、每股收益（一）基本每股收益（元/股）0.110.381.271.25（二）稀釋每股收益（元/股）0.110.381.271.25表最近三年及一期合并現金流量表單位：元項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度一、經營活動產生的現金流量：銷售商品、提供勞務收到的現金1,641,504,227.337,233,363,625.524,584,899,494.993,879,621,502.68收到的稅費返還25,879,779.6359,264,437.0954,706,387.0827,990,084.30收到其他與經營活動有關的現金159,699,079.57601,981,619.48367,900,938.07204,286,095.13經營活動現金流入小計1,827,083,086.537,894,609,682.095,007,506,820.144,111,897,682.11購買商品、接受勞務支付的現金1,103,667,102.683,911,890,645.952,414,379,942.762,658,519,438.42支付給職工以及為職工支付的現563,249,144.892,779,407,260.491,610,665,932.17854,099,962.10支付的各項稅費218,281,948.85983,560,302.38558,889,684.56537,625,894.92支付其他與經營活動有關的現金198,308,428.06962,942,170.98874,098,576.58524,518,571.46經營活動現金流出小計2,083,506,624.488,637,800,379.805,458,034,136.074,574,763,866.90經營活動產生的現金流量凈額-256,423,537.95-743,190,697.71-450,527,315.93-462,866,184.79二、投資活動產生的現金流量：收回投資收到的現金-3,314,800.00--取得投資收益收到的現金-6,575.12--處置固定資產、無形資產和其他2,350,712.7210,539,611.90131,749.5468,925.71長期資產收回的現金凈額收到其他與投資活動有關的現金34,318,817.58301,303,166.13284,436,932.69166,628,005.48投資活動現金流入小計36,669,530.30315,164,153.15284,568,682.23166,696,931.19購建固定資產、無形資產和其他451,427,108.071,711,998,892.013,136,261,388.322,808,822,431.02長期資產支付的現金投資支付的現金-42,820,000.00467,921,000.00187,485,000.00取得子公司及其他營業單位支付的1,900,000.00214,044,668.1185,285,301.28503,472,933.35現金凈額97啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要支付其他與投資活動有關的現金3,096,535.37624,208,277.79748,378,837.12327,570,225.83投資活動現金流出小計456,423,643.442,593,071,837.914,437,846,526.723,827,350,590.20投資活動產生的現金流量凈額-419,754,113.14-2,277,907,684.76-4,153,277,844.49-3,660,653,659.01三、籌資活動產生的現金流量：吸收投資收到的現金11,550,000.00115,479,831.005,595,645,208.511,187,409,796.87其中：子公司吸收少數股東投資-115,479,831.0039,603,846.007,294,000.00收到的現金取得借款收到的現金2,714,000,000.009,406,263,625.984,060,800,000.003,827,305,440.00收到其他與籌資活動有關的現金1,866,025,853.811,192,972,099.982,158,000,000.00159,236,621.19發行債券收到的現金599,000,000.005,500,000,000.006,000,000,000.00籌資活動現金流入小計5,190,575,853.8110,714,715,556.9617,314,445,208.5111,173,951,858.06償還債務支付的現金3,456,181,840.728,411,904,637.457,976,317,746.255,630,839,848.98分配股利、利潤或償付利息支付356,417,039.141,210,744,260.75715,416,970.86501,829,706.12的現金支付其他與籌資活動有關的現金1,709,743,830.40504,958,504.102,377,860,660.65325,965,430.29籌資活動現金流出小計5,522,342,710.2610,127,607,402.3011,069,595,377.766,458,634,985.39籌資活動產生的現金流量凈額-331,766,856.45587,108,154.666,244,849,830.754,715,316,872.67四、匯率變動對現金及現金等價-717,159.431,687,481.06-5,498,277.965,702,248.41物的影響五、現金及現金等價物凈增加額-1,008,661,666.97-2,432,302,746.751,635,546,392.37597,499,277.28加：期初現金及現金等價物余額2,158,701,925.794,591,004,672.542,955,458,280.172,357,959,002.89六、期末現金及現金等價物余額1,150,040,258.822,158,701,925.794,591,004,672.542,955,458,280.17（二）最近三年及一期母公司財務報表表最近三年及一期母公司資產負債表單位：元項目2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日流動資產：貨幣資金516,287,741.531,014,653,892.352,728,695,184.701,864,093,887.34應收票據及應收賬款5,596,208,939.326,090,583,586.574,295,492,536.951,791,872,089.69其中：應收票據100,000.003,000,000.00--應收賬款5,596,108,939.326,087,583,586.574,295,492,536.951,791,872,089.69其他應收款(合計)9,904,793,494.559,740,964,715.6711,057,928,129.479,162,360,892.72預付款項465,635,521.61444,521,945.18288,159,064.91329,332,080.57其他應收款-9,740,964,715.6711,057,928,129.479,162,360,892.72存貨202,248,223.74165,216,714.3226,380,146.0326,878,436.63流動資產合計16,685,173,920.7517,455,940,854.0918,396,655,062.0613,174,537,386.95非流動資產：98啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要項目2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日長期股權投資11,443,659,071.3211,330,588,602.217,448,464,971.014,371,623,886.68固定資產18,855,918.6819,858,591.394,505,089.763,912,731.55無形資產8,073,698.158,339,864.613,541,830.382,308,902.42長期待攤費用815,404.03-920,602.92558,000.02遞延所得稅資產39,776,701.9439,776,701.9413,399,507.3017,402,276.75其他非流動資產143,689,010.72158,077,144.04155,577,601.46175,800,000.00非流動資產合計11,654,869,804.8411,556,640,904.197,626,409,602.834,571,605,797.42資產總計28,340,043,725.5929,012,581,758.2826,023,064,664.8917,746,143,184.37流動負債：短期借款2,643,800,000.001,983,800,000.00990,000,000.001,320,000,000.00應付票據及應付賬款4,638,676,636.994,589,343,507.942,761,805,182.951,450,755,403.01其中：應付票據--377,024,850.08403,162,626.87應付賬款--2,384,780,332.871,047,592,776.14預收款項426,662,247.44304,262,209.4472,616,271.5440,497,071.89應付職工薪酬5,664,066.6312,560,041.839,757,040.496,010,684.03應交稅費145,350,419.39200,629,598.39458,310,732.83161,808,077.69其他應付款(合計)3,777,395,835.762,296,266,757.52734,127,098.84528,346,433.93應付利息28,138,089.4027,068,344.7228,289,977.1555,046,621.00其他應付款--705,837,121.69473,299,812.93一年內到期的非流動負債299,700,000.00799,700,000.00500,000,000.001,000,000,000.00其他流動負債509,427,397.323,109,627,808.294,606,013,561.674,641,501,124.42流動負債合計12,446,676,603.5313,296,189,923.4110,132,629,888.329,148,918,794.97非流動負債：長期借款170,000,000.00170,000,000.00534,900,000.00200,000,000.00應付債券1,600,000,000.001,000,000,000.001,500,000,000.001,000,000,000.00長期應付款(合計)971,500,000.00970,000,000.00-遞延收益-非流動負債70,000,000.00--其他非流動負債300,000,000.00300,000,000.00300,000,000.00非流動負債合計3,111,500,000.002,440,000,000.002,334,900,000.001,200,000,000.00負債合計15,558,176,603.5315,736,189,923.4112,467,529,888.3210,348,918,794.97所有者權益：股本1,430,578,784.001,430,578,784.001,021,841,989.00854,297,580.00其它權益工具1,495,500,000.001,994,000,000.001,994,000,000.00997,000,000.00資本公積金6,200,599,077.816,202,099,077.816,610,835,872.812,222,428,715.83盈余公積金514,437,021.86514,437,021.86491,637,636.47409,875,802.75未分配利潤3,140,752,238.393,135,276,951.203,437,219,278.292,913,622,290.82所有者權益合計12,781,867,122.0613,276,391,834.8713,555,534,776.577,397,224,389.4099啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要表最近三年及一期母公司利潤表單位：元項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度一、營業收入538,381,095.413,504,124,631.054,778,428,478.353,699,902,144.90減：營業成本350,809,058.202,303,917,010.783,051,192,332.552,340,908,458.25稅金及附加3,318,144.8222,701,640.0439,145,185.7826,475,457.75銷售費用3,388,387.0259,517,819.0453,346,713.6748,089,646.02管理費用34,954,899.75241,157,052.09358,889,185.14275,507,052.83研發費用316,201.43118,695,323.01-財務費用51,378,366.15341,133,943.02359,900,779.25296,506,766.56資產減值損失-181,347,964.17-26,423,662.28-56,018,289.49加：投資收益-964,530.8923,137,427.0016,009,004.4712,614,983.22其中：對聯營企業和合營企-16,715,677.8316,002,896.3312,614,983.22業的投資收益其他收益224,589.00211,127.30-資產處置收益9,535.841,400,160.38-二、營業利潤93,485,631.99260,402,593.58958,386,948.71781,048,036.20加：營業外收入-112,741.73218,212.68769,679.46減：營業外支出-13,584.9173,047.396,288.71三、利潤總額93,485,631.99260,501,750.40958,532,114.00781,811,426.95減：所得稅10,760,344.8032,507,896.50140,913,776.8199,418,471.83四、凈利潤82,725,287.19227,993,853.90817,618,337.19682,392,955.12五、其他綜合收益稅后凈額---六、綜合收益總額82,725,287.19227,993,853.90817,618,337.19682,392,955.12表最近三年及一期母公司現金流量表單位：元項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度一、經營活動產生的現金流量：銷售商品、提供勞務收到的現金1,166,020,659.982,058,717,756.983,381,848,913.045,052,180,798.58收到其他與經營活動有關的現金3,217,415,466.6513,289,789,393.758,720,225,941.194,371,203,784.42經營活動現金流入小計4,383,436,126.6315,348,507,150.7312,102,074,854.239,423,384,583.00購買商品、接受勞務支付的現金967,192,386.951,335,827,293.551,942,382,136.592,840,820,937.73支付給職工以及為職工支付的現金41,096,918.45294,741,245.72157,952,490.15101,751,666.72支付的各項稅費85,670,458.36479,542,734.19190,191,164.29241,552,165.99支付其他與經營活動有關的現金2,087,306,574.1411,385,059,298.7210,775,859,368.346,662,179,135.30經營活動現金流出小計3,181,266,337.9013,495,170,572.1813,066,385,159.379,846,303,905.74經營活動產生的現金流量凈額1,202,169,788.731,853,336,578.55-964,310,305.14-422,919,322.74二、投資活動產生的現金流量：收回投資收到的現金-18,900,000.00-100啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度處置固定資產、無形資產和其他長14,840.002,200,000.00-1,830.00期資產收回的現金凈額處置子公司及其他營業單位收到的-49,321,749.17506,108.14-現金凈額收到其他與投資活動有關的現金-93,407,876.32115,800,000.006,095,200.00投資活動現金流入小計14,840.00163,829,625.49116,306,108.146,097,030.00購建固定資產、無形資產和其他長178,314.803,946,814.364,941,046.332,984,334.00期資產支付的現金投資支付的現金114,035,000.001,983,606,460.003,094,540,660.001,931,335,180.51取得子公司及其他營業單位支付的-304,700,107.4738,119,400.0022,269,640.85現金凈額支付其他與投資活動有關的現金71,587,418.90148,060,622.33242,600,000.00投資活動現金流出小計114,213,314.802,363,840,800.733,285,661,728.662,199,189,155.36投資活動產生的現金流量凈額-114,198,474.80-2,200,011,175.24-3,169,355,620.52-2,193,092,125.36三、籌資活動產生的現金流量：吸收投資收到的現金--5,556,041,362.511,180,115,796.87取得借款收到的現金920,000,000.006,083,800,000.001,840,000,000.001,800,000,000.00收到其他與籌資活動有關的現金1,350,000,000.001,097,950,000.002,010,000,000.0026,996,484.00發行債券收到的現金599,000,000.005,500,000,000.006,000,000,000.00籌資活動現金流入小計2,869,000,000.007,181,750,000.0014,906,041,362.519,007,112,280.87償還債務支付的現金3,260,000,000.007,205,200,000.007,235,100,000.005,205,000,000.00分配股利、利潤或償付利息支付的264,004,454.19945,487,316.61542,507,039.99427,394,429.80現金支付其他與籌資活動有關的現金931,333,000.00374,527,528.002,237,982,108.67121,900,920.91籌資活動現金流出小計4,455,337,454.198,525,214,844.6110,015,589,148.665,754,295,350.71籌資活動產生的現金流量凈額-1,586,337,454.19-1,343,464,844.614,890,452,213.853,252,816,930.16四、匯率變動對現金及現金等價物-10.56-53,520.97--293,189.72的影響五、現金及現金等價物凈增加額-498,366,150.82-1,690,192,962.27756,786,288.19636,512,292.34期初現金及現金等價物余額1,014,653,892.352,524,979,254.621,768,192,966.431,131,680,674.09六、期末現金及現金等價物余額516,287,741.53834,786,292.352,524,979,254.621,768,192,966.43（三）主要會計政策變更及影響（1）重要會計政策變更財政部于2018年6月15日發布了《財政部關于修訂印發2018年度一般企業財務報表格式的通知》（財會〔2018〕15號），執行企業會計準則的企業應按照企業會計準則和該通知要求編制2018年度及以后期間的財務報表。本公司執行財會〔2018〕15號的主要影響如下：101啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要單位：萬元會計政策變更受影響的報表本期受影響的報表上期重述金上期列報的報表內容和原因項目名稱項目金額額項目及金額1.應收票據和應收賬款合并列示應收票據及應收賬款61.75387,348.62應收票據：13,01.28應收賬款：386,047.342.應收利息、應收股利并其他應收款項目列示其他應收款39,238.9142,927.71其他應收款：42,927.713.固定資產清理并入固定資產列示固定資產312,114.49227,229.96固定資產：227,229.964.工程物資并入在建工程列示在建工程1,333,593.671,288,639.65在建工程：1,288,639.655.應付票據和應付賬款合并列示應付票據及應付賬款618,305.25396,317.02應付票據：60,025.30應付賬款：336,291.726.應付利息、應付股利計入其他應付款項目列示其他應付款172,796.1152,769.35應付利息：3,293.25應付股利：1.80其他應付款：49,474.307.專項應付款計入長期應付款列示長期應付款163,096.7533,272.84長期應付款：23,892.84專項應付款：9,380.008.管理費用列報調整9.研發費用單獨列示管理費用研發費用88,819.9320,051.8459,530.6323,360.91管理費用：82,891.5410.與資產相關的政府補助列示為經營活動現金流量收到其他與經營活動有關的現金60,198.1644,719.26收到其他與經營活動有關的現金：36,790.09收到其他與投資活動有關的現金：7,929.17（2）重要會計估計變更因公司子公司業務范圍的增加，部分新增業務類別性質與原有業務有較大差別，經公司董事會決議，本期公司對部分會計估計進行了調整：隨著公司生物質能發電業務拓展及項目實施，生物質能發電上網形成的電費收入將陸續確認，公司決定對新增的生物質能發電業務電費應收賬款壞賬準備計提會計估計采用個別認定方法。壞賬計提方法的變更影響致公司2018年度凈利潤增加734.22萬元。二、合并報表范圍的變化（一）2019年1月-3月合并范圍的變化情況無。（二）2018年合并范圍的變化情況102啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要1、2018年新增合并單位通過收購方式取得3家控股子公司，通過新設方式取得69家控股子公司。（1）2018年度發生的非同一控制下企業合并名稱變更原因泰安市云泰物業管理有限公司企業合并臨沂奧凱再生資源利用有限公司企業合并浦華環保有限公司企業合并（2）2018年度通過設立新納入合并范圍的子公司名稱變更原因新野清源市政工程有限公司投資新設枝江桑德潤清水務有限公司投資新設鶴峰桑投污水處理有限公司投資新設襄陽桑德漢江水務有限公司投資新設富裕桑德佳源水務有限公司投資新設廣水桑德皓源水務有限公司投資新設湘潭桑德農建城鄉供水有限公司投資新設通城桑德雋清水務有限公司投資新設錦州桑德環保科技有限公司投資新設巴州桑德環保科技有限公司投資新設湖南桑德再生資源開發有限公司投資新設湖北博誠環保有限公司投資新設桑德順寶化成株式會社投資新設民權城發桑德環保發展有限公司投資新設桐柏縣城發桑德環保有限公司投資新設輝縣市城發桑德環保發展有限公司投資新設湯陰城發桑德環保發展有限公司投資新設衡山桑德環衛工程有限公司投資新設西安雅德匯環保工程有限公司投資新設平涼桑德環境工程有限公司投資新設大石橋市中泰環境科技有限公司投資新設襄陽桑迪環境衛生管理有限公司投資新設西平縣美潔環境工程有限公司投資新設海南德啟環保工程有限公司投資新設西安慧分循環科技有限公司投資新設清徐昊森環境工程有限公司投資新設安陸蔚藍環境工程有限公司投資新設崇陽桑集環境服務有限公司投資新設杭州桑德環境科技有限公司投資新設沈陽桑德凱利環境工程有限公司投資新設徐州速聯環保科技有限公司投資新設通城桑雋環境服務有限公司投資新設103啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要濟寧桑德環境工程有限公司投資新設錫林郭勒盟新美環境工程有限公司投資新設銅川啟德環衛工程有限公司投資新設庫爾勒天鵝環衛工程有限公司投資新設天津桑德智慧供應鏈管理有限公司投資新設安徽啟華物聯科技有限公司投資新設湖南桑德循環科技有限公司投資新設牟定桑德環境衛生管理有限公司投資新設安徽驛達城配貿易有限公司投資新設合肥桑德榮浩環境科技有限公司投資新設西安桑德澤瑞環境服務有限公司投資新設滎陽市城發桑德環衛工程有限公司投資新設吉首致美環衛工程有限公司投資新設湯陰安隆環保工程有限公司投資新設呼倫貝爾海昌環境工程有限公司投資新設祁陽祁美環衛工程有限公司投資新設雄安啟迪桑德生態環境科技有限公司投資新設池州鄉美環境服務有限公司投資新設長順縣桑潔環衛有限公司投資新設懷仁智昂環保工程有限責任公司投資新設綠融商業保理（天津）有限公司投資新設啟迪桑德（寧波）環境資源有限公司投資新設山東桑德濟能環保科技有限公司投資新設銅川桑迪綠色能源有限公司投資新設哈密桑迪環保能源有限公司投資新設淮南淮德清潔能源有限公司投資新設楚雄云桑生物科技有限公司投資新設沂水眾潔環保有限公司投資新設重慶開城環保科技有限公司投資新設嘉蔭桑迪新能源有限公司投資新設榆樹桑迪生物能源有限公司投資新設南寧桑德環境治理有限公司投資新設西安桑德桑清建設有限公司投資新設東源縣桑德環保有限責任公司投資新設銅川桑德山水環境工程有限公司投資新設西安桑德重科建設有限公司投資新設訥河桑迪環保有限公司投資新設2、2018年減少合并單位2018年4月，公司注銷了全資子公司湘潭雙馬環保有限公司；2018年4月，公司注銷了全資子公司湖南桑德環保工程有限公司；2018年2月，公司注銷了全資子公司清河縣啟清環保能源有限公司。104啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（二）2017年合并范圍的變化情況2017年，公司合并范圍內新增控股子公司79家，其中通過收購方式獲取12家子公司、通過新設方式獲取子公司67家。1、2017年新增合并單位（1）2017年度發生的非同一控制下企業合并名稱變更原因長陽桑德水務有限公司企業合并佳木斯佳德環保科技有限公司企業合并金華市利鑫環衛清潔服務有限公司企業合并金華市新環環衛市政有限公司企業合并金華市利民環衛清潔服務有限公司企業合并滄州躍民保潔服務有限公司企業合并成都行建城市環衛服務有限公司企業合并安徽青和物業服務有限公司企業合并河南城發桑德環保發展有限公司（滑縣城發桑德環保發展企業合并有限公司、長垣城發桑德環保發展有限公司）通遼桑德環保科技有限公司企業合并2017年初，公司持有河南城發桑德環保發展有限公司（以下簡稱“河南城發桑德”）49%股權，2017年11月，經總經理辦公會議批準，公司決定以20.6萬元收購河南城市發展投資有限公司所持河南城發桑德2%股權，本次收購完成后，公司持有河南城發桑德51%股權，其納入公司合并范圍。（2）2017年度通過設立新納入合并范圍的子公司名稱變更原因西藏啟迪桑德創業投資有限公司投資新設通遼市桑德運輸有限公司投資新設宜昌桑德環保科技有限公司投資新設洛陽桑德環保科技有限公司投資新設湖南桑德新材料科技有限公司投資新設湖南桑德恒譽再生資源科技有限公司投資新設安徽桑德環境循環科技有限公司投資新設重慶市開州區桑德環境工程有限公司投資新設四平桑德環衛工程有限公司投資新設乾縣啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設太仆寺旗桑德環境工程有限公司投資新設河北桑德驛路潔環保科技有限公司投資新設平山桑德環衛工程有限公司投資新設靈壽縣桑德環境工程有限公司投資新設105啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要烏海啟迪桑德環境工程有限公司投資新設賀州市桑德環衛工程有限公司投資新設道縣啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設德州啟德環保工程有限公司投資新設句容桑德環境科技有限公司投資新設撫松桑德環衛工程有限公司投資新設南昌市啟迪桑德清潔服務有限公司投資新設寬城桑德環衛工程有限公司投資新設保山桑德環境工程有限公司投資新設平遙桑德環境工程有限公司投資新設焉耆駿德環衛工程有限公司投資新設聊城桑德環境工程有限公司投資新設菏澤桑德環境衛生服務有限公司投資新設蘭陵啟德環境工程有限公司投資新設懷仁桑德環保工程有限公司投資新設海南啟迪桑德環境科技服務有限公司投資新設旬邑桑德環境工程有限公司投資新設天津啟迪桑德環境科技有限公司投資新設內蒙古啟迪桑德再生循環科技有限公司投資新設重慶啟迪桑德環境資源有限公司投資新設固原桑德環境工程有限責任公司投資新設大廠回族自治縣桑德環境衛生服務有限公司投資新設湖北啟迪桑德循環科技有限公司投資新設舟山啟迪桑德環境工程有限公司投資新設趙縣桑德環衛工程有限公司投資新設太谷啟迪桑德環境工程有限公司投資新設青島城陽桑德市政有限公司投資新設滑縣城發桑德環保發展有限公司投資新設臨沂桑德環境工程有限公司投資新設張家口市宣化區桑德環境科技有限公司投資新設黑龍江桑德亞泰環保科技有限公司投資新設合肥桑德慧潔環境科技有限公司投資新設長垣城發桑德環保發展有限公司投資新設嘉峪關桑德環境科技有限公司投資新設泰安啟德環境工程有限公司投資新設孝昌品潔環境工程有限公司投資新設武威桑德新環衛環境管理有限公司投資新設東豐桑德環衛管理有限公司投資新設新野桑德水務有限公司投資新設重慶啟盛環保有限公司投資新設玉溪桑德星源水務有限公司投資新設咸寧桑德高新水務有限公司投資新設樺南桑德凈源水務有限公司投資新設106啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要瀘溪啟迪桑德環保有限公司投資新設宜昌桑德經發環保有限公司投資新設宜昌桑德水務有限公司投資新設啟迪桑德（美國）洛杉磯綠色能源有限公司投資新設庫車景勝新能源環保有限公司投資新設呼倫貝爾桑迪綠色能源有限公司投資新設宜昌桑德置業有限公司投資新設吉首桑德建設有限責任公司投資新設吉首啟迪桑德環境工程建設有限公司投資新設黑龍江啟迪桑德綠色能源有限公司投資新設2、2017年減少合并單位名稱變更原因浙江意意環衛機械設備有限公司清算注銷宜昌桑德生物科技有限公司清算注銷福州桑德綠動環保科技有限公司清算注銷（三）2016年合并范圍的變化情況2016年，公司合并范圍內新增控股子公司63家，其中通過收購方式獲取5家子公司、通過新設方式獲取子公司58家。1、2016年新增合并單位（1）2016年度發生的非同一控制下企業合并名稱變更原因森藍環保（上海）有限公司企業合并湖北東江環保有限公司企業合并清遠市東江環保技術有限公司企業合并成都浩興源企業管理中心（有限合伙）企業合并成都愛瑞新寶環保科技有限公司企業合并（2）2016年度通過設立新納入合并范圍的子公司名稱變更原因河北桑德塑業有限公司投資新設宿州愛潔環境服務有限公司投資新設巨鹿縣聚潔環衛工程有限公司投資新設溆浦桑德悅民環衛工程有限公司投資新設煙臺桑德環境衛生服務有限公司投資新設尉氏桑德環境科技工程有限公司投資新設桑德（肇慶）環衛工程有限公司投資新設邯鄲市桑德環境衛生服務有限公司投資新設大興安嶺桑德環衛管理有限公司投資新設107啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要正定和德環境工程有限公司投資新設烏蘭察布市啟迪桑德環境工程服務有限公司投資新設廣南啟迪桑德環境工程有限公司投資新設運城運潔麗環保科技有限公司投資新設曲周縣啟德環衛工程有限公司投資新設萍鄉桑德環境科技有限公司投資新設大城縣桑德環境衛生服務有限公司投資新設河南桑德雨潔環境服務有限公司投資新設蘭西桑德環衛工程有限公司投資新設蘇尼特右旗桑德環衛服務有限公司投資新設忠縣桑德環境工程有限公司投資新設內蒙古桑德環境管理有限公司投資新設隆堯啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設德州桑德環境工程有限公司投資新設興平啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設寧夏桑德環境科技有限公司投資新設徐州漢清環境工程有限公司投資新設新鄉市桑德環境工程有限公司投資新設淄博桑德環境衛生管理有限公司投資新設康保縣啟迪桑德環境工程服務有限公司投資新設咸寧桑寧環境服務有限公司投資新設湘潭啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設宜章縣啟迪桑德恒潔環境服務有限責任公司投資新設茶陵縣啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設通許縣桑德環保工程有限公司投資新設貴州荔波中耀啟迪桑德環衛投資有限公司投資新設貴陽中耀桑德環境管理有限公司投資新設深澤縣桑德環衛工程有限公司投資新設新野桑德環境工程有限公司投資新設新野新清環境服務有限公司投資新設鄱陽縣饒清環保服務有限公司投資新設宜昌桑德生物科技有限公司投資新設襄陽桑德漢清水務有限公司投資新設宜昌桑德三峽市政工程有限公司投資新設宜昌桑德三峽二次供水有限公司投資新設贛州虔清生物科技有限公司投資新設天津啟迪桑德融資租賃有限公司投資新設白城市東嘉環保有限公司投資新設興平金源環保有限公司投資新設拉薩圣清環保科技有限公司投資新設昆明滇清生物科技發展有限公司投資新設烏海桑德市政工程有限公司投資新設富裕桑迪環保科技有限公司投資新設108啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要道縣桑德建設有限公司投資新設和龍龍德市政設施管理有限公司投資新設清河縣啟清環保能源有限公司投資新設興平桑德鴻遠建設有限公司投資新設濟南啟迪環境發展有限公司投資新設齊齊哈爾嘉潤科技有限公司投資新設2、2016年減少合并單位無。三、最近三年及一期主要財務指標表最近三年及一期發行人主要財務指標主要財務指標2019年3月末/20192018年末/2018年2017年末/2017年2016年末/20161-3月年度總資產（萬元）4,010,716.393,995,270.223,331,551.802,294,359.54總負債（萬元）2,507,665.842,454,707.121,824,642.981,457,219.92總債務（萬元）1,554,974.681,217,506.20808,451.25685,182.76所有者權益（萬元）1,503,050.551,540,563.101,506,908.82837,139.62流動比率0.770.710.880.68速動比率0.720.660.830.64資產負債率（合并報表）62.52%61.44%54.77%63.51%資產負債率（母公司報表）54.90%54.24%47.91%58.32%營業收入（萬元）234,174.311,099,378.06935,838.47691,655.55營業利潤（萬元）23,215.5981,282.80144,642.76120,196.84利潤總額（萬元）23,718.8583,134.94150,753.22129,917.97凈利潤（萬元）19,127.3668,937.27126,862.04108,356.53歸屬于母公司所有者的凈利潤18,284.4564,390.73125,115.22108,135.94（萬元）經營活動產生現金流量（萬元）-25,642.35-74,319.07-45,052.73-46,286.62投資活動產生現金流量（萬元）-41,975.41-227,790.77-415,327.78-366,065.37籌資活動產生現金流量（萬元）-33,176.6958,710.82624,484.98471,531.69營業毛利率（%）24.8024.8030.95%32.88%EBIT（萬元）-156,848.11211,999.27166,833.00EBITDA（萬元）-230,446.96256,942.73195,939.09EBITDA全部債務比-18.93%31.78%28.60%EBIT利息保障倍數（倍）-2.133.464.52EBITDA利息保障倍數（倍）-2.694.205.31總資產報酬率-3.95%6.92%8.42%109啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要2019年3月末/20192018年末/2018年2017年末/2017年2016年末/2016主要財務指標1-3月度度年度應收賬款周轉率（次/年）1.511.032.832.67存貨周轉率（次/年）10.3313.4512.8410.43總資產周轉率（次/年）0.230.340.170.36注：上述各指標的具體計算公式如下：一季度數據經年化處理總債務=長期借款+應付債券+長期應付款（付息項）+短期借款+應付票據+應付短期債券+一年內到期的非流動負債+其他有息債務流動比率=流動資產/流動負債速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債資產負債率=總負債/總資產營業毛利率=（主營業務收入-主營業務成本）/營業務收入EBIT=利潤總額+計入財務費用的利息支出+資本化利息支出EBITDA=利潤總額+計入財務費用的利息支出+資本化利息支出+固定資產折舊+無形資產攤銷+長期待攤費用攤銷EBITDA全部債務比=EBITDA/總債務EBIT利息保障倍數=EBIT/（計入財務費用的利息支出+資本化利息支出）EBITDA利息保障倍數=EBITDA/（計入財務費用的利息支出+資本化利息支出）總資產報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額應收賬款周轉率=營業收入/應收賬款平均余額存貨周轉率=營業成本/存貨平均余額總資產周轉率=主營業務收入/平均資產總額四、發行人最近三年及一期非經常性損益明細表根據中國證監會發布的《公開發行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經常性損益（2008）》的規定，非經常性損益是指與公司正常經營業務無直接關系，以及雖與正常經營業務相關，但由于其性質特殊和偶發性，影響報表使用人對公司經營業績和盈利能力做出正常判斷的各項交易和事項產生的損益。本公司最近三年及一期非經常性損益情況如下：表最近三年及一期發行人非經常性損益明細表單位：元項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度非流動資產處置損益22,680,482.199,844,881.91-4,167,515.55-47,988.78110啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度計入當期損益的政府補助（與企業業務密切相關，按照國家統一標準定額或定量享受的政府補助12,395,515.3554,642,159.2482,985,251.8924,125,944.41除外）企業取得子公司、聯營企業及合營企業的投資成本小于取得投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值產生的收益除同公司正常經營業務相關的有效套期保值業務外，持有交易性金融資產、交易性金融負債產生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產、交易性金融負債和可供出售金融資產取得的投資收益除上述各項之外的其他營業外收入和支出-255,757.67-15,708,031.3210,635,421.79-427,101.97-5,028,246.88-771,978.033,716,480.32減：所得稅影響額5,503,939.837,585,384.2016,438,199.485,624,597.40少數股東權益影響額559,224.611,882,376.31942,372.431,021,782.72合計28,757,075.4339,311,249.3266,617,237.3720,376,077.80五、管理層討論與分析本公司管理層結合最近三年及一期的財務報表，對資產負債結構、現金流量、償債能力、盈利能力、未來業務目標以及盈利能力的可持續性進行了如下分析：（一）資產結構表最近三年及一期末資產構成情況2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日項目金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）流動資產：貨幣資金146,185.283.64238,997.585.98489,976.0714.71324,742.3714.15以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資--219.820.01應收票據16,595.060.4118,714.190.471,301.280.04836.400.04111啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日項目金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）應收賬款641,273.4815.99598,796.9014.99386,047.3411.59274,513.3511.96預付款項52,032.031.3043,210.711.0845,681.171.3758,974.412.57其他應收款51,748.921.2939,238.910.9842,927.711.2938,946.891.70存貨72,758.111.8163,555.641.5954,687.401.6445,953.682.00其他流動資產118,055.712.94108,238.402.7134,023.111.0219,298.080.84流動資產合計1,098,648.5927.391,110,752.3227.801,054,644.0831.66763,484.9933.28非流動資產：債權投資2,226.000.06可供出售金融資6,033.480.15持有至到期投資2,226.000.06長期應收款122,856.113.06130,269.773.2664,633.511.941,968.870.09長期股權投資86,921.682.1787,018.132.1884,564.852.5436,739.051.60其他權益工具投6,033.480.15投資性房地產3,499.300.093,530.540.093,655.540.113,780.530.16固定資產310,253.897.74312,114.497.81227,229.966.82172,450.747.52在建工程1,377,577.4834.351,333,593.6733.381,288,639.6538.68936,166.5340.80無形資產802,356.0720.01808,556.0320.24462,642.6613.89258,886.8011.28長期待攤費用25,317.680.6323,814.790.6014,645.540.448,740.910.38商譽82,944.022.0782,944.022.0864,132.181.9259,734.592.60遞延所得稅資產14,572.450.3614,572.770.367,162.840.225,255.390.23其他非流動資產77,509.661.9379,844.212.0059,600.991.7947,151.142.06非流動資產合計2,912,067.8172.612,884,517.9072.202,276,907.7268.341,530,874.5466.72資產總計4,010,716.39100.003,995,270.22100.003,331,551.80100.002,294,359.54100.00最近三年及一期末，公司資產總額分別為2,294,359.54萬元、3,331,551.80萬元、3,995,270.22萬元和4,010,716.39萬元。隨著公司經營規模的不斷擴大，公司資產規模整體保持增長趨勢。資產結構看，公司非流動資產占總資產的比例較高。報告期各期末，公司非流動資產占總資產的比例分別為66.72%、68.34%、72.20%和72.61%。公司資產中非流動資產比重較高的特點是由公司所在的環保設施建設行業特點決定的。1、貨幣資金最近三年及一期末，發行人貨幣資金余額分別為324,742.37萬元、489,976.07112啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要萬元、238,997.58萬元和146,185.28萬元，占總資產的比重分別為14.15%、14.71%、5.98%和3.64%。發行人貨幣資金主要包括：庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金。2017年末，發行人貨幣資金較2016年末大幅增加50.88%，主要系發行人當年收到非公開發行股票募集資金所致。2018年末，發行人貨幣資金較2017年末大幅減少51.22%，主要原因系期末非公開發行募集資金及發行融資券減少所致。2019年3月末，發行人貨幣資金較2018年末減少38.83%，主要原因系償還到期債務所致最近一年及一期末，發行人貨幣資金明細如下表所示：單位：萬元科目2019年3月31日2018年12月31日庫存現金44.4915.79銀行存款88,637.761,881,24.076其他貨幣資金57,503.03508,57.71合計146,185.282,389,982、應收賬款最近三年及一期末，發行人應收賬款賬面價值分別為274,513.35萬元、386,047.34萬元、598,796.90萬元和641,273.48萬元，占總資產的比重分別為11.96%、11.59%、14.99%和15.99%。2017年末發行人應收賬款賬面價值較2016年末增長40.63%，主要系各板塊業務快速增長，使得相應應收款項增加所致。2018年末，發行人應收賬款賬面價值較2017年末增長55.11%，主要原因系各板塊業務增長，相應應收賬款增加，主要為環衛業務、再生資源業務增長所致。2019年3月末，發行人應收賬款金額前五名單位情況情況如下：單位名稱與本公司關系賬面余額（萬元）賬齡占應收賬款余額的比例性質是否為經營性應收款中華人民共和國環境保護部非關聯方263,067.261-5年38.78%補貼款是德州綠能電力有限公司非關聯方31,488.601-4年4.64%工程款是大慶龍清生物科技有限公司非關聯方21,711.201-4年3.20%工程款是江蘇聚慧科技有限公司非關聯方16,958.601-2年2.50%工程款是5包頭市財政局非關聯方15,984.971-4年2.36%水費是合計349,210.6351.48%113啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（1）發行人應收國家生態環境部補貼款相關情況①國家生態環境部補貼款主要內容及其會計政策發行人國家生態環境部補貼款主要系下屬具有電子廢棄物拆解資質的子公司在拆解處理廢棄電器電子產品后，根據拆解產品數量（拆解量須經過國家各級生態環境部門及第三方事務所審核通過，并經各級生態環境部門官方公示后確認）依據《廢棄電器電子產品處理基金征收使用管理辦法》計提的定額補貼。根據《廢棄電器電子產品處理基金征收使用管理辦法》第二十條，“國家廢舊家電拆解補貼款”根據企業實際完成處理的廢棄電子產品數量給予定額補貼，補貼標準為：電視機85元/臺、電冰箱80元/臺、洗衣機35元/臺、房間空調器35元/臺、微型計算機85元/臺。發行人拆解上述電器并經生態環境部審核后，根據審核確定的拆解量乘以對應拆解電器的補貼標準確認最終補貼款項規模。近幾年，隨著電子電器產品的大批量生產和普及，產品的更新換代也出現從量到質的變化，如何處理廢棄電器電子成為我國一個難點問題。在此背景下，財政部、環境保護部（現為生態環境部）、國家發展改革委、工業和信息化部、稅務總局和海關總署于2012年聯合下發了《廢棄電器電子產品處理基金征收使用管理辦法》，用于支持廢舊家電處理行業的發展。目前，國家重視綠色節能和資源綜合利用的態度日趨凸顯（2018年財政部計劃用于補貼廢舊電子處理總金額預計達36億元，較上年全年3億元大幅增長），預計未來上述補貼具有較好的持續性。鑒于上述款項與企業銷售商品或提供服務等活動密切相關，且是企業商品或服務的對價或者是對價的組成部分，發行人依據《企業會計師準則第14號——收入》等相關會計準則，將定額補貼計入自身營業收入，并將未實際收到款項計入應收賬款。報告期內，發行人“國家廢舊家電拆解補貼款”占其電子廢棄物拆解業務營收情況如下表所示：單位：萬元2016年2017年2018年營業收入89,607.20150,975.04199,780.29國家廢舊家電拆解補貼款發生額53,326.4883,954.9382,361.66占比59.51%55.61%41.23%114啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要報告期內，發行人“國家廢舊家電拆解補貼款”占其電子廢棄物拆解業務毛利情況如下表所示：單位：萬元2016年2017年2018年營業毛利12,680.2334,904.6252,934國家廢舊家電拆解補貼款發生額53,326.4883,954.9382,361.66占比420.55%240.53%155.59%②報告期內國家補貼款發生額及回款情況報告期內，發行人國家補貼款發生額及回款情況如下表所示：單位：萬元2016年2017年2018年2019年1-3月發生額53,326.4883,954.9398,430.9713,240.93回款額6,850.99-16,232.831,360.99報告期內，國家補貼款回款較慢主要系以下兩個原因所致：Ⅰ.國家出臺基金補貼政策時，理論廢舊家電報廢量少，隨著廢棄家電報廢量越來越大，處理量也逐步增加，基金資金缺口不斷擴大，由于一段時期內報廢量增速持續高于生產量增速和正規處理規模超出預期，基金自2015年開始出現赤字，每年的缺口達30億元，并且這一缺口還在繼續擴大，導致國家生態環境部出現財政預算資金缺口，使得基金下撥拆解企業的速度持續緩慢，補貼周期越來越長。Ⅱ.目前我國的廢棄電器電子回收處理基金采取“從額定量”征收辦法，基金義務繳納人主要是我國境內的電器電子產品生產者，主要包括具有自主品牌的電器電子生產者和沒有自主品牌為他人代工的生產者。我國廢棄電器電子基金征收是以生產企業的現有產、銷產品數量為依據，征收標準分別為電視機每臺13元，電冰箱每臺12元，洗衣機和空調每臺7元，微型計算機每臺10元。相較于征收費用，政府給予拆解處理企業的補貼標準經多次調整，現為電視機每60元或70元，電冰箱每臺80元，洗衣機每臺45元，空調每臺130元。由于征收費用與補貼標準差異較大造成基金資金短缺，國家無法及時發放補貼款，基金撥付時間長。（2）發行人應收賬款及其壞賬計提情況115啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要①發行人應收賬款明細情況報告期內，發行人應收賬款主要分為“一般應收款”、“國家廢舊家電拆解補貼款”和“生物質發電補貼款”三部分。最近一期末，發行人應收賬款明細情況如下表所示：單位：萬元科目2019年3月31日一般應收款361,074.18國家廢舊家電拆解補貼款263,067.26生物質發電補貼款17,132.04合計641,273.48②發行人“一般應收款”賬齡及壞賬計提情況報告期內，發行人采用賬齡分析法對自身“一般應收款”計提壞賬準備。各期限計提比例如下表所示：賬齡應收賬款計提比例其他應收款計提比例1年以內（含1年）5.00%5.00%1－2年10.00%10.00%2－3年50.00%50.00%3年以上90.00%90.00%發行人嚴格按照自身制定的壞賬計提規則計提減值準備。最近一年及一期末，發行人“一般應收款”賬齡及壞賬準備如下表所示：2019年3月末2018年12月末賬面余額減值準備（萬賬面價值賬面余額減值準備（萬賬面價值賬齡（萬元）元）（萬元）（萬元）元）（萬元）1年以內227,690.2513,549.54214,140.71270,987.8013,549.54257,438.26（含1年）1－2年85,367.806,445.7678,922.0464,457.646,445.7658,011.882－3年56,165.3714,327.1241,838.2528,654.2414,327.1214,327.123年以上28,959.512,786.3326,173.183,095.932,786.33309.59合計398,182.9337,108.75361,074.18367,195.6137,108.76330,086.85由上可知，隨著應收賬款賬齡的增長，發行人應收賬款回款規模逐步下降，發行人根據過往情況嚴格按照制度計提壞賬比例，計提規則符合所在行業情況。最近一年，發行人與同行業主要上市公司的壞賬計提對比情況如下表所示：單位：萬元2018年12月31日應收賬款賬面余額減值準備計提比例116啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要38,178.512,151.515.64%188,911.638,907.814.72%48,483.892,703.125.58%630,260.5321,502.173.41%平均壞賬計提比例4.84%由上表可知，發行人“一般應收款”壞賬計提比例在環保行業中相對較高，主要是發行人涉足許可經營項目建設，項目業主支付款項期限較長所致。與同行業上市公司相比，發行人壞賬計提比例較高，壞賬計提充分。（3）發行人“國家廢舊家電拆解補貼款”賬齡及壞賬計提情況發行人應收“國家廢舊家電拆解補貼款”家主要為其從事廢舊家電拆解業務時按照生態環境部門對合格拆解量的認定而確認的應收賬款。上述款項由財政部在生態環境部核實確認的廢棄電器電子產品拆解處理種類、數量和基金補貼標準上通過廢棄電器電子補貼基金進行撥付。最近一年及一期末，發行人“國家廢舊家電拆解補貼款”賬齡及壞賬準備如下表所示：2019年3月末2018年12月末賬齡賬面余額（萬元）減值準備賬面價值（萬元）賬面余額（萬元）減值準備賬面價值（萬元）1年以內（含1年）58,164.2958,164.2982,361.6682,361.661－2年86,612.5786,612.5783,954.9383,954.932－3年74,317.2174,317.2159,933.4059,933.403年以上43,973.1943,973.1928,331.2728,331.27合計263,067.26263,067.26254,581.26254,581.26發行人“國家廢舊家電拆解補貼款”回款較慢，但考慮到該類補貼款不存在回收風險及其補貼的性質，發行人于2015年8月25日召開董事會審議通過了《關于確認公司新增業務相關會計估計的議案》，議案中明確采用個別認定法對公司自身應收“國家廢舊家電拆解補貼款”計提壞賬準備。考慮到財政部財政支出承諾的權威性和可靠性，發行人根據行業慣例在報告期內未對“國家廢舊家電拆解補貼款”計提壞賬準備。3、其他應收款最近三年及一期末，發行人其他應收款的賬面價值分別為38,946.89萬元、42,927.71萬元、39,238.91萬元和51,748.92萬元，占總資產的比重分別為1.70%、117啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要1.29%、0.98%和1.29%。發行人其他應收款主要為備用金及保證金和往來款及其他。2016年末發行人其他應收款較2015年末增長113.82%，主要系當期保證金和往來款增加所致。2019年3月末發行人其他應收款較2018年末增長31.88%，主要原因系項目保證金增加所致。發行人主營業務涉及固廢處置、互聯網環衛、再生資源回收與利用、水務業務、環衛專用車輛及環保設備制造等諸多領域，截至2019年3月31日，發行人共有超過500筆應收款項，發行人截至2019年3月31日其他應收款余額64,747.15萬元，其他應收款主要為企業間往來款及保證金。截至2019年31日，發行人所有其他應收款性質均為經營性使用，不存在非經營性往來占款及資金拆借情況。其中，發行人前48大其他應收款總額為39,575.76元，占發行人當期其他應收款總額的比例為61.12%。4、存貨最近三年及一期末，發行人存貨賬面價值分別為45,953.68萬元、54,687.40萬元、63,555.64萬元和72,758.11萬元，占總資產的比重分別為2.00%、1.64%、1.59%和1.81%。2018年末，發行人存貨賬面價值較2017年末增長16.22%，主要系非同一控制下收購子公司的原材料增加所致。發行人存貨主要為原材料、在產品和庫存商品，最近一年及一期，發行人存貨情況如下表說示：單位：萬元科目2019年3月31日2018年12月31日原材料19,923.8920,676.78在產品14,373.909,718.33庫存商品26,336.6321,182.65建造合同形成的已完工未結算資產9,745.5610,637.59低值易耗品371.18334.91在途物資2,006.950.00發出商品-1,005.38合計72,758.1163,555.645、其他流動資產最近三年及一期末，發行人其他流動資產的賬面價值分別為19,298.08萬元、34,023.11萬元、108,238.40萬元和118,055.71萬元，占總資產的比例分別為0.84%、1.02%、2.71%和2.94%。2018年末，發行人其他流動資產賬面價值較2017年末增長218.13%，主要系留抵的增值稅增加所致。118啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要報告期內，發行人應交增值稅借方余額快速增長一方面是因為隨著發行人大量環衛項目簽約，項目前期需要購買大量的環衛車輛和環衛機器等設備，使得進項稅增長，但項目前期銷項少，導致環衛板塊待抵扣進項稅增長；另一方面則是因為固廢業務依據在建項目進展，因總包給業主單位（項目公司）開具總包發票，由此產生進項稅，但依據營改增政策，2016年5月1日后取得的不動產在建工程，其進項稅額應自取得之日起分2年從銷項稅額中抵扣，第一年抵扣比例為60%，第二年抵扣比例為40%，不得一次性抵扣，導致固廢業務應交增值稅借方余額增長。最近三年，發行人其他流動資產明細如下表所示：單位：萬元科目2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日銀行短期理財產品--1,700.00政府借款720.00720.001,020.00應交增值稅借方余額107,518.4033,303.1116,578.08合計108,238.4034,023.1119,298.086、長期應收款最近三年及一期末，發行人長期應收款的賬面價值分別為1,968.87萬元、64,633.51萬元、130,269.77萬元和122,856.11萬元，占總資產的比例分別為0.09%、1.94%、3.26%和3.06%。最近一年及一期，發行人長期應收款快速增長，主要系公司融資租賃款快速增加所致。最近一年末，發行人長期應收款明細如下：單位：萬元科目2018年12月31日融資租賃款127,931.35分期收款提供勞務2,138.42其他200.00合計130,269.77根據發行人財務核算制度的規定，發行人應收款項主要包括應收賬款、長期應收款和其他應收款。在資產負債表日有客觀證據表明其發生了減值的，根據其賬面價值與預計未來現金流量現值之間差額確認減值損失。發行人應收款計提規則如下：（1）單項金額重大的應收款項壞賬準備的確認標準：期末余額中1,000萬元（含1,000萬元）以上的應收款項確定為單項金額重大。119啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（2）壞賬準備的計提方法對于單項金額重大、有客觀證據表明可收回性與以信用期和賬齡做為風險特征組成類似信用風險特征組合存在明顯差異的應收款項，單獨進行減值測試。有客觀證據表明其發生了減值的，根據其未來現金流量現值低于其賬面價值的差額，計提壞賬準備。對于其他應收款項，發行人制定的信用政策在充分考慮了不同市場、不同客戶的風險情況下，以信用期和賬齡作為風險特征組成類似信用風險特征組合，并按組合在資產負債表日余額的一定比例計提壞賬準備，具體如下：賬齡計提比例1年以內5%1至2年10%2至3年50%3年以上90%（3）壞賬的確認標準：A、債務人破產，依法清算后無法收回的應收款項；B、債務人死亡，既無遺產可供清償，又無義務承擔人，確實無法收回的應收款項；C、債務人撤消，資不抵債或現金流量嚴重不足，確實無法收回的應收款項。（4）壞賬的確認必須報董事會批準。報告期內，發行人長期應收款（主要為融資租賃款）未計提壞賬，是基于承租人能按時支付租金，且承租人信用良好。承租人無法按時支付租金時，按照行業慣例，出租人會給予一定的寬限期，但是逾期部分按照合同約定收取一定的違約金。就目前實際業務來看，發行人業務剛剛起步，客戶均能按時還款且信用良好，長期應收款并未出現真正逾期以及明顯的減值跡象，故未進行減值測試也未計提壞賬準備。未來如果承租人出現違約，且超過寬限期，經過多次催收任無法支付時，發行人將按照合同提起法律訴訟，并計提所有逾期未支付租金壞賬。7、長期股權投資最近三年及一期末，發行人長期股權投資的賬面價值分別為36,739.05萬元、84,564.85萬元、87,018.13萬元和86,921.68萬元，占總資產的比例分別為1.60%、2.54%、2.18%和2.17%。2017年末，發行人長期股權投資余額較2016年末增長130.18%，主要系發行人對參股公司增資所致。2019年3月末，發行人長期股權投資情況如下：120啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要2019年3月31日項目賬面余額賬面價值減值準備（萬元）（萬元）桑頓新能源科技有限公司81,954.86081,954.86保定市發投桑德環境治理有限公司606.930606.93鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司2,922.9002,922.90中關村青山綠水基金管理有限公司668.640668.64湖北漢江環境投資有限公司476.640476.64巴州桑德再生物資回收有限公司92.5492.54華卓（鹽城）水環境科技有限公司199.170199.17合計86,921.68086,921.688、固定資產最近三年及一期末，公司固定資產的賬面價值分別為172,450.74萬元、227,229.96萬元、312,114.49萬元和310,253.89萬元，占總資產的比例分別為7.52%、6.82%、7.81%和7.74%。報告期內，發行人固定資產賬面價值快速增長，主要系業務擴大，企業購置和合并所致。截至2019年3月末，發行人各類固定資產情況如下：單位：萬元科目房屋及建筑物機器設備運輸設備管網及其他設備合計原值129,848.6034,500.0523,030.11214,163.26401,542.02累計折舊18,005.7112,780.8812,245.8146,499.8189,532.21減值準備-1,755.92--1,755.92賬面價值111,842.8919,963.2510,784.30167,663.45310,253.899、在建工程最近三年及一期末，發行人在建工程賬面價值分別為936,166.53萬元、1,288,639.65萬元、1,333,593.67萬元和1,377,577.48萬元，占總資產的比重分別40.80%、38.68%、33.38%和34.35%。報告期內，發行人在建工程余額不斷增加的原因是子公司增加且開工建設項目增多。公司在建工程分為自營方式建造和出包方式建造兩種。在建工程在工程完工達到預定可使用狀態時，結轉固定資產。預定可使用狀態的判斷標準，應符合下列情況之一：固定資產的實體建造（包括安裝）工作已經全部完成或實質121啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要上已經全部完成；已經試生產或試運行，并且其結果表明資產能夠正常運行或能夠穩定地生產出合格產品，或者試運行結果表明其能夠正常運轉或營業；該項建造的固定資產上的支出金額很少或者幾乎不再發生；所購建的固定資產已經達到設計或合同要求，或與設計或合同要求基本相符。最近一年及一期末，發行人在建工程明細如下：單位：萬元科目2019年3月31日2018年12月31日固體廢棄物處理項目1,018,657.40997,423.04再生資源產業園項目11,881.4811,927.66環衛投資項目92,100.9495,966.28污水處理特許權經營項目207,673.59217,343.27其他綜合類項目47,264.0710,933.43合計1,377,577.481,333,593.67截至2019年3月末，發行人重要的在建工程明細如下：項目名稱項目類型項目模式處理能力總投資（萬元）已投資（萬元）預計完工時間生活垃圾、餐廚垃生活垃圾2,000湖南靜脈園項目固體廢棄物綜合處置中心圾、市政污泥資源化綜合利用（主要BOT噸/日；餐廚垃圾200噸/日；市政125,304.0076,311.82-工藝焚燒發電）污泥200噸/日雞西垃圾焚燒發電項目垃圾焚燒發電BOT一期1,200噸/日（40萬噸/年）；二期600噸/日70,000.0062,298.972019年淮南市餐廚垃圾收集處理項目餐廚BOT200噸/日（一期100噸/日）12,491.5710,887.762019年雙城市生活垃圾發電項目垃圾焚燒發電BOT一期600噸/日，二期400噸/日67,500.0048,551.522019年12月焦作餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理項目餐廚垃圾處理BOT200噸/日（一期100噸/日）8,150.788,463.002019年齊齊哈爾市餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理項目餐廚BOT350噸/日9,860.349,156.692019年成都市中心城區餐廚項目餐廚垃圾處理BOT300噸/日22,390.0020,772.022019年贛州市餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理項目餐廚BOT200噸/日13,000.005,174.902019年漣水垃圾焚燒發電項目垃圾焚燒發電BOT310噸/日36,400.0026,196.122019年畢節市餐廚垃圾收集處置項目餐廚垃圾處理BOT150噸/日9,000.007,627.482019年12月通遼華通環保有限責任公司垃圾焚燒發電BOT800噸/日42,000.0027,884.182019年11月青州益源環保有限公司垃圾焚燒BOT800噸/日40,000.0045,302.782019年合計---456,096.69348,627.24注：由于實際投資額超過項目概算，部分項目已投資規模超過總投資規模。10、無形資產122啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要最近三年及一期末，公司無形資產的賬面價值分別為258,886.80萬元、462,642.66萬元、808,556.03萬元和802,356.07萬元，占總資產的比重分別為11.28%、13.89%、20.24%和20.01%。公司無形資產主要為特許經營權和土地使用權等。2018年末無形資產較2017年末增加74.77%，主要原因系在建工程完工轉入增加所致截至2019年3月31日，發行人無形資產情況如下：單位：萬元科目土地使用權專利權軟件特許經營權合計原值27,440.81287.094,023.28930,079.07961,830.25累計攤銷2,599.50209.83739.37155,920.21159,468.91減值準備5.265.26賬面價值24,841.3177.263,283.91774,153.59802,356.0711、其他非流動資產最近三年及一期末，發行人其他非流動資產的賬面價值分別為47,151.14萬元、59,600.99萬元、79,844.21萬元和77,509.66萬元，占總資產的比例分別為2.06%、1.79%、2.00%和1.93%。發行人其他非流動資產均為預付購買長期資產款項。2016年末，發行人其他非流動資產規模同比大幅增長176.78%，主要系當期預付預付股權收購款及預付項目工程款增長所致。2017年末，發行人其他非流動資產規模同比增長26.40%，主要系履約保證金重分類至其他非流動資產所致。2018年末，發行人其他非流動資產較期初增加33.96%，主要原因系預付的長期資產增加所致（二）負債結構報告期內，公司的負債構成情況如下表所示：表最近三年及一期末負債構成情況2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日負債金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）金額（萬元）比例（%）短期借款386,880.0015.43311,380.9012.69157,000.008.60192,400.0013.20應付票據及應付賬款641,470.7125.58618,305.2525.19396,317.0221.72264,235.1818.13應付票據127,745.875.09129,108.095.2660,025.303.2985,705.045.88應付賬款513,724.8420.49489,197.1619.93336,291.7218.43178,530.1412.25123啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要2019年3月31日2018年12月31日2017年12月31日2016年12月31日負債比例比例比例比例金額（萬元）金額（萬元）金額（萬元）金額（萬元）（%）（%）（%）（%）預收款項35,616.351.4228,387.971.1613,769.360.756,448.450.44應付職工薪酬17,820.680.7114,930.950.6112,464.870.687,346.280.50應交稅費31,026.491.2435,562.951.4559,041.233.2426,505.841.82應付利息3,198.970.134,387.110.183,293.250.185,969.230.41應付股利----1.800.001.800.00其他應付款227,616.389.07168,409.006.8649,474.302.7151,468.303.53一年內到期的非32,500.001.3082,725.003.3750,000.002.74101,800.006.99流動負債其他流動負債50,942.742.03310,962.7812.67460,601.3625.24464,150.1131.85流動負債合計1,427,072.3356.911,575,051.9164.161,201,963.2065.871,120,325.2076.88非流動負債：長期借款693,394.3727.65550,969.3622.45391,425.9521.45205,277.7314.09應付債券160,000.006.38100,000.004.07150,000.008.22100,000.006.86長期應付款(合154,454.446.16163,096.756.6433,272.841.82%21,380.001.47%計)長期應付款--153,716.756.2623,892.841.3112,000.000.82專項應付款--9,380.000.389,380.000.519,380.000.64預計負債3,622.090.143,460.150.14----遞延所得稅負債7,872.040.317,872.040.32----遞延收益31,250.571.2524,256.910.9917,980.990.9910,237.000.70其他非流動負債30,000.001.2030,000.001.2230,000.001.64--非流動負債合計1,080,593.5243.09879,655.2135.84622,679.7834.13336,894.7223.12負債合計2,507,665.84100.002,454,707.12100.001,824,642.98100.001,457,219.92100.00最近三年及一期，發行人的負債總額分別為1,457,219.92萬元、1,824,642.98萬元、2,454,707.12萬元和2,507,665.84萬元。發行人負債規模逐年增大，一方面是由于發行人在建項目規模不斷擴大，帶動其應付款項余額快速增長；另一方面是因為發行人除依靠銷售回款外，還主要通過借款、發行債券等債務融資手段滿足項目建設開發的資金需求。發行人負債結構主要以流動負債為主。最近三年及一期末，發行人流動負債占總負債的比例分別為76.88%、65.87%、64.16%和56.91%，流動負債主要由短期借款、應付賬款、應交稅費、一年內到期的非流動負債和其他流動負債構成，非流動負債主要由長期借款和應付債券構成。1、短期借款最近三年及一期末，發行人短期借款余額分別為192,400.00萬元、157,000.00124啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要萬元、311,380.90萬元和386,880.00萬元，占總負債比重分別為13.20%、8.60%、12.69%和15.43%。最近三年及一期末，公司的短期借款主要為信用借款和保證借款。2018年末，發行人短期借款余額較2017年末大幅增長98.33%，主要系公司業務增加，短期銀行借款增加所致。最近一年及一期末，發行人短期借款明細如下表所示：單位：萬元科目2019年3月31日2018年12月31日保證借款78,300.0066,100.00信用借款248,880.00192,880.00抵押借款9,700.002,400.00質押借款50,000.0050,000.90合計386,880.00311,380.902、應付票據最近三年及一期末，發行人應付票據余額分別為85,705.04萬元、60,025.30萬元、129,108.09萬元和127,745.87萬元，占總負債的比例分別為5.88%、3.29%、5.26%和5.09%。2016年末，發行人應付票據余額較2015年末大幅增長121.18%，主要系銀行承兌匯票增加所致。2017年末應付票據較期初減少-29.96%，主要原因系公司加強票據管理所致。2018年末應付票據較期初增加115.09%，主要原因系開具銀行承兌匯票增加所致發行人應付票據主要為銀行承兌匯票，最近一年及一期末，發行人應付票據明細如下表所示：單位：萬元科目2019年3月31日2018年12月31日銀行承兌匯票127,745.87129,108.09合計127,745.87129,108.093、應付賬款最近三年及一期末，發行人應付賬款余額分別為178,530.14萬元、336,291.72萬元、489,197.16萬元和513,724.84萬元，占總負債比例分別為12.25%、18.43%、19.93%和20.49%。公司應付賬款主要為購買材料、商品或接受勞務等業務產生的負債。2017年末，發行人應付賬款余額較2016年末增長88.37%，主要系公司業務擴張，應付工程款增加所致。2018年末，發行人應付賬款較2017年末增45.47%，主要原因系業務增長，應付工程設備款增加所致125啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要截至2019年3月末，發行人主要應付賬款明細如下：占應付賬款余額客戶名稱金額（萬元）款項性質比例（%）江蘇億名環境工程有限公司40,100.248%設備中國化學工程第三建設有限公司21,721.034%設備湖南園藝建筑集團有限公司20,506.694%工程款山東淄建集團有限公司19,425.124%設備北京愛爾斯生態環境工程有限公司14,880.003%設備合計116,633.0823%4、其他應付款最近三年及一期末，發行人其他應付款余額分別為51,468.30萬元、49,474.30萬元、168,409.00萬元和227,616.38萬元。發行人其他應付款主要為保證金、備用金和往來款項等。2016年末，發行人其他應付款余額較2015年末增加83.23%，主要原因系非同一控制下收購子公司增加所致。2018年末，發行人其他應付款余額較2017年末增加240.40%，主要原因系非同一控制收購子公司，新增需要支付的股權轉讓款所致。截至2019年3月末，發行人主要其他應付賬款明細如下：客戶名稱金額（萬元）占其他應付款余額比例（%）款項性質寧波杭州灣新區人保遠望啟迪科服股權投資中心（有限合伙）72,101.8732%往來款啟迪科技服務有限公司62,000.0027%往來款東江環保股份有限公司13,846.776%往來款宜昌啟迪瑞東生態環保產業投資中心（有限合伙）9,402.964%往來款沭陽縣財政局7,935.043%往來款合計165,286.6472%5、一年內到期的非流動負債最近三年及一期末，發行人的一年內到期的非流動負債余額分別為101,800.00萬元、50,000.00萬元、82,725.00萬元和32,500.00萬元，占總負債比例分別為6.99%、2.74%、3.37%和1.30%。2018年末，發行人一年內到期的非流動負債余額較2017年末增加65.45%，主要原因系3筆1年內到期中票所致，分別為2015年發行的中期票據“發行桑德MTN001票、2016年發行的中期票據“發行桑德MTN001票和““N桑德MTN002票。126啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要6、其他流動負債最近三年及一期末，發行人的其他流動負債余額分別為464,150.11萬元、460,601.36萬元、310,962.78萬元和50,942.74萬元，占總負債比例分別為31.85%、25.24%、12.67%和2.03%。2018年末，發行人其他流動負債較2017年末減少32.49%，主要原因系短期融資券到期償還所致。截至最近一期末，發行人其他流動負債全部為其在銀行間發行的短期融資券。7、長期借款最近三年及一期末，發行人的長期借款余額分別為205,277.73萬元、391,425.95萬元、550,969.36萬元和693,394.37萬元，占總負債比例分別為14.09%、21.45%、22.45%和27.65%。報告期內，發行人長期借款余額快速增長，主要系隨著公司業務擴張相應銀行貸款規模增加所致。最近一年及一期末，發行人長期借款構成明細如下：單位：萬元項目2019年3月31日2018年12月31日質押借款519,352.01408,114.00保證借款156,906.00125,718.99信用借款17,136.3617,136.36合計693,394.37550,969.368、應付債券最近三年及一期末，發行人的應付債券余額分別為100,000.00萬元、150,000.00萬元、100,000.00萬元和160,000.00萬元，占總負債比例分別為6.86%、8.22%、4.07%和6.38%。最近一期末，發行人應付債券構成明細如下：單位：億元債券名稱發行日期債券期限債券金額債券利率19啟迪G12019/2/272年6.006.6017桑德MTN0022017/10/183年10.005.07（三）現金流量分析表最近三年及一期現金流量表主要科目情況單位：萬元項目2019年1-3月2018年度2017年度2016年度經營活動產生的現金流量凈額-25,642.35-74,319.07-45,052.73-46,286.62127啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要投資活動產生的現金流量凈額-41,975.41-227,790.77-415,327.78-366,065.37籌資活動產生的現金流量凈額-33,176.6958,710.82624,484.98471,531.69現金及現金等價物增加額-100,866.17-243,230.27163,554.6459,749.93期末現金及現金等價物余額115,004.03215,870.19459,100.47295,545.831、經營活動產生的現金流量最近三年及一期，啟迪環境經營活動產生的現金流量凈額分別為-46,286.62萬元、-45,052.73萬元、-74,319.07萬元和-25,642.35萬元，最近三年及一期呈逐步流出的趨勢。最近三年及一期，公司為做大做強主業，同時開發多個環保基建項目，每年投入項目開發的現金支出較多；同時，為保持可持續發展，公司擇機進行了人員擴張，使得支付職工的工資和福利費用大幅增加。從行業特點來看，環保基建項目開發從取得批復到最終實現交付所需時間較長，導致了公司經營活動凈現金流量隨著項目開發、運營和轉入呈現一定的波動。最近三年及一期經營活動產生的現金流凈額持續為負，2018年度經營活動產生的現金流量凈額為-7.43億元，較上年同期減少100%，主要原因系采購設備、接受勞務支付的現金以及支付的工資、福利費、辭退福利增多所致。截至20193月31日，公司的期末應收賬款為263,067.26億元，廢棄電器電子補貼基金延遲發放導致了銷售商品、提供勞務收到的現金占營業收入的比重較低。2、投資活動產生的現金流量最近三年及一期，啟迪環境投資活動產生的現金流量凈額分別為-366,065.37萬元、-415,327.78萬元、-227,790.77萬元和-41,975.41萬元。公司投資活動產生的現金流入主要為收到其他與投資活動有關的現金，報告期內上述科目取得的現金金額較小；公司投資活動產生的現金流出主要為購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，由于投資活動產生的現金流入較小，而投資及購建固定資產等流出的現金相對較大，進而導致公司報告期內投資活動產生的現金流量凈額均為負值。3、籌資活動產生的現金流量最近三年及一期，啟迪環境籌資活動產生的現金流量凈額分別為471,531.69萬元、624,484.98萬元、58,710.82萬元和-33,176.69萬元。報告期內為加快現有項目的開發投資及擴大經營規模，增強市場競爭力，公司積極通過直接和間接融資手段籌集資金以滿足公司的發展需求。128啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（四）償債能力分析公司最近三年及一期主要償債能力指標如下表所示：表主要償債能力指標情況項目2019年3月末/2019年1-3月2018年末/2018年度2017年末/2017年度2016年末/2016年度流動比率0.770.710.880.68速動比率0.720.660.830.64資產負債率62.52%61.44%54.77%63.51%EBITDA利息保障倍數-2.694.205.311、流動比率和速動比率最近三年及一期，發行人的流動比率分別為0.68、0.88、0.71和0.77；速動比率分別為0.64、0.83、0.66和0.72，發行人速動比率和流動利率較低，主要原因是公司在建項目增加而未形成收入，導致流動資產較少所致。2、資產負債率最近三年及一期末，啟迪環境的資產負債率分別為63.51%、54.77%、61.44%62.52%，發行人資產負債率較低，保持了安全穩健的財務結構。報告期內，發行人資產負債率整體呈波動下降趨勢，主要系2017年發行人通過發行股票和永續中票等方式進行融資，使得自身所有者權益大幅增長所致。3、利息保障倍數最近三年，發行人的EBITDA利息保障倍數分別為5.31、4.20和2.69，發行人的EBITDA利息保障倍數基本穩定且維持在較高水平，體現出發行人較好的利息償付能力。（五）盈利能力分析在國家加快生態文明體制改革、推進綠色發展、建設美麗中國的戰略部署下，發行人迎來了良好的市場前景和發展機遇。報告期內，發行人營業收入快速增長。最近三年發行人營業收入增長率分別為35.30%和17.48。129啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要表主要盈利指標情況指標名稱2019年1-3月2018年度2017年度2016年度營業收入（萬元）234,174.311,099,378.06935,838.47691,655.55凈利潤（萬元）19,127.3668,937.27126,862.04108,356.53歸屬于母公司所有者的凈利潤（萬元）18,284.4564,390.73125,003.27108,142.22扣除非經性損益后的歸屬于母公司所有者的15,408.7460,459.61118,453.49106,098.33凈利潤(萬元)營業毛利率（%）24.8024.8030.9532.881、收入、成本與毛利分析（1）營業收入從收入結構上看，最近一年公司市政施工、環保設備安裝及技術咨詢業務收入、環衛服務業務和再生資源處理業務合計占主營業務收入比例的分別為21.94%、19.22%、30.59%和18.14%，是公司的主要收入來源。表最近三年及一期主要業務板塊收入情況2019年1-3月2018年2017年2016年項目金額比例金額比例金額比例金額比例（萬元）（%）(萬元)（%）（萬元）（%）（萬元）（%）污水處理業務16,093.776.8748,750.754.4330,598.823.2728,165.594.07自來水業務3,731.401.5915,409.431.4014,388.751.5413,733.731.99固體廢物處理14,315.026.1136,499.113.3215,884.671.7011,865.981.72業務再生資源處理22,091.689.44199,426.0218.14173,317.3018.52143,142.2520.70業務環保設備安裝及技術咨詢業45,460.2319.41211,313.4719.22198,830.4921.25181,753.8426.28市政施工36,939.4515.78241,230.1421.94316,253.0933.79231,523.9133.47環衛服務業務92,427.1739.47336,266.1430.59178,778.9519.1079,315.4211.47融資租賃業務--7,422.750.684,046.760.430.000.00其他業務3,115.591.333,060.250.283,739.650.402,154.810.31合計234,174.31100.001,099,378.06100.00935,838.47100.00691,655.55100.00（2）營業成本最近三年及一期，發行人主營業務成本與主營業務收入結構相對應，具體成本構成如下。130啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要表最近三年及一期各業務板塊成本情況2019年1-3月2018年2017年2016年項目金額比例金額比例金額比例金額比例（萬元）（%）（萬元）（%）（萬元）（%）（萬元）（%）污水處理業務10,931.666.2131,075.983.9122,163.453.43%17,117.133.69%自來水業務2,563.961.4610,442.441.318,940.691.38%7,800.121.68%固體廢物處理業務12,209.256.9331,613.273.9815,044.992.33%10,049.182.16%再生資源處理業務14,844.028.43140,525.6217.68134,911.0020.88%128,619.5927.71%環保設備安裝及技34,006.3519.31126,004.1715.8592,569.8614.3381,200.8017.49術咨詢業務市政施工23,714.5613.47179,171.5922.54222,036.9334.36153,506.9533.07環衛服務業務76,546.9743.47271,663.4834.17148,234.6722.9465,349.7514.08融資租賃業務--2,116.270.27604.640.090.000.00其他業務1,272.460.722,358.090.301,675.920.26577.760.12合計176,089.23100.00794,970.92100.00646,182.16100.00464,221.28100.00（3）營業毛利率最近三年及一期，發行人毛利分別為227,434.27萬元、289,656.32萬元、304,407.14萬元和58,085.08萬元，毛利率分別為32.88%、30.95%、27.69%和24.80%。表最近三年及一期各業務板塊毛利情況單位：萬元、2019年1~3月2018年度2017年度2016年度主營業務毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率污水處理業務5,162.1132.0817,674.7736.268,435.3727.5711,048.4639.23自來水業務1,167.4431.294,966.9932.235,448.0637.865,933.6143.20固體廢物處理業務2,105.7714.714,885.8413.39839.685.291,816.8015.31再生資源處理業務7,247.6632.8158,900.4029.5338,406.3022.1614,522.6610.15環保設備安裝及技11,453.8825.2085,309.3040.37106,260.6353.44100,553.0455.32術咨詢業務市政施工13,224.8935.8062,058.5525.7394,216.1629.7978,016.9633.70環衛服務業務15,880.2017.1864,602.6619.2130,544.2817.0813,965.6717.61融資租賃業務--5,306.4871.493,442.1285.06--其他業務1,843.1259.16702.1622.942,063.7355.191,577.0573.19綜合毛利/率58,085.0824.80304,407.1427.69289,656.3130.95227,434.2732.882、期間費用分析131啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要表最近三年及一期期間費用分析2019年1-3月2018年度2017年度2016年度項目金額與收入比金額與收入比金額與收入比金額與收入比（萬元）值（%）（萬元）值（%）（萬元）值（%）（萬元）值（%）銷售費用4,104.471.7525,782.282.3515,570.431.6611,729.881.70管理費用17,737.407.5788,819.938.0882,891.548.8654,608.097.90財務費用15,241.846.5163,007.925.7343,686.994.6733,305.714.82三項費用37,083.7115.84177,610.1216.16142,148.9615.1999,643.6814.41合計（1）銷售費用公司的銷售費用主要為工資福利費、辦公差旅費、招待費和咨詢服務費等費用。最近三年及一期，公司銷售費用分別為11,729.88萬元、15,570.43萬元、25,782.28萬元和4,104.47萬元，銷售費用占收入比例分別為1.70%、1.66%、2.35%1.75%，占總收入的比例基本保持穩定。2016年度，發行人銷售費用在收入中的比重由2015年的0.92%快速提升至1.70%，主要是當期咨詢服務大幅增長所致。2018年度，銷售費用較上年同期增加10,211.85萬元，主要系人工成本費用、差旅費、招待費等增加所致。（2）管理費用發行人管理費用主要為工資福利費和研發支出等等。最近三年及一期，發行人發生的管理費用分別為54,608.09萬元、82,891.54萬元、88,819.93萬元和17,737.40萬元，占當期營業收入的比例分別為7.90%、8.86%、8.08%和7.57%。報告期內，管理費用占當期營業收入的比例基本保持穩定。2018年度，管理費用較上年同期增加29,289.30萬元，主要系人工成本、辭退福利、折舊攤銷費等較上年同期增加所致。（3）財務費用發行人的財務費用主要是利息支出。最近三年及一期，公司財務費用分別33,305.71萬元、43,686.99萬元、63,007.92萬元和15,241.84萬元，財務費用占收入比例分別為4.82%、4.67%、5.73%和6.51%。2018年度，財務費用較上年同期增加19,320.92萬元，主要系公司2018年負債總額增加相應借款成本提高所致。最近三年，公司財務費用明細如下：單位：萬元132啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要項目2018年度2017年度2016年度利息支出61,569.7243,905.9533,400.38利息收入2,361.603,031.632,255.44手續費支出3,854.332,565.232,731.27匯兌損益-54.54247.45-570.50合計63,007.9243,686.9933,305.713、其他收益公司其他收益主要為發行人日常活動相關的政府補助，最近一年及一期，發行人其他收益為7,558.39萬元和3,217.14萬元。最近一年及一期，公司其他收益明細如下：單位：萬元項目2019年1-3月2018年度遞延收益攤銷567.841,638.31增值稅返還2,506.425,517.12其他稅收返還142.88402.96合計3,217.147,558.39（六）發行人未來業務目標及盈利能力的可持續性1、未來業務目標未來公司將緊跟國家生態文明體制改革改革的步伐，繼續加強不同業務板塊的資源整合及產業鏈合作，細分領域與板塊業務協同發展，實現公司全產業鏈的布局策略，以啟迪環境環保生態鏈業務布署為核心驅動力，構建協同合作共贏的環保生態業務模式，提升自身整體合力及核心競爭力。啟迪環境未來進一步落實生態環保戰略目標為指引，進一步理順內部管理架構，明晰各業務板塊的業務定位及業務協同路徑，完善各業務板塊獨立運營及考核機制；繼續加強不同業務板塊的資源整合及產業鏈合作，細分領域與板塊業務協同發展，實現公司全產業鏈的布局策略，以啟迪環境環保生態鏈業務布署為核心驅動力，構建協同合作共贏的環保生態業務模式，提升企業整體合力及核心競爭力。2、盈利能力的可持續性分析結合發行人報告期內資產結構、財務狀況以及各項業務的開展情況，未來發行人的盈利能力具有可持續性，并將得到進一步增強。發行人將充分發揮所133啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要擁有的資源優勢、經營管理優勢、人力資源優勢，不斷提升經營業績和核心競爭力，促進可持續發展。未來隨著國家隊環境保護的愈加重視和在建環保項目的投產運行，發行人的盈利能力將得到進一步提升。六、發行人有息債務情況截至2019年3月31日，公司有息債務總額為1,454,776.10萬元。從期限結構上看，一年以內到期的規模為568,256.80萬元，占有息債務總額的39.06%。2019年3月末發行人有息債務情況單位：萬元融資方式1年以內1-2年2-3年3-4年4-5年5年以上合計短期借款386,680.000.000.000.000.000.00386,680.00其他流動負債50,000.000.000.000.000.000.0050,000.00長期借款97,536.1591,027.1687,235.7975,227.3844,562.38308,802.96704,391.82應付債券0.0060,000.00100,000.000.000.000.00160,000.00長期應付款34,040.6530,163.0322,500.5920,000.0017,000.000.00123,704.28其他非流動負0.0030,000.000.000.000.000.0030,000.00合計568,256.80211,190.19209,736.3895,227.3861,562.38308,802.961,454,776.101、發行人財務費用與有息借款匹配情況：截至2019年3月31日，公司有息債務總額為1,454,776.10萬元。從期限結構上看，一年以內到期的規模為568,256.80萬元，占有息債務總額的39.06%。2、發行人借款利息費用化和資本化的金額和依據最近三年，發行人利息費用化和資本化明細如下表所示：單位：萬元科目2018年度2017年度2016年度資本化利息支出12,143.4510,432.063,514.65費用化利息支出61,569.7243,686.9933,305.71合計73,713.1754,119.0536,820.36報告期內，發行人在建工程較多，將借款產生利息計入在建工程資本化支出的確認原則是，公司發生的借款費用，可直接歸屬于符合資本化條件的資產的購建或者生產的，予以資本化，計入相關資產成本。資本化金額計算方法如下：資本化期間，是指從借款費用開始資本化時點到停止資本化時點的期間。134啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要借款費用暫停資本化的期間不包括在內。在購建或生產過程中發生非正常中斷、且中斷時間連續超過3個月的，應當暫停借款費用的資本化。借入專門借款，按照專門借款當期實際發生的利息費用，減去將尚未動用的借款資金存入銀行取得的利息收入或進行暫時性投資取得的投資收益后的金額確定；占用一般借款按照累計資產支出超過專門借款部分的資產支出加權平均數乘以所占用一般借款的資本化率計算確定，資本化率為一般借款的加權平均利率；借款存在折價或溢價的，按照實際利率法確定每一會計期間應攤銷的折價或溢價金額，調整每期利息金額。七、發行本次債券后發行人資產負債結構的變化本次債券發行完成后，將引起發行人資產負債結構的變化。假設公司的資產負債結構在以下假設基礎上發生變動：1、相關財務數據模擬調整的基準日為2019年3月31日；2、假設不考慮融資過程中產生的需由公司承擔的相關費用，本次債券募集資金凈額為50億元；3、假設本次債券募集資金凈額50億元計入2019年3月31日的資產負債表；4、假設本次債券募集資金中10億元用于調整公司債務結構，40億元用于補充流動資金；5、假設本次債券發行在2019年3月31日完成。基于上述假設，本次債券發行對公司合并財務報表財務結構的影響如下表：表本次債券發行對公司合并口徑財務報表的影響情況2019年3月31日項目模擬前模擬后流動資產合計（萬元）1,098,648.591,498,648.59非流動資產合計（萬元）2,912,067.812,912,067.81資產總計（萬元）4,010,716.394,410,716.39流動負債合計（萬元）1,427,072.331,327,072.33非流動負債合計（萬元）1,080,593.521,580,593.52負債合計（萬元）2,507,665.842,907,665.84所有者權益合計（萬元）1,503,050.551,503,050.55135啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要項目模擬前2019年3月31日模擬后資產負債率62.52%65.92%流動比率0.771.13八、資產負債表日后事項、或有事項及其他重大事項（一）資產負債表日后事項1、利潤分配情況單位：萬元擬分配的利潤或股利4,291.74經審議批準宣告發放的利潤或股利4,291.742、2019年半年度主要財務指標單位：萬元科目2019年6月30日科目2019年6月30日總資產凈資產4,210,249.78總負責歸屬于上市公司股東的凈資產1,471,955.10科目2019年1-6月科目2019年1-6月營業收入480,145.24投資收益2,581.92營業成本361,279.03其他收益17,670.58銷售費用7,411.09營業外收入846.10管理費用37,925.76凈利潤37,562.13財務費用所得稅費用經營活動產生的現金流量凈額投資活動產生的現金流量凈額33,885.7110,284.97-15,658.64-83,423.68歸屬于上市公司股東的凈利潤歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤籌資活動產生的現金流量凈額現金及現金等價物凈增加34,577.9518,558.2388,340.28-10,736.11截至2019年6月末，公司的資產情況及經營狀況較2019年3月末并未發生重大不利變化，公司2019年半年度的財務指標仍符合公開發行公司債券的相關規定。3、債務融資工具發行情況債券簡稱債券類型規模（億元）發行期起息日到期日票面利率（%）債券余額（億元）19啟迪環境超短期融5.000.74年2019-8-162020-5-125.905.00136啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要SCP001資債券（二）承諾及或有事項1、擔保情況（1）對外擔保情況截至2019年6月底，公司有1筆對外擔保。情況如下：單位：萬元擔保對象名稱擔保額度擔保類型擔保期實際發生日期（協議簽署日）桑頓新能源科技有限公司26,116.51連帶責任保證4年期2018年03月15日（2）關聯方擔保情況發行人對關聯方擔保的詳細信息參見本募集說明書第五節“十三、關聯交易（二）關聯交易情況3.關聯方擔保情況”。除上述擔保事項外，截至2019年3月31日，發行人無其他需要披露的重大承諾及或有事項。2、收費權及應收賬款質押情況截至2019年3月31日的收費權及應收賬款抵質押情況單位名稱貸款金額（萬元）貸款余額（萬元）起始日到期日抵質押情況大冶桑德清波水務有限公司4,000.00400.002009-8-152019-8-14收費權質押老河口桑德清源水務有限公司2,100.001,060.002014-5-272023-5-27收費權質押包頭鹿城水務有限公10,000.006,000.002014-12-252024-12-24收費權質押安新縣安清環保科技有限公司7,000.004,900.002015-12-312023-12-29收費權質押重慶綠能新能源有限公司20,000.0012,100.002015-12-302022-12-29收費權質押金華格萊鉑新能源保科技有限公司6,000.003,275.002016-2-12023-1-8收費權質押亳州潔能電力有限公19,000.0018,500.002016-3-252031-3-14收費權質押淮北國瑞生物科技有限公司3,000.002,930.002016-6-32031-6-4收費權質押蕪湖桑青生物科技有限公司4,300.004,130.002016-6-282031-6-27收費權質押137啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要雙城市格瑞電力有限公司12,000.0010,670.002016-9-302031-9-29收費權質押淮南國新生物科技有限公司2,400.002,130.002016-9-302031-10-7收費權質押雞西德普環境資源有限公司28,000.0027,000.002016-10-142029-10-13收費權質押德惠市德佳環保能源有限公司15,000.0012,650.002016-10-252026-10-24收費權質押宜都桑德宜清水務有限公司2,000.001,508.332016-12-242024-12-23收費權質押崇陽天清水務有限公3,200.002,825.002016-12-292026-12-28收費權質押宜昌白洋水務有限公4,500.004,400.002017-1-32029-12-21收費權質押枝江桑德枝清水務有限公司3,000.002,587.502017-3-312025-3-30收費權質押黃岡桑德禹清水務有限公司4,000.003,925.002017-4-252030-4-24收費權質押成武德潤環保能源有限公司19,800.0018,975.002017-5-252030-5-24收費權質押臨清德運環保能源有限公司17,000.0015,450.002017-5-252029-10-20收費權質押楚雄東方新能源環保有限公司21,000.0019,600.002017-9-132029-8-10收費權質押楚雄東方新能源環保有限公司3,000.002,800.002017-11-12029-8-10收費權質押鄱陽縣饒請環保服務有限公司2,000.002,000.002018-1-32028-1-2收費權質押成都愛瑞新寶環保科技有限公司12,000.0011,400.002018-1-42031-1-3收費權質押荊門桑德夏家灣水務有限公司5,000.004,730.002018-4-192026-4-17收費權質押啟迪桑德融資租賃有限公司12,600.0010,200.002018-5-82021-5-7收費權質押啟迪桑德融資租賃有限公司1,400.001,070.002018-5-102021-5-7收費權質押玉溪桑德星源水務有限公司7,296.276,749.052018-6-82026-6-8收費權質押漣水桑德環保能源有限公司13,000.0013,000.002018-6-292029-6-25收費權質押咸寧桑德甘源水務有限公司5,000.005,000.002018-8-12030-7-26收費權質押齊齊哈爾啟環科技有5,200.005,200.002018-8-312028-8-31收費權138啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要限公司質押漣水桑德環保能源有收費權12,000.0012,000.002018-9-262024-9-25限公司質押長治市晉清科技有限收費權700.00700.002018-10-262032-10-26公司質押沂水沂清環保能源有收費權7,000.007,000.002018-11-72028-11-7限公司質押土地房浦華環保有限公司900.00900.002018-5-242019-5-23產抵押土地房浦華環保有限公司1,100.001,100.002018-12-272019-12-27產抵押土地房浦華環保有限公司1,500.001,500.002018-6-282019-6-27產抵押開封浦華紫光水業有收費權5,400.003,035.002014-1-202023-1-20限公司質押開封浦華紫光水業有收費權10,000.005,000.002014-9-292021-9-28限公司質押泰州紫光水業有限公收費權6,720.00730.002010-12-222019-12-21質押瑞安紫光水業有限公收費權19,999.8719,931.962017-10-102032-9-30質押收費權浦華環保有限公司9,800.001,400.002012-4-52020-4-5質押襄陽桑德漢清水務有收費權7,000.007,000.002018-11-202026-11-20限公司質押興平桑德鴻遠建設有收費權30,000.0030,000.002018-11-202028-10-20限公司質押青州益源環保有限公收費權31,000.0031,000.002018-12-62032-12-5質押襄陽桑德漢水水務有收費權4,200.004,200.002018-12-142023-12-14限公司質押興平桑德鴻遠建設有收費權55,000.0055,000.002019-1-22028-10-20限公司質押湖南桑德同力環保科土地房3,500.003,500.002019-1-102019-12-23技有限公司產抵押嘉魚嘉清水務有限公收費權4,000.004,000.002019-1-112028-12-1質押長治市晉清科技有限收費權2,000.002,000.002019-1-242032-10-25公司質押咸寧桑德高新水務有收費權6,800.006,800.002019-1-312032-1-2限公司質押宜昌桑德長江水務有收費權20,000.0020,000.002019-2-22039-1-21限公司質押139啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要浦華環保有限公司2,800.002,800.002019-2-202020-2-20土地房產抵押瀘溪啟迪桑德環保有限公司5,200.005,200.002019-2-272036-2-27特許經營權枝江桑德潤清水務有限公司8,000.008,000.002019-2-282034-1-27特許經營權廣水桑德皓源水務有限公司5,600.005,600.002019-3-52034-1-10收費權質押昆明滇清生物科技發展有限公司10,500.0010,500.002019-3-222028-3-13土地房產抵押臨沂奧凱再生資源利用有限公司1,000.001,000.002019-3-262020-2-21土地房產抵押鶴峰桑投污水處理有限公司6,500.006,500.002019-3-282034-2-24收費權質押合計552,016.14493,561.85發行人收費權和應收賬款質押規模較大，主要系發行人作為再生資源處理和水務處理項目建設和運營公司，為在建設初期獲得項目開發貸款，會按照行業慣例向貸款銀行質押部分項目收費權（應收賬款質押則主要為質押收費權后，相關收費權產生的應收賬款）所致。上述情況屬于項目開發公司慣例，預計將九、資產限制用途安排及享有優先受償的負債情況截至2019年3月末，發行人資產權利受限的情況。單位：萬元項目期末賬面價值受限原因貨幣資金20,544.10三個月以上的票據保證金貨幣資金10,000.00履約及保函保證金長期應收款24,693.15借款質押、抵押固定資產9,740.56借款質押、抵押合計64,977.81140啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要第五節募集資金運用一、募集資金運用計劃（一）本次募集資金用途根據《公司債券發行與交易管理辦法》的相關規定，結合公司財務狀況及未來資金需求，經公司2018年4月8日召開的第八屆董事會第三十三次會議通過，并經2018年5月3日召開的公司2017年年度股東大會會議審議通過，本次債券的募集資金為不超過50億元，用于償還借款、調整債務結構和補充公司營運資金。（以本次債券對外披露的募集說明書為準）。（二）本次募集資金用途的具體安排本次債券發行總規模不超過50億元，分期發行，公司擬安排全部募集資金用于公司償還銀行借款、調整債務結構和補充公司營運資金。其中：公司擬安10億元用于調整公司債務結構償還借款，剩余40億元用于補充公司營運資金。上述運營資金將全部投入發行人固廢處置業務、互聯網環衛業務、再生資源回收與利用業務、水務業務、環保設備及環衛車輛制造業務（上述業務均屬于中國金融學會綠色金融專業委員會編制的《綠色債券支持項目目錄》）中，以應對上述板塊日益擴大的生產規模帶來的營運資金周轉壓力，進一步改善公司財務狀況、優化資本結構，提高公司持續盈利能力本期債券為本次債券首期發行，發行規模不超過5億元（含5億元），募集資金將全部用于補充公司營運資金。本次募集資金使用承諾：發行人承諾將嚴格按照募集說明書中披露的用途使用本次債券募集資金，募集資金用途不得變更。本次債券募集資金的運用，不僅可以優化公司財務狀況及資本結構，增強公司的持續盈利能力，并最終實現全體股東的利益最大化。于此同時還可以對生態環境進行進一步的改善。（三）本次債券募集資金專項賬戶管理安排本次債券發行完成后，公司將設立專項賬戶，用于本次債券募集資金的接141啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要收、存儲及劃轉。二、本次債券募集資金運用對公司財務狀況的影響本次債券募集資金運用對公司財務狀況將產生如下影響：（一）對發行人資產負債結構的影響本次債券發行對公司資產負債結構的具體影響請見“第六節財務會計信息之“七、發行本次債券后發行人資產負債結構的變化”。假設本次債券募集資金中10億元用于調整公司債務結構，40億元用于補充流動資金，在不考慮發行費用，不發生其他重大資產、負債和權益變化的情況下，以截至2019年3月31日的財務數據為基礎測算，公司的資產負債率水平（合并財務報表口徑下）由本次債券發行前的62.52%增加至65.92%；非流動負債占總負債的比例（合并財務報表口徑下）由本次債券發行前的43.09%增加至54.36%，長期債務融資比例的提高降低了資產負債的流動性風險，公司債務結構將逐步得到改善，有利于公司中長期資金的統籌安排，有利于公司戰略目標的穩步實施。（二）對發行人短期償債能力的影響假設本次債券募集資金中10億元用于調整公司債務結構，40億元用于補充流動資金，在不考慮發行費用，不發生其他重大資產、負債和權益變化的情況下，以截至2019年3月31日的財務數據為基礎測算，公司的流動比率（合并財務報表口徑下）將由本次債券發行前的0.77增加至1.13。公司流動比率有了一定的提高，流動資產對于流動負債的覆蓋能力得到提升，公司短期償債能力進一步增強。綜上所述，本次債券的發行將進一步優化公司的財務結構，增強公司短期償債能力，并降低公司長期融資成本，同時為公司業務發展提供穩定的中長期資金支持，符合公司和全體股東的利益，使公司更有能力面對市場的各種挑戰，保持主營業務持續穩定增長，并進一步提高公司盈利能力和核心競爭力。三、本次募集資金使用的合理性1、環保基礎設施業務量激增，需長期資金投入142啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要隨著“十九大”后，我國加快生態文明體制改革、推進綠色發展、建設美麗中國的戰略部署的快速推進，各地方政府環保基礎設施建設的需求出現井噴，發行人也迎來了良好的市場前景和發展機遇。報告期內，發行人順應國家改革趨勢，以PPP形式投資并參與了多個環保項目投資和建設工作，最近一期末，發行人在手合約規模超過百億元。PPP項目存在前期投入較大，后期回收期限長的現實問題。發行人考慮到目前公司銀行授信主要以流動性貸款為主，和PPP項目回款期限存在錯配，通過發行公司債券募集穩定的長期資金將更有利于推進上述項目的建設。2、調整自身流動負債和非流動負債比率，降低自身短期資金償付壓力報告期內，發行人負債結構主要以流動負債為主。最近三年及一期末，發行人流動負債占總負債的比例分別為76.54%、76.88%、65.87%和70.58%。發行人通過發行公司債券可使自身流動負債與非流動負債的比例更加平衡，從而進一步降低自身短期資金償付壓力。四、本次債券符合綠色公司債券的相關規定（一）發行人營業收入情況符合綠色公司債相關規定《深圳證券交易所綠色公司債券相關問題解答》第三條第一款規定：“參照中國金融學會綠色金融專業委員會編制的《綠色債券支持項目目錄》及經本所認可的相關機構確定的綠色產業項目所屬綠色產業領域，最近一年合并財務報表中綠色產業領域營業收入比重超過50%（含），或綠色產業領域營業收入比重雖小于50%，但綠色產業領域業務收入和利潤均在所有業務中最高，且均占到發行人總收入和總利潤的30%以上的公司，可不對應具體綠色產業項目發行綠公司債券。”根據《綠色債券支持項目目錄》中的規定，公司主營業務覆蓋的污水處理業務、自來水業務、固體廢物處理業務、再生資源處理業務、環保設備安裝及技術咨詢業務、市政施工、環衛服務業務均屬于綠色產業領域，因此2018年度綠色產業領域營業收入合計1,096,317.81萬元，占營業收入比重達到99.72%。2018年度綠色產業領域營業收入比重超過總營業收入的50%。綜上，發行人最近一年合并財務報表中綠色產業領域營業收入比重超過50%，符合發行綠色公司債券的規定。143啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要（二）發行人本次募集資金符合綠色公司債相關規定《深圳證券交易所綠色公司債券相關問題解答》第三條第二款規定：“可不對應具體綠色產業項目發行綠色公司債券，但綠色公司債券募集資金應主要用于公司綠色產業領域的業務發展，其金額應不低于債券募集資金總額的70%。”根據發行人出具的《關于募集資金使用計劃的說明及相關承諾》：經公司管理層審議，本次債券發行總規模不超過50億元，公司擬安排其中10億元用于調整公司債務結構償還借款，剩余40億元用于補充公司營運資金。運營資金將全部投入公司固廢處置業務、再生資源處理業務和環衛服務業務（上述業務均屬于中國金融學會綠色金融專業委員會編制的《綠色債券支持項目目錄》）中。公司承諾將嚴格按照募集說明書中披露的用途使用本次債券募集資金，募集資金用途不得變更。因此公司本次發行綠色公司債券募集的資金用于公司綠色產業領域業務發展的金額為40億元，占募集資金總額的80%，符合不低于債券募集資金總額的70%的規定。綜上所述，本次債券符合《深圳證券交易所綠色公司債券相關問題解答》關于發行綠色債券的要求。144啟迪桑德環境資源股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書摘要第六節備查文件本募集說明書摘要的備查文件如下：一、啟迪環境科技發展股份有限公司2016年度、2017年度、2018年度以及2019年1-3月的財務報表及其審計報告；二、主承銷商出具的核查意見；三、發行人律師出具的法律意見書；四、信用評級機構出具的資信評級報告；五、債券持有人會議規則；六、債券受托管理協議；七、中國證監會核準本次發行的文件。在本次債券發行期內，投資者可以至本公司及主承銷商處查閱本募集說明書全文及上述備查文件，或訪問深交所網站（WWW.SZSE.CN）和巨潮資訊網（WWW.CNINFO.COM.CN）查閱本募集說明書全文及摘要。145

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